昨日是7月第一個交易日，A股銀行板塊再次整體飄紅。今年上半年，A股銀行板塊走勢波動顯著，Wind銀行指數(shù)漲幅僅0.37%，區(qū)間最大回撤卻高達12.48%。
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從銀行板塊各階段表現(xiàn)來看，一季度受益疫情防控政策優(yōu)化獲得階段性上漲，隨后受息差新低等因素影響有所下跌；進入二季度，4月至5月初，銀行股受“中特估”概念催化，多只國有大行股觸及階段性新高，一些低估值股份行亦快速上漲；之后受宏觀數(shù)據(jù)等因素影響，銀行股再次震蕩下跌。
具體來看，上市銀行股價分化明顯：包括中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行在內(nèi)的多數(shù)國有銀行上半年漲幅超10%，股價也觸及近年來新高；此前被機構(gòu)重倉的寧波銀行、平安銀行和招商銀行等上半年跌幅超10%，個別甚至下跌20%。
從上市銀行上半年基本面來看，銀行業(yè)資產(chǎn)端和負債端利率均在拉低，而行業(yè)凈息差也在今年一季度觸及了1.74%的歷史新低，這也導(dǎo)致了上市銀行營業(yè)收入和凈利潤顯著下滑。根據(jù)原銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)，國有大行、股份行、城商行和農(nóng)商行在一季度的凈息差較2022年末分別平均下降14個、12個、5個和12個基點（BP）。
“銀行息差縮窄及凈利潤增速下滑，主要受到貸款重定價、讓利實體經(jīng)濟、企業(yè)信貸需求持續(xù)走弱等多種因素的影響”，國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛?cè)涨白姆Q，對銀行而言，下半年將進入更加嚴峻的凈息差保衛(wèi)戰(zhàn)，目前存貸款利率現(xiàn)倒掛趨勢說明銀行凈息差收窄問題已較為嚴峻。
央行近日發(fā)布的《2023年第二季度銀行家問卷調(diào)查報告》顯示，貸款總體需求指數(shù)為62.2%，比上季下降16.2個百分點；大型企業(yè)、中型企業(yè)和小微企業(yè)的貸款需求指數(shù)分別較上季末下降9.8個、10.2個和12.1個百分點。值得一提的是，日前，央行貨幣政策委員會二季度例會重提“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”，并指出需“加大宏觀政策調(diào)控力度”,表明了央行維穩(wěn)經(jīng)濟的態(tài)度。
對于凈息差走勢，部分國有大行管理層近期看法轉(zhuǎn)為積極。建行首席財務(wù)官生柳榮在該行近日召開的股東大會上表示，貸款重定價因素的影響還未完全釋放，未來凈息差可能仍有一定下行壓力，但二三四季度的下滑幅度會相對較小。近日，郵儲銀行行長劉建軍在該行2022年年度股東大會上表示，二季度息差降幅明顯趨緩，全年最大降幅或已在一季度集中兌現(xiàn)，后續(xù)下行壓力會有所緩解。
展望下半年，市場高度關(guān)注的銀行“中字頭”行情能否持續(xù)？多家券商分析師仍給予積極看法。中金公司近日發(fā)布的研報稱，低估值、高股息、經(jīng)營穩(wěn)健的國有大行，在經(jīng)濟預(yù)期承壓之下具有較好的防御屬性，估值較此前階段性低點仍有修復(fù)空間。
中信證券研報分析，展望2023年下半年，銀行基本面各項指標在恢復(fù)之中，從資金面來看，銀行板塊仍屬機構(gòu)低配，銀行板塊具備絕對收益價值空間，另外，市場高度關(guān)注的中特估概念，仍有待自上而下的政策安排推進。
申萬宏源證券在近日發(fā)布的下半年銀行業(yè)投資策略中表示，“中特估”是銀行系統(tǒng)性估值修復(fù)的契機，本質(zhì)上源于10年來銀行更貼合實體的資產(chǎn)負債表和更高質(zhì)量的利潤表的價值重估。在這一主線下，或出現(xiàn)“先漲帶后漲、誰與爭鋒”的行情演繹。
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