摘要
【國金策略：雄安新區(qū)建設(shè)加速推進(jìn) 鋼結(jié)構(gòu)引領(lǐng)潮流(附股)】國金證券分析認(rèn)為，雄安新區(qū)建設(shè)加速推進(jìn)，裝配式建筑受益確定，其中鋼結(jié)構(gòu)裝配式建筑龍頭企業(yè)有望完成從商業(yè)模式單一加工企業(yè)向總包、EPC模式轉(zhuǎn)型。建議關(guān)注相關(guān)受益標(biāo)的：首推杭蕭鋼構(gòu)(600477)(600477.SH)，公司是鋼結(jié)構(gòu)住宅龍頭企業(yè)，憑借優(yōu)質(zhì)技術(shù)打造技術(shù)授權(quán)商業(yè)模式，受益河北省裝配式建筑的推進(jìn)；其次推薦東南網(wǎng)架(002135)(002135.SZ)、富煌鋼構(gòu)(002743)(002743.SZ)等，東南網(wǎng)架主要看點(diǎn)在于傳統(tǒng)鋼構(gòu)主業(yè)技術(shù)夯實(shí)，發(fā)力住宅鋼結(jié)構(gòu)市場；富煌鋼構(gòu)是鋼結(jié)構(gòu)設(shè)計制造一體化服務(wù)商，訂單充足期待業(yè)績增長。
主要觀點(diǎn)
一、雄安新區(qū)建設(shè)緊鑼密鼓、加速推進(jìn)，“裝配式建筑”受益確定，9月又迎重要催化，值得積極關(guān)注。1)雄安新區(qū)推進(jìn)動作頻頻，各方全力支持，我們預(yù)計雄安新區(qū)規(guī)劃方案有望于9月底前出爐；2)雄安新區(qū)定位“綠色新城”，裝配式建筑具有綠色環(huán)保優(yōu)勢，符合雄安建設(shè)目標(biāo)，受益確定；雄安新區(qū)或?qū)⒋蟊壤捎醚b配式建筑，這將起到標(biāo)桿示范作用，推動裝配式加速發(fā)展；3)裝配式建筑板塊迎重要催化，9月12日，河北裝配式建筑博覽會暨京津冀推進(jìn)裝配式建筑發(fā)展研討會將于石家莊召開?？傮w來講，裝配式建筑正面刺激因素不斷，行業(yè)有望迎來騰飛機(jī)遇。
二、雄安新區(qū)為裝配式建筑帶來歷史機(jī)遇：1)裝配式建筑是雄安新城建設(shè)中主要采取的建筑方式：首先，“綠色生態(tài)宜居新城區(qū)”和“建設(shè)綠色智慧新城”是雄安的首要定位和任務(wù)，裝配式建筑綠色環(huán)保優(yōu)勢突出，卡準(zhǔn)“綠色新城”定位；其次，3年內(nèi)新城雛形顯現(xiàn)，5年內(nèi)完成起步區(qū)建設(shè)，雄安推進(jìn)節(jié)奏較快，裝配式助力在時間表內(nèi)完成目標(biāo)；此外，河北省注重預(yù)制構(gòu)件生產(chǎn)企業(yè)布局，為裝配式的推進(jìn)打下良好基礎(chǔ)。2)裝配式建筑發(fā)展將受益于雄安標(biāo)桿示范作用：雄安新區(qū)或?qū)⒂?0%-90%都采用裝配式建筑，我國裝配式目前尚處起步階段，在雄安的示范效應(yīng)下，將加快推動裝配式建筑在更多省市應(yīng)用。
三、政策紅利扶持裝配式建筑行業(yè)快速發(fā)展。河北省住建廳印發(fā)《河北省裝配式建筑十三五發(fā)展規(guī)劃》提出，到2020年全省裝配式建筑占新建建筑面積的20%以上，其中鋼結(jié)構(gòu)建筑占新建建筑面積的比例不低于10%。全省培育2個國家級裝配式建筑示范城市、20個省級裝配式建筑示范市(縣)、30個省級裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地、80個省級裝配式建筑示范項(xiàng)目，使裝配式建造成為主要建造方式之一。
四、雄安新區(qū)建設(shè)為裝配式建筑帶來“280—1260億”的市場空間。雄安新區(qū)遠(yuǎn)期規(guī)劃將承載200-250萬人口，根據(jù)社科院數(shù)據(jù)，假設(shè)人均居住面積為35平，雄安新區(qū)需7000萬平米的住宅面積，考慮雄安新區(qū)的住宅全部新建。若根據(jù)河北省“十三五”規(guī)劃采用20%的裝配式比例計算，按照2000元/平的價格，雄安住宅裝配式的投資規(guī)模可達(dá)280億；若按照雄安新區(qū)80%-90%都將是裝配式建筑的比例來測算，則裝配式住宅總投資規(guī)?？蛇_(dá)1120-1260億。
