年尚未過(guò)完，蘇寧易購(gòu)迎來(lái)“超級(jí)團(tuán)購(gòu)”，賣(mài)家竟是自己。
2月25日，蘇寧易購(gòu)在臨時(shí)停牌后宣布，收到公司控股股東、董事長(zhǎng)張近東以及股東蘇寧電器集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“蘇寧電器”）的通知，其擬籌劃本公司股份轉(zhuǎn)讓事宜，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)讓比例為20%至25%，股權(quán)受讓方屬于基礎(chǔ)設(shè)施等行業(yè)。
根據(jù)擬轉(zhuǎn)讓比例，預(yù)計(jì)可能涉及公司控制權(quán)變化。
▲蘇寧易購(gòu)近三個(gè)月來(lái)的股價(jià)一路向下。圖片來(lái)自東方財(cái)富網(wǎng)。
截至2月24日收盤(pán)，蘇寧易購(gòu)股價(jià)報(bào)收于7元/股，總市值為651.7億元。以25%的股份預(yù)轉(zhuǎn)讓比例推算，此次交易涉及市值將超過(guò)160億元。
昔日霸主為百億短期債務(wù)“賣(mài)身”給國(guó)有企業(yè)？久違了，張近東和他的蘇寧登上熱搜。
江山易主？
1990年12月，27歲的張近東，憑著“初生牛犢不怕虎”的勁頭辭去了固定工作，在遠(yuǎn)離鬧市的南京寧海路上租下一個(gè)面積不足200平方米的小門(mén)面，成立專(zhuān)營(yíng)空調(diào)批發(fā)的小公司“蘇寧交家電”，開(kāi)始個(gè)人和蘇寧電器的創(chuàng)業(yè)歷程。
鮮有人想到，十幾年后，這家并不起眼的小門(mén)面駛出了一艘國(guó)內(nèi)屈指可數(shù)的家電連鎖業(yè)“航母”，張近東則成為“中國(guó)連鎖風(fēng)云人物”。
更沒(méi)人想到，剛過(guò)完而立之年生日不到3個(gè)月，蘇寧易購(gòu)卻傳出“賣(mài)身”消息。
接盤(pán)者是誰(shuí)？自公告后外界猜測(cè)不斷。
據(jù)“財(cái)新”報(bào)道，南京國(guó)資委將最有可能成為蘇寧易購(gòu)的新控股方并牽頭商談蘇寧債務(wù)重整的方案，接手蘇寧股權(quán)的投資方可能還包括江蘇交通控股有限公司、江蘇省國(guó)信集團(tuán)有限公司，以及南京新工投資集團(tuán)有限責(zé)任公司等。
《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》也援引消息稱(chēng)，交易對(duì)手方可能是來(lái)自江蘇國(guó)企等組成的財(cái)團(tuán)，目前正在討論的估值范圍大約在80億元至100億元。該消息稱(chēng)，財(cái)團(tuán)除前述三家外還包括江蘇省農(nóng)墾集團(tuán)有限公司等多家江蘇國(guó)企。
不過(guò)界面則援引一位接近蘇寧的消息人士稱(chēng)，接手蘇寧股權(quán)的確實(shí)為國(guó)資，但不是市場(chǎng)傳言所說(shuō)的“南京國(guó)資”。
滿(mǎn)天飛的，還有張近東將失去蘇寧易購(gòu)控制權(quán)一說(shuō)。
蘇寧易購(gòu)2020年三季報(bào)顯示，張近東持股20.96%，為公司大股東和實(shí)控人；淘寶（中國(guó)）軟件、蘇寧電器集團(tuán)并列二股東，皆持股19.99%；蘇寧控股集團(tuán)持股3.98%。
按照公告，張近東與蘇寧電器轉(zhuǎn)讓股份后，二者持股總數(shù)占比將從40.95%降至15.95%-20.95%，張近東個(gè)人有可能失去蘇寧易購(gòu)第一大股東的地位，即使按公告的最低比例轉(zhuǎn)讓股份，張近東個(gè)人和蘇寧電器也只能以微弱多數(shù)維持相對(duì)第一大股東地位。
換言之，張近東的第一大股東地位會(huì)被動(dòng)搖，蘇寧易購(gòu)的控制權(quán)可能面臨“易主”。
▲蘇寧易購(gòu)股東結(jié)構(gòu)圖，圖片來(lái)自愛(ài)股網(wǎng)。
對(duì)此，市場(chǎng)看法不一。
天眼查信息顯示，張近東持有蘇寧電器50%股份、蘇寧控股51%股份，其子張康陽(yáng)持有蘇寧控股39%股份。
有分析人士表示，張近東及蘇寧電器、蘇寧控股三者相加，才是“張近東自然人及其控制的蘇寧系公司”持有的蘇寧易購(gòu)股份，或者稱(chēng)之為“張近東及其家族”持有的蘇寧易購(gòu)股份。
