[ 雖然國際大行并未改變對于黃金價格中長期下跌的預期，但從短期來看，因全球經濟增速放緩和地緣政治危機并未出現緩和跡象，黃金價格或繼續(xù)上漲 ]

　　與去年截然不同，今年以來，上漲已經成為黃金的主旋律，且與多家國際大行去年年底的預測并不一致。

　　分析人士稱，主要原因是出乎市場預料的俄烏地緣政治危機。從年初全球新興市場面臨資金流出風險到近期俄烏地緣政治危機不斷上演，支撐著國際資本市場避險情緒的持續(xù)升溫，黃金由此走高。今年以來，紐約黃金價格漲幅已經接近20%，而多家大行均預計，短期內黃金價格有望繼續(xù)延續(xù)漲勢。

　　受烏克蘭、俄羅斯地緣政治因素影響，昨日紐約黃金價格亞洲盤觸及六個多月高點的1392美元/盎司。

　　避險預期推高金價

　　黃金作為避險資產的吸引力不斷增強。美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五公布的數據顯示，對沖基金和基金經理持有的黃金期貨和期權多頭頭寸連續(xù)第五周增長，投機多頭升至2012年12月中旬以來的最高水平。

　　持倉方面，截至3月14日全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust（下稱“SPDR”）黃金持倉量為816.59噸，全球最大的白銀ETF——iShares Silver Trust白銀持倉量為10164.74噸。僅僅在上周SPDR就增持11.39噸黃金，為17個月來最高水平。

　　與去年年末的798.22噸相比較，SPDR黃金持倉量已經增加18噸，增幅2.5%。而2013年全年，黃金ETF的大規(guī)模拋售是壓制黃金價格的最關鍵力量。2013年黃金ETF在一、二、三、四季度持倉分別減少176噸、402噸、121噸和180噸。

　　巴克萊銀行評論稱，黃金受益于上周持續(xù)的避險情緒，因烏克蘭沖突的持續(xù)升級，同時中國方面數據也打壓市場風險情緒。不過并不認為避險情緒會一直持續(xù)下去，相信黃金最終還是會走低，同時美元有潛在的走高可能，也可能對黃金價格構成打擊。

　　上周國際金價上漲3.05%，與此同時美國長期國債價格繼續(xù)上漲。民生銀行金融市場部市場研究中心湯湘濱對《第一財經（微博)日報》記者稱：“上周市場主要受到烏克蘭局勢以及對中國經濟下滑、債務風險擔憂上升的影響，國際市場的避險情緒持續(xù)上漲，短期資金繼續(xù)偏好買入避險資產，并拋售風險資產?！?/p>

　　湯湘濱認為，從各個市場的相關性上看，國際金價與美國股市繼續(xù)呈明顯的負相關性，與美國長期國債價格呈正相關性，與國際大宗商品轉向呈短期負相關性。這表明推動短期金價上漲的動力是避險預期而非通脹預期。

　　受外盤黃金價格大幅上漲影響，內盤上海期貨交易所黃金期貨價格也從年初的237元/克上漲至本周一的273元/克，漲幅同樣達15%。不過，從實物黃金價格來看，近期上海黃金交易所黃金貼水為4~6美元/盎司，而年初時的升水曾達到15~20美元/盎司，分析人士認為，主要原因在于經歷了去年的瘋狂購金之后，國內現貨黃金需求的增速開始放緩。

　　短期漲勢或將延續(xù)

　　雖然國際大行并未改變對于黃金價格中長期將保持下跌的預期，但從短期來看，因全球經濟增速放緩和地緣政治危機并未出現緩和跡象，多家銀行預計黃金價格有望繼續(xù)上漲。

　　匯豐預計，近期黃金價格創(chuàng)半年來新高，短期有望繼續(xù)上漲。匯豐最新報告認為，烏克蘭局勢進一步加劇，G7集團發(fā)表聲明譴責俄羅斯意圖將克里米亞從烏克蘭分裂出去，G7集團表示可能單獨或共同對俄羅斯采取進一步的經濟制裁。這在短期將促使投資者轉向黃金，以求避險與保值。

　　除了地緣政治危機之外，美聯(lián)儲的貨幣政策也是影響國際黃金價格走勢的關鍵因素。德意志銀行認為，長期來看，金價走勢還是要由美國就業(yè)市場的健康程度以及美聯(lián)儲縮減量化寬松(QE)的速度來決定。如果就業(yè)市場繼續(xù)好轉，就會對金價產生壓力。

　　美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）將在今日和明日召開政策會議，會后美聯(lián)儲主席耶倫將召開新聞發(fā)布會。高盛上周預計，美聯(lián)儲可能會進一步削減月度購債規(guī)模100億美元。

　　“對于短期影響金價走勢的因素，有本周市場將再次進入美聯(lián)儲議息會議。雖然美聯(lián)儲前兩次的議息會議結果并沒有對金價形成明顯的拋壓，但是目前市場普遍預期美聯(lián)儲在本次的議息會議上將繼續(xù)縮減QE的規(guī)模，同時美聯(lián)儲對美國經濟和通脹的措辭仍存有一定的不確定性，這可能影響短期市場的預期?！睖鏋I稱。

　　湯湘濱還分析認為，應對美聯(lián)儲議息會議造成貴金屬市場波動風險上升保持謹慎。從期貨市場資金流向上看，短期繼續(xù)看多黃金的非商業(yè)多頭頭寸規(guī)模增長乏力，顯示短期資金繼續(xù)看多的意愿有所降低。