這個板塊近十年來出現(xiàn)了7只十倍股，占據(jù)其間A股十倍股總量的30%，且多只十倍股漲幅位居前列。今年以來甚至一度成為上漲冠軍！
這究竟是什么神仙板塊？答案是醫(yī)藥。
回顧過往10倍大牛有近一半出自醫(yī)藥板塊， 而醫(yī)藥股不斷新高，又把這個板塊的投資激情點燃。 今天再和大家聊聊，為什么醫(yī)藥板塊容易出大牛的投資邏輯。
一.醫(yī)藥股的特色：
1.醫(yī)藥行業(yè)是大牛股輩出之地?；仡櫄v史，中美醫(yī)藥行業(yè)均顯著、穩(wěn)健的超越市場，行業(yè)內(nèi)部牛股輩出，孕育了眾多資本市場明星。2.業(yè)績是醫(yī)藥股的直接驅(qū)動力。醫(yī)藥股業(yè)績長期保持穩(wěn)定增長，為長牛奠定基礎(chǔ)。與營收相比，醫(yī)藥股股價表現(xiàn)受利潤增速影響更大。3.醫(yī)藥企業(yè)的三個核心競爭力：拳頭產(chǎn)品、高研發(fā)投入、強強聯(lián)合。兩個共性原因在于醫(yī)療費用支出龐大以及完善的專利保護(hù)制度。二.醫(yī)藥股的投資關(guān)鍵點：1、估值的吸引力：對一個正常醫(yī)藥企業(yè)如果能保持營收和利潤增長每年15-20%以上，給予20-30PE應(yīng)該是合理的，如果年增長達(dá)到30-50%，40-50PE我也能接受。醫(yī)藥企業(yè)由于技術(shù)和銷售壁壘，市凈率一直都是偏貴的，這一點不能和傳統(tǒng)制造業(yè)或鋼鐵業(yè)對比。2、熱點事件性驅(qū)動又稱股價催化劑：大股東增持，增持比例，有無高位減持，有無重磅新藥（極其重要），有沒有地區(qū)疫情，有無外延式并購，有無股權(quán)變更（大股東換人，機構(gòu)舉牌，國企改革混改）。3、藥品或服務(wù)特點（稀缺性）：產(chǎn)業(yè)估值排名：1化藥原料藥
4、未來出現(xiàn)大牛的幾個細(xì)分行業(yè)：
艾滋病，胰島素，腫瘤，心腦血管，中風(fēng)，乙肝疫苗，醫(yī)療器械進(jìn)口產(chǎn)品國產(chǎn)化（心臟支架，截癱患者的輔助人體骨骼，日常用體檢設(shè)備如血壓儀血糖儀等），醫(yī)藥消費品（口服當(dāng)食品保健品如阿膠，人參，日用高端消費品如牙膏，衛(wèi)生巾，安全套潤滑油）再總結(jié)一下這幾個大牛細(xì)分行業(yè)特點：
1、受眾人口廣泛，使用場景從醫(yī)院遷移到家中，日常生活需要用，使用頻次高。
2、疑難雜癥（阿爾茨海默新藥就是），世紀(jì)難題，一旦突破超過印鈔機。3、毛利率高，現(xiàn)金流穩(wěn)定，行業(yè)壁壘突出。
三、分析當(dāng)紅的醫(yī)藥大牛與科技大牛的差異
醫(yī)藥股與科技股的差異是長牛和頭肩頂?shù)牟町?，前者是強者恒強，后者是各領(lǐng)風(fēng)騷一段時間。1、科技企業(yè)多是新技術(shù)的搬運工和優(yōu)化師，醫(yī)藥企業(yè)卻是實打?qū)嵉难邪l(fā)者?？萍计愤M(jìn)入壁壘較低，龍頭股價隨普及率變化演繹頭肩頂；而醫(yī)藥龍頭卻可享受長期研發(fā)、積累的巨大收益，走出長牛。2、科技股的爆發(fā)期往往就那么幾年，即新產(chǎn)品普及率在5%提升至30%的階段，投資者應(yīng)不斷尋找下一種普及率爆發(fā)的產(chǎn)品（從5G網(wǎng)絡(luò)到現(xiàn)在的無線耳機）。醫(yī)藥股能夠在相對較長的時間內(nèi)穩(wěn)步上漲，基業(yè)長青。3、科技牛股輪換各領(lǐng)風(fēng)騷，醫(yī)藥牛股具有持續(xù)性強者恒強。在三季度的反彈中，醫(yī)藥股是長期投資人的首選。在市場的每一次下跌和調(diào)整中，醫(yī)藥股一般也都有調(diào)整，但醫(yī)藥股的調(diào)整，拉長了看一般都只是短暫調(diào)整，除非公司缺乏新藥支撐，而老的藥品已經(jīng)喪失競爭力。而科技股的主流是跟隨當(dāng)下政策消息實時熱點來輪換（如：學(xué)習(xí)區(qū)塊鏈消息，蘋果最新耳機上市），這樣的炒作都會有時效性，而且其特點是漲幅迅猛持續(xù)時間較短。
