未來市場(chǎng)空間爆炸式增長，國內(nèi)的龍頭業(yè)績將翻倍！！

今天工信部換帥完成，苗圩不在擔(dān)任黨組書記，由肖亞慶接替其原有的工作。大致了解了一下，肖亞慶是一個(gè)老牌的改革派，國企改革'四梁八柱'奠基人，履歷也非常漂亮，曾經(jīng)在不到2年時(shí)間內(nèi)，把一個(gè)已經(jīng)連續(xù)9年累計(jì)虧損16.29億元、年產(chǎn)量只有7萬噸左右的老國有企業(yè)——西南鋁加工廠，改造提升為中國最大500家企業(yè)集團(tuán)之一。在近期，公開資料顯示肖亞慶做了很多調(diào)研，其中關(guān)于今年5G建設(shè)的部分也是重點(diǎn)的調(diào)研方向。5G建設(shè)是未來國家發(fā)展的重中之重，也是新基中最主要的投資方向，未來整個(gè)5G產(chǎn)業(yè)鏈將會(huì)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

科信技術(shù)是國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)能源的領(lǐng)航者，公司是我國最早進(jìn)行 ODN 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方案研究的通信設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)之一，具備 FTTX 接入網(wǎng)中 ODN 設(shè)備端到端全套解決方案，且技術(shù)領(lǐng)先。同時(shí)也是智能 ODN 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、三大通信運(yùn)營商企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的主要起草單位之一，具備智能網(wǎng)管平臺(tái)、智能終端設(shè)備及智能 ODN 設(shè)備的完整智慧光纖基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)解決方案提供能力。公司是國內(nèi)重要的通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施解決方案提供商，主要為國內(nèi)外電信運(yùn)營商、主設(shè)備商和網(wǎng)絡(luò)集成商提供通信網(wǎng)絡(luò)解決方案和技術(shù)服務(wù)。主要包含光通信網(wǎng)絡(luò)解決方案、通信網(wǎng)絡(luò)能源解決方案、數(shù)據(jù)中心解決方案和物聯(lián)網(wǎng)解決方案。專注于 ICT 領(lǐng)域，聚焦 5G、IoT（物聯(lián)網(wǎng)）、IDC（數(shù)據(jù)中心）技術(shù)突破，積極開展 5G、IoT、IDC 領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施、行業(yè)應(yīng)用的研究及投資布局，可以快速響應(yīng)客戶需求，提供高質(zhì)量的產(chǎn)品、服務(wù)與解決方案。公司主要產(chǎn)品都圍繞著新基建的發(fā)展，其中 5G 基建、大數(shù)據(jù)中心建設(shè)給公司帶來了顯著的行業(yè)機(jī)遇。公司無線網(wǎng)絡(luò)能源產(chǎn)品用于 5G 基站電源的建設(shè)；固定及傳輸網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品用于有線寬帶通信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)；而數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品中包括數(shù)據(jù)中心微模塊系統(tǒng)、機(jī)柜系統(tǒng)以及制冷系統(tǒng)等。

2018 年 12 月 19 日的高層經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出了'加快 5G 商用步伐，加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)'，新基建的概念由此產(chǎn)生，并被列入 2019 年政府工作報(bào)告。從全球角度，第一波 5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)正在快速落地，展望全球仍有持續(xù)的三波建設(shè)推進(jìn)，長期空間值得期待。按照推進(jìn)時(shí)間表統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)全球 5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將分成三波推進(jìn)。第一波，以第一梯隊(duì)國家為主，中國、美國、韓國、日本等引領(lǐng)，主要驅(qū)動(dòng)力包括政策引導(dǎo)，技術(shù)引領(lǐng)以及垂直領(lǐng)域應(yīng)用探索；第二波，主要是以第二梯隊(duì)國家為主，包括德國等歐洲國家，主要驅(qū)動(dòng)力包括業(yè)務(wù)需求推動(dòng)；第三波，主要其他剩下的國家，主要驅(qū)動(dòng)力包括對(duì)標(biāo)技術(shù)領(lǐng)先以及業(yè)務(wù)落地的推動(dòng)。

在技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)中，5G 頻段高于 2G、3G 和 4G 網(wǎng)絡(luò)。在信號(hào)傳播中衰減程度與頻率成正比，因此 5G 高頻化帶來的結(jié)果為 5G 基站覆蓋范圍相較于 4G 變小，促使小區(qū)數(shù)量增加，隨之5G 的網(wǎng)絡(luò)基站數(shù)量密度也會(huì)更高。在 5G 建設(shè)中，不僅是基站數(shù)量的增加，5G 基站能耗是同站型 4G 基站的 3—5 倍。例如一座 4G 基站功耗大約1kW，同型的 5G 基站功耗則高達(dá) 3-5kW。從占比來講，5G 基站主設(shè)備功耗全年平均約占 60%，空調(diào)設(shè)備約占 40%，且空調(diào)設(shè)備功耗在不同季節(jié)差異較大。在 5G 產(chǎn)業(yè)鏈中，通信網(wǎng)絡(luò)能源尤為重要。

