▼ 謬誤的好處是一時(shí)的，真理的好處是永久的 導(dǎo)讀 從全球大格局來(lái)看，小國(guó)在第四次金融危機(jī)中“天然地”扮演著能量釋放口的角色。
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土耳其危機(jī)卷土重來(lái)
“浪漫土耳其”如今正變成“動(dòng)蕩土耳其”。
去年8月份，特朗普把從土耳其進(jìn)口的鋁和鋼產(chǎn)品的關(guān)稅提高一倍，分別達(dá)到20%和50%，成為引發(fā)土耳其貨幣危機(jī)的導(dǎo)火索，土耳其貨幣里拉一度開(kāi)啟自由落體式下跌，貶值超過(guò)40%，近8000萬(wàn)土耳其人“一夜暴窮”。
所幸，2018年里拉大幅下跌的態(tài)勢(shì)“剎住了車(chē)”。不過(guò)，這并沒(méi)完。今年開(kāi)年，里拉又處于下滑態(tài)勢(shì)。而3月22日，土耳其匯率及利率再次大幅波動(dòng)，上演股匯雙殺。
3月27日，土耳其伊斯坦布爾100指數(shù)（ISE National-100）日內(nèi)一度暴跌7%，并抹平年內(nèi)所有漲幅，今年從累漲轉(zhuǎn)為累跌。
土耳其里拉更是劇烈波動(dòng)。3月22日當(dāng)天，里拉兌美元期間跌幅超過(guò)6%，創(chuàng)去年8月份該國(guó)貨幣危機(jī)爆發(fā)以來(lái)最大單日跌幅。3月27日，土耳其里拉兌美元再跌超2%。
2018年被認(rèn)為是土耳其遭遇的近二十年來(lái)最糟糕的一年，目前來(lái)看，或許“最糟糕”還言之過(guò)早。
而隨著土耳其危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，新興市場(chǎng)貨幣又被“牽連”，持續(xù)遭遇拋壓。
3月27日，新興市場(chǎng)貨幣再度全線(xiàn)大跌，阿根廷比索兌美元跌1.9%，創(chuàng)歷史新低，今年以來(lái)已累計(jì)跌超15%；南非蘭特、巴西亞雷爾、墨西哥比索兌美元均跌超1%，俄羅斯盧布兌美元跌0.6%。
市場(chǎng)再度猜測(cè)，土耳其將引爆新興市場(chǎng)危機(jī)。艾德證券期貨就發(fā)報(bào)告稱(chēng)，土耳其引發(fā)新的新興市場(chǎng)危機(jī) 。
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內(nèi)在根源
為什么土耳其動(dòng)輒處于危機(jī)邊緣，難以消停？
要知道，過(guò)去十多年來(lái)，土耳其一直是新興經(jīng)濟(jì)體中的“模范生”，先后被高盛等國(guó)際投行列入“新鉆十一國(guó)”、“薄荷四國(guó)”、“靈貓六國(guó)”，備受?chē)?guó)際資本追捧；還被稱(chēng)為“最接近發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展中國(guó)家”。
土耳其統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年土耳其人均GDP約為10597美元，距離高收入國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)只有一步之遙（按世界銀行2015年標(biāo)準(zhǔn)，人均GDP高于12736美元為高收入國(guó)家）。
但是，2018年形勢(shì)陡然轉(zhuǎn)變，當(dāng)年土耳其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅2.6%，較2017年7.4%的增速大幅放緩，創(chuàng)2009年來(lái)的最差表現(xiàn)。
對(duì)此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，土耳其經(jīng)濟(jì)自2009年來(lái)首次陷入衰退。
昔日的“模范生”為何突遭敗績(jī)？
表面上看，里拉暴跌的直接因素始于美土關(guān)系惡化，而今年的導(dǎo)火索則是3月以來(lái)土耳其的外匯儲(chǔ)備在兩周時(shí)間大幅下降6.7%。然而，究其根本是此類(lèi)小國(guó)在國(guó)際貨幣市場(chǎng)上的尷尬地位所致，可以說(shuō)，如同小國(guó)無(wú)外交，小國(guó)也同樣無(wú)外匯。
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外部擠壓
除了內(nèi)部痼疾外，小國(guó)大多處于地殼斷裂帶上，受?chē)?guó)際政治左右。
從地緣上看，如土耳其，地跨亞歐兩大洲，不僅是連接亞洲和歐洲的戰(zhàn)略要地，也是歐洲與中東的連接地帶，而且控制著連接黑海和愛(ài)琴海的唯一通道——土耳其海峽。
向東可攻擊西亞，控制世界島中心地區(qū)和中東與里海的油田；向南可占領(lǐng)北非與蘇伊士運(yùn)河區(qū)，控制世界海運(yùn)戰(zhàn)略航線(xiàn)；向西可直逼歐洲心臟，進(jìn)駐世界經(jīng)濟(jì)與科技最為發(fā)達(dá)的區(qū)域；向北可威脅烏克蘭和俄羅斯，直搗歐洲糧倉(cāng)，戰(zhàn)略地位之重可見(jiàn)一斑。
然而交匯處也是沖撞點(diǎn)，必然成為大國(guó)博弈的主戰(zhàn)場(chǎng)。
土耳其雖一直懷揣大國(guó)夢(mèng)，但自身實(shí)力不濟(jì)，難以擺脫美國(guó)盟友、北約成員國(guó)等身份的羈絆，更無(wú)全面挑戰(zhàn)西方的資本，而土美在中東問(wèn)題上的矛盾和利益分化使得雙方漸行漸遠(yuǎn)，但土耳其與俄羅斯、伊朗靠近，也只是一種戰(zhàn)術(shù)上的改變，很難形成一種戰(zhàn)略上的盟友關(guān)系。
在這樣的左右拉扯中，土耳其一直難以擺脫受制于人的命運(yùn)。
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遭遇資本“操弄”
