實際上，百度市值的觸底，是多方面因素造成的。
1、過度依賴醫(yī)療廣告，盈利結(jié)構(gòu)單一
最容易想到的原因，就是去年鬧得沸沸揚揚的“莆田系事件?！本W(wǎng)上對此事分析太多，不必贅述，只說“莆田系”廣告對百度的重要性和這件事給百度造成的影響。
由“赤腳醫(yī)生”演變而來的莆田系在披上公立醫(yī)院的外衣之后，賺錢也越來越大膽。而莆田系和百度的緊密合作始于2003年的競價排名。當時這個系統(tǒng)遭到許多人唾棄，因為它能調(diào)整搜索結(jié)果的順序，只要花錢就能排到前面。
然而在與莆田系的合作中，百度獲利匪淺。百度新興業(yè)務(wù)對外合作總負責(zé)人李政曾說，醫(yī)療健康在百度2015年收入中的占比已達35%：“雖然之前的商業(yè)變現(xiàn)模式廣受詬病，但醫(yī)療仍是百度輸不起的行業(yè)”。
為何“輸不起”？ 莆田市委書記梁建勇曾提到，2013年，百度全年廣告總量260億元，莆田民營醫(yī)院占120億。到2015年，莆田系醫(yī)院為百度貢獻了20%的營收額。這體現(xiàn)出的不僅是合作的緊密，更反映出了百度盈利結(jié)構(gòu)的單一。
這和人與人之間相處的道理是一樣的。太依賴一個人就想緊緊抓住，就算外界反對也舍不得放手。百度對莆田系也是如此，盡管當時國家對醫(yī)療機構(gòu)的監(jiān)管已漸趨嚴厲，但這部分營收占比實在太大，所以即使背負罵名，百度依然不想放棄這一盈利途徑。
再次提到莆田系，并不是想要翻舊帳，也不是想再追究誰的責(zé)任。只是百度今天的境況，和這件事脫不開干系。盡管百度不是只靠醫(yī)療廣告實現(xiàn)盈利，但也確實過于依賴。相比之下，騰訊和阿里的業(yè)務(wù)就豐富得多。
先說騰訊，最近備受關(guān)注的《王者榮耀》就是最好的代表。筆者的朋友圈、社交圈之內(nèi)，隨處可見玩這個游戲的人，不只是小學(xué)生，而是不分年齡不分職業(yè)，頗有全民參與之勢。
根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，《王者榮耀》一季度營收額在60億元左右。目前A股市場共有3268家上市公司，其中有3079家一季度營收額低于60億元。也就是說，《王者榮耀》的營收額占到了全體A股上市公司的94.22%。
當然，騰訊也不是只靠游戲吃飯。QQ、微信的“火力”也不小。騰訊Q1財報顯示，社交網(wǎng)絡(luò)收入增長56%，達122.97億元。數(shù)字音樂、視頻及文學(xué)服務(wù)在其中也貢獻不小。此外，微信公眾號、朋友圈、媒體廣告等業(yè)務(wù)也都有不錯的表現(xiàn)。
再說阿里，靠電商起家，但并不囿于電商領(lǐng)域，而是衍生出物流、金融、云計算等一系列關(guān)聯(lián)性極強的業(yè)務(wù)。去年又成立大文娛板塊，涉足音樂、影視、體育、文學(xué)等諸多領(lǐng)域。
在阿里的最新財報中，數(shù)字媒體和娛樂業(yè)務(wù)當季收入達39.27億元，同比增長234%，全年收入同比增長271%，達147.33億元。阿里同時還布局線下實體，打造新零售模式，并通過云計算布局智能城市、物聯(lián)網(wǎng)等更為“實體”的領(lǐng)域。
與AT相比，B的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更顯單一和缺乏活力，這也是百度市值觸底的重要原因之一。
2.貼吧、團購業(yè)務(wù)委頓，新業(yè)務(wù)投入難見回報
冰凍三尺，非一日之寒。百度市值觸底，也并非一個因素導(dǎo)致的。
