本實(shí)盤記錄按#模糊正確投資法#操作，是我16年投資經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，后附方法全部詳情及估值表，覺得有用點(diǎn)點(diǎn)關(guān)注，一起見證奇跡，現(xiàn)在你或許不信，五年、十年后呢？看看到底誰活得更久。
一、模糊正確投資法
申明：本人操作方法70%巴菲特+20%丁寧（市賺率）+10%表格倉位管理法。
巴菲特相關(guān)的書籍很多，不多說。
丁寧老師的市賺率，可去雪球搜索，他幾乎每篇文章都會(huì)說一遍，堅(jiān)持接近10年，對(duì)我啟發(fā)特別大。雖然按市賺率估值，讓我完美錯(cuò)過昆侖萬維（按市賺率明顯高估），但我并不后悔。
為什么？因?yàn)橥顿Y是一輩子的事，活得久才是硬道理。市賺率估值法，是相對(duì)保守的估值方法，而恰恰是這份保守，能讓我們很難買到高估的股票。自從借鑒市賺率估值法后，我的賬戶變得平穩(wěn)多了，不再像以前那樣大起大落，像個(gè)韭菜。
我的操作方法為什么叫模糊正確投資法？
因?yàn)槲业木τ邢?，能力也有限。我們來股市是賺錢的，不是來做學(xué)問的，模糊的正確遠(yuǎn)勝過精確謬誤，方向看對(duì)遠(yuǎn)勝于細(xì)節(jié)的精通。
毛大爹說過戰(zhàn)略上藐視敵人，戰(zhàn)術(shù)上重視敵人。這句話用在軍事上或者在實(shí)業(yè)經(jīng)營上，或許是可行的。但用在我們普通投資者身上就就很難說了。
我們普通投資者知識(shí)結(jié)構(gòu)受限，調(diào)查研究能力受限，也沒有太多精力去調(diào)研。戰(zhàn)術(shù)上怎么能做到很精確呢，我們能拿到的資料也就是企業(yè)年報(bào)季報(bào)、分析師的研報(bào)，分析師的研究報(bào)告還存在個(gè)屁股決定腦袋的問題，大部份是賣方分析師的報(bào)告，都是說企業(yè)怎么怎么好的，不好的他也不會(huì)寫啊。
但好在我們有非常自由的選擇權(quán)，我們的資金小，任何股票都可以1分鐘內(nèi)完成買賣，這是我們的優(yōu)勢。
所以我說，做投資，戰(zhàn)略上一定要重視選擇，戰(zhàn)術(shù)上模糊正確就行了，感覺看不懂或有疑慮，放棄就好了，又不是非得選它，選一個(gè)我們自己覺得似乎最正確的股票就行了。剩下的要靠分散投資和倉位管理，當(dāng)然不能過于分散，核心持倉應(yīng)在5-15支左右，單支股票持倉一般不大于40%總倉位，靠感覺和情緒來控制是不行的，這就需要我前面說的表格倉位管理法了。
模糊正確投資法的核心是排除法，步驟如下：
1、海選：
這是比較苛刻的選股條件：
5年roe平均值大于15%；市盈率ttm小于20；市凈率ttm小于8；上市大于5年；5年股息率平均值；2019年分紅率大于20%；2020年分紅率大于20%；2021年分紅率大于20%；陸股通持倉比例大于0.2%。
為什么設(shè)置這樣的條件呢？
1）上市年限：上市年限小于5年的股票，沒有足夠的歷史數(shù)據(jù)，剛上市幾年的數(shù)據(jù)存在美化的問題，可信度太低，而且存在上市三年大股東解禁的問題，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)好也沒用，我們能力有限精力有限，看不明白，只能選擇放棄，別可惜。
2）roe（凈資產(chǎn)收益率）：這個(gè)指標(biāo)是核心，具體什么含義，你也別去研究了，研究也不一定明白，總之5年roe平均值大于15%基本都是好股票，但這里有個(gè)大坑，你還得去看這五年每年的roe，上下波動(dòng)太大或突變的就別看了，比如說前幾年都是5%或者還有虧損，突然來了個(gè)70%，拉高了平均值，這種妖怪就不用看了，惹不起咱還躲不起嗎？一定要選擇那些roe一碼齊或略微向上的，或略微起伏的，幅度最多也就2-3%，逐年下降而且幅度還比較大的就要小心了。roe一般35左右就是極限了，茅臺(tái)也就如此，超過了要謹(jǐn)慎看待，一般都有突變，假玩意，不是常態(tài)。
