北京時間5月29日，國內(nèi)直播領(lǐng)域頭部平臺歡聚時代對外發(fā)布了它在2019年一季度的新財報。根據(jù)財報來看，歡聚時代在營收同比增長47.1%，凈利潤同比增長223.9%，全球視頻和流媒體直播服務(wù)的平均移動MAU（月度活躍用戶人數(shù)）達4億。財報發(fā)布后，截止文章發(fā)稿，歡聚時代的盤后股價為67.06美元，股價漲了4.90%。
歡聚時代首席財務(wù)官金秉表示："我們第一季度的總收入同比增長47.1%至人民幣47.806億元，超過我們之前指引范圍的高端。收入增長的主要原因是直播收入同比增長47.9%至人民幣44.85億元，以及BIGO合并報表的貢獻。美股研究社通過解讀它的這份新財報，讓外界了解歡聚時代在這個季度為何會實現(xiàn)這么高的盈利增長。
對于2019財年第一季度，歡聚時代之前預(yù)計公司凈營收將在人民幣40.1億元至人民幣41.6億元之間，所代表的同比增幅為23.4%到28.0%之間。根據(jù)財報來看，歡聚時代第一季度凈營收為人民幣47.806億元（約合7.053億美元），比上年同期的人民幣32.489億元增長47.1%；凈利潤為人民幣31.204億元（約合4.604億美元），比上年同期的人民幣9.635億元增長223.9%。財報發(fā)布后，截止文章發(fā)稿，歡聚時代的盤后股價為67.06美元，股價漲了4.90%。
在用戶規(guī)模方面，歡聚時代第一季度全球視頻和流媒體直播服務(wù)的平均移動MAU達4億以上，其中超過75%來自中國以外的地區(qū)；第一季度的付費用戶總?cè)藬?shù)為410萬人，與去年同期的350萬人相比增長17.1%。
其中虎牙第一季度的平均移動MAU為5390萬人，與去年同期的4150萬人相比增長29.8%；虎牙第一季度的付費用戶總數(shù)為540萬人，與去年同期的340萬人相比增長57.4%；Bigo(包括Like和Bigo Live等短格式視頻和直播服務(wù))第一季度的平均移動MAU為7870萬人，與去年同期的3020萬人相比增長160.6%，主要推動力是Like用戶增長。
在業(yè)務(wù)營收方面，歡聚時代第一季度流媒體直播業(yè)務(wù)營收為人民幣44.850億元（約合6.617億美元），比上年同期的人民幣30.320億元增長47.9%，主要由于歡聚時代和虎牙部門的流媒體視頻服務(wù)營收繼續(xù)增長，較小程度上是由于在2019年3月的大部分時間里整合了Bigo流媒體視頻服務(wù)的營收。這一季度其他營收為人民幣2.956億元（約合4360萬美元），比上年同期的人民幣2.169億元增長36.3%，主要推動力是來自于虎牙和BIgo部門的廣告收入增長。
在業(yè)務(wù)營收方面，直播業(yè)務(wù)仍然是歡聚時代的重要營收支柱，直播業(yè)務(wù)占總營收超過93.8%的比重，對于歡聚時代來說過于依賴直播業(yè)務(wù)并不是一個好現(xiàn)象。雖說它在直播行業(yè)處于一線梯隊，但要想給資本市場帶來更多驚喜還是需要在營收上有更多突破。過于單一的營收結(jié)構(gòu)也成為歡聚時代發(fā)展過程中的束縛，在美股研究社看來，未來歡聚時代業(yè)務(wù)發(fā)展確實面臨不小的挑戰(zhàn)。
對于在美股上市的中概股來說，外界對這些明星中概股的期待值并不低，尤其是這些互聯(lián)網(wǎng)平臺它們在國內(nèi)處于一線地位，因此，外界更加好奇它們在未來還能創(chuàng)造多大的營收紀錄。雖說在這個季度，歡聚時代在盈利上保持了好的同比增速，但未來它的發(fā)展仍然不能松懈。
1、 國內(nèi)頭部直播平臺競爭仍然很激烈，歡聚時代業(yè)務(wù)護城河并不高
