未來(lái)以來(lái)，在房住不炒和城市化進(jìn)程放緩的大背景下，房地產(chǎn)的投資價(jià)值江河日下，而從今年開始，爆款公募基金頻出，反映出流動(dòng)性充足背景下的財(cái)富配置方向正在悄然發(fā)生變化。 出品|每日財(cái)報(bào) 作者|劉雨辰 最近關(guān)注了一個(gè)資本市場(chǎng)的論壇，屠光紹教授在現(xiàn)場(chǎng)給大家展現(xiàn)了一張圖，分別以“過(guò)去”和“未來(lái)”為橫縱坐標(biāo)軸，劃分出關(guān)于“過(guò)去與未來(lái)”的四個(gè)象限。這四個(gè)象限反映四個(gè)可能性，即“過(guò)去已去，未來(lái)沒(méi)來(lái)”、”過(guò)去未去，未來(lái)沒(méi)來(lái)”、“過(guò)去已去、未來(lái)已來(lái)”和“過(guò)去未去、未來(lái)已來(lái)”。 看完之后讓人頗有啟發(fā)，背后所反映的是當(dāng)下正處在一個(gè)新舊交替時(shí)代的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，從國(guó)際政治關(guān)系到宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從資本市場(chǎng)到財(cái)富配置，都可以進(jìn)行類似的劃分。今天《每日財(cái)報(bào)》聚焦的主題是居民的財(cái)富配置，而主角則是公募基金。 1 今年五月份，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司發(fā)布了一份《2019年中國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債情況調(diào)查》的報(bào)告。去年三季度，央行對(duì)全國(guó)30個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）的3萬(wàn)余戶城鎮(zhèn)居民家庭展開了資產(chǎn)負(fù)債情況的調(diào)查，由此構(gòu)成了這篇報(bào)告的數(shù)據(jù)來(lái)源，從參考價(jià)值層面來(lái)考量，這份報(bào)告是目前國(guó)內(nèi)關(guān)于城鎮(zhèn)居民資產(chǎn)負(fù)債情況最為完整、詳實(shí)的調(diào)查之一，可以說(shuō)具備很高的權(quán)威性。 報(bào)告顯示，目前中國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭（不含農(nóng)村）總資產(chǎn)的均值為317.9萬(wàn)元，從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，我國(guó)居民資產(chǎn)以實(shí)物資產(chǎn)為主，而實(shí)物資產(chǎn)中以住房為主，住房占家庭總資產(chǎn)的比重為59.1%，而美國(guó)的這一比重只有30.6%。受調(diào)查家庭中，有99.7%的家庭擁有金融資產(chǎn)，戶均金融資產(chǎn)64.9萬(wàn)元，占家庭總資產(chǎn)的20.4%。 與美國(guó)相比，我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重偏低，比美國(guó)低22.1個(gè)百分點(diǎn)。展開來(lái)看，金融資產(chǎn)中以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和剛兌產(chǎn)品為主，兩者占比超過(guò)70%（銀行理財(cái)?shù)荣Y管產(chǎn)品占26.6%，銀行活期定期存款占39.1%，公積金8.3%），股票和基金占金融資產(chǎn)的比重只有10%，占家庭總資產(chǎn)的比重只有2%。 從以上數(shù)據(jù)可以直觀的發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)在中國(guó)居民的財(cái)富中占據(jù)了不可替代的作用。背后的原因有二：城市化進(jìn)程中的剛需購(gòu)買和房產(chǎn)高收益率推動(dòng)下的資產(chǎn)配置。與之相對(duì)應(yīng)的，中國(guó)人的金融資產(chǎn)配置比例顯然不足，這和發(fā)達(dá)國(guó)家有明顯的區(qū)別，大致是因?yàn)榻鹑谫Y產(chǎn)的高波動(dòng)性和人們對(duì)此的認(rèn)識(shí)不足所引起的。
