股市的下一步是什么？
Investopedia焦慮指數(shù)（Investopedia Anxiety Index）是衡量讀者對市場和經(jīng)濟相關(guān)問題的關(guān)注度，與CBOE波動率指數(shù)（VIX）（又稱 "恐懼指數(shù)"）在歷史上一直密切相關(guān)。由于投資者試圖在投資組合中采取行動之前了解正在發(fā)生的事情，因此焦慮指數(shù)通常會走在VIX的前面。自上一次金融危機以來，這一點一直是一致的，在這之間的每一個高峰和低谷都是如此。
但是，過去幾周來，兩者之間出現(xiàn)了明顯的分歧，因為焦慮，尤其是圍繞著個人理財相關(guān)問題的焦慮，在市場上的焦慮已經(jīng)消退的同時，也出現(xiàn)了激增。這并不奇怪，這是在4月份標(biāo)普500指數(shù)上漲14%，同時約2400萬美國人申請失業(yè)的情況下出現(xiàn)的。
如果說4月是股市和美國經(jīng)濟完全分道揚鑣的月份，那么5月則帶來了一波與個人理財擔(dān)憂相關(guān)的焦慮，因為這次經(jīng)濟衰退的現(xiàn)實情況已經(jīng)來臨。
圍繞著破產(chǎn)、法拍、暫緩、失業(yè)、流動性等詞匯，焦慮情緒激增。這告訴我們，全球大流行病所帶來的經(jīng)濟危機對個人和投資者來說已經(jīng)變得非常個人化，因為他們面臨著可能改變?nèi)松呢攧?wù)決策。
這些都是過去兩周來熱議的熱門文章和名詞之一。
什么是大流行病緊急失業(yè)補償金？
什么是遣散費？
什么是房地產(chǎn)拋售？
什么是破產(chǎn)？
VIX指數(shù)可能遺漏了什么？
VIX，即CBOE波動率指數(shù)(CBOE Volatility Index，簡稱 VIX)，是通過期權(quán)市場觀察到的未來波動性預(yù)期的一種衡量標(biāo)準(zhǔn)。它越是活躍，近期內(nèi)股市就越可能出現(xiàn)瘋狂的波動。股市的波動性從3月份的熊熊燃燒的篝火，到了4月份，隨著股票從陡峭的虧損中攀升，股市的波動性降溫。
4月份油價的暴跌重燃了投資者的熱情，但隨著價格的攀升，投資者的情緒也隨之沉淀下來。但4月帶來了數(shù)百萬人的失業(yè)申請、裁員和企業(yè)倒閉。盡管經(jīng)濟刺激政策的支票已經(jīng)發(fā)放到了數(shù)百萬美國人手中，但經(jīng)濟深度衰退的現(xiàn)實正在變得更加明顯。事實上，美國第一季度的GDP下降了4.8%，預(yù)示著經(jīng)濟衰退將更加嚴(yán)重。
個人經(jīng)濟正在崩潰
家庭內(nèi)部，支出下降(食品除外)，房貸拖欠和漏繳房租的情況攀升。根據(jù)TransUnion的數(shù)據(jù)1，4月份信用卡和汽車貸款的困難貸款在增加，這一趨勢可能會增加。同時，銀行承擔(dān)了更多的貸款損失準(zhǔn)備金，以應(yīng)對破產(chǎn)和漏繳貸款。許多小企業(yè)決定放棄PPP貸款，裁員，并計劃在獲得綠燈的情況下，以減少的人數(shù)重新開業(yè)。雖然許多被裁員的工人聲稱他們的失業(yè)是暫時的，但他們的前雇主內(nèi)部的現(xiàn)實情況可能是另一番景象。
雖然股市的復(fù)蘇給投資階層帶來了信心，但現(xiàn)實中的停工所帶來的經(jīng)濟損失卻讓人看到了截然不同的景象。美國勞動力用了6年的時間，才從金融危機爆發(fā)時的10%的失業(yè)率降低到2016年的5%。
隨著美國失業(yè)率預(yù)計將達到25%——這是自大蕭條以來的最高點，美國經(jīng)濟復(fù)蘇的道路可能是漫長、坎坷、曲折的。這帶來的是對風(fēng)險的重新思考，在美國人當(dāng)中，尤其是那些對投資理財采取非常保守的投資方式的年長者。
股市的下一步是什么？
這當(dāng)然是10萬億美元的問題。股市在大幅回調(diào)后出現(xiàn)飆升是常有的事。比如說，標(biāo)普500指數(shù)在40個交易日內(nèi)攀升了32%，無論用什么標(biāo)準(zhǔn)來衡量，都是驚人的反彈。這讓許多大投資者稱這是一次熊市反彈，并譴責(zé)股市的估值過高。
這場反彈是建立在美聯(lián)儲極為寬松的基礎(chǔ)上，美聯(lián)儲將資金投入到政府證券和企業(yè)債務(wù)中，并計劃花費超過1.5萬億美元的資金。雖然這暫時穩(wěn)定了金融市場，但對于數(shù)百萬失業(yè)的美國人來說，個人財務(wù)的崩潰可能超出了美聯(lián)儲的承受能力。這就是為什么美聯(lián)儲一直在催促美國立法者通過更多的刺激措施。
焦慮指數(shù)和VIX指數(shù)的分歧正在告訴我們，股市及其參與者沒有聽到這一信息，或者選擇無視這一信息。
這可能是代價高昂的。
本文作者：Caleb Silver，原文鏈接：https://www.investopedia.com/investor-anxiety-and-volatility-diverge-sending-a-warning-sign-4845854
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