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出品|每日財報

作者|何洛

中聯(lián)云港數(shù)據(jù)科技股份有限公司（以下簡稱：中聯(lián)數(shù)據(jù)）是一家專業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心(IDC，Internet Data Center)服務(wù)提供商，主要是為企業(yè)客戶提供云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。公司于2019年遞交了科創(chuàng)板IPO的申報材料，但因創(chuàng)始人退出，公司撤回申報。2020年，公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板IPO。

《每日財報》注意到，2019年中聯(lián)數(shù)據(jù)發(fā)布招股書后就遭到業(yè)內(nèi)廣泛質(zhì)疑，一年后，公司更新招股書并更換上市地點，市場質(zhì)疑依舊不斷。究其原因，更多的是中聯(lián)數(shù)據(jù)存在的不少問題一直未有改善，被業(yè)界詬病至今。

今年以來，IDC一度成為A股市場熱點，所謂IDC是互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)的承載實體，也是現(xiàn)代信息社會最重要的底層基礎(chǔ)設(shè)施之一，海量數(shù)據(jù)資源的存儲、傳輸及交互都需要依托于IDC。

從行業(yè)競爭格局來看，IDC服務(wù)行業(yè)呈“三分天下”格局，玩家主要有基礎(chǔ)電信運營商、專業(yè)IDC服務(wù)商和云服務(wù)商。而中聯(lián)數(shù)據(jù)作為專業(yè)IDC服務(wù)商之一，主要采取租賃模式開展IDC服務(wù)，即租賃上游運營商的數(shù)據(jù)中心為下游互聯(lián)網(wǎng)客戶提供IDC服務(wù)。

中聯(lián)數(shù)據(jù)前五大客戶中，對京東的依賴最為嚴重。數(shù)據(jù)顯示，2016年到2018年，京東對中聯(lián)數(shù)據(jù)的采購分別高達1.14億元、3.25億元和4.69億元，同年中聯(lián)數(shù)據(jù)的營業(yè)額分別為1.5億元、3.76億元、6.51億元，可見中聯(lián)數(shù)據(jù)的業(yè)績成長性依賴于京東的采購增長。

值得注意的是，京東也在加快自建IDC中心。公開信息顯示，京東云(JD Cloud)是京東集團旗下的全平臺云計算綜合服務(wù)提供商，從IDC業(yè)務(wù)、云計算業(yè)務(wù)到綜合業(yè)務(wù)全頻段(Full Spectrum)服務(wù)，2019數(shù)據(jù)中心年度峰會(CDCC)于11月20日在北京國家會議中心舉辦，京東云在會上分享了京東云智能IDC業(yè)務(wù)及技術(shù)創(chuàng)新進展。換句話說，京東在加快自建IDC數(shù)據(jù)中心，就意味著京東未來向中聯(lián)數(shù)據(jù)采購IDC服務(wù)大幅減少。

不僅如此，招股書中披露的重大合同信息顯示，中聯(lián)數(shù)據(jù)與京東簽訂的IDC服務(wù)合同，大多數(shù)合同都是截止到2019年、且未設(shè)置自動續(xù)期，僅有一項合同有自動續(xù)期條款，但每次續(xù)期也僅為一年。如果中聯(lián)數(shù)據(jù)失去了京東這個大客戶，對業(yè)績造成的影響也是不可估量的。

自2019年起，中聯(lián)數(shù)據(jù)也逐漸通過投資+租賃、合作共建等方式提高數(shù)據(jù)中心的獨立性。不過，中聯(lián)數(shù)據(jù)目前運營的6座互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心權(quán)屬并非自有，而歸屬于產(chǎn)權(quán)方。此次IPO募投的中聯(lián)綠色大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)基地項目可能將正式成為中聯(lián)數(shù)據(jù)自建IDC數(shù)據(jù)中心的開始。

