美國經(jīng)濟(jì)本周五交出亮眼成績單。美國商務(wù)部公布的初值數(shù)據(jù)顯示,美國今年第一季度GDP增速高達(dá)3.2%,遠(yuǎn)超此前市場普遍預(yù)計(jì)的2.5%左右。盡管GDP增長強(qiáng)勁,但有專家指出,從關(guān)鍵指標(biāo)來看,美國經(jīng)濟(jì)可能比看上去疲軟。
美國各季度GDP增長率。來源:美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局
短期因素推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長
道瓊斯旗下新聞網(wǎng)站MarketWatch刊文指出,州及地方政府財(cái)政支出的增加是推動(dòng)美國一季度GDP超預(yù)期增長的一大意外因素。文章指出,相較于去年第四季度同比下降1.3%,上述政府支出在今年第一季度同比上升3.9%,增速創(chuàng)三年來新高。文章分析稱,此前長達(dá)35天的美國聯(lián)邦政府部分停擺是造成地方政府加大支出的主要原因。
除此之外,企業(yè)庫存的增加和貿(mào)易逆差的縮小也合計(jì)貢獻(xiàn)出超過一半的GDP增長。MarketWatch指出,美國企業(yè)一季度新增商品庫存接近320億美元,推動(dòng)GDP增長約0.7%。另一方面,美國一季度出口同比增加3.7%,進(jìn)口同比下降3.7%,使得貿(mào)易逆差縮小,推動(dòng)GDP增長超1%。
多位專家在接受美媒采訪時(shí)認(rèn)為,庫存增加和貿(mào)易逆差縮減都屬于短期因素,可能不會(huì)在此后幾個(gè)季度重現(xiàn)?!斑@都是些搖擺不定的因素,不會(huì)在第二季度出現(xiàn)。” 華爾街投行Jefferies首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ward McCarthy告訴CNBC,“我認(rèn)為它們在第二季度或者不產(chǎn)生貢獻(xiàn),或者會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)?!?/p>
Macroeconomic Advisers執(zhí)行董事Ben Herzon在接受《華盛頓郵報(bào)》采訪時(shí)也指出,“第一季度的數(shù)據(jù)夸大了美國經(jīng)濟(jì)的實(shí)際狀況”?!懊绹髽I(yè)在瘋狂的累積庫存,這種做法不會(huì)持續(xù)?!?/p>
關(guān)鍵指標(biāo)揭示美國經(jīng)濟(jì)比看上去要疲軟
剔除上述短期因素后,專家指出,作為衡量經(jīng)濟(jì)健康水平的一項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo),對(duì)國內(nèi)購買者的最終銷售額(Final Sales to Domestic Purchasers, FSDP)顯示,美國經(jīng)濟(jì)比看上去要疲軟。
由于該指標(biāo)旨在衡量美國消費(fèi)者、企業(yè)和政府的花費(fèi)總額相較于去年同期的變化,因此可以反映出真實(shí)的內(nèi)需狀況。數(shù)據(jù)顯示,相對(duì)去年第四季度2.6%的增長,該指標(biāo)在今年第一季度僅同比上漲1.3%,為自2013年以來最低增速。
紫色曲線為FSDP同比變化。數(shù)據(jù)來源:美聯(lián)儲(chǔ)。
“第一季度內(nèi)需(包括投資和消費(fèi))表現(xiàn)較弱” 摩根士丹利首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ellen Zentner對(duì)《紐約時(shí)報(bào)》稱。
巴克萊銀行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen也對(duì)《紐約時(shí)報(bào)》表示,第一季度企業(yè)開支疲軟?!捌髽I(yè)開支并未在政府停擺結(jié)束后出現(xiàn)有意義的反彈。” 他說。
前北卡羅來納大學(xué)政府學(xué)院助理教授Karl Smith在彭博撰文稱,美國內(nèi)需在持續(xù)變?nèi)??!暗诙径葞缀蹩隙〞?huì)變得更弱。” 他寫道,“美國經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)稱不上健康。”
美聯(lián)儲(chǔ)將大概率保持觀望
值得主義的是,盡管GDP實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長,美國的通脹率在第一季度卻不升反降。數(shù)據(jù)顯示,美國一季度的核心通脹率為1.7%,低于去年第四季度的1.9%。在通脹率始終低于美聯(lián)儲(chǔ)所設(shè)定的2%的通脹目標(biāo)的情況下,市場普遍預(yù)計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)繼續(xù)維持當(dāng)前的利率政策。
“對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言,開動(dòng)馬力加息將變得非常艱難?!?三菱日聯(lián)金融集團(tuán)(MUFG)首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Rupkey告訴CNBC,“一個(gè)有待解答的謎題是強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長為何未能提升通脹率。”
美國銀行美國短期利率策略部負(fù)責(zé)人Mark Cabana也認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)保持耐心。“我不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的政策立場將在下周出現(xiàn)任何大的變化?!?他說,“當(dāng)前最恰當(dāng)?shù)淖龇ň褪潜3帜托?,靜觀事情的發(fā)展?!?/p>
作者:解方
新媒體編輯:張維嘉
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