中鐵二局2011年年報點評:鐵路建設(shè)停滯影響業(yè)績下滑
中鐵二局 600528 建筑和工程
研究機構(gòu)：國泰君安證券 分析師：韓其成
中鐵二局曾承攬全國1/6鐵路項目,競爭實力強勁,一旦鐵路項目建設(shè)放開有望迅速恢復(fù)。
盈利預(yù)測:公司計劃2012年新簽合同604億,營收590億。緊跟鐵路建設(shè)政策變化,若我國鐵路建設(shè)重啟,公司則存在向上彈性,預(yù)計公司2012-13年EPS分別為0.40、0.51元,給予謹慎增持評級,目標價6元。交通運輸行業(yè)周報:關(guān)注鐵道部改革,推薦低估值個股 公路港口航運行業(yè)研究機構(gòu)：中信證券 分析師：張宏波，劉正 撰寫日期：2012-03-26 上周市場回顧:上周,中信標普300指數(shù)下跌2.8%,交通運輸板塊指數(shù)下跌l.g%,略跑贏中標300指數(shù)。各板塊均有不同程度下跌,其中航空、物流和公路跌幅最大,分別下跌3.g%、3.4%和3.2%。個股方面,強生控股等漲幅居前,上漲11.3%。 物流板塊:受到進出口物流需求增速放緩的影響,1-2月物流總額同比增速為10.6%,下滑超過3個百分點,物流費用仍增長較快,物流業(yè)增長同比增長12.6%。需求推動和春節(jié)因素拉動快遞業(yè)2月業(yè)務(wù)量同比增長超過100%,業(yè)務(wù)量的提升推動倉儲價格快速上升。近期倉儲價格不斷往上推升,上海地區(qū)漲幅達到30-50%。主要原因是快遞業(yè)務(wù)量的激增帶來對倉庫需求的快速增長,預(yù)計中儲股份將間接受益。 鐵路公路板塊:3月22日,國務(wù)院同意按照政企分開、政資分開的要求,研究制定鐵路體制改革方案。我們預(yù)計鐵路運輸板塊估值將有一定提升,推薦大秦鐵路、鐵龍物流和廣深鐵路。公路板塊受收費政策改革影響而估值承壓,推薦業(yè)績穩(wěn)定增長、多元化經(jīng)營逐漸成效、估值有望修復(fù)的山東高速。 航空機場板塊:1-2月旅客周轉(zhuǎn)量同比增速12.5%,貨郵周轉(zhuǎn)量同比降低11.8%,均低于去年同期增幅,高油價吞噬航空運輸利潤。近期投資策略以受宏觀經(jīng)濟影響較小,估值較低的機場類個股為主,重點推薦年報業(yè)績好于預(yù)期的白云機場、高分紅的上海機場、以及增長較快的廈門空港。 航運港口板塊:干散貨市場超跌反彈,但仍因運力過剩而承壓。油運市場本周回調(diào)明顯,原油市場VLCC、Suezmax、Aframax的平均TCE大幅下滑20%以上。集運有所反彈,3月集運公司在歐線和美線均成功提價,計劃4月繼續(xù)提價。提價導(dǎo)致貨主提前出貨,因此歐線和美線艙位利用率均在9成以上。 我們維持前期觀點,即集運市場在底部但在好轉(zhuǎn)。個股建議關(guān)注中海集運,以及蕪湖港估值逐漸進入到安全邊際,反彈中可參與。 風險因素:新加坡380燃料油價格突破700美元/桶(+30%),沖擊風險加大。 投資策略及建議:我們長期看好物流板塊的快遞子行業(yè)的發(fā)展前景,本周建議關(guān)注鐵道部改革后續(xù)相關(guān)政策,推薦鐵路板塊個股大秦鐵路、廣深鐵路和鐵龍物流,業(yè)績基本面轉(zhuǎn)好的個股,如中海集運、中儲股份、飛力達、外運發(fā)展等,以及有高分紅預(yù)期的個股,如上海機場、大秦鐵路、山東高速等。
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