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一戰(zhàn)超越機構(gòu)研判！昔日“鉀肥之王”提鋰歸來，復牌首秀大漲320%！后市還能走多遠？

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2021.08.10

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王者歸來！

457天后，被暫停上市的“鉀肥之王”鹽湖股份涅槃重生，恢復上市首日大漲超3倍，開盤5分鐘成交額就突破100億元，譜寫新的輝煌。

來源：Wind

復牌首秀大漲超3倍

暫停上市前，鹽湖股份收于8.84元/股。8月10日，公司重回A股舞臺，由于首日不設(shè)漲跌幅限制，股價首秀便升至37.15元/股，上漲320.25%，市值達到2018億元，漲幅一度接近4倍，一戰(zhàn)超越中信的1800億市值研判，賺足了市場眼球。

事實上，被暫停后還能重新上市的個股多在恢復上市首日迎來大漲。統(tǒng)計顯示，近20年中，A股市場內(nèi)恢復上市的企業(yè)共100多家。其中，復牌首日漲幅最高的是順發(fā)恒業(yè)，達到2068.42%；跌幅最大的是云鼎科技，為34.15%，總體來說，恢復上市當天股價平均漲幅超過170%。

歷時15個月重回A股的鹽湖股份首日漲幅顯然遠超平均水平，這一方面是由于恢復上市本身即為重大利好，另一方面則是因為公司復出恰好趕上了鹽湖提鋰的火爆風口。

今年以來，在全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)大幅擴張下，鋰電池需求爆發(fā)，碳酸鋰行業(yè)景氣不斷上行，鹽湖提鋰板塊年內(nèi)漲超200%，個股西藏礦業(yè)、久吾高科、西藏珠峰、西藏城投、科達制造均已實現(xiàn)股價翻倍。業(yè)績方面，在已披露上半年預告的鹽湖提鋰公司中，超八成預喜，江特電機盈利增幅最高，或達6575.57%。

不過，就今日鹽湖提鋰的整體板塊表現(xiàn)看，仍舊延續(xù)了昨日萎靡走勢。雖然盤前就漲超28%，領(lǐng)跑兩市，但截至午間收盤，指數(shù)整體漲幅達25.9%，皆為鹽湖股份一股貢獻，板塊內(nèi)其余10股則全部綠盤，科達制造更是跌超9%。

來源：Wind

重生后聚焦鉀、鋰產(chǎn)品

公開資料顯示，鹽湖股份成立于1997年，主營氯化鉀及鋰鹽產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售，是中國現(xiàn)有最大的鉀肥生產(chǎn)基地，擁有青海察爾汗鹽湖采礦權(quán)，而察爾汗鹽湖的氯化鉀探明儲量達5.4億噸，占全國已探明資源儲量的50%以上，基于此，公司被業(yè)界稱為“鉀肥之王”。

不過，就是這樣身家豐厚的行業(yè)龍頭此前卻因2017年、2018年、2019年連續(xù)三年凈利潤為負被暫停上市，其中2019年更是巨虧458.6億元，平均日虧1.26億元，創(chuàng)下A股之最，主要原因在于金屬鎂一體化等項目表現(xiàn)不達預期。

幸運的是，通過司法重整剝離子公司鹽湖鎂業(yè)、海納化工等，目前鹽湖股份已順利扭虧，并將公司目光進一步聚焦到鉀、鋰產(chǎn)品上。

財報顯示，2020年公司營收140.16億元，實現(xiàn)歸母凈利潤20.4億元，同比增加104.45%，凈資產(chǎn)52.66億元，關(guān)鍵財務(wù)指標皆已轉(zhuǎn)正。2021年，公司業(yè)績更上層樓，上半年預計實現(xiàn)歸母凈利潤20億-22億元，同比增加44.69%-59.15%。

與此同時，公司氯化鉀、碳酸鋰產(chǎn)能不斷上升。2020年，鹽湖股份共生產(chǎn)氯化鉀551.75萬噸，全年銷售產(chǎn)品644.9萬噸，同比增加42%；生產(chǎn)碳酸鋰13602噸，較上年增加2300噸。子公司藍科鋰業(yè)不斷加碼碳酸鋰業(yè)務(wù)，當年試運行的2萬噸電池級碳酸鋰項目裝置，目前已全部投入運行。

后市還能走多遠？

“鹽湖股份復牌正值鹽湖提鋰概念板塊高潮期，近期市場中涉及相關(guān)技術(shù)的個股漲幅都相當之大，再加上當前鋰電為高景氣賽道，上游碳酸鋰價格高燒不退，整個賽道內(nèi)都充斥著強烈的樂觀情緒。”川財證券首席投顧李松澤告訴中國財富網(wǎng)。

此外，他進一步指出，在鹽湖股份停牌的一年多時間內(nèi)，整個鋰電行業(yè)都經(jīng)歷了“戴維斯雙擊”，即便從補漲角度看，鹽湖股份也需要一次大漲，多重情緒疊加下開盤后股價超出機構(gòu)預期也在情理之中。但正是由于情緒高度一致，做多力量在快速宣泄后極易“脫力”，大概率出現(xiàn)沖高回落，因此對投資者來說，如果看好鹽湖提鋰，可等該股交易情緒降低、平穩(wěn)后再行介入。

中信證券表示，剝離虧損資產(chǎn)+債轉(zhuǎn)股后，鹽湖股份恢復持續(xù)經(jīng)營能力，未來將專注于優(yōu)質(zhì)鉀、鋰資產(chǎn)挖潛。預測公司2021年、2022年、2023年歸母凈利潤分別達54.3億元、69.9億元、72.0億元，對應(yīng)EPS（每股盈余）分別為1.00元、1.29元、1.32元。

銀河證券預計，2021年-2023年公司營收分別為140億元、155億元、158億元，同比變化-0.04%、10.5%、2.1%；歸母凈利潤分別為53.3、56.0、57.9億元，同比變化161.3%、5.1%、3.3%；每股收益（EPS）分別為0.98、1.03、1.07元。

放眼行業(yè)發(fā)展，銀河證券分析，考慮到2021年全球鋰資源有效增量較少及未來產(chǎn)能投放不確定，且需求在新能源汽車拉動下大幅增長，預計碳酸鋰價格有望進一步上行。

天風證券認為，當下市場對如何估值鹽湖股份存在嚴重分歧，相比短期對定價博弈，更需關(guān)注長周期下鹽湖資源的再定位。沿著鋰鹽百倍需求推演，遠期大量綠地項目的開發(fā)將邊際抬升鋰鹽生產(chǎn)成本。而鋰作為全球關(guān)鍵材料，鹽湖資源作為全球鋰成本洼地，察爾汗作為我國最大單體鹽湖，鹽湖股份所背負的是為我國持續(xù)供應(yīng)大批量、低成本鋰資源的戰(zhàn)略責任。

（提示：上述信息僅供參考，不作為具體操作建議。市場有風險，投資需謹慎。）

作者：勻音

新媒體編輯：何苗

監(jiān)制：田欣鑫