三、如何找出醫(yī)藥中的長牛股？
業(yè)績長期保持穩(wěn)定增長是醫(yī)藥股走牛的直接驅(qū)動力。說白了，生病總要吃藥吧，中國人口基數(shù)那么大，因此這也是醫(yī)藥行業(yè)長期業(yè)績好的最直接原因。
那么，如何找出醫(yī)藥中的長牛股？
醫(yī)藥行業(yè)包含比較多個子行業(yè)，每個子行業(yè)的業(yè)績增速不一樣，我們肯定要選取那些高增長的子行業(yè)。
首先我們來看醫(yī)藥行業(yè)各個子行業(yè)的基本面情況，（如下圖）：
1）CRO/CMO（醫(yī)藥外包），直接受益于目前國內(nèi)創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械的研發(fā)熱潮，增速持續(xù)上升，行業(yè)維持高景氣度。
主要上市公司方面：CRO龍頭公司泰格醫(yī)藥、藥明康德、康龍化成、昭衍新藥業(yè)績均維持快速增長，同時在手訂單情況增長良好。CMO方面凱萊英由于訂單增多、商業(yè)化放量增速使2019年增速有所提升。
2）醫(yī)藥零售，增值稅降稅及小規(guī)模納稅人改革增加收入，且期間費用率下降。
主要上市公司有：大參林，收入、利潤增速均有提升；益豐藥房，業(yè)績維持40%以上增長。
3）疫苗，維持合理高速增長，批簽發(fā)速度小幅提升。
主要上市公司有：康泰生物四聯(lián)苗銷量大幅提升，公司業(yè)績超預(yù)期；智飛生物，公司業(yè)績呈現(xiàn)收入增速快于利潤增速趨勢，HPV疫苗終端供不應(yīng)求，未來高速增長值得期待。
4）血制品，行業(yè)整體繼續(xù)好轉(zhuǎn)，盈利快速恢復(fù)。
主要上市公司有：天壇生物，公司2019年前三季度實現(xiàn)營業(yè)同比增長22.50%，凈利潤同比增長17.72%；華蘭生物，公司2019年前三季度實現(xiàn)凈利潤同比增長26.89%；振興生化，公司前三季度凈利同比增長58.39%。
5）高值耗材，持續(xù)高成長，基數(shù)原因?qū)е颅h(huán)比增速有所放緩。
主要上市公司有：大博醫(yī)療三季度收入增速相比去年有所提升，隨著高值耗材政策落地，公司產(chǎn)品進(jìn)口替代有望加速，市場份額有望進(jìn)一步提升。健帆生物，公司腎病產(chǎn)品滲透率提升還有空間、肝病產(chǎn)品在一市一中心項目推廣下增速有望提升， 近期啟動全球膿毒癥多中心臨床研究將對學(xué)術(shù)推廣和滲透率提升起到支持作用，看好全年高增長潛力。
6）綜合器械，器械龍頭表現(xiàn)出較高的業(yè)績穩(wěn)定性，高端替代多點發(fā)力實現(xiàn)高增長。
主要上市公司有：邁瑞醫(yī)療，三季度高端產(chǎn)品維持高增長，部分高端產(chǎn)品有所加速。
7）醫(yī)療信息化，政策持續(xù)利好，看好全年業(yè)績增長。
主要上市公司有：衛(wèi)寧健康，公司前三季度凈利同比增長41.73%。創(chuàng)業(yè)惠康，公司前三季度凈利同比增長65.49%。
四.總結(jié)一下醫(yī)藥板塊核心龍頭給大家參考（10倍大牛的基地）：
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