同時(shí)，國(guó)際資本套息交易與新興市場(chǎng)高杠桿操作，制造了土耳其的債務(wù)危機(jī)，使得曾經(jīng)的經(jīng)濟(jì)奇跡也不過(guò)是“沙灘上的城堡”。
對(duì)于投機(jī)的國(guó)際資本來(lái)說(shuō)，新興市場(chǎng)國(guó)家普遍處于經(jīng)濟(jì)起飛期，不僅投資機(jī)會(huì)多，其與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間的利率差更使其成為國(guó)際資本套息交易的最佳對(duì)象。
對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家來(lái)說(shuō)，大舉借債、加杠桿是拉動(dòng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)的最大力量，雙方一拍即合。
近十年來(lái)，新興市場(chǎng)國(guó)家將自身的增長(zhǎng)水平維持在5%左右，主要靠的是杠桿率的不斷增加。
在過(guò)去的十年里，新興市場(chǎng)的企業(yè)部門(mén)杠桿率明顯上漲了近一倍，自2016年以來(lái)其杠桿率水平甚至超過(guò)了100%。在不斷加杠桿造就的表面繁榮之下，是債務(wù)危機(jī)的暗流洶涌。
2017年，新興市場(chǎng)借款總額已從2007年的21萬(wàn)億美元（合GDP的145%）增至630萬(wàn)億美元（合GDP的210%），且至今仍正以前所未有的速度借債。
土耳其更是其中的“佼佼者”，2018年3季度末土耳其外債總額接近4500億美元，是該國(guó)外匯儲(chǔ)備的6倍以上，外匯儲(chǔ)備遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以?xún)敻洞罅康耐鈧?/p>
天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐，土耳其等國(guó)通過(guò)借債推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但同時(shí)也服下了一劑“毒藥”。
隨著外資紛紛從新興市場(chǎng)國(guó)家撤出，開(kāi)啟美元收割期。而資金流的水龍頭被關(guān)上后，新興市場(chǎng)國(guó)家不但償還外債的壓力日漸沉重，還要面對(duì)資本外流、股市暴跌、貨幣崩潰等棘手問(wèn)題，貨幣貶值壓力自然不斷增高。
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小國(guó)“薄命”
從更大的格局來(lái)看，小國(guó)在第四次金融危機(jī)中扮演著能量釋放口的角色。
從2008全球金融危機(jī)以來(lái)，全球大多數(shù)國(guó)家都走上了量化寬松的道路，開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)大印鈔票。這種做法及時(shí)填補(bǔ)了上一輪金融危機(jī)造成的信用窟窿，但同時(shí)使全球處于空前的資本過(guò)剩環(huán)境中。
天量的過(guò)剩金融泡沫越撐越大，無(wú)異于一顆定時(shí)炸彈，為世界經(jīng)濟(jì)埋下了危機(jī)的“種子”。
如此一來(lái)，急于尋求出口的金融泡沫一旦與脆弱的“地殼斷裂帶”相遇，勢(shì)必將噴涌而出，釋放過(guò)剩能量，這些小國(guó)便成為世界危機(jī)能量的發(fā)泄口。
事實(shí)上，從去年下半年開(kāi)始，危機(jī)的多米諾骨牌就已開(kāi)啟，不僅越南、印度尼西亞、菲律賓等國(guó)家可能將中招，俄羅斯、南非、印度等金磚國(guó)家也可能被波及。
無(wú)怪乎新興市場(chǎng)國(guó)家動(dòng)輒一片風(fēng)聲鶴唳，土耳其危機(jī)“拔出蘿卜帶出泥”，不僅暴露了土耳其自身的問(wèn)題，更揭示了諸多新興市場(chǎng)國(guó)家共同的脆弱性。
且不說(shuō)這些國(guó)家多數(shù)政局動(dòng)蕩，例如，去年，阿根廷領(lǐng)導(dǎo)層更迭頻繁，政策變動(dòng)不居；南非因?yàn)榧みM(jìn)的土地改革導(dǎo)致國(guó)內(nèi)政局不穩(wěn)；巴西政壇斗爭(zhēng)日趨激烈，更有多名領(lǐng)導(dǎo)人陷入腐敗案中。
貨幣超發(fā)、通脹高企更是其匯率貶值的根由。就屢遭匯率狂貶侵襲的國(guó)家（委內(nèi)瑞拉、阿根廷和土耳其）來(lái)看，無(wú)一不狂奔在“撒錢(qián)”的道路上。
例如，委內(nèi)瑞拉2018年7月20日的貨幣總量為2.72萬(wàn)億玻幣，同比增長(zhǎng)9987.5%，IMF預(yù)測(cè)其年底的通脹率將高達(dá)1000000%；阿根廷2018年6月的廣義貨幣M3增速高達(dá)46%，其過(guò)去10年的貨幣增速平均為30%；大量發(fā)行貨幣，再通過(guò)房地產(chǎn)和基建拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更是土耳其的“拿手好戲”，從2003年至2018年8月,土耳其的M2整整增加了24倍！
而且，危機(jī)是諸多新興市場(chǎng)國(guó)家普遍推行新自由主義的苦果，大規(guī)模的私有化以及急速的市場(chǎng)化，使這些國(guó)家的產(chǎn)業(yè)快速向私人資本特別是外國(guó)資本集中，使得外債激增、引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩，更進(jìn)一步導(dǎo)致“資本流向世界、利潤(rùn)流向西方”，加劇國(guó)家間的馬太效應(yīng)。
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