大家好，我是七喜。?
投資，有個(gè)最基礎(chǔ)的邏輯：
只要不是降低預(yù)期后追求無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（國(guó)債收益率），就一定是打開(kāi)了風(fēng)險(xiǎn)敞口的。
風(fēng)險(xiǎn)敞口開(kāi)的越大，
預(yù)期收益率和收益額就越大，
面臨損失的概率和規(guī)模也越大。
最近，有好幾位投資會(huì)員，問(wèn)我相同的問(wèn)題，涉及兩類(lèi)產(chǎn)品。
第一類(lèi)產(chǎn)品，叫限虧型雪球。
最大理論虧損為本金的20%。
第二類(lèi)產(chǎn)品，叫高股息率基金。
拉一個(gè)組合，年化能到8%左右。
這兩類(lèi)產(chǎn)品，把好幾位投資會(huì)員給誘惑的眼睛冒星星。
我一直建議高收益城投債的投資人，配置城投債不要超過(guò)個(gè)人可支配金融資產(chǎn)的40%，要做多元化的資產(chǎn)配置。
但是，資產(chǎn)配置里，并不包括這倆。
并不是說(shuō)上面這倆產(chǎn)品沒(méi)有投資邏輯，邏輯都是很完整的。只是想表達(dá)，從個(gè)人角度出發(fā)，我是不會(huì)買(mǎi)這倆玩意兒。
首先，聊一下限虧型雪球。
術(shù)業(yè)有專(zhuān)攻，我對(duì)衍生品不夠?qū)I(yè)，但不懂就問(wèn)，我和圈內(nèi)知名的專(zhuān)門(mén)研究雪球的會(huì)員聊過(guò)。
我的觀點(diǎn)很簡(jiǎn)單：
是因?yàn)樵诠善笔袌?chǎng)虧多了嗎？現(xiàn)在的心態(tài)放低了，買(mǎi)產(chǎn)品已經(jīng)不圖賺錢(qián)了，就圖少虧錢(qián)？
少虧錢(qián)的話，可以吃了喝了玩了，也可以不買(mǎi)啊，也可以買(mǎi)固收啊，為啥非要要買(mǎi)限虧雪球？
管理人對(duì)產(chǎn)品是有路徑依賴(lài)的，因?yàn)樯瞄L(zhǎng)做衍生品的，會(huì)一直做衍生品。過(guò)去做雪球，現(xiàn)在和以后，也大概率會(huì)做雪球。
但是作為投資人，你要雞毛的忠誠(chéng)？
限虧雪球，賭未來(lái)市場(chǎng)下行的時(shí)候，虧損有底。
那么問(wèn)題來(lái)了，你告訴我，未來(lái)的市場(chǎng)，再具體點(diǎn)，下周或者下個(gè)月的市場(chǎng)，是上行還是下行？
神tm知道，充滿(mǎn)了不確定性。
當(dāng)然，如果你的管理人，真有判斷趨勢(shì)的能力，并且你也認(rèn)可，那也不攔著你發(fā)財(cái)。
其次，聊一下高股息率基金。
回歸最基礎(chǔ)的公式，
股息率=股息/股價(jià)。
要想獲得高股息率，主要辦法：
其一是股價(jià)不變的情況下，提高股息。
其二是股息不變的情況下，股價(jià)走低。
其三是股息提高的同時(shí)，股價(jià)走低。
我沒(méi)有仔細(xì)看過(guò)高股息率企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，但是，當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境是啥樣，有目共睹，企業(yè)經(jīng)營(yíng)如果下行，哪有錢(qián)來(lái)提高股息？
簡(jiǎn)單的邏輯下，高股息率可以實(shí)現(xiàn)的大概率前提是：
【股價(jià)持續(xù)走低】
當(dāng)你圖高股息率去買(mǎi)股票時(shí)，
就相當(dāng)于：
你圖他利息，他圖你本金。
這種誘傻邏輯在股市里很常見(jiàn)：
股價(jià)從100元跌到50元時(shí)，
股票就有了1倍上漲空間。
當(dāng)股價(jià)又從50元跌到25元時(shí)，
牛逼了！股票有了4倍上漲空間！
簡(jiǎn)言之，高分紅股票是我最討厭的一類(lèi)資產(chǎn)。就類(lèi)似于，咱倆進(jìn)了賭場(chǎng)，然后你和我說(shuō)，你是最穩(wěn)健的那種投資人。
如果你是個(gè)慫貨，
你進(jìn)賭場(chǎng)干啥？城投債不香嗎？
如果你就想賭博，
你穩(wěn)健個(gè)雞毛？知道牛市為啥用年輕基金經(jīng)理嗎？因?yàn)閺臉I(yè)短，沒(méi)虧過(guò)，敢賭??！
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