五、投資建議：雄安新區(qū)建設(shè)加速推進(jìn)，裝配式建筑受益確定，其中鋼結(jié)構(gòu)裝配式建筑龍頭企業(yè)有望完成從商業(yè)模式單一加工企業(yè)向總包、EPC模式轉(zhuǎn)型。建議關(guān)注相關(guān)受益標(biāo)的：首推
杭蕭鋼構(gòu)(600477)(600477.SH)，公司是鋼結(jié)構(gòu)住宅龍頭企業(yè)，憑借優(yōu)質(zhì)技術(shù)打造技術(shù)授權(quán)商業(yè)模式，受益河北省裝配式建筑的推進(jìn)；其次推薦
東南網(wǎng)架(002135)(002135.SZ)、
富煌鋼構(gòu)(002743)(002743.SZ)等，東南網(wǎng)架主要看點(diǎn)在于傳統(tǒng)鋼構(gòu)主業(yè)技術(shù)夯實(shí)，發(fā)力住宅鋼結(jié)構(gòu)市場；富煌鋼構(gòu)是鋼結(jié)構(gòu)設(shè)計制造一體化服務(wù)商，訂單充足期待業(yè)績增長。
風(fēng)險提示：雄安新區(qū)建設(shè)或不及預(yù)期，裝配式建筑推進(jìn)不達(dá)預(yù)期
正文
一、裝配式建筑符合雄安定位，受益確定具備投資價值
雄安新區(qū)建設(shè)緊鑼密鼓、加速推進(jìn)，包括“裝配式建筑”在內(nèi)的相關(guān)板塊值得積極關(guān)注。近期雄安新區(qū)推進(jìn)動作頻頻：7月18日設(shè)立中國雄安建設(shè)集團(tuán)有限公司；8月20日新區(qū)起步區(qū)城市設(shè)計方案提交；8月21日召開全力支持雄安新區(qū)建設(shè)發(fā)布會，京冀簽署支持雄安建設(shè)合作協(xié)議；即將發(fā)布的新版《北京城市總體規(guī)劃》將單獨(dú)增加一節(jié)對支持雄安新區(qū)建設(shè)作出安排；此外，我們預(yù)計雄安新區(qū)規(guī)劃方案有望于9月底前出爐。
裝配式建筑構(gòu)造“綠色新城”基礎(chǔ)，雄安標(biāo)桿作用推動行業(yè)發(fā)展。雄安新區(qū)有“四大定位”、“七大任務(wù)”，其中“綠色生態(tài)宜居新城區(qū)”是其首要定位，“建設(shè)綠色智慧新城”是其首要任務(wù)，都逃不開“綠色”二字。要實(shí)現(xiàn)這樣的頂層設(shè)計，作為城市建設(shè)基礎(chǔ)之一的建筑建造方面，必然需要采取更為綠色環(huán)保的方式，裝配式建筑具有這樣的特點(diǎn)，符合雄安建設(shè)目標(biāo)；雄安新區(qū)或?qū)⒋蟊壤捎醚b配式建筑，這也將起到標(biāo)桿示范作用，推動裝配式建筑發(fā)展。
裝配式建筑板塊催化不斷，9月迎來重要催化劑。河北省是國家發(fā)展裝配式建筑的重點(diǎn)推進(jìn)地區(qū)之一，6月份河北省發(fā)布《河北省裝配式建筑“十三五”發(fā)展規(guī)劃》，明確到2020年，全省裝配式建筑占新建建筑面積的比例達(dá)到20%以上；9月12日，河北裝配式建筑博覽會暨京津冀推進(jìn)裝配式建筑發(fā)展研討會將于石家莊召開，是裝配式建筑板塊重要催化。
總體來講，裝配式建筑正面刺激因素不斷，行業(yè)有望迎來騰飛機(jī)遇。
二、雄安建設(shè)為裝配式建筑帶來歷史機(jī)遇
2.1 裝配式建筑多重優(yōu)點(diǎn)，綠色環(huán)保優(yōu)勢突出
裝配式建筑是指用預(yù)制的構(gòu)件在工地裝配而成的建筑。其應(yīng)包含兩部分：部品部件的工廠化生產(chǎn)、現(xiàn)場的裝配式施工；同時對房屋建造的各個環(huán)節(jié)都提出了要求，包涵集成化設(shè)計、工業(yè)化生產(chǎn)、裝配化施工和一體化裝修等方面，涉及行業(yè)領(lǐng)域包括建筑設(shè)計、BIM、鋼結(jié)構(gòu)、混凝土、裝修設(shè)計、裝修材料等。
