又一家社交平臺沖刺IPO，這次靠的是1000多萬游戲玩家。

文｜星暉

編｜陳梅希

一家“不是游戲公司的游戲公司”，決定沖刺上市。

2014年12月，一款名叫“TT語音”的游戲語音工具橫空出世。開發(fā)團隊機敏地洞察了早期游戲服務(wù)的功能缺憾，依靠先發(fā)優(yōu)勢殺出重圍，一舉奠定了賽道領(lǐng)先地位。

2021年中，TT語音母公司趣丸網(wǎng)絡(luò)宣布TT語音累計注冊用戶量超過1億。同年10月，趣丸網(wǎng)絡(luò)向港交所遞交招股書，表示TT語音已經(jīng)發(fā)展成國內(nèi)最大的以玩家為核心的移動社交平臺，平均月活用戶量高達1620萬。

圖源應(yīng)用商店

然而，TT語音隨后于2022年遭遇了應(yīng)用商店下架數(shù)月的危機，這給趣丸的第一次IPO闖關(guān)之旅蒙上了陰影。本就存在的問題進一步暴露出來，雖然趣丸憑借王牌產(chǎn)品握住了可觀的用戶基數(shù)與營收底盤，卻始終難以擺脫外界對其“單腿走路”的質(zhì)疑。

時間來到最近的節(jié)點，2023年6月，港交所披露稱趣丸集團再次遞表，擬香港主板IPO上市，高盛與中金為其聯(lián)席保薦人。至此，這家在游戲產(chǎn)業(yè)中定位獨特的公司再度走到聚光燈下，踮腳上市的決心仍未變易。

這一次，趣丸能講好一個令人信服的新故事嗎？

不倒的TT語音

9年兩次IPO探索，TT語音總是趣丸集團招股書中的C位。

它的誕生和走紅，可謂天時地利人和的結(jié)果。

2010年后，移動互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)發(fā)展，本土手游逐漸興起，游戲廠商一擁而上入局移動端。同一階段，一個令人矚目的大事件發(fā)生了，YY語音背后的歡聚時代于2012年11月正式上市，連麥納斯達克。

圖源歡聚時代

移動浪潮、YY上市，這兩條信息落在熟悉游戲行業(yè)規(guī)則的創(chuàng)業(yè)者宋克眼中，就構(gòu)成了激動人心的機遇。他看到了YY語音跑通的市場路徑，也注意到了中國游戲的世紀(jì)大轉(zhuǎn)型，所以決定將目光轉(zhuǎn)移到那時還罕有人至的移動端市場。

于是，趣丸網(wǎng)絡(luò)成立，TT語音面世，一個原生的移動語音軟件應(yīng)運而生。

2014年前后，市面上的大量移動游戲還沒有發(fā)展完善，游戲內(nèi)的語音功能尚未成為廠商共識。這給了TT語音極大的發(fā)揮空間，使其在一年時間內(nèi)便聚攏了300萬注冊用戶。

不過很快，游戲廠商們也發(fā)現(xiàn)了用戶需求，連麥功能逐漸演變?yōu)樾袠I(yè)標(biāo)配，新推出的手機游戲不再需要第三方工具支持開黑。因此，2018年后TT語音不得不走上轉(zhuǎn)型之路。

這一時期，TT語音在功能層面陸續(xù)做加法，把泛游戲生態(tài)能做的事都添上來。

它先后試水過陪玩、社區(qū)、手游助手、咨詢服務(wù)等諸多應(yīng)用場景，把端游既有的語音社交要素復(fù)現(xiàn)到移動端。同時，通過構(gòu)建社區(qū)、擴列聊天、語音直播等模塊，TT語音建立起了興趣社交和直播經(jīng)濟生態(tài)，社交屬性越來越強烈。

圖源TT語音官網(wǎng)

得益于此，趣丸的用戶量迎來了一次飛躍。2018年到2020年，趣丸的月活從百萬級躍升至千萬級，連續(xù)兩年增長翻倍，數(shù)據(jù)傲人。

可以說，趣丸集團踩準(zhǔn)了時代發(fā)展的鼓點。TT語音及時地從語音工具起勢，繼而擴展為移動社交平臺，再于社交軟件群起的年代守住玩家群體，有攻有守招牌不倒。

根據(jù)趣丸最新提交的招股書來看，TT語音至今仍是整個集團的定海神針，它的表現(xiàn)直接決定了趣丸的財務(wù)數(shù)據(jù)。

趣丸的大頭收入有兩塊，即增值服務(wù)及音頻娛樂服務(wù)收入。2020年至2022年，二者之和分別占到趣丸總收入的95.1%、97.2%及 98.4%，實質(zhì)上都來自于TT語音。

三年間，趣丸的平均月活數(shù)為1230萬、1680萬和1380萬。其中，針對2022年下跌的月活數(shù)據(jù)，趣丸集團在招股書中將之直接歸因于2022年2月至2023年1月TT語音暫停下載事件。

