這次因“市值管理”被推上風(fēng)口浪尖的“中源家居”是一家位于浙江省安吉縣的家具企業(yè)，2018年2月才上市，名氣不大，市值小、營(yíng)收小、凈利潤(rùn)也少，很多朋友，甚至股民都沒有注意到這家公司。
那么我們就來(lái)看看這家家具公司究竟在做什么，又是為什么在“焦慮”呢？
首先要看的是其近些年的營(yíng)收等情況：
從氣泡大小代表的營(yíng)來(lái)收看，確實(shí)中源家居每年的營(yíng)收都在增長(zhǎng)，從上下位置代表的增長(zhǎng)率來(lái)看，上市就是一個(gè)分水嶺，在上市前中源家居的營(yíng)收增長(zhǎng)都在30%以上，上市當(dāng)年即降到了13%，2019年增長(zhǎng)率有所提高，但2002年卻降到10%以內(nèi)。其不久前發(fā)布的2021年一季度季報(bào)中也顯示，其營(yíng)收環(huán)比在降低，同比只比2020年疫情下的營(yíng)收增長(zhǎng)了8%。應(yīng)該說(shuō)中源家居確實(shí)遇到了問題，那就是僅僅在10億出頭的營(yíng)收規(guī)模就出現(xiàn)了增長(zhǎng)乏力。
從氣泡左右位置代表的凈利潤(rùn)數(shù)值來(lái)看，就是上市的當(dāng)年2018年其凈利達(dá)到8400萬(wàn)元，然后一路走低，2019年在營(yíng)收20%增長(zhǎng)的情況下，凈利潤(rùn)還降低了六成，2020年在疫情中月奇跡般地又有所恢復(fù)。
從中源家居的傳統(tǒng)圖表來(lái)看，營(yíng)報(bào)表看著還算基本正常，但營(yíng)收增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)等各方面來(lái)看，整體表現(xiàn)確實(shí)無(wú)亮點(diǎn)。不是瞧不起這樣的小公司，而是因?yàn)樵谝槐娚鲜泄局校麄內(nèi)绻皇沁@次弄了點(diǎn)動(dòng)靜出來(lái)，一般真還不容易引起大家的注意。
整體表現(xiàn)平庸，一定是經(jīng)營(yíng)上沒啥起色，所以說(shuō)我們必須看一看這幾年的經(jīng)營(yíng)情況。
先看其營(yíng)收構(gòu)成吧：
我們可以看到，中源家居主力產(chǎn)品“功能沙發(fā)”2020年的營(yíng)收是下降的，但通過(guò)第二大產(chǎn)品“固定沙發(fā)”和其他產(chǎn)品給補(bǔ)增長(zhǎng)了一些營(yíng)收回來(lái)，于是才出現(xiàn)了總體營(yíng)收小幅增長(zhǎng)的情況。從三年的毛利率情況來(lái)看，兩大主力產(chǎn)品的毛利率都在嚴(yán)重下滑，在本來(lái)就只有30%和25%左右的毛利率基礎(chǔ)上，毛利率下滑竟然達(dá)到七、八個(gè)百分點(diǎn)，這是其經(jīng)營(yíng)所面臨的重大困難。
從營(yíng)收構(gòu)成圖來(lái)看，中源家居可能也是有意豐富產(chǎn)品線，把主力產(chǎn)品功能沙發(fā)的比例從2018年占比78%，降低到2020年的65%，強(qiáng)化了固定沙發(fā)業(yè)務(wù)，并發(fā)展了其他業(yè)務(wù)，但其他業(yè)務(wù)卻還沒有單獨(dú)起名，原因可能是還拿不出來(lái)需要單獨(dú)列名的主力產(chǎn)品。
從中源家居分地區(qū)的營(yíng)收和毛利對(duì)比來(lái)看，就是主力的外銷產(chǎn)品毛利率在大幅下降，主要是受疫情和匯率變化的影響，這是做出口的企業(yè)避免不了的問題。
外銷產(chǎn)品占比達(dá)98%以上，中源家居在國(guó)內(nèi)的名氣不高也是有原因的。在疫情和貿(mào)易戰(zhàn)下，其實(shí)也是應(yīng)該考慮搞些出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷的，只是不知道其產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力如何。
我們?cè)倏匆豢?，其前五大客戶的營(yíng)收占比情況：
是的，前五大客戶全是外商，總占比也才35%，并不存在被主要客戶“綁架”著降價(jià)之類的情況。
我個(gè)人認(rèn)為中源家居就是典型的出口型生產(chǎn)企業(yè)的縮影，雖然整體上沒有什么亮點(diǎn)，但在疫情、生產(chǎn)企業(yè)成本上升和貿(mào)易戰(zhàn)的多重影響下，其表現(xiàn)應(yīng)該也是合格的。至于為何要攪到市值管理這趟渾水中，可能是急功近利還是什么原因吧。
對(duì)于本來(lái)就處于困難期的制造業(yè)，還是不要一棍子就打死，應(yīng)該給他們一定的機(jī)會(huì)來(lái)改正錯(cuò)誤，當(dāng)然該追究的責(zé)任還是要追究的，只是不能過(guò)了。
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