過(guò)去未去，房地產(chǎn)仍然是居民資產(chǎn)中最大的那一項(xiàng)，而且在未來(lái)的一段時(shí)間大概率還會(huì)維持。未來(lái)以來(lái)，在房住不炒和城市化進(jìn)程放緩的大背景下，房地產(chǎn)的投資價(jià)值江河日下，而從今年開始，爆款公募基金頻出，反映出流動(dòng)性充足背景下的財(cái)富配置方向正在悄然發(fā)生變化。
國(guó)慶長(zhǎng)假后新基金密集發(fā)布，繼10月10日進(jìn)入首發(fā)的嘉實(shí)浦惠6個(gè)月募集超145億之后，10月15日又有爆款基金一日售罄，匯添富品牌驅(qū)動(dòng)混合基金首日募集達(dá)到120億。
數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，年內(nèi)新發(fā)公募基金已達(dá)2.34萬(wàn)億元，首募規(guī)模更是打破年度發(fā)行規(guī)模紀(jì)錄，首募規(guī)模達(dá)百億元的新基金更是突破了30只，有12只百億元基金實(shí)現(xiàn)"一日售罄"。據(jù)此測(cè)算，2020年全年新基金發(fā)行規(guī)模或?qū)⒊^(guò)3萬(wàn)億元。
與自己購(gòu)買股票進(jìn)行投資相比，更多的人選擇購(gòu)買基金，這是對(duì)專業(yè)投資者能力的
認(rèn)可，也是綜合考量收益率之后的一種必然選擇。
之前上交所發(fā)了一個(gè)很有意思的統(tǒng)計(jì)圖表，數(shù)據(jù)顯示，從2016年1月到2019年6月，資產(chǎn)規(guī)模在1000萬(wàn)元以下的散戶是虧損的，而同期機(jī)構(gòu)投資者和公司法人投資者則賺的盆滿缽滿。另一方面，數(shù)據(jù)還顯示，不管是機(jī)構(gòu)還是散戶，擇時(shí)的收益都是負(fù)值。
綜合以上數(shù)據(jù)信息可知，以機(jī)構(gòu)為代表的中長(zhǎng)線投資者有更大的把握獲取更高的收益。而公募基金作為最專業(yè)、投資門檻最低的一種理財(cái)工具也是斬獲了不菲的利潤(rùn)。在過(guò)去的20年里面，公募基金的年化收益超過(guò)了15%，去年更是大豐收之年，這也是今年爆款基金頻出的一個(gè)根本原因所在。
在這里需要說(shuō)明一下，之所以沒(méi)說(shuō)私募基金并不代表其不具備投資價(jià)值，而是基于兩方面的考慮，首先就是門檻太高（100萬(wàn)起投），其次就是相對(duì)混亂，很多小私募并不合規(guī)，投資者容易被欺騙。
2
19 世紀(jì)60年代，基金在英國(guó)誕生，上世紀(jì)20年代進(jìn)入美國(guó)后被發(fā)揚(yáng)光大，美國(guó)有共同基金和對(duì)沖基金，分別對(duì)應(yīng)中國(guó)的公募基金和私募基金。從規(guī)模上看， 美國(guó)共同基金約為中國(guó)規(guī)模的10倍，2019年末，我國(guó)公募基金凈值約合2.10 萬(wàn)億美元，而美國(guó)共同基金達(dá)21.3萬(wàn)億美元。
我國(guó)基金管理業(yè)起步較晚，最早可以追溯到1987年，中國(guó)人民銀行和中國(guó)國(guó)際信托投資公司首開中國(guó)基金投資業(yè)務(wù)先河，與國(guó)外機(jī)構(gòu)合作推出了面向海外投資人的國(guó)家基金，標(biāo)志著中國(guó)投資基金業(yè)務(wù)開始出現(xiàn)。
事實(shí)上，我國(guó)真正意義上發(fā)行的第一只證券投資基金是1991年成立的“武漢證券投資基金”，1992 年春天，鄧公南巡講話時(shí)鼓勵(lì)對(duì)股份制和股票市場(chǎng)“大膽干、大膽試”，基金管理業(yè)隨即迎來(lái)一次爆發(fā)式增長(zhǎng)。然而由于沒(méi)有系統(tǒng)和規(guī)范的配套政策對(duì)行業(yè)加以約束，在一年的“野蠻生長(zhǎng)”后，1993年人民銀行總行發(fā)出緊急通知要求省級(jí)分行制止發(fā)行投資基金的不規(guī)范行為，在嚴(yán)格監(jiān)管下，接下來(lái)的幾年行業(yè)發(fā)展幾近停滯。
