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在第二次世界大戰(zhàn)之后，美國是世界大部分金子的儲存庫。這促使美元走向世界儲備貨幣。而在過去七十年中，這一地位一直是美國在全球權(quán)力基礎(chǔ)和霸權(quán)地位的基石。但是，1960年代開創(chuàng)了財政管理不善的時代。約翰遜總統(tǒng)對貧困和越南的雙重戰(zhàn)爭導(dǎo)致全球?qū)γ涝鄬S金的購買力的不信任。這最終導(dǎo)致尼克松決定關(guān)閉黃金窗口，這打破了黃金與美元的交換比值。
” 美元支配地位的支柱是1944年的布雷頓森林體系，將全球貨幣與美元掛鉤，美元又與黃金相聯(lián)系。1971年在布雷頓森林體系被理查德·尼克松打破之后，華盛頓精英和歐佩克創(chuàng)立了石油美元系統(tǒng);石油和大多數(shù)商品的貿(mào)易被授權(quán)以美元進(jìn)行。將美元與石油相結(jié)合，使美元和美國享受了另外四十年的美元霸權(quán)。
這個美元主導(dǎo)地位使得美國在大量經(jīng)常賬戶和財政赤字方面有很大的自主權(quán)，使得它能夠以比沒有規(guī)定外國債權(quán)人持有巨額貨幣儲備的情況低得多的收益率來借錢。
但現(xiàn)在，美元作為商品定價主要貨幣的作用正在受到挑戰(zhàn)。中國正在利用其經(jīng)濟(jì)實力和作為碳?xì)浠衔锵M(fèi)者的崛起來取代美元在波斯灣和前蘇聯(lián)的統(tǒng)治地位。這將對美元的需求產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，反過來又會影響美國國債的收益率，最終將威脅到美國在全球的戰(zhàn)略地位。
作為亞洲最重要的原油基準(zhǔn)，中國正在開展以人民幣計價的可轉(zhuǎn)換成黃金的原油期貨合約。中國是世界上最大的石油進(jìn)口國，這具有很大的意義。這一舉措將使俄羅斯和伊朗等出口國能夠避開美國的制裁。不僅如此，在上海和香港的交易所，合約將全部兌換成黃金。這些以元計價的黃金期貨合約自2016年4月起一直在上海黃金交易所交易;今年年底將推出更多發(fā)布日期的合約。
隨著中國挑戰(zhàn)美國成為全球能源領(lǐng)域的主要參與者，它也在國際化其貨幣方面取得進(jìn)展。中國與其他國家的貿(mào)易現(xiàn)在越來越多地實行以人民幣結(jié)算。為了更好地適應(yīng)這一點(diǎn)，中國人民銀行已經(jīng)與三十多個中央銀行實施了互換安排。換句話說，人民幣正在成為一種運(yùn)作良好的儲備貨幣。其實人民幣最近加入了國際貨幣基金組織的一籃子儲備貨幣。
美元和債券的后果是明確的和不可分割的。美元下跌和債券價格下跌的連體雙胞胎將大大提高由于美聯(lián)儲逆轉(zhuǎn)貨幣寬松政策而已經(jīng)在上漲之中的美國借貸成本，它將在2018年秋季達(dá)到每月500億美元。
美元計價的國庫券市場正在變得命運(yùn)不濟(jì)。鑒于全球債務(wù)創(chuàng)歷史新高（230萬億美元，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的320％），注定要重置所有紙幣，再次以貴金屬支持。這里的金色魔法就是貨幣供應(yīng)要與人口和生產(chǎn)力的增長相稱，因此實際上將讓資產(chǎn)泡沫和不可持續(xù)的債務(wù)水平成為過去的遺物。（覃維桓 譯）
編輯：焦揚(yáng)
監(jiān)制：崔金林
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