目前來看，國內(nèi)直播行業(yè)存活下來的平臺屈指可數(shù)，其中歡聚時代、虎牙、斗魚算是這個行業(yè)的重要代表平臺。尤其是歡聚時代還有投資虎牙這個游戲直播平臺，進一步提升了它在游戲直播行業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢。只是對于歡聚時代來說，它的直播用戶的規(guī)?？傮w上并不具備很強的優(yōu)勢，這也說明各個直播平臺還是瓜分了直播用戶的市場紅利。
根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2018年中國在線直播用戶規(guī)模達4.56億人，增長率為14.6%，預(yù)計2019年在線直播用戶規(guī)模達到5.01億人，增長速度放緩。對于歡聚時代來說，月活用戶的數(shù)量也反映出它在直播行業(yè)的市場份額，但目前來看各平臺對于流量的獲取競爭的很激烈，這也不難理解為何歡聚時代在這個季度的用戶增長主要來自于海外市場用戶。
2019年第一季度，斗魚國內(nèi)月活躍用戶量達1.592億，比去年同期的1.267億增長25.7%，活躍用戶規(guī)?？焖贁U張，穩(wěn)居行業(yè)首位。另一個競爭對手陌陌早在2018年Q1的國內(nèi)月活用戶數(shù)就已經(jīng)突破1億。從國內(nèi)的用戶規(guī)模來看，歡聚時代并未在用戶上占據(jù)更多競爭優(yōu)勢，這也是為何它會加速推動它在海外市場的發(fā)展來提高業(yè)務(wù)營收。
2、 歡聚時代海外市場用戶增長明顯，但可惜的是付費用戶增速還不是很明顯
歡聚時代第一季度全球視頻和流媒體直播服務(wù)的平均移動MAU達4億以上，其中超過75%來自中國以外的地區(qū)。流媒體直播業(yè)務(wù)貢獻的營收為人民幣44.850億元（約合6.617億美元），直播業(yè)務(wù)占總營收超過93.8%。雖說直播業(yè)務(wù)增速不錯，但從比重份額來看歡聚時代的營收結(jié)構(gòu)還是很單一。
對于歡聚時代來說，直播業(yè)務(wù)的營收增長跟付費用戶的規(guī)模是成正比的，雖說歡聚時代這個季度的付費用戶總?cè)藬?shù)為410萬人，與去年同期的350萬人相比增長17.1%，雖說保持了一定的同比增長，相對于4.5億的直播用戶群體來看但這個規(guī)模還并不是很顯眼。
目前，國內(nèi)直播行業(yè)的存量市場已近飽和，直播紅利開始消退，想要多"分一杯羹"的難度越來越高。如何帶動收入實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，成了包括歡聚時代在內(nèi)所有直播平臺的一大難題。
雖說歡聚時代的平臺上也培養(yǎng)一批網(wǎng)紅主播，但其實每個平臺都有一定的能圈粉的主播，要想留住或者挖掘更多當紅主播，其實成本也并不低。要想提高付費用戶的規(guī)模還是很難，畢竟國內(nèi)用戶對于付費的意識跟行為還是處于一個慢慢普及的階段，短期內(nèi)直播這塊的付費用戶增長還是很難。
3、 歡聚時代的在線廣告業(yè)務(wù)難有大突破，廣告投放效果比不上長短視頻平臺
作為直播平臺，廣告業(yè)務(wù)也是它們的第二大收入來源。歡聚時代第一季度其他營收為人民幣2.956億元（約合4360萬美元），比上年同期的人民幣2.169億元增長36.3%，主要推動力是來自于虎牙和BIgo部門的廣告收入增長。從占比來看，廣告收入的占比并不是很高，這也說明歡聚時代面臨不小的競爭壓力。不僅有同類的平臺的競爭，它還面臨用戶規(guī)模更龐大的長短視頻平臺。