值得慶幸的是，雖然這一時期TT語音難以獲取用戶，但它還是表現(xiàn)出了不俗的韌性，用戶付費率保持上揚態(tài)勢，三年付費率分別為5.3%、5.7%和7.2%。

圖源招股書

即使2022年月活下降，TT語音穩(wěn)健的用戶付費水平還是成功讓趣丸集團扭虧為盈。

招股書指出，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2022年的收入計算，趣丸已經(jīng)是中國最大的移動語音社交網(wǎng)絡(luò)平臺。就市場份額而言，趣丸在中國的移動語音社交平臺市場中占比13.4%，在面向移動游戲用戶的社交平臺市場中占比20.2%。

當(dāng)然，上述成績通通高度依賴TT語音的表現(xiàn)，單極的隱憂存在已久。

不夠賺的電競版圖

事實上，在豐富業(yè)務(wù)布局這個老話題上，趣丸不是沒有努力過。

趣丸集團官網(wǎng)信息顯示，2017年起公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，正式布局電競生態(tài)。從此，電競成為趣丸身上一張濃墨重彩的標(biāo)簽。

2019年，趣丸正式進軍電競市場，成立TT電競。推出全新品牌后，趣丸集團迅速建立了多個分部，旗下陸續(xù)運營起多支職業(yè)電競戰(zhàn)隊，囊括了《英雄聯(lián)盟》《王者榮耀》《英雄聯(lián)盟手游》《和平精英》等大熱游戲的職業(yè)賽事，幾乎沒有缺席中國電競體系的任何主流領(lǐng)域。

2020年，電競戰(zhàn)隊“廣州TTG”主場落地廣州天河，彼時趣丸高調(diào)表示要打造地標(biāo)主場，擴大城市電競影響力。

不僅如此，作為產(chǎn)品的TT語音這些年也成為了《和平精英》職業(yè)聯(lián)賽（PEL）、《英雄聯(lián)盟》職業(yè)聯(lián)賽（LPL）、《王者榮耀》職業(yè)聯(lián)賽（KPL）等多檔電競賽事的官方合作伙伴，以指定語音平臺的頭銜在觀眾面前刷足了存在感。

圖源微博@TT語音

不過從業(yè)務(wù)成效來看，趣丸的電競運營版圖固然雄心不小，但目標(biāo)并不側(cè)重于實際收入，而是傾向于擴大產(chǎn)品影響力，鞏固主營業(yè)務(wù)TT語音的市場地位。

在招股書中，電競運營帶來的收入被劃分到“游戲及其他收入”的大籮筐里。2020年至2022年，趣丸集團游戲及其他收入分別為7267萬元、7378萬元及5559萬元，在總收入中的占比分別為4.8%、2.8%和1.6%。

作為對比，2022年趣丸的增值服務(wù)和音頻娛樂服務(wù)收入分別占公司總收入的74.8%及23.6%。

圖源招股書

顯然，連年徘徊在個位數(shù)的營收比例，還不足以支撐電競業(yè)務(wù)帶來實質(zhì)性的突破。

公允地講，這并非趣丸集團獨有的局限。

即使本土電競事業(yè)經(jīng)歷了長足發(fā)展，盤子變得很大很誘人，但入局門檻高，收入結(jié)構(gòu)分化明顯。這些長期存在、難以忽視的特征，成了懸在入局企業(yè)頭頂?shù)碾[形天花板。

一方面，頂級職業(yè)賽事不僅席位價格高昂，而且戰(zhàn)隊的長線運營意味著漫長的投入周期，電競資質(zhì)、品牌推廣、人才培養(yǎng)每一項都伴隨著海量成本。

另一方面，更重要的是，電競俱樂部雖然是賽場主角，卻并非產(chǎn)業(yè)收入的重心所在。

伽馬數(shù)據(jù)顯示，2022年中國電子競技產(chǎn)業(yè)收入中，電子競技游戲收入占比達到81.52%，電子競技內(nèi)容直播收入占比為15.28%，電子競技賽事收入占比為1.32%。

在以上三者瓜分過后，才輪到了電子競技俱樂部，收入占比為1.25%，僅高于占比0.63%的“其他收入”。

從這個角度看，趣丸選擇走輻射產(chǎn)品的電競影響力路徑，也就顯得不足為奇了。

在2022年度中國電競產(chǎn)業(yè)年會的電競發(fā)展新趨勢論壇現(xiàn)場，趣丸科技副總裁、TT電子競技俱樂部CEO劉一非公開表示：“趣丸科技這些年做了一些多維度的事情推動電競可持續(xù)發(fā)展……未來，趣丸科技希望和更多的上下游服務(wù)商一起，共同為電競提供高質(zhì)量和可持續(xù)發(fā)展的力量?！?/span>

圖源TT語音官網(wǎng)

