惡性通貨膨脹應(yīng)當(dāng)如何終結(jié)？在經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，預(yù)防勝于治療——我曾說過，對(duì)貨幣的討論將幫助我們理解為什么通過印刷更多鈔票解決你的經(jīng)濟(jì)問題并不總是個(gè)好辦法。讓我猜猜：你要用上“津巴布韋”這個(gè)詞了。 這是個(gè)很好的例子。不久以前，津巴布韋的通貨膨脹十分嚴(yán)重，他們不得不將貨幣幣值去掉3個(gè)零，也就是將十億變成百萬，百萬成為千。你可能會(huì)認(rèn)為這就行了，但并非如此。不久之后，他們不得不又去掉了10個(gè)零。
貨幣的累計(jì)貶值將一張10萬億大鈔變成一張1元鈔票。即使是這樣，他們?nèi)匀徊坏貌挥∷⒘?00萬億津巴布韋元。如果沒有貶值，那將是價(jià)值百萬的6次方那么多的鈔票。別那么端著嘛，我想看看那數(shù)字寫下來有多長(zhǎng)。我可以像邪惡博士那樣把手伸進(jìn)嘴里嗎？如果你非要看的話。百萬的六次方津巴布韋元可以寫成Z$1000000000000000000000，這比用美元表示的每年世界經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出的1000萬倍還要多。我們經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱之為惡性通貨膨脹，它會(huì)使得現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活幾近崩潰。
惡性通貨膨脹通常是指通貨膨脹在一個(gè)月內(nèi)超過50%。比如，想象一下在一個(gè)月通貨膨脹率50%的國(guó)家借貸100萬美元買房子。三年之內(nèi)，一杯咖啡的價(jià)格將達(dá)到100萬美元。你的工資將以數(shù)十億美元計(jì)。一棟百萬美元房屋的抵押貸款將小得可笑，借錢給你的人將悔恨不已。實(shí)際上，當(dāng)惡性通貨膨脹發(fā)生時(shí)，所有債務(wù)人都將發(fā)現(xiàn)債務(wù)變得微不足道，所有把錢存在銀行，放在床墊下，或者貸出（也許是貸給政府）的人都會(huì)發(fā)現(xiàn)他們的儲(chǔ)蓄變得一文不值。養(yǎng)老金也將一文不值，除非是與通貨膨脹適當(dāng)掛鉤的那種——當(dāng)價(jià)格上漲如此迅速時(shí)，稍稍低于通貨膨脹率的掛鉤水平都將嚴(yán)重影響?zhàn)B老金收入。
月通脹率達(dá)到50%已經(jīng)非?？膳铝?。但在1923年10月的德國(guó)，月通貨膨脹率近30000%，每4天價(jià)格就會(huì)翻一倍多。所有的老生常談都是真的：人們用手推車推著現(xiàn)金到處走，他們用香煙代替貨幣，用貨幣代替柴火。埃里希·瑪利亞·雷馬克（Erich Maria Remarque）的小說《黑色方尖碑》（The Blank Obelisk）描述了這一時(shí)期的生活。小說中的敘述者路德維希（Ludwig）用10馬克點(diǎn)燃雪茄后，掉過頭望著他的朋友格奧爾格（Georg）：“我們現(xiàn)在到底怎么樣？是徹底完蛋了還是生活優(yōu)渥？”格奧爾格回答說：“我想沒有德國(guó)人知道自己生活如何?！边@就是惡性通貨膨脹：沒有人知道他們身處何種境地。
盡管德國(guó)的通脹經(jīng)歷早已臭名昭著，但較之后來某些國(guó)家的情形還是相形見絀：1994年月度通脹率超過百分之三億的南斯拉夫；2008年的津巴布韋；1946年的匈牙利，匈牙利至今保持著不值得羨慕的世界紀(jì)錄，即最高月通貨膨脹率水平，41900000000000000%——每天價(jià)格都翻三番還多，如果等一個(gè)星期再花，每月的薪水將不足一杯咖啡的價(jià)格。（如果沒算錯(cuò)，相當(dāng)于年度通貨膨脹率達(dá)到178位數(shù)。）在這種情況下，沒有人想每月領(lǐng)取一次薪水，原因顯而易見：價(jià)格每小時(shí)都上漲5%。如果想去餐館吃一頓飯，很快吃完或者提前付賬才是明智的做法。這一切聽起來顯然非常糟糕，事實(shí)也確實(shí)如此。