裝配式建筑具有綠色環(huán)保、建造速度快等多重優(yōu)勢。裝配式建筑的大量建筑構(gòu)件在工廠加工完成，因此裝配式建筑是建筑工業(yè)化生產(chǎn)方式中的一種手段，也是建筑工業(yè)化的一個分支，具有多種優(yōu)勢：
1)綠色環(huán)保，耗能減少：根據(jù)萬科的提供的數(shù)據(jù)，相較于傳統(tǒng)施工方式，工業(yè)化建造能夠降低50%左右的施工材料消耗，減少20%的用水量，減少80%的施工垃圾和二次裝修垃圾，能夠大幅節(jié)省能源消耗；并且，由于大部分工作在工廠完成，裝配式建筑現(xiàn)場施工任務(wù)主要是吊裝，施工環(huán)境大大改善、建設(shè)過程中所產(chǎn)生的噪音和揚(yáng)塵污染較少，具有綠色環(huán)保的特點(diǎn)。
2)質(zhì)量更高：標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化、集成化的設(shè)計從源頭上保證了建筑產(chǎn)品的品質(zhì)，工廠化制造讓產(chǎn)品誤差控制在毫米級，構(gòu)件質(zhì)量更精細(xì)，外保溫層更牢固，門窗周邊更嚴(yán)密，線管、末端更精確，廚衛(wèi)防水更可靠。
3)節(jié)省工期，建造速度加快：裝配式建筑用預(yù)制構(gòu)件在工地裝配而成，因此受氣候條件制約小，建造速度快，相較普通建筑施工方式可節(jié)省總工期超過100天。
4)節(jié)約勞動力成本：裝配式建筑能夠減少單位工程的勞動力用量和勞動強(qiáng)度，并且縮短工期，總體上實(shí)現(xiàn)節(jié)約勞動力成本。
2.2 裝配式建筑是雄安新城建設(shè)中主要采取的建筑方式
1)裝配式建筑卡準(zhǔn)雄安“綠色新城”定位
雄安新區(qū)最重要的定位、最主要的目的是打造北京非首都功能疏解集中承載地。雄安具體的四大定位包括：綠色生態(tài)宜居新城區(qū)、創(chuàng)新驅(qū)動引領(lǐng)區(qū)、協(xié)調(diào)發(fā)展示范區(qū)、開放發(fā)展先行區(qū)。對應(yīng)的七個方面的重點(diǎn)任務(wù)是：建設(shè)綠色智慧新城、打造優(yōu)美生態(tài)環(huán)境、發(fā)展高端高新產(chǎn)業(yè)、提供優(yōu)質(zhì)公共服務(wù)、構(gòu)建快捷高效交通網(wǎng)、推進(jìn)體制機(jī)制改革、擴(kuò)大全方位對外開放。
“綠色”是雄安新區(qū)第一招牌，裝配式建筑契合雄安“綠色新城”定位。“綠色生態(tài)宜居新城區(qū)”和“建設(shè)綠色智慧新城”是雄安的首要定位和任務(wù)，建設(shè)過程采取綠色環(huán)保的方式是必然選擇。因此在作為城市建設(shè)重要基礎(chǔ)的建筑建造方面，裝配式建筑因其綠色環(huán)保的優(yōu)點(diǎn)，更加符合雄安“綠色新城”的定位和建設(shè)綠色智慧新城的目標(biāo)。
2)裝配式建筑助力雄安建設(shè)在時間表內(nèi)完成
3年內(nèi)新城雛形顯現(xiàn)，5年內(nèi)完成起步區(qū)建設(shè)，較快的推進(jìn)節(jié)奏使裝配式建筑成為必要。按照初步規(guī)劃，3年內(nèi)，一個新城的雛形將初步顯現(xiàn)，雄安新區(qū)骨干交通路網(wǎng)基本建成，起步區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)業(yè)布局框架基本形成；5年內(nèi)，起步區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施全部建設(shè)完成，新區(qū)核心區(qū)基本建成；到2030年，建成一座綠色低碳、信息智能、宜居宜業(yè)的現(xiàn)代化新城。可以看到，整體規(guī)劃的進(jìn)度是較快的，3年內(nèi)新城雛形顯現(xiàn)，5年內(nèi)完成起步區(qū)建設(shè)，還要考慮到預(yù)留拆遷時間等問題。因此，時間上的要求倒逼裝配式建筑方式的采用，裝配式工期相較傳統(tǒng)建造方式節(jié)省約30%的時間，例如鋼結(jié)構(gòu)建筑，平均每4天可建成一層，而傳統(tǒng)方式平均每6天建成一層。
