“全民內(nèi)卷”，或許是眼下人們提及最多的一個(gè)詞匯。
隨著辛苦勞作占據(jù)生活時(shí)間的加長(zhǎng)，人們愈發(fā)認(rèn)識(shí)到，想要獲得一定的超額收益，僅僅依靠工資顯然是無(wú)法滿足的，只有掌握一些靈活的、風(fēng)險(xiǎn)可控的投資手段，才有可能抗擊“內(nèi)卷”。
當(dāng)然這并不意味著人們?cè)敢鉅奚切按_定性”，盲目去追求所謂的“超高收益”，特別是在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)整體處于下行的今天，投資“成長(zhǎng)性”金融產(chǎn)品成為人們財(cái)富保值增值的一種“指望”。
這也是老公募機(jī)構(gòu)交銀施羅德基金最為擅長(zhǎng)的領(lǐng)域。根據(jù)交通銀行2020財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截至2020年12月31日，子公司交銀施羅德所管理的公募基金規(guī)模已達(dá)到3395億元，較上年末增長(zhǎng)54.25%。
而作為交銀施羅德面向大市場(chǎng)的“先鋒官”，以周中為代表的新生代基金經(jīng)理正通過(guò)自己的專業(yè)力為廣大投資人帶來(lái)豐厚的回報(bào)，同時(shí)也承擔(dān)著開(kāi)創(chuàng)交銀施羅德輝煌未來(lái)的重任。
近年來(lái)，交銀施羅德基金在投資風(fēng)格上整體呈現(xiàn)出穩(wěn)健之風(fēng)，公司較為重視行業(yè)、個(gè)股的確定性和成長(zhǎng)性，一方面較少涉及風(fēng)險(xiǎn)性較高、信息披露不夠充分的行業(yè)板塊，另一方面也較少采取激進(jìn)擇時(shí)，高度關(guān)注基民的投資體驗(yàn)。
作為擁有12年證券基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)“老兵”，周中于2015年正式加入交銀施羅德基金，現(xiàn)任交銀創(chuàng)新成長(zhǎng)、交銀環(huán)球精選、交銀啟欣、交銀啟道的基金經(jīng)理。
就投資邏輯而言，周中講求選擇那些具備足夠上升空間的標(biāo)的，同時(shí)追求穩(wěn)定性和確定性。其最大的優(yōu)勢(shì)在于：在A股和H股的成長(zhǎng)股領(lǐng)域有著豐富的投資研究經(jīng)驗(yàn)；同時(shí)善于從全球化角度去衡量行業(yè)和個(gè)股的優(yōu)劣，全面捕捉中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。
目前，周中參與管理時(shí)間最長(zhǎng)的基金是一只QDII基金交銀環(huán)球精選，而其主要投資A股和港股的基金則是交銀創(chuàng)新成長(zhǎng)。根據(jù)基金定期報(bào)告及WIND數(shù)據(jù)，從2018年9月27任職日至2021年3月31日，交銀創(chuàng)新成長(zhǎng)的產(chǎn)品總回報(bào)已達(dá)到134.99%，同期滬深300指數(shù)上漲47.73%，超額收益較為顯著。
取得如此亮眼的成績(jī)并不容易。要知道，交銀創(chuàng)新成長(zhǎng)成立于2018年，彼時(shí)市場(chǎng)環(huán)境較為低迷，周中主動(dòng)減低換手頻次，以靜制動(dòng)、穩(wěn)步建倉(cāng)；此后在穩(wěn)健管理模式下，該產(chǎn)品的凈值走勢(shì)表現(xiàn)較好，尤其經(jīng)歷2020年疫情震蕩后，產(chǎn)品再次突破前期凈值高點(diǎn)。
過(guò)去兩年多來(lái)，周中在管理交銀創(chuàng)新成長(zhǎng)的過(guò)程中表現(xiàn)出較強(qiáng)的風(fēng)控意識(shí)，基于對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的實(shí)時(shí)把控，其在市場(chǎng)震蕩中嚴(yán)控回撤，獲得了眾多基民的支持。
謀定而后動(dòng)，是對(duì)周中行事風(fēng)格最為精準(zhǔn)的評(píng)價(jià)，當(dāng)然這背后是以其內(nèi)外兼修作為支撐的。
