很少消停的張一鳴又“搞事情”了，這次和錢有關(guān)。據(jù)36氪報道，字節(jié)跳動將在集團(tuán)4月初員工績效及年終獎數(shù)額確定后，開放新一輪期權(quán)換購。
相比其他公司的年終獎，字節(jié)跳動的年終獎不僅來的比其他公司更晚一些，選在了4月份，還允許員工將年終獎兌換成期權(quán)?；哟_實不少。不過，最大的看點(diǎn)是，字節(jié)跳動這一輪期權(quán)激勵所覆蓋的員工數(shù)量較大，保守估計，60%以上的員工都將能夠參與這一次期權(quán)激勵。
將本應(yīng)以現(xiàn)金發(fā)放的年終獎?chuàng)Q成了“現(xiàn)金+期權(quán)”的形式，對于公司來說可以直接減少大筆的一次性現(xiàn)金支出，同時也降低了員工換購期權(quán)的心理門檻，并在上市之前加強(qiáng)了二者的利益綁定。不過，也有分析人士認(rèn)為，這或是今日頭條在上市前進(jìn)行更加謹(jǐn)慎的現(xiàn)金流管理，保住現(xiàn)金流，做高業(yè)績，以便上市。
從現(xiàn)實層面，?，F(xiàn)金流為沖擊IPO“留面子”；從長遠(yuǎn)發(fā)展來看，企業(yè)與員工利益捆綁一起，張一鳴這個算盤打得正好。
據(jù)36氪報道，有別于大部分公司的期權(quán)授予方式，字節(jié)跳動此次激勵方案討巧地變?yōu)樵试S部分員工將所獲年終獎金以每股44美金的折扣價等比兌換為相應(yīng)數(shù)量的期權(quán)，10股起換，相應(yīng)行權(quán)價為每股0.02美元（最終行權(quán)時相當(dāng)于每股44.02美金），且個人的兌換上限不能超過自己2018年的年終獎總額。 當(dāng)然，是否換購為員工自愿。
一般來說，期權(quán)通常分為授予、成熟、行權(quán)和變現(xiàn)退出四個階段。而企業(yè)在進(jìn)行期權(quán)授予時，為達(dá)到最大激勵效果常會設(shè)定一定條件進(jìn)行人群范圍界定，比如業(yè)績貢獻(xiàn)、職級、在職時間等。
此次字節(jié)跳動激勵規(guī)則特殊，因而其這一輪期權(quán)激勵所覆蓋的員工數(shù)量較大。據(jù)說在其2018年度績效評定中達(dá)到M以上（含M）的員工都有資格參與兌換。而字節(jié)跳動的績效評定共分八級，從低到高依次為 F/I/M-/M/M+/E/E+/O ——比M更低的考評等級僅有三級。保守估計，60%以上的員工都將能夠參與這一次期權(quán)激勵。這樣的授予方式在大多數(shù)公司中并不常見。據(jù)說即便在“全員持股”的阿里，上市前有權(quán)獲得期權(quán)的員工也需要職級在P6之上。
對此，字節(jié)跳動方面表示，“字節(jié)跳動對員工期權(quán)激勵的覆蓋范圍大，占比和行業(yè)相比確實很高，同時對創(chuàng)造出價值的在職員工也不斷提供期權(quán)獎勵機(jī)會，供自愿選擇。此外，為了滿足部分老員工需要，我們歷史上進(jìn)行過多次回購，供員工自主選擇。我們也把回購的期權(quán)投入期權(quán)池，獎勵未來貢獻(xiàn)者。”
同樣不常見的還在于其成熟期的選定。一般來說，起長期激勵作用的期權(quán)其兌現(xiàn)的周期在4年，過去字節(jié)跳動內(nèi)部小范圍授予期權(quán)時也遵此慣例。
但此次字節(jié)跳動有關(guān)期權(quán)的成熟條件設(shè)定有所不同——兌現(xiàn)周期短。集團(tuán)的年終獎分為兩部分：全年獎和超額獎。其中，將全年獎?chuàng)Q為期權(quán)的，期權(quán)將以2019年3月1日為起算日一次性到位；而超額獎的部分則以2019年4月1日為成熟起算日，每月發(fā)放0.5個月獎金數(shù)額對應(yīng)的期權(quán)（兌現(xiàn)周期也明顯短于常規(guī)的4年）。
事實上，張一鳴此番期權(quán)換購的操作，可謂是一種煞費(fèi)苦心。因為現(xiàn)階段的字節(jié)跳動比以往都更需要現(xiàn)金流。
首先，為沖擊IPO做好現(xiàn)金流的準(zhǔn)備。事實上，從2018年底字節(jié)跳動完成估值750億美元的Pre-IPO融資后，上市傳聞就沒有斷過。年終獎?chuàng)Q期權(quán)，雖然在賬務(wù)處理上不會對公司的損益有直接的改動，但在現(xiàn)金流上能為公司爭取喘息機(jī)會，也能減少部分大額支出。眼下IPO評價體系里，一項重要指標(biāo)便是對公司現(xiàn)金流的評價，這對于一直想IPO的字節(jié)跳動來說十分重要。
其次，字節(jié)跳動一直致力于全球擴(kuò)張，理想是成為國際化的“偉大企業(yè)”，為此公司去年在全球范圍內(nèi)展開大規(guī)模招聘，其旗下抖音的海外版tik tok在營銷方面如電影植入，下了不少血本。公司很看重國際市場，在此局面下現(xiàn)金流的重要性不言而喻。