3)雄安裝配式的推進(jìn)已經(jīng)具有良好基礎(chǔ)
河北省政府2017年6月14日發(fā)文指出：目前河北省環(huán)京津地區(qū)的預(yù)制構(gòu)件生產(chǎn)企業(yè)共有36家，其中保定6家，唐山20家，滄州4家，廊坊2家，承德1家，張家口3家，河北省注重預(yù)制構(gòu)件生產(chǎn)企業(yè)布局，為裝配式建筑的推進(jìn)打下了好基礎(chǔ)。
2.3 雄安為裝配式建筑起到示范推動作用
發(fā)達(dá)國家應(yīng)用裝配式建筑歷史已久，大多從20世紀(jì)50年代左右開始發(fā)展，至今已較成熟，其中美國/英國/新加坡的裝配式建筑占比80%/70%/70%，而我國由于人口結(jié)構(gòu)和工業(yè)化進(jìn)程原因目前裝配式建筑占比還未超過5%，未來發(fā)展空間巨大。
雄安新區(qū)或?qū)⒋蟊壤捎醚b配式建筑，將起到標(biāo)桿示范作用，加快推動裝配式建筑發(fā)展。雄安新區(qū)的設(shè)立，給裝配式建筑帶來歷史機(jī)遇。根據(jù)
中國建筑(601668)設(shè)計院裝配式建筑工程研究院副院長、總工程師張守峰表述，雄安新區(qū)80%-90%都將是裝配式建筑。我國裝配式目前尚處在起步階段，未來發(fā)展空間巨大，在雄安的示范效應(yīng)下，將加快推動裝配式在更多省市應(yīng)用。
2.4 政策紅利扶持裝配式行業(yè)發(fā)展
為實(shí)現(xiàn)裝配式建筑改革目標(biāo)，國家出臺系列政策：1)2016年2月國務(wù)院在《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)城市規(guī)劃建設(shè)管理工作的若干意見》中明確提出，國家要力爭用10年左右的時間使裝配式建筑占新建建筑的比例達(dá)到30%，積極推廣鋼結(jié)構(gòu)建筑；2)2016年9月，國務(wù)院在《關(guān)于大力發(fā)展裝配式建筑的指導(dǎo)意見》中明確了大力發(fā)展裝配式建筑的目標(biāo)及主要任務(wù)，隨著環(huán)境惡化和資源浪費(fèi)等問題越發(fā)嚴(yán)峻，加快建筑業(yè)轉(zhuǎn)型升級愈發(fā)迫切；3)2017年3月，住建部印發(fā)了《“十三五”裝配式建筑行動方案》，明確了“十三五”期間加快裝配式建筑發(fā)展的目標(biāo)和實(shí)現(xiàn)途徑：到2020年，全國裝配式建筑占新建建筑的比例達(dá)到15%以上，其中重點(diǎn)推進(jìn)地區(qū)達(dá)到20%以上。
河北省“十三五”規(guī)劃助推裝配式建筑發(fā)展：河北省出臺裝配式建筑“十三五”發(fā)展規(guī)劃，到2020年，全省裝配式建筑占新建建筑面積的比例達(dá)到20%以上，其中鋼結(jié)構(gòu)建筑占新建建筑面積的比例不低于10%。全省培育2個國家級裝配式建筑示范城市、20個省級裝配式建筑示范市(縣)、30個省級裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地、80個省級裝配式建筑示范項(xiàng)目，使裝配式建造成為主要建造方式之一。
裝配式建筑配套技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)逐步完善：2017年1月10日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部發(fā)布國家標(biāo)準(zhǔn)《裝配式木結(jié)構(gòu)建筑技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)》GB/T51233-2016、《裝配式鋼結(jié)構(gòu)建筑技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)》GB/T51232-2016、《裝配式混凝土建筑技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)》GB/T51231-2016。目前我國形成了從設(shè)計、生產(chǎn)、施工到驗(yàn)收較為全面的裝配式建筑國家規(guī)范，涵蓋鋼結(jié)構(gòu)、PC結(jié)構(gòu)、木結(jié)構(gòu)三大建筑形式。