之于內(nèi)在，復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)碩士、南京大學(xué)工學(xué)學(xué)士這般復(fù)合背景，讓其在多年修煉中形成了理性、縝密的性格特點(diǎn)，這一方面體現(xiàn)在他對(duì)收益、風(fēng)險(xiǎn)的平衡之術(shù)，另一方面體現(xiàn)在通過(guò)組合、策略、倉(cāng)位等方式，尋求最佳的回報(bào)路徑。
之于外在，沿著自身的能力圈不斷向外拓展，通過(guò)深入調(diào)研、學(xué)習(xí)與交流，不斷探索新興行業(yè)的投資機(jī)會(huì)；甚至是在傳統(tǒng)行業(yè)、周期行業(yè)背后挖掘出更多新的增長(zhǎng)點(diǎn)，以帶動(dòng)這些領(lǐng)域的新活力重新被市場(chǎng)見(jiàn)證。
中國(guó)公募行業(yè)關(guān)系著數(shù)以億萬(wàn)“基民”的生活幸福感，在這一行當(dāng)里，每家基金公司、每個(gè)基金經(jīng)理人既有個(gè)性化，又不乏相同“氣質(zhì)”。
相較于巴菲特對(duì)市場(chǎng)獨(dú)特性的追逐，周中的投資風(fēng)格或許與林奇、費(fèi)雪對(duì)“成長(zhǎng)性”的關(guān)注更加契合，這也為他及其所管理的“交銀創(chuàng)新成長(zhǎng)”帶來(lái)了較佳的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和行業(yè)口譽(yù)。
基于對(duì)成長(zhǎng)性的投資偏好，周中更青睞于“長(zhǎng)跑投資”。畢竟投資并非投機(jī)，只有踏下心、堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，才有可能更清晰地、更高階地看到通盤狀況。
這與“成長(zhǎng)股”的價(jià)值投資理念不謀而合。
整體上講，成長(zhǎng)股最佳的切入機(jī)會(huì)其實(shí)是在中早期，這也是大多數(shù)成長(zhǎng)股會(huì)出現(xiàn)在各個(gè)新興賽道中的根本原因。這就要求投資經(jīng)理有能力基于自身的儲(chǔ)備、經(jīng)驗(yàn)等優(yōu)勢(shì)，精準(zhǔn)地捕捉這些價(jià)值尚未被完全挖掘出來(lái)的賽道、個(gè)體。
周中更看重的是賽道本身的溢價(jià)，成長(zhǎng)空間、商業(yè)模式和競(jìng)爭(zhēng)格局成為其篩選目標(biāo)行業(yè)的“三重門”：
成長(zhǎng)空間上，行業(yè)的滲透率是否仍有較大的提升空間，行業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀公司是否可以通過(guò)不斷創(chuàng)新反哺行業(yè)的成長(zhǎng)；
商業(yè)模式上，主流商業(yè)模式是否已具備規(guī)模效應(yīng)；是否存在較強(qiáng)的不可復(fù)制性，不易被同質(zhì)化削弱競(jìng)爭(zhēng)力；是否具有較好的擴(kuò)張性和強(qiáng)的業(yè)績(jī)彈性；
競(jìng)爭(zhēng)格局上，是否有能力通過(guò)差異化的創(chuàng)新產(chǎn)品、服務(wù)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，而不是依靠“價(jià)格戰(zhàn)”PK。
基于以上種種，周中將對(duì)行業(yè)的投資目光多放置于新能源、電子商務(wù)、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)、教育服務(wù)、奢侈品、白酒等新興領(lǐng)域或是可能會(huì)被喚醒新機(jī)的傳統(tǒng)領(lǐng)域。
這與市場(chǎng)中部分人士單一維度去追捧高估值的做法大不相同，這也是周中從中觀行業(yè)的角度去詮釋對(duì)“穩(wěn)健”的理解。
當(dāng)然，這里需要說(shuō)明的一點(diǎn)是，成長(zhǎng)性投資與經(jīng)典價(jià)值投資沒(méi)有任何本質(zhì)沖突，微略差別或僅體現(xiàn)于安全邊際方面的平衡，然而對(duì)于任何一個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，其所經(jīng)歷的成長(zhǎng)周期其實(shí)皆是如此。
篩選出一個(gè)個(gè)商業(yè)容量巨大的賽道，之后就是要尋找到這些賽道上最具投資價(jià)值的個(gè)體企業(yè)。就微觀個(gè)股角度上，周中更會(huì)側(cè)重于以下兩方面的考慮：
