一、受OPEC組織嚴格遵守減產(chǎn)協(xié)議以及石油去庫超預期，美油創(chuàng)一年新高
2月3日北京時間凌晨，國際油價集體上漲，美油3月合約漲2.76%報55.03美元/桶，連漲兩日，創(chuàng)一年以來新高；布油4月合約漲2.61%報57.82美元/桶。
根據(jù)彭博報道，OPEC組織1月的減產(chǎn)執(zhí)行率為103%，OPEC 整體減產(chǎn)執(zhí)行率則為99%。這打消了此前市場擔心OPEC 組織對減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行狀況的擔憂。
此外，最新原油庫存數(shù)據(jù)顯示，美國至1月29日當周API原油庫存-426.1萬桶，預期 36.7萬桶。庫存超預期下降，提振市場信心。而OPEC 還表示原油庫存將從二季度下降至五年平均庫存的下方。預計今年的石油庫存平均降低110萬桶/日。一直受到高庫存壓制的油價受消息刺激，價格上漲。
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二、若原油價格持續(xù)回升，相關(guān)行業(yè)將有望受益。
瑞銀表示，“一旦今年民眾接種疫苗的人口達到關(guān)鍵多數(shù)，我們認為石油需求將進一步增加。OPEC及其盟友正努力使全球石油產(chǎn)量保持在低于需求水準，我們預期石油庫存也將繼續(xù)減少。” 瑞銀預期2021年下半年布倫特原油將交投于每桶63美元，2022年第一季料為65美元。
我們認為，當前疫苗接種已經(jīng)逐步開始，隨著后續(xù)全球經(jīng)濟會不斷復蘇，油價有望溫和上漲。
但是，值得注意的是，俄羅斯曾表示希望油價維持在45-55美元區(qū)間，這主要是由于當油價升至過高時，美國頁巖油生產(chǎn)將加速恢復，這將又對油價的上漲形成壓制。
因此，后續(xù)油價還需持續(xù)關(guān)注美國頁巖油鉆機開工數(shù)量，以及每周原油庫存數(shù)據(jù)。
當前油價上漲，對于相應股票的傳導鏈條簡單的可以看成：
原油價格上漲——下游產(chǎn)品價格上漲——公司盈利波動——公司股價波動。
一般來說，由于價格上漲往往伴隨著庫存下降和需求回升，投資者往往對于價格上漲具有追從心理。即使是因為上游漲價帶動的下游漲價，也會造成股價的大幅上漲。而對于原油這種大宗商品，其價格持續(xù)反彈，對經(jīng)濟復蘇的指示意義更為顯著，往往意味著股市風險偏好提升。
那么，一般哪些行業(yè)有望受益于油價上漲呢？
1、開采油服：
加快油氣勘探生產(chǎn)是我國長期戰(zhàn)略，油價上行有望帶動國內(nèi)的勘探開采陸續(xù)啟動，國際資本開支預計增多，對于國際上的美國頁巖油、深水項目、加拿大油砂和北極項目影響較大。
相關(guān)標的：中海油服、中曼石油、杰瑞股份、貝肯能源。
2、煤化工：
目前國內(nèi)煤制烯烴的平衡油價大約在45-50美元之間。油價上漲時，會導致油頭甲醇、醋酸、PVC 等產(chǎn)品成本上漲。而煤頭、氣頭等路線生產(chǎn)成本相對固定，若油價持續(xù)上行，煤化工板塊將受益于油煤價差擴大帶來的利潤增量。因此，煤化工行業(yè)的毛利率有望有較大改善、盈利能力上升。
相關(guān)標的：華魯恒升，魯西化工，寶豐能源。
3、上游資源：
原油價格回升過程中，上游資源方向?qū)⒅苯邮芤嬗谫Y源價格的上漲。
相關(guān)標的：中國石化（A/H）、上海石化。
4、石油煉化：
油價回升時期雖然成本壓力有所上升導致毛利率下滑，但產(chǎn)品價格回升通常能夠抵消成本壓力，煉化行業(yè)與輕質(zhì)原料烯烴在原油價格上行過程中利潤表現(xiàn)較好。同時，民營大煉化行業(yè)具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢與優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能優(yōu)勢，新一輪復蘇過程中或?qū)⒊浞质芤妗?/div>
相關(guān)標的：衛(wèi)星石化，桐昆股份，恒逸石化，恒力石化，榮盛石化等。
5、化工龍頭：在經(jīng)歷一輪供給側(cè)改革后，享受集中度提升紅利，原油價格上行周期中將充分受益，尤其是當前產(chǎn)品價格價差在歷史低位水平的子行業(yè)龍頭。
相關(guān)標的：萬華化學。
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