三、雄安新區(qū)建設(shè)有望為裝配式建筑帶來千億市場空間
3.1 政策規(guī)劃保障雄安新區(qū)裝配式住宅投資額最低達(dá)到280億
雄安新區(qū)面積規(guī)劃分為起步100平方公里、中期200平方公里和遠(yuǎn)期控制2000平方公里的三期規(guī)劃；雄安新區(qū)遠(yuǎn)期規(guī)劃將承載200-250萬人口。
根據(jù)社科院數(shù)據(jù)，假設(shè)人均居住面積為35平計算，雄安新區(qū)需要7000萬平米的住宅面積，考慮雄安新區(qū)的住宅全部新建，根據(jù)河北省“十三五”規(guī)劃采用20%的裝配式比例計算，則裝配式住宅面積將達(dá)1400萬平米，按照2000元每平的價格計算，雄安新區(qū)住宅裝配式的投資規(guī)模可達(dá)280億。同時可以測算，鋼結(jié)構(gòu)規(guī)劃比例不低于10%，那么鋼結(jié)構(gòu)投資規(guī)?？蛇_(dá)140億。
3.2 雄安新區(qū)裝配式住宅投資規(guī)模有望達(dá)到1120-1260億
2017年6月16日，中國建筑設(shè)計院裝配式建筑工程研究院副院長、總工程師張守峰透露，雄安新區(qū)80%-90%都將是裝配式建筑。
根據(jù)張守峰的分析，裝配式比例采用80%-90%，已估算雄安新區(qū)需要7000萬平米的住宅面積，則裝配式住宅面積將達(dá)5600-6300萬平方米，按照2000元每平的價格計算，雄安新區(qū)住宅裝配式的投資規(guī)?？蛇_(dá)1120-1260億。若按照40%-45%采用鋼結(jié)構(gòu)的比例計算，則鋼結(jié)構(gòu)投資規(guī)模可達(dá)560-630億。
四、鋼結(jié)構(gòu)將成為裝配式建筑主導(dǎo)
4.1 裝配式建筑主要環(huán)節(jié)
裝配式建筑產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且越ㄖ?shí)現(xiàn)的流程為主線的，更加強(qiáng)調(diào)設(shè)計、生產(chǎn)、施工一體化，總體來說，裝配式建筑主要包括研發(fā)、設(shè)計、預(yù)制構(gòu)件生產(chǎn)、裝配施工、維護(hù)監(jiān)測等環(huán)節(jié)，以及運(yùn)輸、銷售、運(yùn)營等其他環(huán)節(jié)。
裝配式建筑研發(fā)：研發(fā)環(huán)節(jié)主要是由相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)，如建筑類研究機(jī)構(gòu)、建筑類公司內(nèi)部研發(fā)機(jī)構(gòu)等，對裝配式建筑進(jìn)行對建造技術(shù)體系、材料性能、質(zhì)量安全等方面進(jìn)行研發(fā)、試驗(yàn)，形成可應(yīng)用的研究成果。
裝配式建筑設(shè)計：在生產(chǎn)制造之前，根據(jù)建筑設(shè)計標(biāo)準(zhǔn)對主體結(jié)構(gòu)、預(yù)制構(gòu)件、室內(nèi)外裝修等等方面進(jìn)行策劃設(shè)計。目前，我國鋼結(jié)構(gòu)建筑的企業(yè)大多同時承擔(dān)設(shè)計任務(wù)。與采用現(xiàn)澆結(jié)構(gòu)建筑的建設(shè)流程相比，裝配式建筑設(shè)計有以下特征：1)流程精細(xì)化：増加了前期技術(shù)策劃和預(yù)制構(gòu)件加工圖設(shè)計，建設(shè)流程更全面、綜合、精細(xì)；2)設(shè)計模數(shù)化：通過建筑模數(shù)的控制可以實(shí)現(xiàn)建筑、構(gòu)件、部品之間的統(tǒng)一，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化；3)配合一體化：設(shè)計過程需要與各專業(yè)和構(gòu)配件廠家充分配合、一體化協(xié)作，優(yōu)化設(shè)計成果；4)技術(shù)信息化：可采用BIM技術(shù)，提高預(yù)制構(gòu)件設(shè)計完成度與精確度。