也許電競注定無法成為集團業(yè)務(wù)的營收支柱，但只要TT語音繼續(xù)押寶主流玩家群體，電競品牌就將是趣丸不舍得放開的鑲金門面。

社交生意的雙刃劍

如果電競不是趣丸的業(yè)務(wù)增長點，那么游戲發(fā)行和研運會是希望所在嗎？

一個微小的變化發(fā)生在細節(jié)處。

詳讀趣丸集團“游戲及其他”大類，我們會發(fā)現(xiàn)三年以來游戲類目的收入在持續(xù)下滑，先是從5834萬下降到2160萬元，接著再降低至1952萬元。

對應(yīng)的，游戲在“游戲及其他”中的占比從80.3%掉落到35.1%，和電競團隊運營業(yè)務(wù)發(fā)生了主次地位的顛倒，可見趣丸的游戲線優(yōu)先級正變得越來越低——“游戲及其他”或許應(yīng)該改名“電競及其他”了。

圖源招股書

與這一現(xiàn)象相連的事實是，游戲發(fā)行業(yè)務(wù)不再是招股書中筆墨關(guān)照的角色。趣丸集團表示，“我們已策略性地終止游戲發(fā)行業(yè)務(wù)”，今后精力將專注于TT語音平臺的增長，深化社交布局，探索海外擴張機會。

回頭來看，在經(jīng)歷了運營手游助手、打造聯(lián)運平臺、投資研發(fā)公司等多個環(huán)節(jié)、綿延多年的嘗試后，趣丸終究是把游戲研運和發(fā)行當(dāng)作了棋盤上的棄子。

度過游戲寒冬之后，內(nèi)容基因微薄的趣丸理清頭緒。它仍然依賴千萬游戲玩家的托舉，但不再用死磕游戲來服務(wù)后者，而是鐵了心做大社交生意。

外延的社交平臺，才是趣丸講給資本市場的核心故事。

它所選擇的移動語音社交領(lǐng)域，至少紙面上是一個相當(dāng)未來可期的賽道。

據(jù)弗若斯特沙利文報告，2022年中國移動語音社交網(wǎng)絡(luò)市場的收入規(guī)模達252億元，預(yù)計將以15.7%的復(fù)合年增長率增長，并于2027年達到522億元。

同時，移動語音社交網(wǎng)絡(luò)用戶群總數(shù)自2018年的6950萬增長至2022年的1.588億，預(yù)計將于2027年進一步增長至2.622億。

圖源招股書

不僅如此，趣丸另一個主打優(yōu)勢在于面向移動游戲用戶的號召力，對應(yīng)的市場同樣潛力巨大。

2022年，中國面向移動游戲用戶的社交網(wǎng)絡(luò)市場收入規(guī)模達168億元，復(fù)合年增長率約為17.9%。到2027年，市場規(guī)模預(yù)計將達382億元。

倘若按照趣丸當(dāng)下的賽道生態(tài)位推算，它很有希望在日漸擴大的市場中分得一杯羹。然而需要指出的是，盡管藍圖美好，但事情不見得就一帆風(fēng)順了。

長期以來，互聯(lián)網(wǎng)直播平臺因為內(nèi)容形態(tài)的特殊性，始終是內(nèi)容安全問題的頻發(fā)區(qū)，灰色地帶隱患頗多。陌生人社交、音頻社交等產(chǎn)品也一直苦于軟色情、不良言論等內(nèi)容頑疾，審核壓力巨大。

匯集了直播業(yè)態(tài)和社交社區(qū)的TT語音，勢必面臨著不小的監(jiān)管壓力。

回看TT語音2018年后的社交化改造進程，它不止一次被要求整改，還曾因“違規(guī)收集個人信息”而被工信部點名通報。2022年的TT語音下架事件則直接影響了趣丸的首次上市計劃。

圖源《關(guān)于侵害用戶權(quán)益行為的APP通報（2021年第6批，總第15批）》

此外，招股書顯示，目前趣丸集團共收到約4300項關(guān)于疑似未成年人消費活動的退款要求。其中有59項導(dǎo)致公司被提起訴訟，目前仍有3項訴訟正在進行之中。

在黑貓投訴平臺，截至發(fā)稿前共有4218條投訴中包含搜索詞“TT語音”，最為高頻的訴求同樣是未成年人退款。

圖源黑貓投訴

根據(jù)趣丸披露的數(shù)據(jù)，未成年問題的實際和解金額占收入比例微小，可潛在的風(fēng)險卻不容小覷。畢竟，在整個游戲行業(yè)越來越重視未成年人保護的今天，泛產(chǎn)業(yè)鏈上的移動游戲社交無疑也需要企業(yè)承擔(dān)起更大責(zé)任。

對于二度IPO的趣丸來說，開拓社交市場和推進合規(guī)工作必然是下一階段的重中之重，也是它爭取二級市場認可的首要挑戰(zhàn)。

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不倒的TT語音

不夠賺的電競版圖

社交生意的雙刃劍