財(cái)務(wù)報(bào)表作為財(cái)會(huì)人員日常接觸最多的東西，就像金融行業(yè)的一門(mén)通用語(yǔ)言，如果你想去四大、投行、基金、證券工作，最基礎(chǔ)的入門(mén)技能就是要看懂公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，辨清數(shù)據(jù)真假核實(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)的真實(shí)性，再在此基礎(chǔ)上進(jìn)行相關(guān)的財(cái)務(wù)分析。
*圖片來(lái)源于pixabay
“How does $10 of depreciation
affect the three financial statements”
基本上被認(rèn)為是財(cái)務(wù)報(bào)表分析最高頻的面試題，如何完美分析三表，才能攻克面試？
財(cái)務(wù)報(bào)表到底怎么看?
眾所周知，財(cái)務(wù)分析應(yīng)該先從三張財(cái)務(wù)報(bào)表入手，即利潤(rùn)表、現(xiàn)金流表和資產(chǎn)負(fù)債表。無(wú)論是大券商的頂級(jí)研究員還是草根研究員，無(wú)論是四大的合伙人還是初級(jí)審計(jì)師，都必須看這三大表。
但其實(shí)，只要掌握好財(cái)務(wù)報(bào)表的幾大指標(biāo)，你也能很快成為財(cái)務(wù)高手，輕松應(yīng)對(duì)面試！財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要手段，能為企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)提供各方面的依據(jù)和支撐，如果一個(gè)實(shí)習(xí)生不會(huì)看財(cái)務(wù)報(bào)表，那注定之后一個(gè)下場(chǎng)：出門(mén)右轉(zhuǎn)，不送走好。
利潤(rùn)表
利潤(rùn)表是最需要對(duì)比著看的，除了對(duì)比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，也要對(duì)比同一家企業(yè)每年利潤(rùn)變化。需要關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=總收入／總資產(chǎn)*100%。
舉個(gè)例子：
▲ 2016年沃爾瑪?shù)馁Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率達(dá)到了244%（2.44次）
▲ 22016年蘋(píng)果的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則為66%（0.66次）
兩家所處的行業(yè)不同，沃爾瑪是大型零售商，本身就要求把資產(chǎn)做輕；蘋(píng)果是科技制造業(yè)，要有研發(fā)生產(chǎn)以及大量的庫(kù)存，因此會(huì)有較大差異，所以分析報(bào)表一定要結(jié)合行業(yè)。
但是做商業(yè)分析的時(shí)候，這些數(shù)據(jù)最能體現(xiàn)一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略。所以一個(gè)企業(yè)是什么發(fā)展策略，是否有效執(zhí)行了策略，可以通過(guò)成本相關(guān)的指標(biāo)一探究竟。
現(xiàn)金流量表
反映企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金的收入和支出情況，有很多企業(yè)在沒(méi)有盈利的時(shí)候，都是靠現(xiàn)金流活著的。影響現(xiàn)金流的是企業(yè)“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)”“投資活動(dòng)”“籌資活動(dòng)”。需要關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)：
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流+利潤(rùn)：
▲ 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流增加，利潤(rùn)也增加：成長(zhǎng)型企業(yè)的表現(xiàn)
▲ 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流減少，利潤(rùn)也減少：衰退型企業(yè)的表現(xiàn)
▲ 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流減少，利潤(rùn)增加：警報(bào)之一，要注意企業(yè)的應(yīng)收帳款是否有問(wèn)題，庫(kù)存是否大量增加。也有虛驚一場(chǎng)的可能性（比如企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)置了大量存貨，并通過(guò)客戶預(yù)充值的方式規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)）
▲ 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流增加，利潤(rùn)減少：這個(gè)是比較奇葩的情況，一般是企業(yè)內(nèi)部有數(shù)據(jù)調(diào)整，進(jìn)行一些清算或者減損的時(shí)候才會(huì)出現(xiàn)
投資和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流：
▲ 企業(yè)是否做出了較多有利于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的投資（長(zhǎng)期或短期）
▲ 是否通過(guò)籌資的方式獲取了所需資金
▲ 籌資的方式是哪種（股權(quán)融資、債權(quán)融資）
一般，企業(yè)融資會(huì)有一個(gè)順位：
▲ 盈利能力突出的公司，用自有資金（保留盈余）的方式發(fā)展
▲ 前景比較穩(wěn)健的公司，可以進(jìn)行債券融資
▲ 前景不明確（初創(chuàng)企業(yè)），采用股權(quán)融資的方式（VC風(fēng)險(xiǎn)投資）
