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在向前行駛的道路上，京東不斷調(diào)整航道，在電商業(yè)務(wù)的九宮格中縱橫捭闔，尋找一以貫之的通關(guān)算法，告訴全世界京東是如此大而不倒；然而，通過(guò)不同的視角和價(jià)值觀觀賞京東的成功，效果似乎并不理想：京東的巨輪已出現(xiàn)綹裂，船員已經(jīng)焦灼。
文｜劉煜
編輯｜周艷濤
聯(lián)系微信｜aixue129
一直以來(lái)，外界解讀京東的財(cái)報(bào)，與京東自己的評(píng)述，總是不“同頻”。
幾年前的京東集團(tuán)董事局主席兼首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東意氣風(fēng)發(fā)，如馬云的豪氣干云，在他眼中也不過(guò)是倒賣成功學(xué)與小商品的販夫。那時(shí)，他堅(jiān)信品質(zhì)能夠讓全球的投資人慷慨解囊；可是當(dāng)所有人都認(rèn)同他觀點(diǎn)的時(shí)候，劉強(qiáng)東又開(kāi)始為交易總額（GMV）的價(jià)值鼓與呼；當(dāng)越來(lái)越多的人認(rèn)同京東GMV的神話，劉強(qiáng)東已經(jīng)很少提及這個(gè)關(guān)鍵詞了。
在向前行駛的道路上，京東不斷調(diào)整航道，引導(dǎo)投資人不斷調(diào)整接受催眠的頻段。劉強(qiáng)東引導(dǎo)京東，在電商業(yè)務(wù)的九宮格中縱橫捭闔，尋找一以貫之的通關(guān)算法，告訴全世界京東是如此大而不倒；然而，隨著京東發(fā)布最新一季財(cái)報(bào)，京東又開(kāi)始改變，讓投資人跟著調(diào)整，通過(guò)不同的視角和價(jià)值觀觀賞京東的成功，不過(guò)效果似乎并不理想。為了自救，京東啟動(dòng)了一場(chǎng)文字游戲，不過(guò)這條巨輪已出現(xiàn)綹裂，船員已經(jīng)焦灼，似乎要玩不下去了。
如今的京東還在成長(zhǎng)。不管是主動(dòng)還是被動(dòng)，它仍然保持向上的姿態(tài)。不過(guò)大趨勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始預(yù)警，劉強(qiáng)東需要開(kāi)始反思：不只是在業(yè)務(wù)和資金層面，更重要的是市場(chǎng)的訴求與京東的本源。用戶到底需要怎樣的京東？京東又應(yīng)該用怎樣的模式去迎合用戶需求？京東的盈利模式是否真正確立？這些之前沒(méi)有說(shuō)清的問(wèn)題，已經(jīng)擭住了京東。
01 | 劉強(qiáng)東的起點(diǎn)
這些年，提起天貓，劉強(qiáng)東總是極盡挖苦諷刺。他需要舞臺(tái)與鎂光燈，證明自己的不同。
2012年，天貓從淘寶商城衍生而來(lái)，以B2C的經(jīng)營(yíng)模式，依靠原有的用戶積累，在1年之后壯大為容納5萬(wàn)家商戶、3萬(wàn)多個(gè)旗艦店的在線平臺(tái)。2013年天貓的成交額已經(jīng)突破4410億元。
可是劉強(qiáng)東眼中，因?yàn)榧儇泦?wèn)題一直揮之不去，淘寶系不足為懼——他更愿意在各種場(chǎng)合不斷放大淘寶系的問(wèn)題。2014-2015年，從微博、網(wǎng)站的線上平臺(tái)到世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)的線下活動(dòng)，劉強(qiáng)東與馬云唇槍舌劍，熱鬧非凡。
▲｜劉強(qiáng)東、馬云。
大多數(shù)人只關(guān)注雙方的口水戰(zhàn)，卻忽略了劉強(qiáng)東是一個(gè)行動(dòng)力很強(qiáng)的領(lǐng)袖。2015年，他一直在強(qiáng)調(diào)京東的平臺(tái)文化，就是推出高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)，不到半年的時(shí)間內(nèi)就推出了“線上德國(guó)館”，中轉(zhuǎn)德國(guó)產(chǎn)品和服務(wù)。隨后，陸續(xù)有大品牌入駐京東，京東開(kāi)始與品質(zhì)劃等號(hào)。
借此，京東無(wú)往不利，并在2015年11月10日——“雙十一”的前一天達(dá)到頂峰。在淘寶系謀定的節(jié)日里，京東宣布拍拍平臺(tái)在當(dāng)年12月31日停止服務(wù)，2016年4月1日徹底關(guān)停。在公告中，京東給出的理由是拍拍C2C模式“賣家無(wú)需工商登記備案，導(dǎo)致工商行政執(zhí)法部門無(wú)法有效監(jiān)管，售假者違法成本為零”，與這種潛在侵害消費(fèi)者權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)劃清界限。
