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過金交所，可To B可To C，操作靈活，彌補S募備案難、監(jiān)管嚴的問題，規(guī)避“非吸”風(fēng)險。
2020年金交所行業(yè)有哪些變化？
① 隨著清整聯(lián)辦35號文的出臺，金交行業(yè)進入到強監(jiān)管的時代，自2019年以來針對金交所領(lǐng)域
的監(jiān)管愈發(fā)嚴格，金交所業(yè)務(wù)量銳減，從業(yè)人員大量流失。
② 金交所業(yè)務(wù)屬地化趨勢越發(fā)明顯，作為金交所，其應(yīng)著眼于對地方經(jīng)濟的扶助作用，其全國
性的業(yè)務(wù)開展，與其地方屬性存在矛盾。目前以江蘇省為例，要求省內(nèi)金交所業(yè)務(wù)開展中，必
須嚴格貫徹屬地化要求。
③ 金交所通道業(yè)務(wù)規(guī)模、模式均面臨削減，作為爭議較大的定向融資模式，目前已有多地金交
所明確表示暫停。同時各地金交所通道業(yè)務(wù)均在壓縮規(guī)模，在大幅提高備案產(chǎn)品的標(biāo)準，同時
通道費率也在大幅提高，從原來的千一至千二左右，變成千三至千五之間。也就意味著，產(chǎn)品
備案成本在大幅提升。
多地金交所已被暫停業(yè)務(wù)，整體金交行業(yè)進入到洗牌期，未來金交行業(yè)整合趨勢不可避免。在
最新清整聯(lián)辦35號文中，再次重申金交所合并整合理念，即原則上一個省一個類別一家交易所
。也就意味著，同一省市內(nèi)，存在多家金交所的地區(qū)，尤其面臨著金交所整合壓力。
金交所的業(yè)務(wù)大概分為四類：
① 金融資產(chǎn)交易：包括不良金融資產(chǎn)、金融企業(yè)國有資產(chǎn)，私募股權(quán)、應(yīng)收賬款等金融資產(chǎn)知
。
② 資產(chǎn)收益權(quán)交易：金融資產(chǎn)收益權(quán)和各類非標(biāo)資產(chǎn)的受(收)益權(quán)，如信托受益權(quán)、融資租賃
資產(chǎn)收益權(quán)、小貸公司資產(chǎn)收益權(quán)，商業(yè)票據(jù)收益權(quán)等
③ 融資業(yè)務(wù)：主要以定向融資工具/計劃、委托債權(quán)投資、私募債等的形式存在
④ 中介業(yè)務(wù)：金交所作為信息渠道，為企業(yè)提供投融資信息，或展示項目信息，撮合各方達成
交易，如西部金融資產(chǎn)交易中心推出的同業(yè)專區(qū)，專門從事同業(yè)拆借、質(zhì)押式回購、買斷式回
購等信息撮合業(yè)務(wù)。
定向融資工具具有以下特點：
① 定向融資工具/計劃采用備案制；
② 直接融資方式；
③ 采用非公開的方式募集，每期備案的定向融資工具/計劃投資者人數(shù)不超過200人；
④ 采用合格投資者制度；
⑤ 方案設(shè)計靈活，可做結(jié)構(gòu)化設(shè)計，可附選擇權(quán)等；
⑥ 要求發(fā)行人提供一定的內(nèi)外部增信措施；
⑦ 產(chǎn)品存續(xù)期間有適當(dāng)?shù)男畔⑴兑螅?/p>
⑧定向融資計劃的參與機構(gòu)主要包含：承銷商、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、受托管理人。
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