3）市盈率ttm：市盈率不是越低越好，這個(gè)指標(biāo)用在周期股上基本沒啥用，小于10的時(shí)候就要特別小心，要判斷是不是周期股，我一般是不碰周期股的，就算買也控制在很低的倉位，比如2-5%，只要不是周期股，或者是弱周期股，市盈率在10-15就值得關(guān)注了，歷年roe一碼齊的高達(dá)30左右的可以放松到20倍市盈率也值得關(guān)注。
4）市凈率ttm：丁寧老師總結(jié)巴菲特買股時(shí)機(jī)，得出結(jié)論，巴菲特買市凈率超過8的股票，基本都不太成功，我們小韭菜還想啥呢，果斷放棄啊。
5）股息率：一般1-4%左右屬于正常，太高一般是周期股，有今年沒明年，只要不是周期股，越高越好，持股守息嘛，我的股票組合股息率在3-4%，就當(dāng)存銀行吧，跌也不太怕，每年還有相當(dāng)于銀行存款的分紅呢，有啥可擔(dān)心的，坐等風(fēng)起云涌就是了。
6）分紅率：鐵公雞一毛不拔的公司，我一般都躲得遠(yuǎn)遠(yuǎn)的，要么賺的是假錢，大量應(yīng)收賬款存貨什么的，要么公司特別缺錢，這樣的買賣，要他干嗎，我們要模糊的正確，首要前提是賺真錢的好公司，有掙有余肯分的公司，連續(xù)三年都有分紅的公司，咱們才正眼瞧它一下，其他的靠邊站，我們可以用腳投票。
7）陸股通：北向資金機(jī)構(gòu)為主，他們一般比較理性，分析能力比較強(qiáng)，關(guān)鍵是每天都更新數(shù)據(jù)，不像國內(nèi)基金的數(shù)據(jù)一季度才公布一次，這也是我們把垃圾公司排除在外的野蠻方法，陸股通沒有持倉的，咱們最好不要相信它是個(gè)好公司，概念說得再怎么天花亂墜，咱也不信，寧可錯(cuò)過，不可買錯(cuò)。
2、排雷
有個(gè)叫芝士財(cái)富app的，用來排雷很好，不是給它做廣告，是真覺得有用，我主要看幾點(diǎn)：
1）看看累計(jì)分紅率平均值，大于50%的都值得刮目相看，很低的要非常小心。
2）看看商譽(yù)、應(yīng)收、存貨、有息負(fù)債，不能太高，越低越好，一般看到20%以上就有點(diǎn)打鼓，需要再去看看它的同行股票。
3）看看北向、基金、保險(xiǎn)、社保持倉情況，一般看到有社保持倉，心里就踏實(shí)多了，社保一般不大冒險(xiǎn)，好股票的可能性更大。
4）再看其他數(shù)據(jù)是否優(yōu)于同行，好股票不用細(xì)看，看的數(shù)據(jù)多了，你能清晰的感覺到，不用太較真細(xì)節(jié)，模模糊糊的感覺很好就行。
最后，用雪球看看全部歷史市盈率、市凈率、市銷率、市現(xiàn)率、都處于30分位以下最好，有兩個(gè)以上高于30分位就要小心。
3、看年報(bào)
看得懂看不懂都得看，起碼要知道它是干什么的，看得多了慢慢就懂了。我一般看這幾點(diǎn)：
1）營收與利潤及權(quán)益增長是否匹配，如果營收增長，利潤和權(quán)益都增長稍微多一點(diǎn)就比較好。其他增收不增利或利潤大減要小心。
2）看看經(jīng)營者討論，看看企業(yè)狀況及判斷，有個(gè)印象。
3）看主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，現(xiàn)金是不是很充裕，應(yīng)收存貨是不是很少，固定資產(chǎn)是不是不太高，大于20%都要去跟同行比較。
4）看一下控股是誰，國資控股看是什么行業(yè)，壟斷性行業(yè)就很有安全感，充分競爭行業(yè)就有點(diǎn)質(zhì)疑它的效率。
4、同行比較：買一個(gè)股票，我一般把它同行業(yè)類似的股票都大概看看，有個(gè)感覺。看誰更好。為什么更好，可以去雪球上看看別人的分析，作為佐證，也可以看看研報(bào)，感覺感覺原因。
5、均線輔助：后復(fù)權(quán)月k線89天均線或130天均線之下或附近的股票，我才相信它可能是真低估，高高在上的低估，我更愿相信它是周期股。