對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表感興趣的同學(xué)可以仔細(xì)學(xué)一下CMA P2的第一個(gè)章節(jié)，內(nèi)容非常精細(xì)，能給同學(xué)帶來(lái)對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表更加全面的認(rèn)識(shí)。此外，財(cái)務(wù)報(bào)表的目的是幫助公司更好地進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，這也是CMA證書(shū)的最終目的。想要成為為企業(yè)制定財(cái)務(wù)計(jì)劃的CFO嗎？CMA證書(shū)助你圓夢(mèng)CFO。
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資產(chǎn)負(fù)債表
主要反應(yīng)企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是由負(fù)債組成的，一般來(lái)說(shuō)，負(fù)債比率在50%～70%是比較合理的，如果高于100%，那就是“資不抵債”，如果負(fù)債太低，也可能是資產(chǎn)流動(dòng)性差、供應(yīng)商不給賒賬等。需要關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)：負(fù)債比率=總負(fù)債／總資產(chǎn)*100%。
再舉一個(gè)例子：
▲ 2016年蘋(píng)果的負(fù)債比率是58%
▲ 2016年沃爾瑪?shù)呢?fù)債比率是59.6%
可見(jiàn)兩家國(guó)際大企業(yè)的負(fù)債比率控制的是很優(yōu)秀的。流動(dòng)比率：流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債*100%。用來(lái)衡量企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。一般來(lái)說(shuō)，業(yè)界普遍將150%～200%的流動(dòng)比率作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，如果流動(dòng)比率太低，說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)不靈，難以償還短期債務(wù)；如果流動(dòng)比率太高，則說(shuō)明企業(yè)閑置資產(chǎn)過(guò)多，經(jīng)營(yíng)效率低。
不過(guò)在流動(dòng)比率的分析上，一樣要遵循“具體問(wèn)題具體分析”。另外，資產(chǎn)負(fù)債表另外兩個(gè)需要重點(diǎn)關(guān)注的，是應(yīng)收帳款和無(wú)形資產(chǎn)。
兩大財(cái)報(bào)欺詐類型
提前確認(rèn)收入或制造收入
有些公司為了虛增利潤(rùn)，采用一些會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和制度不允許的做法，提前確認(rèn)收入或制造收入。或者公司為了虛增本年利潤(rùn)或完成本年扭虧為盈的目的，在本年末作一筆銷售，再于第二年初確認(rèn)一筆退貨。
少報(bào)費(fèi)用
將收益性支出作資本性支出處理，將應(yīng)由本期確認(rèn)的費(fèi)用遞延到以后各年確認(rèn)，潛虧掛賬，該轉(zhuǎn)銷的資產(chǎn)損失不在當(dāng)期轉(zhuǎn)銷，該預(yù)提的費(fèi)用不預(yù)提，該確認(rèn)的資產(chǎn)減值損失期末不確認(rèn)，虛增存貨價(jià)值、少轉(zhuǎn)銷貨成本等。
雖然市面上有許多欺詐性的財(cái)務(wù)報(bào)表，但是只要認(rèn)真分析，再三確認(rèn)細(xì)節(jié)的部分，一定會(huì)有所發(fā)現(xiàn)。
最實(shí)用的財(cái)報(bào)分析方法
一般而言，上市公司定期報(bào)告中披露了資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表三張主表。如果上市公司擁有能夠控制的子孫公司，還將披露合并資產(chǎn)負(fù)債表、合并損益表和合并現(xiàn)金流量表。由于合并財(cái)務(wù)報(bào)表反映了上市公司及所控制企業(yè)的整體情況，因此我們更多地側(cè)重于使用合并財(cái)務(wù)報(bào)表。
大部分投資者習(xí)慣于查閱公司的每股收益、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率等少數(shù)指標(biāo)，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表不做深入研究。實(shí)際上，如果公司有粉飾報(bào)表的動(dòng)機(jī)，這些指標(biāo)都很可能被操縱。
為更好地判斷公司狀況，投資者可采取以下幾種報(bào)表分析方法：
▲ 表間分析法，即對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表之間的關(guān)聯(lián)項(xiàng)目進(jìn)行綜合衡量，關(guān)注是否存在不合理的疑點(diǎn)，以了解企業(yè)真實(shí)的盈利質(zhì)量和資產(chǎn)質(zhì)量，防止單張報(bào)表的誤導(dǎo)
▲ 財(cái)務(wù)比率分析法，對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表同一會(huì)計(jì)期內(nèi)相關(guān)項(xiàng)目相互比較，計(jì)算比率，判斷其償債能力、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)效率、盈利能力等情況
▲ 期間分析法，對(duì)公司不同時(shí)期的報(bào)表項(xiàng)目進(jìn)行動(dòng)態(tài)的比較分析，判斷其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、盈利能力的變化趨勢(shì)
▲ 公司間比較法，與同行業(yè)、同類型的其他上市公司財(cái)務(wù)情況進(jìn)行比較分析，了解公司在群體中的優(yōu)劣及異常
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