這樣的理由，讓外界空前認(rèn)同京東的模式，推動(dòng)京東的快速發(fā)展。與此同時(shí)，劉強(qiáng)東適時(shí)地抓住了“GMV”這個(gè)指標(biāo)，將其樹(shù)立成評(píng)價(jià)京東發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)。
劉強(qiáng)東非常認(rèn)可GMV這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，一方面是因?yàn)檫@個(gè)數(shù)據(jù)是整個(gè)行業(yè)的參考標(biāo)準(zhǔn)，另一方面京東的表現(xiàn)確實(shí)精彩。2014財(cái)年第二季度，京東的GMV為630億元，增幅高達(dá)107%，隨后的2個(gè)季度都保持了100%以上的增幅，這是同時(shí)期競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手望塵莫及的。
根據(jù)京東2015財(cái)年第四季度報(bào)告顯示，清退拍拍讓京東出現(xiàn)了76億元的凈虧損，但是GMV仍然穩(wěn)定輸出1453億元，69%的增幅還是同行業(yè)的制高點(diǎn)。就這樣，劉強(qiáng)東依靠不售假與GMV，讓整個(gè)市場(chǎng)為之傾倒。這樣看來(lái)，劉強(qiáng)東無(wú)比成功。
02 | 失衡
然而盛極而衰。經(jīng)過(guò)2015年，京東開(kāi)始失衡。
參考京東2016-2017財(cái)年的數(shù)據(jù)，其GMV增速不斷下滑。2016年第一季度還能以55%的增幅維持高速增長(zhǎng)，之后的4個(gè)季度一路走低，到了2017年第一季度已經(jīng)下降到42%。
▲｜京東GMV同比增幅 *Eastland
面對(duì)壓力，京東仍然維持著之前的戰(zhàn)略：積極引入知名品牌商家，同時(shí)簽署全球購(gòu)戰(zhàn)略協(xié)議。所有的動(dòng)作，仍在昭示京東推銷著品質(zhì)生活的概念，這是自上市以來(lái)，劉強(qiáng)東一直對(duì)外輸出的形象。
不過(guò)到了2017年7月，劉強(qiáng)東的工作重心開(kāi)始偏轉(zhuǎn)。是時(shí)，他在《財(cái)經(jīng)》發(fā)布署名文章《第四次零售革命》，文中表示在互聯(lián)網(wǎng)電商基礎(chǔ)之上，零售業(yè)發(fā)生了內(nèi)部變革，一場(chǎng)圍繞“成本、效率、體驗(yàn)”進(jìn)行漸進(jìn)式的創(chuàng)新拉開(kāi)帷幕。未來(lái)的京東將成為新的消費(fèi)場(chǎng)景中感知、互聯(lián)、智能的軸心……京東不說(shuō)假貨了，也沒(méi)提到GMV。
之前，京東一直強(qiáng)調(diào)用戶體驗(yàn)，強(qiáng)調(diào)品質(zhì)對(duì)消費(fèi)者最終決策的影響力，如今被行業(yè)愿景和方法論替代。原本劉強(qiáng)東嗤之以鼻的，就是馬云喜歡在各種平臺(tái)販賣所謂的成功學(xué)，可是現(xiàn)在他也站上了成功學(xué)的講臺(tái)。
更讓人擔(dān)憂的是，京東開(kāi)始隱晦一些非常關(guān)鍵且敏感的信息——GMV。
根據(jù)其2017財(cái)年第三季度的數(shù)據(jù)顯示，京東第三季度凈營(yíng)收為837億元，同比增長(zhǎng)了39.2%，持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)為10億元，然而發(fā)布會(huì)上，所有人都未提及GMV數(shù)據(jù)及增幅，僅籠統(tǒng)表示前三季度的GMV總額為9000億元。
雖然未公布數(shù)據(jù)，但是京東也談到了GMV，開(kāi)始了一場(chǎng)文字游戲。之前，京東定義GMV“不包括京東自營(yíng)業(yè)務(wù)中未完成銷售或投遞且價(jià)值超過(guò)2000元人民幣的訂單”；如今，這句話換成了“不包括我們主要同行定義的一些特定金額和特定交易”。由此可見(jiàn)，京東對(duì)GMV統(tǒng)計(jì)的口徑正在放寬，直接導(dǎo)致第二季度的GMV大幅增長(zhǎng)至3353億。即便如此，第三季度的GMV則下滑至3025億，同比增幅僅為32%。
前不久，京東公布了2017年全年業(yè)績(jī)，又重點(diǎn)開(kāi)始強(qiáng)調(diào)全年50億元的凈利潤(rùn)，以及3623億元的凈收入。兩組數(shù)據(jù)增幅分別達(dá)到140%與40.3%，同時(shí)也宣告，京東更換了與投資人溝通的話語(yǔ)體系。
按照慣例，京東一直在強(qiáng)調(diào)自身交易額的增速遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，依靠著規(guī)模描繪形而上學(xué)的商業(yè)邏輯，這也是維系投資者信心的底線。如今，這個(gè)底線已經(jīng)被含蓄地擦掉，更換了新的口徑，大家的信心又該何處安放呢？