6、市賺率估值：具體方法不詳細(xì)說，可參考丁寧老師的雪球文章，不過丁寧老師買的股票我都沒買，我不買資產(chǎn)負(fù)債率大于50%的股票，不太買周期股，不買銀行股。
7、用表格倉位管理法確定買入股票的具體倉位。
二、表格倉位管理法
1、分紅率：芝士財(cái)富app可查歷史分紅率平均值。
2、虛胖指數(shù)：分紅率大于等于50%取1，分紅率小于等于25%取2，依此類推。如分紅率40%時(shí)虛胖指數(shù)為50/40=1.25。
3、ROE：取近五年第二低的ROE。注意ROE突變的股票或虧損的股票，最好不要碰。
4、PEttm：股票軟件可查。
5、PBttm：股票軟件點(diǎn)股價(jià)展開的市凈率即是PBttm。
6、按PE折扣：PEttm/ROE*100*虛胖指數(shù)。如PEttm為20，ROE為30%，虛胖指數(shù)為1.0，按PE折扣為20/0.3*100*1=20/30*1=0.67。
7、按PB折扣：PBttm/ROE/ROE/100*虛胖指數(shù)。如PBttm為2，ROE為20%，虛胖指數(shù)為1.0，按PB折扣為2/0.2/0.2/100*1=2/2/2*1=0.5。
8、折扣：按保守原則，取按PE折扣和按PB折扣中的較大值。
9、按折扣估算的高估價(jià)：當(dāng)折扣=虛胖指數(shù)*2時(shí)對(duì)應(yīng)的股價(jià)。
10、按PEttm估算的高估價(jià)：當(dāng)PEttm=45時(shí)對(duì)應(yīng)的股價(jià)。
11、按PBttm估算的高估價(jià)：當(dāng)PBttm=8時(shí)對(duì)應(yīng)的股價(jià)。
12、回本價(jià)：取以上三個(gè)高估價(jià)的中間價(jià)。當(dāng)股價(jià)達(dá)到回本價(jià)時(shí)，賣出持倉成本對(duì)應(yīng)的股票份額，使得持倉成本小于等于零。當(dāng)股價(jià)達(dá)到回本價(jià)的1.11倍時(shí)，賣掉剩余倉位的1/4；當(dāng)股價(jià)達(dá)到回本價(jià)的1.22倍時(shí)，再賣掉剩余倉位的1/3；當(dāng)股價(jià)達(dá)到回本價(jià)的1.33倍時(shí)，再賣掉剩余倉位的1/2，剩下的1/2永久持倉，直到股票基本面變壞或有更好的股票可買。
13、估值單位數(shù)：0.5/折扣。
14、折減系數(shù)：一般為1，盈利尾倉根據(jù)持倉額度，調(diào)整折扣系數(shù)，使之與持倉額度匹配。此系數(shù)為自我主觀調(diào)節(jié)系數(shù)，比如你買兩支相同行業(yè)股票，各為0.5的系數(shù)，相當(dāng)于買了1系數(shù)的一支股票，但中和了二者的風(fēng)險(xiǎn)。
15、單位數(shù)：估值單位數(shù)*折減系數(shù)。
16、總單位數(shù)：所有股票單位數(shù)的總和。
17、持倉比例：單位數(shù)/總單位數(shù)。
18、估值權(quán)重：持倉比例*折扣。
19、組合折扣：所有股票估值權(quán)重之和。
20、持倉比例：0.5/組合折扣。
21、持倉市值：總資產(chǎn)*持倉比例。
22、單位值：持倉市值/總單位數(shù)。
23、市值：單位數(shù)*單位值。得出每支股票可持倉的市值。
24、股息率5年平均值：同花順條件選股可查。
25、股息率權(quán)重：持倉比例*股息率5年平均值。
26、組合股息率：各股票股息率權(quán)重之和?？梢砸来嗡愠鼋M合的ROE、PEttm、PBttm。理論上講，長期來說，組合的ROE代表了組合的年化收益率，大于20%，你就有了跑贏巴菲特的機(jī)會(huì)。$雙匯發(fā)展(SZ000895)$ $浙江美大(SZ002677)$ $周大生(SZ002867)$ #價(jià)值投資# #股票#
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