1997年 11月，《證券投資基金管理暫行辦法》頒布，宣告老基金時(shí)代的結(jié)束，標(biāo)志著我國(guó)基金管理業(yè)從此進(jìn)入一個(gè)規(guī)范化發(fā)展時(shí)期。進(jìn)入21世紀(jì)，隨著基金管理的監(jiān)管法規(guī)體系不斷完善，且同期國(guó)內(nèi)股市步入強(qiáng)勢(shì)，基金市場(chǎng)規(guī)模得以迅速壯大。按投資標(biāo)的劃分，基金可投資范圍從股票市場(chǎng)擴(kuò)展到了債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)，基金品種也從股票型基金發(fā)展到債券型基金、混合型基金、貨幣市場(chǎng)基金等。但目前國(guó)內(nèi)公募基金以貨幣類基金為主導(dǎo)，2019年末占公募基金比例達(dá) 55%，而美國(guó)則以股票型基金為主導(dǎo)，2019年末占比達(dá)58%，提高權(quán)益型資產(chǎn)的配置比例是未來(lái)公募基金的大方向。
如果按投資理念分類，基金可以分為主動(dòng)型基金與被動(dòng)（指數(shù)）型基金。相較于主動(dòng)型基金以尋求超越市場(chǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)為目標(biāo)，被動(dòng)型基金并不主動(dòng)尋求超越市場(chǎng)表現(xiàn)。被動(dòng)型基金一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤的對(duì)象，追求盡可能小的誤差復(fù)制，因此被動(dòng)型基金又被稱為指數(shù)型基金。
2002年是我國(guó)指數(shù)基金元年，就在這一年，國(guó)內(nèi)發(fā)行了第一只指數(shù)型基金產(chǎn)品——華安MSCI中國(guó)A股指數(shù)增強(qiáng)基金，同年天同180指數(shù)基金成立。2004年，第一只ETF基金——華夏上證50EFT成立，這是大家非常熟悉的。截至2020年上半年，中國(guó)基金市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)到 17.07萬(wàn)億元，其中主動(dòng)型基金規(guī)模為15.60萬(wàn)億元，占比91.42%，被動(dòng)型指數(shù)基金（包含增強(qiáng)型）規(guī)模為1.46萬(wàn)億元，占比8.58%。在指數(shù)基金中，ETF規(guī)模合計(jì)8934億元，占指數(shù)基金總規(guī)模的61%，占總基金規(guī)模的5.23%。
基金公司的實(shí)力是基金實(shí)力的一種體現(xiàn)。對(duì)于普通基民來(lái)說(shuō)，基金管理公司的客戶群體和資產(chǎn)規(guī)模越大越好，資產(chǎn)規(guī)模大象征著一家基金公司的綜合實(shí)力較強(qiáng)，包括風(fēng)控和投研實(shí)力等，而龐大的客戶群體則可以避免資金過(guò)多的集中于少數(shù)結(jié)構(gòu)或者大額客戶手中，從而避免資金的進(jìn)出影響基金的規(guī)模，打亂基金經(jīng)理的投資計(jì)劃，造成不必要的虧損。
截至2019年12月，中國(guó)公募基金管理機(jī)構(gòu)共有143家，資產(chǎn)規(guī)模排名前5的基金公司分別為天弘、易方達(dá)、博時(shí)、南方和工銀瑞信，頭部基金是投資者選取基金時(shí)優(yōu)先關(guān)注的。
實(shí)際上，我們從去年開始就一直撰文提示公募基金將會(huì)是一個(gè)非常不錯(cuò)的投資工具。未來(lái)，隨著資管新規(guī)打破剛兌的實(shí)施以及“房住不炒”政策的持續(xù)影響，居民投資將更多回歸股票、債券和基金等各類標(biāo)準(zhǔn)化凈值型產(chǎn)品。同時(shí)我國(guó)居民可支配收入增長(zhǎng)、財(cái)富年齡結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向 80、90后，在網(wǎng)絡(luò)媒體傳播的影響下，我國(guó)居民的投資觀念也在發(fā)生轉(zhuǎn)變，經(jīng)常能夠聽到年輕人在議論股票和基金等相關(guān)知識(shí)，這都對(duì)未來(lái)國(guó)人的資產(chǎn)配置指明了方向——公募基金作為投資者最容易觸及到、并且最專業(yè)的一種理財(cái)工具勢(shì)必會(huì)受到青睞。
聯(lián)系客服
