隨著基金理財(cái)走入千萬家，越來越多的投資者開始加入基民隊(duì)伍，但是不少新基民對(duì)基金的交易方式不是很熟悉，特別是基金在交易過程中，突然出現(xiàn)大額贖回，導(dǎo)致基金的凈值大幅波動(dòng)。對(duì)于基民而言，基金巨額贖回是賺還是虧呢？今天我們來簡(jiǎn)單介紹一下巨額贖回對(duì)基金凈值的影響到底有哪些。
什么是巨額贖回？巨額贖回應(yīng)如何處理？
巨額贖回是指當(dāng)開放式基金的當(dāng)日凈贖回量（贖回申請(qǐng)總數(shù)扣除申購申請(qǐng)總數(shù)后的余額）超過基金規(guī)模的10%時(shí)，基金管理人可以在接受贖回比例不低于基金總規(guī)模10%的情況下，對(duì)其余的贖回申請(qǐng)延期辦理。基金投資者在辦理贖回申請(qǐng)時(shí)，需在連續(xù)贖回和取消贖回兩種方式中選擇該贖回申請(qǐng)的巨額贖回處理方式。此外，當(dāng)開放式基金連續(xù)發(fā)生巨額贖回時(shí)，基金管理公司可按基金合同及招募說明書載明的規(guī)定，暫停接受贖回申請(qǐng)；已經(jīng)接受的贖回申請(qǐng)可以延緩支付贖回款項(xiàng)，但正常支付時(shí)間不能超過20個(gè)工作日，并必須在指定媒體公告。
巨額贖回對(duì)基金凈值的影響有哪些？
1．基金贖回會(huì)有對(duì)應(yīng)比例的手續(xù)費(fèi)，大規(guī)模的贖回，必然會(huì)扣除一大筆手續(xù)費(fèi)，根據(jù)基金合同規(guī)定，基金的贖回費(fèi)用會(huì)有一部分并入基金資產(chǎn)中，這就會(huì)導(dǎo)致凈值的增加。
舉個(gè)例子，比如某只基金規(guī)模100萬份，單位凈值為1元，持有人在持有時(shí)間不滿7天的情況下贖回了95萬份，剩余5萬份，扣除手續(xù)費(fèi)：95*1.5%=1.425(萬元)，假設(shè)這些贖回費(fèi)用全部并入基金資產(chǎn)后的凈值：(5+1.425)/5=1.285(元)，單日暴漲了28.5%。
一般為了避免這種情況的發(fā)生，管理人也會(huì)給贖回的投資者提供一些贖回策略，比如進(jìn)行分批贖回，在保證第一筆贖回后，投資者剩余資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)比例足夠大，再進(jìn)行第二次贖回的時(shí)候，就可以帶走第一次贖回留下來的大部分贖回費(fèi)。
2．第二種情況，就是當(dāng)發(fā)生巨額贖回，且基金凈值保留位數(shù)因四舍五入原因，由此產(chǎn)生的收入或損益會(huì)由基金資產(chǎn)承擔(dān)，一般基金凈值均是保留到小數(shù)點(diǎn)后第四位，份額比例少的話這個(gè)位數(shù)就已經(jīng)夠精準(zhǔn)了。但是如果遇到巨額贖回，有可能會(huì)出現(xiàn)異常情況。
舉個(gè)例子，比如某只基金T日總資產(chǎn)資產(chǎn)100.005萬元，總份額100萬份，單位凈值為1.0001（實(shí)際凈值1.00005，四舍五入進(jìn)位到1.0001），若持有人贖回99.99萬份，再不考慮任何費(fèi)用產(chǎn)生的情況下，贖回確認(rèn)金額應(yīng)為999900*1.0001= 999999.99元，剩余基金資產(chǎn)則為1000050-999999.99=50.01元，T+1日在不考慮產(chǎn)品費(fèi)用及投資損益的情況下，基金凈值=剩余資產(chǎn)/剩余份額，既50.01/（1000000-999900）= 0.5001，凈值下跌50%。反之，若基金凈值出現(xiàn)小數(shù)點(diǎn)末尾舍位的情況，基金凈值則會(huì)上漲。
當(dāng)然在產(chǎn)品的實(shí)際運(yùn)作過程當(dāng)中，基金公司為了保持凈值穩(wěn)定，通常會(huì)臨時(shí)提升單位凈值計(jì)算精度（比如臨時(shí)將基金凈值精確到小數(shù)點(diǎn)后第八位或更多）以抵御此類波動(dòng)發(fā)生。
3．還有一種情況，就是當(dāng)發(fā)生巨額贖回，第二日基金凈資產(chǎn)減少，而市場(chǎng)又發(fā)生大幅漲跌，而導(dǎo)致且基金凈值被動(dòng)波動(dòng)的情況。
再舉個(gè)例子，比如某只基金規(guī)模100萬元，總份額100萬份，單位凈值為1元，股票持倉比例100%，T日發(fā)生贖回80萬份，確認(rèn)贖回80萬元，T+1日該基金剩余20萬份，開盤前凈資產(chǎn)也已降為20萬元，但是持倉股票仍有100萬元。一般基金經(jīng)理會(huì)根據(jù)贖回確認(rèn)情況在1-2個(gè)交易日內(nèi)賣出持倉資產(chǎn)。假如T+1日市場(chǎng)大幅上漲5%，而該基金所持股票也均漲幅5%，且基金經(jīng)理又在最高點(diǎn)賣出了全部股票，在不考慮任何產(chǎn)品費(fèi)用的前提下，收盤后該基金總資產(chǎn)為105萬元。除去需要支付的贖回款80萬元后，該基金凈資產(chǎn)25萬元，份額20萬份，單位凈值則為1.25元，上漲25%。反之若市場(chǎng)大幅下跌5%，基金經(jīng)理也在最低點(diǎn)賣出，收盤后該基金總資產(chǎn)15萬元，份額20萬份，單位凈值為0.75元，下跌25。此類情況，T日贖回比例越大，對(duì)第二日產(chǎn)品單位凈值影響則越大。
一般情況下，基金都會(huì)有一定量的現(xiàn)金儲(chǔ)備用來支付贖回申請(qǐng)，但是巨額贖回發(fā)生時(shí)，現(xiàn)金儲(chǔ)備往往不足以填補(bǔ)贖回的費(fèi)用，這時(shí)就需要賣出基金持有的股票或債券等資產(chǎn)。迅速出售基金投資到各處的股票或債券等資產(chǎn)，這種低價(jià)并巨額的出售，也可能會(huì)引起股價(jià)的暴跌乃至停盤，如果基金依然持有該股票或債券，也就可能影響到基金凈值，同時(shí)也影響了剩下持有人的利益。
為了便于理解，上述案例都是引用較為簡(jiǎn)易的數(shù)字進(jìn)行計(jì)算，證實(shí)真實(shí)情況下，公募基金對(duì)產(chǎn)品持倉會(huì)有嚴(yán)格的要求，基金經(jīng)理也會(huì)根據(jù)申贖情況，對(duì)持倉資產(chǎn)比例進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。表面上看，巨額贖回可能會(huì)使得基金凈值暴漲或暴跌，但是不論漲跌，巨額贖回都會(huì)造成基金的穩(wěn)定性變差。作為普通投資者，大部分時(shí)候只能被動(dòng)接受巨額贖回帶來影響。如果遇到巨額贖回基金凈值暴漲，那真就像中獎(jiǎng)了一樣。
因此，基金巨額贖回對(duì)投資者來說是賺是虧，還得看具體情況。
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