當(dāng)然，像這種某個國債品種的離奇上漲，往往與市場上突然出現(xiàn)了大買盤有關(guān)，由此導(dǎo)致的國債指數(shù)攀升也有較大的偶然性。在多數(shù)情況下，并不存在國債指數(shù)連續(xù)大幅上漲的可能性。不過，如果以此為契機(jī)觀察現(xiàn)在債券市場的走勢，可以看出，與前幾個月相比已經(jīng)發(fā)生了極大的變化。僅僅在三個月前，債券市場還是哀鴻遍野，多數(shù)品種出現(xiàn)了大幅下跌，以致證券市場上出現(xiàn)了少見的“股債雙殺”局面。但是沒有過多久，債券市場就回穩(wěn)并且反彈了，很多投資者都注意到了這個現(xiàn)象：現(xiàn)在國債的收益率已經(jīng)十分接近同檔銀行儲蓄利率，信用債的收益率也與同檔儲蓄利率逐步接近了。所以，已經(jīng)有債券投資者認(rèn)為，在不降息的前提下，這波債券的上漲已經(jīng)進(jìn)入了后市，因?yàn)槭找媛室呀?jīng)低于正常水平了。的確，看看債券指數(shù)的K線圖，一條上升趨勢線已經(jīng)延續(xù)了很長時間。
8月份之所以會出現(xiàn)“股債雙殺”的局面，一方面與當(dāng)時部分信用債出現(xiàn)負(fù)面消息以及中石化推出發(fā)行二期轉(zhuǎn)債計劃有關(guān)，另外一方面則是因?yàn)楫?dāng)時市場資金面極度緊張，流動性匱乏導(dǎo)致債券價格非正常下跌。現(xiàn)在，這種局面已經(jīng)得到了明顯的改善，特別是三年期央票和一年期央票發(fā)行利率的下降，在某種程度上有效推高了債券價格。債市的這波強(qiáng)烈反彈，就是在市場環(huán)境向好的背景下形成的?，F(xiàn)在的問題是，當(dāng)債券大幅度上漲，以致國債收益率已經(jīng)開始向銀行利率接近時，其對整個資本市場會帶來什么影響呢？很明顯，在這個時候一般來說就不會有更多的資金再流入債市了，這是因?yàn)檫@里已經(jīng)沒有超額收益存在。同時，市場上也會因此出現(xiàn)資金慢慢向股市流動的現(xiàn)象，畢竟在債市上賺了錢的資金，會選擇其它投資品種（當(dāng)然最好是風(fēng)險比較低的），而股息率高的大盤股等也就很容易吸引這部分資金。歷史上，在債市上漲以后不久，往往會出現(xiàn)股市跟著上漲的情況。其原因就在于兩者之間的資金流動。當(dāng)然，由于市場規(guī)模不同，債市與股市的這種聯(lián)動關(guān)系，現(xiàn)在表現(xiàn)得不是太突出，但仔細(xì)分辨一下，其中還是存在相應(yīng)聯(lián)系的。
債市的上漲已經(jīng)維持了一段時間，現(xiàn)在股市也開始了上漲，當(dāng)然步履不是很穩(wěn)健，投資者對后市也有不同看法。不過，認(rèn)真想一想，債市上漲的邏輯——市場資金面松動以及個體風(fēng)險釋放，不是在股市中也同樣存在嗎？既然現(xiàn)在債市漲了不少，那么接下去股市是否也能夠形成同樣比較明確的上漲格局呢？這在理論上應(yīng)該是不存在什么問題的。
值得一提的是，一段時間來，各種屬于另類投資的市場，也已經(jīng)出現(xiàn)了交易品種價格先大漲、隨后滯漲、然后再下跌的格局。這是否也可以用與分析債市相同的邏輯來進(jìn)行一番研究呢？如果從中也能夠得出市場資金面有好轉(zhuǎn)，而它們的價格又相對偏高了的結(jié)論，那么對于現(xiàn)在還處于估值洼地的股市來說，應(yīng)該是一個好消息，足以產(chǎn)生資金回流，后市向好的樂觀預(yù)期。
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