財(cái)務(wù)知識(shí)：高轉(zhuǎn)送（2019-4-23）
1、定義
高送轉(zhuǎn)（配）是指送股或者轉(zhuǎn)增股票比例較大，一般10送或轉(zhuǎn)5以上的才算高送轉(zhuǎn)。比如每10股送6股，或每10股轉(zhuǎn)增8股等。送轉(zhuǎn)的比例一般不會(huì)超過(guò)10送轉(zhuǎn)10。
2、意義
1）高送轉(zhuǎn)作為一種炒做的題材，相對(duì)多見(jiàn)于股市處于牛市階段時(shí)，因?yàn)榇藭r(shí)更容易受到股民追捧，而在熊市階段由于股民相對(duì)不熱衷這種題材，高送轉(zhuǎn)的情況就相對(duì)較少。
2）公布高送轉(zhuǎn)之前，主力一般都會(huì)提前知道，因此股價(jià)往往會(huì)出現(xiàn)預(yù)熱。不過(guò)高送轉(zhuǎn)的股票還是有一定的炒做價(jià)值，但只是炒做價(jià)值，并沒(méi)有根本意義上的投資價(jià)值，只是具有投機(jī)的價(jià)值。
3、影響
在公司【高送轉(zhuǎn)】方案的實(shí)施日，公司股價(jià)將作除權(quán)處理，也就是說(shuō)，盡管“【送轉(zhuǎn)】方案使得投資者手中的股票數(shù)量增加了，但股價(jià)也將進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，投資者持股比例不變，持有股票的總價(jià)值也未發(fā)生變化。【高送轉(zhuǎn)】的實(shí)質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有影響，對(duì)公司的盈利能力也并沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性影響。而且，在凈利潤(rùn)不變的情況下，由于股本擴(kuò)大，資本公積金轉(zhuǎn)增股本與送紅股將攤薄每股收益。
4、轉(zhuǎn)增股是上市公司將資本公積金以股本的方式贈(zèng)送給股東。轉(zhuǎn)增是從公積金里取出錢(qián)分給大家，送股是從未分配利潤(rùn)里取出錢(qián)分給大家。而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，沒(méi)太大區(qū)別是一樣的。
需要注意的是，送股是以公司未分配利潤(rùn)的形式以股份形式發(fā)放給股東，其來(lái)源形式是未分配利潤(rùn)，需要納稅；而轉(zhuǎn)股的來(lái)源形式是資本公積金，不需要納稅。
還有，送股的前提是公司的未分配利潤(rùn)必須大于0，也就是公司必須有錢(qián)才能送股，沒(méi)有利潤(rùn)就送不成了。而轉(zhuǎn)股就沒(méi)有這個(gè)要求。
5、規(guī)定
隨著近幾年監(jiān)管的升級(jí)，高送轉(zhuǎn)遇冷現(xiàn)象進(jìn)一步明顯，數(shù)量開(kāi)始逐漸遞減，同時(shí)去年監(jiān)管對(duì)送轉(zhuǎn)標(biāo)準(zhǔn)做出界定，10送轉(zhuǎn)5已成“起步價(jià)”，推出《高送轉(zhuǎn)指引》。其中上交所規(guī)定：10送轉(zhuǎn)5以下送轉(zhuǎn)股行為不屬于高送轉(zhuǎn)。深交所規(guī)定：主板10送轉(zhuǎn)5以下、中小板10送轉(zhuǎn)8以下、創(chuàng)業(yè)板10送轉(zhuǎn)10以下送轉(zhuǎn)股行為不屬于高送轉(zhuǎn)。
《高送轉(zhuǎn)指引》規(guī)定最近兩年凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)且最近3年每股收益均不低于1元的公司實(shí)施高送轉(zhuǎn)，其送轉(zhuǎn)比例可以不受凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率等剛性約束的限制，上述公司送轉(zhuǎn)后每股收益不得低于0.5元。
并引入對(duì)高送轉(zhuǎn)的硬約束，將高送轉(zhuǎn)與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、限售股解禁、減持等行為相掛鉤。比如上市公司送轉(zhuǎn)股方案提出的最近一個(gè)報(bào)告期凈利潤(rùn)或預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為負(fù)值、凈利潤(rùn)同比下降50%以上、或者送轉(zhuǎn)后每股收益低于0.2元的，不得披露高送轉(zhuǎn)方案。
高送轉(zhuǎn)是小公司走上大公司重要的一步，能夠讓公司進(jìn)行擴(kuò)張，轉(zhuǎn)增股通常也是利好消息，但公司需要具備足夠強(qiáng)的內(nèi)生增長(zhǎng)，這樣轉(zhuǎn)增才具有意義，否則對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)影響，只有公司擁有良好的現(xiàn)金流量、不斷增長(zhǎng)的盈利能力、市場(chǎng)占有率,才能受到市場(chǎng)的最終認(rèn)同。
很多公司轉(zhuǎn)增股的背后，往往隱藏著減持套現(xiàn)，以實(shí)現(xiàn)自身利益進(jìn)行炒作！以往偏離基本面、與成長(zhǎng)性嚴(yán)重不匹配的高送轉(zhuǎn)屢見(jiàn)不鮮，投資者增強(qiáng)對(duì)高送轉(zhuǎn)理性理解和認(rèn)識(shí)時(shí)，要注意送轉(zhuǎn)比例是否拖累公司基本面和財(cái)務(wù)狀況等情況。隨著監(jiān)管態(tài)勢(shì)從嚴(yán)下，高送轉(zhuǎn)的“套路”最終原形畢露，也會(huì)越來(lái)正規(guī)。
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