再次，做高上市估值。去年字節(jié)跳動750億美元的估值放出后，各界都在質(zhì)疑其水分。 按36氪的說法，此次字節(jié)跳動年終獎當(dāng)中，44美元的每股期權(quán)價值所對應(yīng)的公司估值為660億美元，而對應(yīng)的，新員工offer中的期權(quán)每股價值在去年10月750億估值基礎(chǔ)上，經(jīng)過半年的發(fā)展，內(nèi)部認(rèn)為每股期權(quán)價值能到 60 美元，則這個價格對應(yīng)下的公司估值為 900 多億美元。因此，在大范圍認(rèn)購后，字節(jié)跳動就有了某種對懸疑估值的背書——“連自己員工都認(rèn)可，估值肯定更可信”。
當(dāng)字節(jié)跳動開啟大范圍期權(quán)換購的時候，另一家大咖京東卻在著手“大精簡”的計劃。據(jù)全天候科技消息，據(jù)京東內(nèi)部錄音資料，京東一位高級副總裁在錄音中稱，“京東此次的組織和人事調(diào)整還會繼續(xù)，但一定會在4月底完成?！变浺糁?，京東某高級副總裁表示，目前裁撤的第一波是高管，馬上是總監(jiān)，再接下來是普通員工。
相比于劉強(qiáng)東對“兄弟們動刀”，張一鳴的大范圍期權(quán)換購也被外界解讀為“有福同享”關(guān)照員工的行為。那么，期權(quán)激勵到底是不是一種福利呢？
期權(quán)是指在未來一定時間內(nèi)，允許以指定價格（通常是基于當(dāng)前公司估值的價格）購買公司的股權(quán)。從公司的角度來說，期權(quán)是留住能干的員工、激勵其工作的方法，從員工的角度來說，是認(rèn)可了創(chuàng)業(yè)公司目前的發(fā)展方向，同樣也體現(xiàn)出對這家公司前景較有信心。
不過，期權(quán)激勵也是一種風(fēng)險與機(jī)會并存的激勵機(jī)制。因為，只有當(dāng)公司的市場價值上升的時候，享有股票期權(quán)的人方能得益。如果公司最新估值的每股權(quán)益，低于期權(quán)行使價格，那么期權(quán)可能就形同廢紙。
回歸到此次字節(jié)跳動的員工期權(quán)事件，這次所兌換的期權(quán)最終能否獲益、又能有多大的獲益空間呢？一個公式也許能給我們一個粗略的認(rèn)知，即可獲益價值=(每股普通價格—44.02美元)×普通股份數(shù)×(1—稅率)?？磥磉@次張一鳴給自己員工畫的餅確實不小。
不過，針對字節(jié)跳動這次期權(quán)兌換，外界更多地是質(zhì)疑。因為，不論在“收費(fèi)方式”、參與范圍、兌現(xiàn)周期以及時間節(jié)點(diǎn)，都和一般的期權(quán)激勵實現(xiàn)方式不太一樣。業(yè)內(nèi)稱，如此反常的舉動下，透露出字節(jié)跳動不只是想“綁定”員工，更是在為公司的估值助力。通過年終獎?chuàng)Q期權(quán)，在公司內(nèi)部會產(chǎn)生“接盤人”，營造出一種“自己員工認(rèn)可，估值很可信”的局面。
需要提醒的是，虛高的估值如同海市蜃樓，如果缺乏現(xiàn)實盈利的支撐，期權(quán)激勵玩法最終或?qū)?dǎo)致雙輸局面。
字節(jié)跳動一直未公布自身營收狀況，但在此前媒體曾報道：由于廣告業(yè)務(wù)增長低于預(yù)期，字節(jié)跳動2018年營收只達(dá)到預(yù)期范圍下限，首次未超過預(yù)期。由此能看出，字節(jié)跳動營收的主要來源還是在廣告上。從目前來看，字節(jié)跳動之前一家獨(dú)大的信息流廣告業(yè)務(wù)受到了百度的沖擊。按艾媒咨詢集團(tuán)CEO張毅的說法，百度APP在搜索基礎(chǔ)上生長的信息流，比今日頭條的廣告效果更精準(zhǔn)。
如今中國市場流量和人口紅利的天花板清晰可見，而頭條系也顯露出用戶增長的疲態(tài)。再加上字節(jié)跳動面臨巨頭的進(jìn)一步圍剿，“頭騰大戰(zhàn)”是2018年的熱詞，騰訊在短視頻和社交領(lǐng)域早已與字節(jié)跳動劍拔弩張。百度與字節(jié)跳動的交鋒也愈發(fā)明顯，尤其在信息流市場對廣告的爭奪。而在百度和騰訊外，字節(jié)跳動旗下業(yè)務(wù)與微博、知乎、快手等產(chǎn)品都直接競爭，在市場進(jìn)入存量階段，競爭將會變得更加慘烈，頭條的流量成本支出也勢必提升。另外，包括內(nèi)容監(jiān)管等不確定因素都在給張一鳴帶來煩惱。
目前來看，字節(jié)跳動一直對IPO三緘其口，但國際風(fēng)投和PE機(jī)構(gòu)的集中入場某種程度上已經(jīng)說明字節(jié)跳動距離IPO越來越近。如何使企業(yè)估值迅速攀升？張一鳴迫切需要向資本市場證明其營收也擁有同樣的增長潛力。
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