預(yù)制構(gòu)件生產(chǎn)：預(yù)制構(gòu)件是按照設(shè)計規(guī)格預(yù)先制成的鋼、木或混凝土等構(gòu)件；預(yù)制構(gòu)件由構(gòu)件生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)前期設(shè)計的構(gòu)件模型，投入原材料進(jìn)行工廠化、大規(guī)模生產(chǎn)制造。預(yù)制構(gòu)件一般包括樓(屋)面、墻體、柱子、樓梯、陽臺等；在鋼結(jié)構(gòu)中，主要包括由型鋼和鋼板等制成的鋼梁、鋼柱、鋼桁架等構(gòu)件組成，各構(gòu)件或部件之間通常采用焊縫、螺栓或鉚釘連接。在此過程中還涉及到墻體保溫材料、板材、門窗等。
裝配施工：在完成設(shè)計、預(yù)制構(gòu)件生產(chǎn)制造之后，就可以將預(yù)制構(gòu)件運(yùn)至現(xiàn)場，通過機(jī)械設(shè)備進(jìn)行裝配，對構(gòu)件拼接要求較高。
維護(hù)檢測：裝配施工完成后，需要后續(xù)的維護(hù)和檢測工作，保證工程質(zhì)量。
4.2 鋼結(jié)構(gòu)是裝配式建筑的主要發(fā)展方向
裝配式建筑主要為鋼結(jié)構(gòu)與PC結(jié)構(gòu)： 裝配式建筑的主要工藝有預(yù)制混凝土(PC結(jié)構(gòu))、木結(jié)構(gòu)以及鋼結(jié)構(gòu)，木結(jié)構(gòu)建筑對木材需求量較大，且在我國應(yīng)用極少可以不考慮，因此目前上市公司布局裝配式建筑的技術(shù)路徑主要分為鋼結(jié)構(gòu)和PC結(jié)構(gòu)。
歷史原因?qū)е翽C結(jié)構(gòu)占比高于鋼結(jié)構(gòu)：1)我國混凝土發(fā)展時間較長，行業(yè)熟悉混凝土生產(chǎn)工藝，而鋼結(jié)構(gòu)發(fā)展時間短，人才少，因此PC結(jié)構(gòu)能簡單快速地適應(yīng)政策對建筑工業(yè)化的要求；2)鋼結(jié)構(gòu)歷史上曾經(jīng)價格過高，原材料中厚板的價格曾經(jīng)為5000~6000元/噸，但是現(xiàn)如今價格已經(jīng)低于4000元/噸，且從長期需求端來看鋼價維持高位的概率不高，鋼結(jié)構(gòu)的價格劣勢消失。
從長期來看鋼結(jié)構(gòu)優(yōu)勢顯著，將成裝配式主導(dǎo)：1)按照國家規(guī)范，PC結(jié)構(gòu)抗震設(shè)計強(qiáng)度為8級，而鋼結(jié)構(gòu)的抗震強(qiáng)度為6-9級，抗震性能占優(yōu)；2)由于鋼結(jié)構(gòu)的節(jié)點(diǎn)施工較PC結(jié)構(gòu)更易操作，因此鋼結(jié)構(gòu)的整體性能和防水性能更優(yōu)；3)PC結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)化程度較低，相比較而言工業(yè)化程度較低，長期來看鋼結(jié)構(gòu)更具工業(yè)化的特征。
五、投資建議
雄安新區(qū)建設(shè)加速推進(jìn)，裝配式建筑受益確定，其中鋼結(jié)構(gòu)裝配式建筑龍頭企業(yè)有望完成從商業(yè)模式單一加工企業(yè)向總包、EPC模式轉(zhuǎn)型。建議關(guān)注相關(guān)受益標(biāo)的：首推杭蕭鋼構(gòu)(600477.SH)，其次推薦東南網(wǎng)架(002135.SZ)、富煌鋼構(gòu)(002743.SZ)等。