從中聯(lián)數(shù)據(jù)募投項目來看，公司擬投資469757.25萬元建設(shè)中聯(lián)綠色大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)基地項目，為特定有數(shù)據(jù)托管需求的頭部互聯(lián)網(wǎng)客戶提供IDC服務(wù)。項目總體規(guī)劃設(shè)計安裝機柜24000個，承載服務(wù)器30萬臺，較目前已有機柜數(shù)量擴大兩倍有余。中聯(lián)數(shù)據(jù)的此番動作引出不少質(zhì)疑的聲音，公司大幅擴大機柜規(guī)模，是否有考慮到下游需求能否承接的問題。大量新增機柜，短期或難實現(xiàn)大規(guī)模出租，從而將導(dǎo)致出租率的明顯下滑，而折舊、管理費等成本的增加，或?qū)I(yè)績產(chǎn)生影響。

值得注意的是，自建數(shù)據(jù)中心項預(yù)計總投入46.97億元，而中聯(lián)數(shù)據(jù)本次IPO募集12億元全部投入該項目。從資金實力看，截至2020年一季度末，中聯(lián)數(shù)據(jù)持有貨幣資金余額3789萬，尚無法覆蓋賬面上的短期借款7513萬元，更不要說46.97億元的巨款了。而根據(jù)招股書顯示，中聯(lián)綠色大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)基地項目第一階段投資金額26.33億元，可以說本次IPO募集的12億資金對于整個項目來說只是杯水車薪。

另外，據(jù)中聯(lián)綠色大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)基地項目環(huán)評顯示，該項目一期投資總額為8.59億元。但是中聯(lián)數(shù)據(jù)的招股書中稱項目第一階段投資金額26.33億元。招股書與環(huán)評報告相比為何會出現(xiàn)重大數(shù)據(jù)差異？中聯(lián)數(shù)據(jù)又是否存在故意夸大募投項目投資規(guī)模的情況？

中聯(lián)數(shù)據(jù)前不久在招聘網(wǎng)站上新發(fā)布了招聘土地投資拓展的相關(guān)崗位，其中崗位職責(zé)還包括新項目的獲取。但是在亞信數(shù)據(jù)港項目、龍巖云涌項目幾乎“停擺”，中聯(lián)綠色大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)基地項目存在較大資金缺口的情況下，中聯(lián)數(shù)據(jù)是否還有能力開拓其他投資項目？

2020年6月，中聯(lián)數(shù)據(jù)斥資3656萬元收購了所有者權(quán)益賬面價值僅為-2534.07萬元的北京春祿信息科技有限公司，增值額高達6190.07萬元。公開資料顯示，春祿信息注冊成立于2015年9月，注冊資本1000萬元，2018年與2019年的社保繳納人數(shù)僅分別為4人和8人，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，春祿信息不但資產(chǎn)凈額為負值，2019年時，春祿信息還虧損了-1518.26萬元，中聯(lián)數(shù)據(jù)斥巨資收購這樣一家虧損公司，其目的也引發(fā)了多方的質(zhì)疑。

需要注意的是，在中聯(lián)數(shù)據(jù)收購春祿信息前的2019年，中聯(lián)數(shù)據(jù)預(yù)付給春祿信息高達1.01億元的預(yù)付款，對于這樣一家社保繳納人數(shù)僅8人的公司來說，預(yù)付了上億元的預(yù)付款是否合理？這其中是否存在某些不為人知的目的？

中聯(lián)數(shù)據(jù)作為技術(shù)密集型企業(yè)，研發(fā)投入的重要性不言而喻。在市場激烈競爭中，技術(shù)優(yōu)勢是影響公司競爭力的重要因素之一，高研發(fā)投入則是主要手段。

然而，《每日財報》注意到，雖然中聯(lián)數(shù)據(jù)嘴上說著重視研發(fā)，但其研發(fā)投入?yún)s持續(xù)放緩。數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年，公司研發(fā)費用占營業(yè)收入比重分別為5.81%、4.08%、3.76%，呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢。截止2020年一季度，公司研發(fā)費用占比僅為3.08%。研發(fā)投入持續(xù)放緩，中聯(lián)數(shù)據(jù)是否還能保持現(xiàn)有的競爭力還是未知數(shù)。

中聯(lián)數(shù)據(jù)IPO之路一波三折，此次轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板結(jié)果如何，《每日財報》將持續(xù)關(guān)注。

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