未來5G基站建設(shè)數(shù)量預(yù)測(cè)：萬

當(dāng)前數(shù)據(jù)資源已成為關(guān)鍵生產(chǎn)要素，更多的產(chǎn)業(yè)通過利用物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、電商等結(jié)構(gòu)或非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)資源來提取有價(jià)值信息；而海量數(shù)據(jù)的處理與分析均要求構(gòu)建大數(shù)據(jù)中心。根據(jù)直屬于國家工信部的中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院（賽迪集團(tuán)）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) 2019 年中國數(shù)據(jù)中心 IT 投資規(guī)模達(dá) 3698.1 億，預(yù)計(jì) 2020 年這一規(guī)模將增長 12.7%，達(dá)到 4166.8 億元；而到 2025 年，預(yù)計(jì)這一投資規(guī)模將達(dá)到 7070.9 億元。同時(shí)數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)也從簡(jiǎn)單的資源型需求轉(zhuǎn)向復(fù)雜的多元化需求。市場(chǎng)需求多元化為數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)提供了更大的發(fā)展空間，同時(shí)也對(duì)數(shù)據(jù)中心服務(wù)商的技術(shù)水平和服務(wù)意識(shí)提出了更高的要求。具備行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)的企業(yè)更容易占領(lǐng)市場(chǎng)份額，并且加深與客戶之間的合作，提升與相關(guān)客戶的粘度。

近年數(shù)據(jù)中心IT投資規(guī)模

科信技術(shù)成立以來，一直把技術(shù)研發(fā)作為戰(zhàn)略重心之一，長期保持較高比例的研發(fā)投入，圍繞客戶需求和技術(shù)領(lǐng)先持續(xù)創(chuàng)新，開發(fā)出一系列適應(yīng)市場(chǎng)需求的創(chuàng)新產(chǎn)品和解決方案，為客戶不斷創(chuàng)造價(jià)值。公司實(shí)驗(yàn)室擁有 CNAS 國家實(shí)驗(yàn)室認(rèn)證,是公司技術(shù)創(chuàng)新體系的重要組成部分，是開展行業(yè)應(yīng)用基礎(chǔ)研究、發(fā)展共性關(guān)鍵技術(shù)、增強(qiáng)技術(shù)輻射能力、推動(dòng)產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的重要平臺(tái)。隨著 5G 及邊緣計(jì)算等技術(shù)的應(yīng)用，微模塊數(shù)據(jù)中心的業(yè)務(wù)發(fā)展也將迎來一個(gè)新的高峰，公司針對(duì)微模塊數(shù)據(jù)中心建設(shè)需求，持續(xù)在智能節(jié)能溫控技術(shù)、環(huán)境智能監(jiān)控技術(shù)、模塊化預(yù)制集成技術(shù)、邊緣數(shù)據(jù)中心技術(shù)等方面也進(jìn)行了深入的研究。

公司與我國三大通信運(yùn)營商合作多年，熟悉各運(yùn)營商技術(shù)需求及發(fā)展方向，擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在接入網(wǎng)的整體解決方案方面具有明顯優(yōu)勢(shì)。公司產(chǎn)品涵蓋了 5G 基站配套設(shè)施的絕大部分，解決 5G 基站建設(shè)中通信能源需求、海量光纖規(guī)模部署給光纖的運(yùn)維管理帶來的困難等。公司在穩(wěn)固國內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，積極布局海外，成為諾基亞、愛立信的全球供應(yīng)商，在網(wǎng)絡(luò)能源領(lǐng)域內(nèi)成為佼佼者。作為 5G 基建中重要的組成部分，通信電源系統(tǒng)市場(chǎng)同樣廣闊，未來科信技術(shù)將得益于近年全球通信行業(yè)的快速發(fā)展，與國內(nèi)外的電源廠商在此領(lǐng)域展開競(jìng)爭(zhēng)。

我們認(rèn)為科信技術(shù)將持續(xù)專注于 ICT 領(lǐng)域，持續(xù)聚焦 5G、IoT、IDC 的技術(shù)突破，積極開展相關(guān)領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施制造行業(yè)應(yīng)用的研究和投資布局，在鞏固主業(yè)內(nèi)生增長的同時(shí)，適時(shí)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸、資源互補(bǔ)等具有協(xié)同效應(yīng)的外延式增長。在新基建大背景下 ，隨著5G 和數(shù)據(jù)中心大規(guī)模建設(shè)，公司的無線網(wǎng)絡(luò)能源產(chǎn)品和數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品在新基建建設(shè)周期有著較高的景氣度，未來公司業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)快速增長。

我們預(yù)計(jì)科信技術(shù)2020---2022年歸母凈利潤分別為0.4億元、1.48億元、2.27億元；對(duì)應(yīng)的每股收益分別為0.19元、71元、1.09元；對(duì)應(yīng)的市盈率分別為82.08倍、22.02倍、14.29倍。未來對(duì)應(yīng)公司合理估值的股價(jià)應(yīng)為20---21元附近。

未來影響公司業(yè)績的主要因素在于公司所處行業(yè)發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及下游行業(yè)景氣度密切相關(guān)。公司作為通信行業(yè)配套產(chǎn)品供應(yīng)商，也必然受到經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響；公司作為通信系統(tǒng)設(shè)備供應(yīng)商，2019 年業(yè)績受到通信運(yùn)營商投資周期及投資規(guī)模影響非常明顯，而通信運(yùn)營商的投資周期及規(guī)模主要又受到國際貿(mào)易環(huán)境、國家產(chǎn)業(yè)政策、技術(shù)發(fā)展、疫情等因素的影響。如果未來產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)程減緩，國家產(chǎn)業(yè)政策或者網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展發(fā)生變化，導(dǎo)致相關(guān)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資下滑，公司的經(jīng)營業(yè)績可能受到不利影響。