03 | 膨脹的上限
近幾年，京東一直保持快速增長(zhǎng)，這一點(diǎn)不容質(zhì)疑。不過(guò)圍繞增長(zhǎng)出現(xiàn)的隱憂，京東也無(wú)法回避。
一直以來(lái)，京東一直強(qiáng)調(diào)其非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）利潤(rùn)保持七個(gè)季度增長(zhǎng)?？墒欠治鯪on-GAAP不難發(fā)現(xiàn)，這是一個(gè)彈性很大的統(tǒng)計(jì)模型：京東2017年全年共盈利50億元人民幣，不過(guò)該數(shù)據(jù)排除了27.8億元股權(quán)激勵(lì)成本，以及17.8億元的攤銷——這部分成本不應(yīng)該被剔除。
2017年，劉強(qiáng)東就表示未來(lái)十年，自己在京東的年薪只有1元錢。大家都明白，工資并不重要，股權(quán)激勵(lì)才是關(guān)鍵。作為一家輕資產(chǎn)的互聯(lián)網(wǎng)公司，人力資源是公司最寶貴的資產(chǎn)，如果連這部分成本都可以剔除，那就意味著京東取得的業(yè)績(jī)完全是“空手套白狼”。
與此同時(shí)，2017年京東全年持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)為1.17億元，其中計(jì)入了大約13億元的利息凈收入，于是讓報(bào)表無(wú)比靚麗。不過(guò)獲取這部分收入，需要占用供應(yīng)商貨款汲取“自由現(xiàn)金流”產(chǎn)生利息凈收入。京東資金周轉(zhuǎn)平均天數(shù)已經(jīng)由2016年底的52.1天延長(zhǎng)至59.1天，目的正在于此——這樣的操作，不能被視為京東的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
▲｜京東毛利潤(rùn)（十億元） *Eastland
至于毛利率，這也是京東的另一個(gè)痛點(diǎn)：2017財(cái)年第四季度，京東毛利潤(rùn)率已經(jīng)跌至13%，這相當(dāng)于其2014財(cái)年第四季度的水平。雖然在2017財(cái)年第二季度情況有所改觀，但是眼下的數(shù)據(jù)非常不理想。簡(jiǎn)而言之，京東的財(cái)務(wù)報(bào)表似乎說(shuō)明了一切，又似乎什么都沒(méi)說(shuō)清楚。
04 | 迷航
如今，京東和劉強(qiáng)東的危機(jī)感并不是很強(qiáng)烈，各個(gè)領(lǐng)域的工作仍然在“有序”展開(kāi)。
2017年底，京東與金融、科技以及汽車多個(gè)領(lǐng)域的企業(yè)建立合作關(guān)系。成立之初，京東努力讓更多品牌入駐平臺(tái)，目標(biāo)是讓線上平臺(tái)的羽翼更加豐滿，為自己曾經(jīng)承諾過(guò)的差異化及優(yōu)質(zhì)化奮斗不息；如今，京東的目標(biāo)只是繼續(xù)放大體量，想方設(shè)法讓自己變成巨無(wú)霸，逐漸忽略當(dāng)前的“虛胖”與不健康。
較為諷刺的是不久前，作家六六曾發(fā)文質(zhì)疑京東售假。京東先是回應(yīng)“錯(cuò)誤發(fā)貨”，后是以京東CMO徐雷出面表示歉意，并表示會(huì)負(fù)責(zé)到底收?qǐng)觥舜问录?，京東做了一場(chǎng)理想的危機(jī)公關(guān)。不過(guò)實(shí)際行動(dòng)說(shuō)明，京東默認(rèn)存在假貨。當(dāng)網(wǎng)友紛紛在網(wǎng)絡(luò)留言“從此世界無(wú)假貨，只有發(fā)錯(cuò)貨”時(shí)，各方才意識(shí)到京東最初的承諾并非鐵板不透。
▲｜京東財(cái)年?duì)I收對(duì)比（十億元） *Eastland
京東還在急速向前行駛，希望自己再大一些，不過(guò)數(shù)據(jù)不斷預(yù)警，告知其行為的危險(xiǎn)性。2017財(cái)年第四季度，京東的虧損達(dá)到16億元，導(dǎo)致全年經(jīng)營(yíng)虧損達(dá)到8.35億元，自2009年以來(lái)已累計(jì)虧損達(dá)到188億元。如果說(shuō)之前，京東的成長(zhǎng)還有些技術(shù)含量，如今再簡(jiǎn)單不過(guò)了——這不過(guò)是一場(chǎng)文字游戲。
劉強(qiáng)東自己推動(dòng)京東不斷提升規(guī)模效應(yīng)，不過(guò)京東最需要的是減速與反思。重新明確自己在行業(yè)中的定位，明確自己應(yīng)該以怎樣的姿態(tài)與用戶溝通。不過(guò)從結(jié)果來(lái)看，一切并非走入正軌。
套用一句總結(jié)國(guó)足未來(lái)趨勢(shì)的老話：留給京東的時(shí)間已經(jīng)不多了。
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