但是既然現(xiàn)在我們了解了貨幣的相關(guān)知識(shí)，我們就能準(zhǔn)確說明為什么會(huì)如此糟糕。惡性通貨膨脹破壞貨幣的三個(gè)職能。當(dāng)你必須用手推車攜帶紙幣時(shí)，它們已不再是方便的交易媒介了；惡性通貨膨脹使得貨幣無法履行價(jià)值貯藏的職能，也就是儲(chǔ)蓄和借貸變得不再可能；此外，正如路德維希和格奧爾格所說，貨幣不再是計(jì)價(jià)單位：不參照其他貨幣，就無法對(duì)任何人或物品進(jìn)行定價(jià)。惡性通貨膨脹才幾周時(shí)間，你會(huì)發(fā)現(xiàn)你的民眾都在使用巧克力棒作為貨幣了，速度之快你都來不及說完一句話。
不如再講個(gè)鼓舞人心的成功故事？我也想高興點(diǎn)兒。我就知道。我們將看到貨幣基本但超凡的“計(jì)價(jià)單位”職能如何為世界上最大的新興市場(chǎng)之一——巴西解決了一個(gè)大問題。
當(dāng)廣播節(jié)目《美國(guó)生活》（This American Life）講述下面故事的時(shí)候，他們稱之為“拯救了巴西的謊言”。我不敢茍同。那你叫它什么？那不是一個(gè)謊言。它更像是“幽靈貨幣”。幽靈貨幣？聽起來更好。故事開始于20世紀(jì)90年代。巴西已經(jīng)飽受通貨膨脹之苦長(zhǎng)達(dá)幾十年，該國(guó)的價(jià)格每月上漲達(dá)80%——遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過每月50%的惡性通貨膨脹定義的門檻。1月售價(jià)1克魯塞羅的面包到3月售價(jià)就將超過3克魯塞羅，到了9月就將超過100，第二年1月就將超過1000。改變價(jià)格成本很高。
在20世紀(jì)90年代早期的巴西，每個(gè)超市都要雇用專人負(fù)責(zé)在店內(nèi)走動(dòng)給所有商品貼上新的價(jià)簽——價(jià)格每天約上漲2%，所以這是一份全職工作。與此同時(shí)，超市的顧客為了搶在價(jià)格變動(dòng)之前，不得不東奔西跑。生活中其他的方方面面也都變得很不方便：剛剛收到上周的工資嗎？馬上花掉才最明智。訂好價(jià)格出售房子嗎？也行——但也要訂好何時(shí)付款，如果不每天提高價(jià)格，買方就占了大便宜。巴西的政治家們都竭盡全力應(yīng)對(duì)通脹問題。
20世紀(jì)80年代中期的巴西總統(tǒng)薩尼（Sarney）將提高價(jià)格視為非法行為。這是對(duì)通貨膨脹的正常反應(yīng)，而其一貫結(jié)果也毫不例外地在巴西顯現(xiàn)出來：由于價(jià)格被人為壓低，賣家不得不將商品下架，直到價(jià)格重新上漲。（牛肉養(yǎng)殖戶甚至把牛藏了起來。正如《美國(guó)生活》所說，巴西是一個(gè)大國(guó)，如果需要，可以把牛藏起來。）為數(shù)不多幾筆銷售也是以黑市價(jià)格進(jìn)行的。
巴西推行了一種全新的改進(jìn)了的方案：用非通脹的貨幣代替原有貨幣。巴西的政治家們屢次采用這招：第一次，1986年克魯塞羅換成了克魯扎多；第二年，克魯扎多又換成了新克魯扎多；又過了兩年，克魯塞羅回歸；再過兩年，1992年，克魯塞羅又被替換了，這一回成了克魯澤羅。引入新的貨幣有時(shí)能夠終結(jié)通脹，但這次則沒有，在7年更換5種新貨幣之后，人們自然而然地開始懷疑通脹有沒有可能被打敗。
四位學(xué)院派經(jīng)濟(jì)學(xué)家現(xiàn)在進(jìn)入了我們的故事：他們整個(gè)職業(yè)生涯都致力于研究巴西的通貨膨脹問題，用他們的頭腦打了無知的新政府一個(gè)耳光。這些朋友曾是大學(xué)酒友，他們都不愿參與政治。但很快，政治家們就邀請(qǐng)他們出山。埃德馬·巴查（Edmar Bacha）是其中之一，他受到了來自總統(tǒng)伊塔瑪·弗朗哥（Itamar Franco）本人的邀請(qǐng)。當(dāng)巴查為他的孩子們索要總統(tǒng)親筆簽名時(shí)，弗朗哥寫道：“請(qǐng)告訴你們的父親盡快為國(guó)家的利益出山。”他答應(yīng)了四位酒友一起出山，并很快推出了新計(jì)劃。
