6月9日，美國CRM服務商Salesforce宣布與商業(yè)智能分析平臺Tableau達成協議，將通過股票交易收購Tableau。根據協議，交易相當于為Tableau的企業(yè)價值估值157億美元，為Salesforce有史以來最大規(guī)模的收購。
周一，Tableau股價上漲34.2%，Salesforce股價下跌5%。
合作以共同抵御競爭
Salesforce面臨著多種商業(yè)對手，包括提供一整套服務的企業(yè)軟件銷售商、云服務商、提供免費軟件服務和部分收費項目的銷售商、專注于廣告營銷服務的企業(yè)、電商解決方案服務商以及能為企業(yè)客戶提供軟件工具集并能在客戶現有的云設施上運行新app的傳統軟件開發(fā)商，甚至還包括軟硬件服務兼?zhèn)涞腎oT平臺商和AI解決方案服務類的初創(chuàng)企業(yè)。
要應對如此繁雜的競爭，收購是較高效的手段。Saleforce已不斷買買買來保持商業(yè)地位，追求更快速的擴張。最近的一次較大的收購發(fā)生在2018年3月，Salesforce以65億美元價格收購了一家基于云的應用集成服務商MuleSoft，而MuleSoft可實現本地系統與云，以及云與云服務的集成。因此無論是企業(yè)數據庫內外的數據都能通過MuleSoft完成互聯。
（Salesforce近兩年收購活動舉例）
在SaaS市場奠定重要地位后，Salesforce開始對數據資源進行深入的挖掘。收購完成后，Salesforce可借助Tableau的技術向客戶提供更多樣化的服務，兩公司也可通過產品的交叉銷售節(jié)省營銷費用，增強產品競爭力。正如Salesforce的CEO Marc Benioff在收購案公布后電話會中所述，Salesforce幫助企業(yè)了解自己的客戶數據，而Tableau幫助企業(yè)看清數據并使用數據。
Tableau一直致力于商業(yè)智能（BI）技術的開發(fā)，提供交互式數據可視化軟件。公司CEO Adam Selipsky在電話會中表示，產品主要運行的是即時的數據分析中心，有三分之一的數據庫部署于云服務器上。
Tableau近年逐漸成為了BI界的頂尖企業(yè)，但面臨的競爭也不小。據Gartner2018年的排名，微軟的Power BI已經超過了Tableau的排名，成為了行業(yè)第一。顯然，這與Power BI可通過微軟的Office和Azure等產品對接大量客戶有很大關系。
對Tableau這樣的獨立商業(yè)智能服務公司來說，僅依靠公司自己的力量恐怕難以在一定規(guī)模后保持良好的增速。由于這一塊市場很快成熟，微軟等大公司很容易提供同類服務，再將所有類型的產品打包，以更優(yōu)惠的價格銷售給企業(yè)客戶。與大公司相比，Tableau較弱的獲客能力顯現出來，尋求與Salesforce合作可以填補這一短板。
溢價買買買
商業(yè)協作上來說，此次交易無可厚非，不過與MuleSoft類似，可以說Salesforce對Tableau又是一次溢價收購。過去12個月Tableau收入是11.9億美元，那么以收購時的估值157億美元算，Tableau的EV/TTM（估值與過去12月收入的比值）則為13.2倍。而MuleSoft被收購時的這一數值高達21倍。這也側面說明了Salesforce擴展商業(yè)版圖的強烈意愿與壓力。
對于Tableau來說，收入高速增長的同時，費用也在大規(guī)模增加。即使與Salesforce達成業(yè)務協同后可減少相應費用，但Tableau仍被高估。Tableau過去的財報顯示，盡管公司收入快速增長，但仍然處于虧損狀態(tài)。
我們也看到，Salesforce的PE估值為59.8倍，遠高于SaaS行業(yè)平均29.6倍，它的估值也并不低。但計算一下Salesforce的EV/TTM的結果為8倍，可以看出在這次股票收購交易中，Tableau還是有明顯溢價。
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