雖說歡聚時代平臺上的用戶群體以年輕用戶居多，但這部分的用戶跟長視頻平臺愛優(yōu)騰、以及短視頻平臺抖音、快手相比，其實并不是很占優(yōu)勢。一方面是廣告主在歡聚時代上投放的廣告還是會受直播內(nèi)容的限制，另一方面廣告投放比不上長短視頻平臺，可以有更多植入方式能夠讓用戶看到，更為重要的是廣告投放的效果跟方式也還是難以有很好的反響，這也是為何歡聚時代在這個業(yè)務(wù)上的營收會出現(xiàn)下滑的原因。
對于歡聚時代來說，目前它的業(yè)務(wù)發(fā)展還是面臨許多不確定的因素，畢竟國內(nèi)直播用戶群體整體的增速是放緩，這也意味著未來各個平臺很難在用戶規(guī)模上實現(xiàn)更大的增長，未來平臺之間的競爭可能是圍繞如何提高平臺花在平臺上的時長，進一步提高用戶的黏性。目前歡聚時代的股價表現(xiàn)并不是很穩(wěn)定，這也說明它在上市后并未獲得投資者的認可。未來它該如何在業(yè)務(wù)布局上有新的嘗試跟變化？
對于直播平臺來說，內(nèi)容是吸引用戶入坑最關(guān)鍵的因素，優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容跟主播能夠提高用戶的黏性。在直播內(nèi)容方面，歡聚時代不局限于游戲這個主要內(nèi)容，目前不斷拓展內(nèi)容品類，開拓情感、二次元、美食、旅游等品類，嘗試多種類型自制節(jié)目，通過引入PGC機構(gòu)，線上線下模式結(jié)合，跨次元合作等方式進行內(nèi)容生產(chǎn)極大地豐富了內(nèi)容的多元化。
為了讓用戶在平臺上的體驗更好，歡聚時代也加大成本投入在技術(shù)研發(fā)上，尤其是AI技術(shù)。一方面，借助AI視覺識別等方面的技術(shù)，歡聚時代大量審核工作交給AI技術(shù)處理，極大地提升了效率，保障了平臺的穩(wěn)定和安全。另一方面，利用先進的機器學(xué)習(xí)模型來提高內(nèi)容標記的有效性，通過將AI支持的視覺識別技術(shù)應(yīng)用到內(nèi)容分發(fā)引擎中，準確地向用戶推薦最相關(guān)的直播節(jié)目。
國內(nèi)直播業(yè)務(wù)還是有許多不確定性，歡聚時代這幾年也在通過海外掘金優(yōu)化其單一的營收結(jié)構(gòu)。出海已成為歡聚時代打開新的增長空間的主要方向，加碼全球化，在小游戲社交跟直播業(yè)務(wù)上有不少動作跟布局。
HAGO是YY在2018年下半年正式推出的出海產(chǎn)品，是一款集成多款實時游戲、聊天室、K歌等功能的休閑游戲聚合社交平臺。在Hago用戶增長的推動下，在這個季度歡聚時代的海外用戶增長還是有目共睹。今年3月，歡聚時代宣布以14.53億美元收購BIGO剩余68.3%股份，旗下?lián)碛泻Ｍ忸^部直播平臺BIGOLIVE、短視頻社交平臺LIKE等產(chǎn)品。Bigo在這個季度為歡聚時代的移動月活用戶實現(xiàn)了同比增長達160.6%，這也說明歡聚時代的海外業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢不錯。
對于歡聚時代來說，國內(nèi)直播業(yè)務(wù)的市場紅利其實難以有更大的突破，畢竟整個直播用戶群體的增速在放緩，要想提高付費用戶的占比還是需要用更好的內(nèi)容來吸引用戶。眼下，互聯(lián)網(wǎng)巨頭都積極出海搶奪市場，對于歡聚時代來說這也是它在海外市場發(fā)展直播跟短視頻業(yè)務(wù)的重要舉動，海外市場用戶規(guī)模不小，直播行業(yè)并未出現(xiàn)真正的獨角獸，對于歡聚時代來說這確實是它帶動業(yè)務(wù)營收增長的一個突破口。
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