新計(jì)劃致力于分離貨幣的三大職能。以前引入新貨幣的嘗試試圖同時(shí)替換交易媒介、價(jià)值貯藏和計(jì)價(jià)單位三項(xiàng)職能，隨著克魯澤羅和克魯扎多的來去匆匆，這些嘗試皆宣告失敗。新計(jì)劃有所不同。巴西不再引入新的貨幣。它將堅(jiān)持使用克魯塞羅為貨幣，無論這個(gè)名字如何拼寫，交易媒介將是克魯塞羅，價(jià)值貯藏也將是克魯塞羅。但計(jì)價(jià)單位會(huì)改變。這是什么原理？
答案簡(jiǎn)單至極。所有商店的所有價(jià)格都不再以克魯塞羅標(biāo)示，而將使用URV（units of real value，即“實(shí)際價(jià)值單位”）。你的工資將會(huì)以URV標(biāo)示。所有價(jià)格都會(huì)以URV標(biāo)示。但URV并不存在，它更像一種幽靈貨幣。交易中依然使用克魯塞羅，錢包和收銀機(jī)里放的也都是克魯塞羅，如果你想知道一條面包需要多少克魯塞羅，簡(jiǎn)單：央行每天計(jì)算匯率，公布在報(bào)紙上，方便起見匯率也會(huì)被張貼在大多數(shù)商店的墻壁上。
URV和克魯塞羅之間的官方匯率每天都會(huì)改變，因?yàn)榭唆斎_的價(jià)值每天都在降低。但URV呢？URV的價(jià)值保持不變。（有一段時(shí)間它曾盯住美元。）這時(shí)，奇怪的事情發(fā)生了。你會(huì)看到，你每個(gè)月都收到價(jià)值500URV的克魯塞羅——當(dāng)然，每個(gè)月的克魯塞羅會(huì)越來越多。假設(shè)你每一天都去商店買面包，你會(huì)發(fā)現(xiàn)面包的價(jià)格都沒有變。假設(shè)面包價(jià)格為1URV，它總是1URV。超市再也沒有人跑來跑去地?fù)Q價(jià)格標(biāo)簽了。自然，每次1URV都會(huì)相當(dāng)于更多克魯塞羅，你將用克魯塞羅進(jìn)行支付。但當(dāng)你想到面包價(jià)格時(shí)，怎么會(huì)想到克魯塞羅呢？用面包的URV價(jià)格會(huì)自然得多。
這就是幽靈貨幣的非凡之處：沒有任何實(shí)體形式，它就成了巴西人本能衡量物品價(jià)值的單位。它沒有承擔(dān)貨幣的其他職能，而只成了巴西的計(jì)價(jià)單位。這似乎是個(gè)奇怪的心理學(xué)把戲，但要成功或許并不太難。
現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，沒有計(jì)價(jià)單位的生活并不容易，而每月通脹率高達(dá)80%的貨幣算不上是計(jì)價(jià)單位。人們都在瞬息萬變的經(jīng)濟(jì)格局中尋找立足之地，而URV就是立足點(diǎn)。當(dāng)然，這不是唯一的政策變化。巴西政府還關(guān)閉了印鈔機(jī)，以平衡預(yù)算，壓制工資上漲等。克魯塞羅的通貨膨脹率開始下降。但關(guān)鍵是URV為大眾提供了心理上的定點(diǎn)，幫助每個(gè)人弄清所有商品的價(jià)值。1994年7月1日，巴西政府廢除了克魯塞羅，取而代之的是長(zhǎng)期穩(wěn)定的URV，現(xiàn)在叫作“雷亞爾”。
四位經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾經(jīng)承諾快速終結(jié)通貨膨脹，他們做到了。知道惡性通貨膨脹能被治愈令人歡欣鼓舞。但我想，預(yù)防勝于治療。你想得沒錯(cuò)。
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