一來(lái)是“人”的角度，核心管理團(tuán)隊(duì)的作為直接影響著企業(yè)前行的發(fā)現(xiàn)與節(jié)奏，作為企業(yè)發(fā)展的“掌舵手”，核心團(tuán)隊(duì)是否具有更前瞻的戰(zhàn)略眼光以及自我進(jìn)化能力，這一點(diǎn)十分重要。
出于對(duì)企業(yè)家精神的尊重，周中更愿意選擇與真正有能力創(chuàng)造價(jià)值、追求效率，同時(shí)具備與時(shí)俱進(jìn)能力的企業(yè)同行；
二來(lái)是“事”的角度，企業(yè)開(kāi)展的業(yè)務(wù)是否具有稀缺性、壁壘是否高。
企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況是必不可少的考量維度，高ROE/ROIC、核心競(jìng)爭(zhēng)力辨識(shí)度高、“護(hù)城河”足夠?qū)挼钠髽I(yè)是投資的首選。在周中看來(lái)，構(gòu)建組合的核心就是對(duì)所持企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)能夠持續(xù)增長(zhǎng)的確定性，這也是他對(duì)廣大“基民”信任的一種敬畏。
正是得益于一代代新生代、中生代的階梯團(tuán)隊(duì)的代際支持，交銀施羅德在過(guò)去16年的發(fā)展當(dāng)中，業(yè)績(jī)、口碑、品牌不斷向上攀升。
高質(zhì)量的研究驅(qū)動(dòng)投資操作，交銀施羅德基金在業(yè)績(jī)方面表現(xiàn)相當(dāng)出色。根據(jù)銀河數(shù)據(jù)顯示，截止2021年3月31日，公司近五年股票投資主動(dòng)管理收益率行業(yè)排名1/82，近三年行業(yè)排名5/96。
正如基金公司對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行研判一樣，基民們同樣也會(huì)對(duì)基金公司進(jìn)行“打分”，除了資質(zhì)背景、過(guò)往業(yè)績(jī)、獲獎(jiǎng)情況之外，他們還會(huì)考慮這樣一點(diǎn)——所選的基金公司是否可以對(duì)自己理性投資觀的培育有所幫助，這也是如交銀施羅德基金愈發(fā)被更多用戶所青睞的原因所在。
經(jīng)過(guò)16年的積淀，交銀施羅德不斷修煉內(nèi)功，一支具有內(nèi)驅(qū)力、致力于追求阿爾法收益的投研團(tuán)隊(duì)正逐漸壯大。在公募基金服務(wù)的這場(chǎng)“馬拉松”中，公司也將積極把握行業(yè)輪動(dòng)與市場(chǎng)機(jī)遇，力求為更多基民帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本回報(bào)。
* 注：股票投資主動(dòng)管理收益率排名來(lái)自銀河證券，計(jì)算方式：基金管理公司管理的主動(dòng)型股票方向基金期間凈值增長(zhǎng)率的算術(shù)平均值；截至2021.3.31。金牛獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)：《中國(guó)證券報(bào)》，具體獎(jiǎng)項(xiàng)及頒獎(jiǎng)時(shí)間詳見(jiàn)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)-基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)欄目（網(wǎng)址鏈接http://www.amac.org.cn/businessservices_2025/fundevaluationbusiness/。合格評(píng)級(jí)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)發(fā)布所涉評(píng)價(jià)結(jié)果并不是對(duì)未來(lái)表現(xiàn)的預(yù)測(cè)，也不視作投資基金的建議。
* 注：交銀創(chuàng)新成長(zhǎng)/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（滬深300指數(shù)收益率*50%+恒生指數(shù)收益率*30%+中證綜合債券指數(shù)收益率*20%）自2018年9月27日成立起至2018年年末收益率-0.78%/-7.52%、2019年51.81%/21.37%、2020年62.82%/13.03%。周中自2018/9/27管理交銀創(chuàng)新成長(zhǎng)至今。