杭蕭鋼構(gòu)(600477.SH)：先進(jìn)技術(shù)打造鋼結(jié)構(gòu)住宅龍頭，技術(shù)授權(quán)模式超預(yù)期發(fā)展，受益河北省裝配式建筑推進(jìn)。1)作為鋼結(jié)構(gòu)住宅龍頭，公司目前形成了以第三代鋼管束技術(shù)為核心、60多個新型專利作為配套技術(shù)的鋼管束組合剪力墻結(jié)構(gòu)住宅體系專利池，領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢讓行業(yè)內(nèi)其他公司難以望其項(xiàng)背，憑借優(yōu)質(zhì)技術(shù)打造技術(shù)授權(quán)商業(yè)模式，從而構(gòu)建產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟加速全國布局；2)今年截至目前公司累計簽訂技術(shù)授權(quán)協(xié)議共25單收取資源使用費(fèi)8.98億元，同比增長123%，技術(shù)授權(quán)的加速落地保障全年業(yè)績，預(yù)計2017年歸母凈利潤為8億；3)河北鋼山杭蕭鋼構(gòu)獲得河北裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地，2014 年以來，杭蕭鋼構(gòu)在河北省石家莊、保定、張家口和邢臺市分別簽訂5 項(xiàng)戰(zhàn)略合作協(xié)議，初期金額共1.75 億元，受益河北省裝配式建筑推進(jìn)。
東南網(wǎng)架(002135.SZ)：傳統(tǒng)鋼構(gòu)主業(yè)技術(shù)夯實(shí)，發(fā)力住宅鋼結(jié)構(gòu)市場。1)傳統(tǒng)鋼構(gòu)主業(yè)技術(shù)夯實(shí)，總計擁有年產(chǎn)鋼結(jié)構(gòu)、網(wǎng)架84萬噸，建筑板材700萬平方米的生產(chǎn)能力；施工經(jīng)驗(yàn)豐富，水立方等多項(xiàng)標(biāo)桿項(xiàng)目彰顯公司實(shí)力；公司定增擬籌資13.85億元用于14萬噸鋼結(jié)構(gòu)工程，增加傳統(tǒng)鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)市場影響力；2)公司著力拓展鋼結(jié)構(gòu)住宅市場，已掌握裝配式鋼結(jié)構(gòu)建筑核心技術(shù)，系統(tǒng)集成體系完善，唯一雙平臺企業(yè)；3)新材料業(yè)務(wù)市場向好，滌綸長絲(POY)市場價格上漲，景氣程度回升，盈利能力顯著增加；公司新材料業(yè)務(wù)開始達(dá)產(chǎn)，16年下半年毛
利率由負(fù)轉(zhuǎn)正，盈利能力有望向市場看齊。
富煌鋼構(gòu)(002743.SZ)：鋼結(jié)構(gòu)設(shè)計制造一體化服務(wù)商，訂單充足期待業(yè)績增長，增加鋼結(jié)構(gòu)住宅研發(fā)投入。1)采用訂單驅(qū)動經(jīng)營模式，訂單飽滿，未來業(yè)績有保障；2)去年完成定增11.5億元，投資建設(shè)的鋼結(jié)構(gòu)生產(chǎn)線將增加重型鋼構(gòu)產(chǎn)能12萬噸/年，擴(kuò)充產(chǎn)能有望釋放；公司設(shè)立富煌城投參與政府PPP項(xiàng)目；3)增加研發(fā)投入，利用現(xiàn)有技術(shù)平臺，先后與同濟(jì)大學(xué)等國內(nèi)名校、科研院所建立長期技術(shù)合作關(guān)系，通過自主研發(fā)和創(chuàng)新，取得近170項(xiàng)專利和幾十項(xiàng)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新成果，目前正在對鋼結(jié)構(gòu)住宅進(jìn)行基礎(chǔ)分析研究及深化。
風(fēng)險提示：雄安新區(qū)建設(shè)或不及預(yù)期，裝配式建筑推進(jìn)不達(dá)預(yù)期
(原標(biāo)題：雄安系列6之“裝配式建筑”篇：鋼結(jié)構(gòu)引領(lǐng)潮流)
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