拆分Sisram其實早有信號
6月6日，復星醫(yī)藥（02196.HK）及復星國際發(fā)表聯(lián)合公布，復星醫(yī)藥及其控股股東復星國際已根據(jù)上市規(guī)則向港交所作出聯(lián)合申請，尋求有關建議分拆復星醫(yī)藥之非全資附屬公司Sisram，并于聯(lián)交所主板獲得獨立上市批準，而香港聯(lián)交所已確認復星醫(yī)藥及復星國際可進行建議分拆及上市。其實可能很多人不知道，復星對于醫(yī)療器械平臺的發(fā)展，早在2016年的年報中就有所表示，比如，內(nèi)容稱其2017年將加大投入，繼續(xù)強化醫(yī)療器械的研發(fā)、制造和銷售。
Sisram究竟是怎樣一個公司？發(fā)售文件稱，Sisram是全球領先的能量源醫(yī)療美容器械供應商，具有自主設計、研發(fā)及生產(chǎn)能力，并且通常采用的是自有的創(chuàng)新及專利技術(shù)。擁有全面的醫(yī)療美容器械組合，包括醫(yī)療美容產(chǎn)品和生活美容產(chǎn)品。資料顯示，Sisram是復星醫(yī)藥2013年在以色列成立的子公司，當年5月27日，復星醫(yī)藥通過Sisram收購了以色列醫(yī)療美容器械公司Alma公司。
在收購Alma時，復星醫(yī)藥曾表示，自收購54個月實現(xiàn)Alma單獨上市，也就是2017年年底。
復星醫(yī)藥體系主要分為醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療服務、醫(yī)療器械與醫(yī)學診斷四大板塊。其中復星醫(yī)藥主體平臺是醫(yī)藥工業(yè)，而醫(yī)藥商業(yè)則主要以國藥控股為主打平臺，現(xiàn)在將Sisram拆分出來單獨上市，則將成為復星系的醫(yī)療器械平臺。
值得一提的是，在今年5月，復星醫(yī)藥醫(yī)療服務平臺和睦家醫(yī)療宣布，其母公司美中互利已同復星醫(yī)藥達成協(xié)議，向復星醫(yī)藥全資控股的能悅有限公司轉(zhuǎn)讓所持有的美中互利醫(yī)療30%股權(quán)。而該調(diào)整的進行，正是為了Sisram上市進行的。
報告期內(nèi)，Sisram主要財務數(shù)據(jù)如下：
復星的資本并購之路不會停止
復星醫(yī)藥此次將Sisram拆分上市或?qū)Ｗ⒋蛟灬t(yī)美器械平臺。Sisram是能量源醫(yī)療美容器械供應商，向全球80個國家、地區(qū)直接或分銷醫(yī)療美容器械，主要產(chǎn)品為無創(chuàng)醫(yī)療美容、微創(chuàng)醫(yī)療美容、服務及其他。
財報數(shù)據(jù)顯示，復星醫(yī)藥2016年醫(yī)療器械與醫(yī)學診斷營業(yè)收入26.6億元，同比增長18.17%；利潤3.2億元，同比增長18.51%。醫(yī)學診斷與醫(yī)療器械板塊分為制造與代理，Sisram為器械制造業(yè)務子公司，截至2015年12月末，Sisram凈資產(chǎn)僅占復星醫(yī)藥合并報表凈資產(chǎn)的0.64%，凈利潤比例為1.13%。
業(yè)內(nèi)有分析認為，Sisram上市更大的意義在于建立獨立的直接融資平臺，提供持續(xù)的資金支持。
其實復星有制藥這個業(yè)務，也是上市后不斷收購的結(jié)果，2002年-2004年期間，收購了一些企業(yè)，并且和國企合作也新成立了一些企業(yè)。
中國財富網(wǎng)調(diào)查了解到，近幾年，復星在資本擴張的道路上，除了近期公布出來的對Sisram的拆分，之前細心的行內(nèi)人士會發(fā)現(xiàn)，復星系還在今年年初以9000萬美元（約合人民幣6.19億元）的價格收購了Goldcup80%股權(quán)，由此，復星醫(yī)藥獲得歐洲呼吸器械品牌Breas，進入呼吸市場。而在去年6月，復星醫(yī)藥還完成了對硅谷呼吸疾病檢測公司Spirosure的C輪投資。
2006年行業(yè)波動之后，復星醫(yī)藥著力打造行業(yè)營銷能力建設，試圖推動整個營銷體系建設，建立自己的銷售網(wǎng)絡。從2008年開始，復星醫(yī)藥進入第二階段，往研發(fā)創(chuàng)新上開始加大投入。
事實上，在資本市場尤其是在醫(yī)療行業(yè)的擴張，復星做的并不是最早的也不是最強的。比如，同行業(yè)中強生也是藥、器械幾個業(yè)務發(fā)展，現(xiàn)在是市值最大的醫(yī)療行業(yè)公司。它的估值倍數(shù)并不低。還有自上世紀80年代開始，美敦力推進并購戰(zhàn)略，從起搏器拓展至脊柱產(chǎn)品、心臟支架、胰島素、手術(shù)器械等共進行50多起并購，并在大部分細分市場保持優(yōu)勢。
行內(nèi)人士認為，醫(yī)療器械行業(yè)高度細分及碎片化，導致融資并購及整合成為增長重要手段。縱觀醫(yī)療行業(yè)市場的未來發(fā)展趨勢以及復星的資本拓展之路，公司轉(zhuǎn)型醫(yī)藥行業(yè)的決心較大，未來可能會繼續(xù)走并購之路。
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作者：丁曉涵
新媒體編輯： 熊燁
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