按照三者相加共計(jì)44.93%股份計(jì)算，轉(zhuǎn)讓20%至25%股份后，張近東及其家族持股總數(shù)占比降至19.93%至24.93%，變動(dòng)后，與接盤(pán)者所持有股份相差不大，江山可能不會(huì)易主。這也就意味著，一旦局勢(shì)好轉(zhuǎn)，張近東及其蘇寧系公司，可以重新買(mǎi)回這微小股比差距的股權(quán)，重新獲得第一大股東位置。
此前的2月24日，據(jù)REDD援引知情人士透露，該交易不太可能引發(fā)控制權(quán)變更，因?yàn)閲?guó)企們計(jì)劃將獲得的股份注入與蘇寧聯(lián)合成立的新產(chǎn)業(yè)基金，僅作為財(cái)務(wù)投資者，主要目的還是為了給蘇寧輸血，緩解公司的債務(wù)危機(jī)。
另?yè)?jù)《華夏時(shí)報(bào)》報(bào)道，有熟悉蘇寧的業(yè)內(nèi)人分析稱(chēng)，基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的公司將成為蘇寧大股東，意味著國(guó)資“救場(chǎng)”的概率更大。張近東還會(huì)繼續(xù)掌舵蘇寧。此外，該人士還認(rèn)為，不僅僅是上市公司內(nèi)部，蘇寧易購(gòu)與蘇寧系諸多公司間存在的大量關(guān)聯(lián)擔(dān)保以及關(guān)聯(lián)交易等，也都需要張近東坐鎮(zhèn)處理。
賣(mài)身是利好？
蘇寧著實(shí)缺錢(qián)。
2020年11月底，彭博援引消息人士報(bào)道稱(chēng)，因蘇寧電器和蘇寧易購(gòu)在未來(lái)半年多時(shí)間里面臨合計(jì)逾300億元的債券到期和回售壓力，蘇寧易購(gòu)據(jù)悉考慮出售電商業(yè)務(wù)部分股份。
也有媒體計(jì)算：蘇寧易購(gòu)13只債券余額累計(jì)113.05億元，剩余期限不到1年的債券有5只，合計(jì)余額56.86億元。蘇寧易購(gòu)三季報(bào)顯示，其尚需償還280.97億元短期借款。這是蘇寧易購(gòu)從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得的1年內(nèi)到期貸款規(guī)模。
加上46.16億元的1年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債，蘇寧易購(gòu)一年內(nèi)到期的短期負(fù)債為327.13億元，然而賬面貨幣資金僅為308.37億元，其中大多受限，這意味著蘇寧即使把當(dāng)期所有賬面貨幣資金都用來(lái)還債，也無(wú)法償清債款。
短期償債壓力高企，蘇寧易購(gòu)財(cái)務(wù)狀況也不容樂(lè)觀。
從扣非凈利潤(rùn)看，2014年至2019年，蘇寧易購(gòu)的利潤(rùn)一直為負(fù)，且虧損在擴(kuò)大，分別為-12.52億元、-14.65億元、-11.08億元、-0.88億元、-3.59億元、-57.1億元，2020年公司業(yè)績(jī)預(yù)告顯示其扣非凈利潤(rùn)為-42.93億元到-37.93億元。
頭頂債務(wù)危機(jī)，張近東各種努力。
清倉(cāng)阿里巴巴股票，獲得超140億元的凈利潤(rùn)；出售蘇寧小店100%股權(quán)，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)35.7億元的同時(shí)，還把蘇寧小店這一長(zhǎng)期虧錢(qián)的板塊剝離出上市體系。
自2020年底開(kāi)始，蘇寧還采取了一系列調(diào)整措施。
首先是將旗下業(yè)務(wù)拆分融資：旗下云網(wǎng)萬(wàn)店科技有限公司完成A輪融資，融資金額60億元；旗下零售云業(yè)務(wù)板塊A輪融資接近完成，據(jù)36氪報(bào)道融資總額或超10億元。
其次是質(zhì)押股權(quán)融資。
2020年12月，張近東、張康陽(yáng)及南京潤(rùn)賢企業(yè)管理中心（有限合伙）將所持有的蘇寧控股全部股權(quán)出質(zhì)給淘寶（中國(guó)）軟件，合計(jì)出質(zhì)股權(quán)數(shù)額10億元，張近東還將其持有蘇寧置業(yè)65%的股權(quán)質(zhì)押給了淘寶。
今年1月起，蘇寧易購(gòu)接連發(fā)布6則公司股東股份質(zhì)押的公告，不到兩個(gè)月的時(shí)間里，張近東和蘇寧電器合計(jì)進(jìn)行10筆股權(quán)質(zhì)押，合計(jì)6.75億股，將近50億元。
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