百度貼吧的沒落，是循序漸進的，但“血友病吧”被賣是個導(dǎo)火索，揭開了貼吧背后的商業(yè)交易和商業(yè)化不易問題。
貼吧商業(yè)化始于百度前副總裁王湛時期，彼時推行“貼吧合伙人”制度，但2016年5月王湛因違反職業(yè)道德被百度開除。雖然百度方面“不予置評”，但從透露出的信息來看，和百度貼吧不無關(guān)系。
此后，陸復(fù)斌接管貼吧所有事宜。雖然有心振興，但趨勢已定，無力回天。自2015年中旬起，一些疾病吧吧務(wù)后臺相繼進行了更新升級，可對頁面進行設(shè)置，并統(tǒng)計不同版面的點擊率，而后許多貼吧的LOGO被系統(tǒng)強行替換。
一位莆田系商人曾透露，百度貼吧變現(xiàn)速度、規(guī)模和價格在2014年和2015年都未能達到預(yù)期，銷售人員推廣難、獎金少。一位百度員工曾抱怨，拒絕莆田系使其無效工作量大幅增加，提成卻大幅縮減。
在百度貼吧焦慮之時，莆田系再次進入，病種類貼吧被迅速覆蓋，為百度遭遇病種吧被賣的輿論危機埋下了禍端。
再說團購。幾年前O2O方興未艾之時，百度曾放言“賬上還有500多億現(xiàn)金，先拿200億來把糯米做好”。
但僅一年之后，百度就將戰(zhàn)略重點轉(zhuǎn)向人工智能等新興領(lǐng)域。在O2O方面只是燒錢，不但未能沖破既定格局，甚至屢傳“賣身”。
當然，燒錢是互聯(lián)網(wǎng)新領(lǐng)域崛起之初的慣用招數(shù)。當時燒錢的也不只百度一家，美團、大眾點評都用“跑馬圈地”的套路?！鞍賵F大戰(zhàn)”的最后，美團點評合并，阿里系本地生活服務(wù)平臺“口碑網(wǎng)”中途殺出，呈現(xiàn)出百度、新美大、阿里系口碑三足鼎立之勢。
且不說其他網(wǎng)站，單說糯米，在2014年被百度收購后，貌似是同行中歸宿最好的平臺了。畢竟百度有大量的線上資源和雄厚的財力支撐，挨上“百度”就像鍍上了金字招牌。
然而此后，糯米只追求單純的門店數(shù)據(jù)，使得上萬門店鋪滿全網(wǎng)但卻不接待。2015年起，糯米地推軍團激進式的商圈拉新，換來了大量的應(yīng)用下載量，和大量的“一毛錢購物”卻沒粘性甚至當場卸載糯米的用戶。
結(jié)果顯而易見，糯米陷在燒錢拉鋸戰(zhàn)的惡性循環(huán)的泥沼中無法自拔，200億的補貼也打了水漂。加上搜索、廣告、貼吧業(yè)務(wù)后院起火，百度的“內(nèi)力”受到嚴重損耗，市值大幅下滑，也是意料中事。
后來，百度的精力更多地投入到人工智能等新興領(lǐng)域。這個方向是正確的，但這些都不是短期能回本和盈利的業(yè)務(wù)。加之新業(yè)務(wù)的初期投入也不在少數(shù)，百度的“元氣”損傷就更大。
實際上，市值真的不能代表一切。如果說以此就斷定百度會掉隊或被誰取代，未免有失公允。
先說市值是什么？顧名思義，市值即某家上市公司在證券市場中“市場價格總值”的簡稱。一般以上市公司在相關(guān)證券市場上的收市價格作為計算基準，乘以其已發(fā)行的股份總數(shù)，得出市值。
客觀的說，市值非常重要。根據(jù)市值，外界能夠衡量一個上市公司的綜合實力，公司可將其作為考核內(nèi)部核心精英管理層的重要績效指標，還能決定上市公司融資成本的高低、股東創(chuàng)造價值的大小，更能衡量一個國家或地區(qū)的資本市場和經(jīng)濟實力。
然而，就像中興董事長侯為貴曾說的“市值不能代表企業(yè)的核心能力”。市值確實是重要的指標，但不代表全部。就像一個高考生，成績是很重要，但并不反應(yīng)這個人的全部素質(zhì)。不能單以股價論英雄，更何況百度也并不是所有業(yè)務(wù)都萎靡不振，而且內(nèi)部也在大刀闊斧地進行一系列改革。
