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一、 銀行間外匯市場(chǎng)推出外匯市場(chǎng)主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

國(guó)家外匯管理局(以下簡(jiǎn)稱“外管局”)于2020年1月13日正式發(fā)布《國(guó)家外匯管理局關(guān)于完善銀行間債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)投資者外匯風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)問題的通知》(匯發(fā)〔2020〕2號(hào))(以下簡(jiǎn)稱“《2號(hào)文》”)，該文已于2020年2月1日生效。

根據(jù)《2號(hào)文》，銀行間債券市場(chǎng)的各類境外機(jī)構(gòu)投資者可以使用境內(nèi)人民幣對(duì)外匯衍生產(chǎn)品(以下簡(jiǎn)稱“外匯衍生品”)按照套期保值原則管理因其投資銀行間債券市場(chǎng)產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，且可以選擇與不超過3家境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行外匯衍生品交易?！?號(hào)文》列舉了如下外匯衍生品交易的渠道：

就《2號(hào)文》中提及的境外機(jī)構(gòu)投資者通過主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)進(jìn)行交易的方式，外匯交易中心于2020年5月29日發(fā)布了《關(guān)于在銀行間外匯市場(chǎng)推出主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的通知》(以下簡(jiǎn)稱“《通知》”)以及《銀行間外匯市場(chǎng)主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)指引(試行)》(以下簡(jiǎn)稱“《指引》”)，以正式落實(shí)《2號(hào)文》的規(guī)定。

根據(jù)《通知》，銀行間外匯市場(chǎng)主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是指主經(jīng)紀(jì)客戶通過外匯交易中心系統(tǒng)主經(jīng)紀(jì)功能，以主經(jīng)紀(jì)商的授信和/或名義與交易對(duì)手方達(dá)成交易。我們?cè)谙卤碇锌偨Y(jié)了《通知》和《指引》中境外投資者可能關(guān)注的重點(diǎn)：

主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)(Prime Brokerage)模式對(duì)外匯市場(chǎng)的參與者意義重大，降低了主經(jīng)紀(jì)客戶進(jìn)入市場(chǎng)的門檻。原本需要與每個(gè)交易對(duì)手方簽訂協(xié)議、進(jìn)行授信甚至提供額外保證金的客戶可通過高評(píng)級(jí)的主經(jīng)紀(jì)商的信用網(wǎng)絡(luò)和交易服務(wù)，實(shí)現(xiàn)與市場(chǎng)上更多的交易對(duì)手方達(dá)成交易。在此過程中，主經(jīng)紀(jì)客戶僅需要與主經(jīng)紀(jì)商建立合同關(guān)系，完成統(tǒng)一授信便可以進(jìn)入市場(chǎng)與交易對(duì)手方開展交易，而交易系統(tǒng)會(huì)將達(dá)成的外匯衍生品交易自動(dòng)拆分生成兩筆背對(duì)背交易(back-to-back)，即一筆主經(jīng)紀(jì)商與主經(jīng)紀(jì)對(duì)手方的交易，一筆主經(jīng)紀(jì)商與主經(jīng)紀(jì)客戶的反向交易。《指引》中也明確提及外匯交易中心提供主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的目的主要是幫助因授信或額度制約無法達(dá)成交易的市場(chǎng)參與者通過主經(jīng)紀(jì)商達(dá)成交易。外匯交易中心適時(shí)推出主經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式，使得境外機(jī)構(gòu)投資者可以通過選擇一家或多家主經(jīng)紀(jì)商與更多的交易對(duì)手方達(dá)成交易，為境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)提供了便利。

二、 銀行間債券市場(chǎng)公布最新開放舉措

在2020年5月30日召開的銀行間本幣市場(chǎng)網(wǎng)上大會(huì)上，外匯交易中心的負(fù)責(zé)人提到了下述銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展和對(duì)外開放的計(jì)劃：

• 延長(zhǎng)銀行間債券市場(chǎng)交易時(shí)間

目前銀行間債券市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)券買賣、質(zhì)押式和買斷式回購(gòu)、債券借貸、債券遠(yuǎn)期的即日交易的結(jié)束時(shí)間為北京時(shí)間下午16:50，T+1交易及利率互換的交易結(jié)束時(shí)間為北京時(shí)間下午17:00。初期計(jì)劃將交易時(shí)間延長(zhǎng)至北京時(shí)間20:00，以逐步覆蓋全球交易時(shí)段。

• 推動(dòng)更多境外機(jī)構(gòu)參與利率衍生品市場(chǎng)

隨著《3號(hào)公告》的頒布，境外機(jī)構(gòu)除在銀行間債券市場(chǎng)開展現(xiàn)券交易外，可以基于套期保值需求開展遠(yuǎn)期利率協(xié)議及利率互換等交易。此外，外匯交易中心于2020年3月23日起試運(yùn)行利率期權(quán)交易及相關(guān)服務(wù)，利率期權(quán)交易品種為掛鉤LPR1Y/LPR5Y的利率互換期權(quán)、利率上/下限期權(quán)。我們注意到外匯交易中心不斷推動(dòng)利率衍生品市場(chǎng)的擴(kuò)容，豐富產(chǎn)品類型和完善配套制度。下一步，我們期待債券通北向通交易范圍進(jìn)一步擴(kuò)大至利率衍生品。

• 推出CIBM Direct模式下的直接交易功能

該功能將支持通過CIBM Direct模式入市的境外機(jī)構(gòu)與境內(nèi)做市機(jī)構(gòu)直接達(dá)成交易。

上述債券市場(chǎng)對(duì)外開放舉措為境外投資者進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)提供了多元化服務(wù)和實(shí)際便利，有利于吸引更多境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入銀行間外匯和債券市場(chǎng)。我們將持續(xù)關(guān)注并及時(shí)與我們的客戶分享最新的進(jìn)展。