導(dǎo)讀：11月21日，施樂副董事長(zhǎng)兼CEO John Visentin公開致信惠普董事長(zhǎng)和CEO，稱施樂仍愿意投入必要資源，在接下來的三周內(nèi)完成雙方盡職調(diào)查，并確認(rèn)通過合并實(shí)現(xiàn)的巨大成本和收入?yún)f(xié)同效應(yīng)。如果惠普11月25日仍拒絕與施樂友好商談并購事宜，施樂將啟動(dòng)“敵意并購”程序，即直接將收購提議提交給惠普股東。
在號(hào)稱“硅谷第一個(gè)IT巨人”的個(gè)人計(jì)算機(jī)與打印機(jī)制造商惠普公司，拒絕了美國辦公設(shè)備制造商施樂公司（Xerox）的“蛇吞象”式不對(duì)稱并購交易四天后，施樂發(fā)出了敵意并購前的最后通牒。
周四（11月21日），施樂公司副董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官John Visentin公開致信惠普董事長(zhǎng)Chip Bergh和首席執(zhí)行官Enrique Lores，對(duì)惠普董事會(huì)的一致拒絕理由表示不解。
信件稱，惠普以“大大低估”企業(yè)價(jià)值和不符合股東最佳利益為由，拒絕了施樂每股22美元的收購要約，“令施樂感到非常驚訝”，并“對(duì)這種推理感到困惑”。因?yàn)樵?0月3日惠普宣布大規(guī)模重組計(jì)劃后，其自身財(cái)務(wù)顧問高盛將惠普評(píng)級(jí)為“賣出”，目標(biāo)價(jià)為14美元。
施樂認(rèn)為，自己提出的收購要約較高盛對(duì)惠普的目標(biāo)價(jià)高出57%，也較惠普30天交易量加權(quán)平均交易價(jià)格17美元溢價(jià)29%。同時(shí)，施樂的報(bào)價(jià)既不是“有條件的”也不是“不確定的”，與惠普所稱相反，施樂完成對(duì)惠普的收購將沒有融資條件。
施樂表示，很高興看到惠普董事會(huì)承認(rèn)兩家公司業(yè)務(wù)合并的實(shí)質(zhì)優(yōu)點(diǎn)，并愿意為各自的股東探索價(jià)值機(jī)會(huì)。但惠普單方面要求施樂接受常規(guī)盡職調(diào)查，卻拒絕了施樂提出的相應(yīng)反向要求，是“不必要的延誤策略”。
信件稱，施樂仍愿意投入必要資源，在接下來的三周內(nèi)完成雙方盡職調(diào)查，并確認(rèn)通過合并實(shí)現(xiàn)的巨大成本和收入?yún)f(xié)同效應(yīng)?！笆范聲?huì)決心迅速而有效地推進(jìn)對(duì)惠普的收購，我們認(rèn)為沒有理由再繼續(xù)拖延?！比绻萜赵诿罇|時(shí)間11月25日下午5點(diǎn)前拒絕與施樂友好商談并購事宜，施樂將啟動(dòng)“敵意并購”程序，即直接將收購提議提交給惠普股東。
盡管惠普約290億美元市值是施樂的三倍多，施樂還是在信件中透露，其報(bào)價(jià)將得到惠普股東的壓倒性支持，有助于解決惠普方面對(duì)迅速完成并購交易的任何疑問。
11月17日，惠普董事會(huì)一致拒絕了施樂的收購要約，對(duì)施樂的業(yè)務(wù)發(fā)展軌跡和前景有“重大質(zhì)疑”，建議對(duì)施樂進(jìn)行更多的盡職調(diào)查，以便更好了解其2018年6月以來收入從102億美元降至92億美元的情況，并對(duì)合并后給新公司造成的“超額”債務(wù)水平感到擔(dān)憂。
當(dāng)時(shí)惠普表達(dá)了開放態(tài)度，稱“認(rèn)識(shí)到合并的好處”，并“愿意繼續(xù)探索與施樂的潛在合并選項(xiàng)”，似乎暗示最終想上演“象吞蛇”的收購反轉(zhuǎn)戲碼。近期也有知情人士透露，雙方都“強(qiáng)烈希望”找到一種合并的方式，因?yàn)橥獗舜藰I(yè)務(wù)領(lǐng)域互補(bǔ)。
11月5日的消息稱，施樂正考慮以現(xiàn)金加股票的方式收購惠普，施樂首席執(zhí)行官Visentin可能將管理合并后的企業(yè)。該公司據(jù)稱已向花旗集團(tuán)籌資，出價(jià)將高于惠普當(dāng)時(shí)約270億美元的市值，而施樂市值約80.5億美元，僅為惠普的三分之一。
兩天后的消息稱，施樂擬以77%的現(xiàn)金加23%的股票收購惠普，即用每股17美元的現(xiàn)金和0.137股施樂股票交換每一股的惠普股票。預(yù)計(jì)總收購價(jià)是施樂市值的四倍多；收購股價(jià)相當(dāng)于22美元，較前一日惠普收盤溢價(jià)約20%。收購?fù)瓿珊?，惠普股東擁有新公司48%的股份。
上周四消息顯示，著名激進(jìn)投資者、擁有“華爾街狼王”之稱的卡爾·伊坎（Carl Icahn ）透露，自己持有惠普4.24%的股份，價(jià)值約12億美元，等于成為惠普第五大股東。數(shù)據(jù)還顯示，截至8月6日，伊坎聯(lián)合公司（Icahn Associates）持有施樂公司10.85%的股份，是施樂的第二大股東。
分析認(rèn)為，這表明伊坎可能正是施樂擬“蛇吞象”收購惠普背后的推動(dòng)者。伊坎上周稱，這筆交易“毋庸置疑”，將為兩家公司的股東增加回報(bào)；考慮到節(jié)約成本的潛力和更為平衡的產(chǎn)品組合，合并符合雙方股東的最佳利益。施樂此前認(rèn)為，兩家公司合并后每年可節(jié)省約20億美元的成本。
目前兩家公司都受到打印市場(chǎng)需求下滑的困擾，但惠普狀況明顯更差。
今年8月，惠普前任CEO Dion Weisler在公布三季報(bào)時(shí)宣布“出于家庭和健康原因”辭職，2015年起主管打印機(jī)業(yè)務(wù)的Enrique Lores接任總裁兼CEO，任命已于11月1日生效。10月初，作為大規(guī)模重組計(jì)劃的一部分，惠普宣布未來三年在全球裁員9000人，約占員工總數(shù)的16%，并下調(diào)2020財(cái)年EPS指引至低于市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)一度跌破16美元，至2017年2月初以來最低。
施樂計(jì)劃收購惠普的消息傳出后，惠普股價(jià)升至8月初以來的三個(gè)半月新高，但年內(nèi)仍累跌近4%；施樂股價(jià)屢創(chuàng)2014年以來的五年高位，今年已累漲近95%。周四，施樂盤中最高漲1.4%，惠普早盤一度下跌，隨后轉(zhuǎn)漲近0.7%。
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