起碼當前可以看到的是，自陸奇今年1月上任，就大舉裁撤了游戲業(yè)務(wù)和醫(yī)療事業(yè)部。當月，百度與聚泰資本和杉杉資本達成協(xié)議，以總價12億元的現(xiàn)金將公司的移動游戲業(yè)務(wù)正式出售。4月1日，百度正式關(guān)停相關(guān)產(chǎn)品。
實際上，這都是在為新業(yè)務(wù)的開拓與深耕做準備。新年之時，李彥宏的演講標題就透露出了百度未來的方向：《迎接新時代--內(nèi)容分發(fā)、連接服務(wù)、金融創(chuàng)新、人工智能》。
這幾年，百度在人工智能和自動駕駛方面沒少下功夫。陸奇在裁撤的同時，也快速整合了人工智能團隊。誕生了百度AI技術(shù)平臺體系，打通了人工智能技術(shù)生態(tài)，也引來了許多智能硬件、汽車廠商使百度積累多年的技術(shù)有望落地。
在半個月之前的愛奇藝世界大會上，陸奇分享了百度對AI領(lǐng)域的思考。他認為，當今的百度已不再是“互聯(lián)網(wǎng)公司”，而是一家“人工智能公司”。整個公司“以AI為先，一切以AI思維來指導(dǎo)創(chuàng)新，AI是百度的核心能力”。
可以說，人工智能是互聯(lián)網(wǎng)下半場角逐的重要內(nèi)容。如果是這樣，第一梯隊是無法忽略百度的。就之前的情況看來，百度在這一方面的勢能已積蓄多年，“厚積薄發(fā)”完全可能。眼下，百度已然開始著手為自己積累數(shù)年的技術(shù)尋找更多的落地場景，并企望通過場景與產(chǎn)品找到正確的商業(yè)模式。
所以，如果當初放的長線能收回來，那么百度在盈利渠道方面的空間是極其廣闊的。但是“遠水解不了近渴”，要解眼前的“燃眉之急”，百度恐怕要重視財報和市值。
縱觀中國互聯(lián)網(wǎng)大企業(yè)的財報，騰訊有游戲和社交，阿里有大文娛和云服務(wù)，京東的電商最近也被追捧，唯獨百度好像沒什么特別亮眼的點。高考分數(shù)雖然不是全部，但錄取的學(xué)校和周圍的親戚朋友還是習(xí)慣于通過那些數(shù)字下定論。同樣的，市值也會在很大程度上影響股東、股民和投資人的看法。
因此，百度也許真的要在財報上花一些心思。并不是說去作假，而是找到一些短期內(nèi)能得到回報的突破性業(yè)務(wù)，讓財報靚麗一些，可能會對扭轉(zhuǎn)當前的局面有所幫助。
雖然百度有可能掉出BAT，但結(jié)合實際情況來看，這種預(yù)測并非已成定局。其實勝敗乃兵家常事，“鐵三角”在互聯(lián)網(wǎng)瞬息多變的環(huán)境中也是有可能松動的。但不管是BAT還是京東，抑或是這一領(lǐng)域中其他一些知名企業(yè)，都屬中國科技互聯(lián)網(wǎng)公司中的翹楚。任何企業(yè)的經(jīng)營過程都免不了崎嶇坎坷，也都潛藏著危機，沒有長盛不衰，更不存在永遠的巨頭。
在看待它們的時候，最好的態(tài)度就是實事求是、冷靜客觀，做得好應(yīng)該推崇，但不是盲目崇拜，做不好的時候也不應(yīng)該被貶損的一無是處。因為不管是“捧殺”還是“一棒子打死”都并非健康的觀點。冷靜的分析和善意的支持永遠比歌功頌德或冷嘲熱諷更重要，畢竟健康的輿論環(huán)境才更有利于中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的進一步發(fā)展。
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