交銀環(huán)球精選為多基金經(jīng)理管理，現(xiàn)由周中、陳俊華、陳舒薇共同管理。交銀環(huán)球精選/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（標(biāo)準(zhǔn)普爾全球大中盤指數(shù)(S&P Global LargeMidCap Index)*70%+恒生指數(shù)*30% ）2015年0.15%/-4.79%、2016年7.08%/4.22%、2017年19.20%/25.73%、2018年-4.57%/-11.64%、2019年24.99%/19.62%、2020年23.72%/9.49%。周中自2015/12/12起管理交銀環(huán)球，其中自2015/12/12至2017/3/25由蔡錚、陳俊華、周中共同管理，基金經(jīng)理任職回報(bào)為16.91%，自2017/3/26至2020/1/7由陳俊華、周中共同管理，基金經(jīng)理任職回報(bào)為34.31%，自2020/1/8至2021/3/31由陳俊華、周中、陳舒薇共同管理，基金經(jīng)理任職回報(bào)為25.83%。
交銀啟欣/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（滬深300指數(shù)收益率×70%+恒生指數(shù)收益率×5%+中證綜合債券指數(shù)收益率×25%）自2020年10月28日成立至2020年末收益率2.81%/8.33%。周中自2020/10/28管理交銀啟欣至今。
周中自2021年1月28日開(kāi)始管理交銀啟道，由于成立時(shí)間未滿半年，不披露任職回報(bào)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告，銀河證券，時(shí)間截至2020.12.31）
* 風(fēng)險(xiǎn)提示：基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間比較短，不能反映市場(chǎng)發(fā)展的所有階段，基金過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其它基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。本基金面臨特定運(yùn)作方式的風(fēng)險(xiǎn)：本基金每份基金份額的最短持有期限為一年，在最短持有期限內(nèi)該份基金份額不可贖回，因此，對(duì)于基金份額持有人而言，存在投資本基金后一年內(nèi)無(wú)法贖回的風(fēng)險(xiǎn)。
本基金投資于證券市場(chǎng)，基金凈值會(huì)因證券市場(chǎng)波動(dòng)等因素產(chǎn)生波動(dòng)。投資人在投資本基金前，需全面認(rèn)識(shí)本基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，自主判斷基金的投資價(jià)值，理性判斷市場(chǎng)，對(duì)投資本基金的意愿、時(shí)機(jī)、數(shù)量等投資行為作出獨(dú)立決策。投資人根據(jù)所持有份額享受基金的收益，但同時(shí)需要承擔(dān)相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，敬請(qǐng)投資人認(rèn)真閱讀基金的相關(guān)法律文件及關(guān)注本基金特有風(fēng)險(xiǎn)（本基金投資內(nèi)陸與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制允許買賣的規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)合交易所有限公司上市的股票，將可能承擔(dān)港股市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、港股通機(jī)制下交易日不連貫可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)等。本基金并可投資資產(chǎn)支持證券、股指期貨、存托憑證，并可能承擔(dān)基金合同提前終止的風(fēng)險(xiǎn)），并選擇適合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資品種進(jìn)行投資。
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