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      1993年通脹開始飆升，1993年CPI數據是14.7%，從1993年至1994年，處于兩位數惡性通脹階段，其中1994年CPI數據高達21.7%，同期A股處于熊市周期，1994年7月底，上證綜指跌至歷史最低325點，顯然通貨膨脹與股市周期反向運行；隨后，1995年CPI數據是17.1% 從1994年至1996年初，通脹率處于初期的下滑階段，股市也處于反彈后的下滑之中，A股開始筑底之旅，現在A股情形與之類似。

　　1996年CPI數據是8.3% ，CPI數據開始回落至兩位數以下，從1996年1月上證綜指512點起步，A股開始步入牛市，1996年至1997年A股漲幅巨大，1998年至1999年A股橫向整理，1999年至2001年A股再續(xù)牛尾，這段時間已不是通貨膨脹而是通貨緊縮了。

　　假設CPI數據0以下為通縮，3%為溫和通脹，5%以上為嚴重通脹，10%以上為惡性通脹，綜上三段經歷，可以得出結論，股市與通脹在溫和通脹階段是正相關，其余都是負相關，即通脹高、股市低；通脹低、股市高。

　　這一規(guī)律在2001年至2005年階段并不適用，這段時間2001年CPI數據是0.7%，2002年CPI數據是-0.8%，2003年CPI數據是1.2%，2004年CPI數據是3.9%，2005年CPI數據是1.8%，但這段時期A股處于熊市，關鍵癥結在于國有股減持和A股估值偏高。

　　2005年股權分置改革啟動之后，前述股市和通脹的規(guī)律再度應驗，2006年CPI數據是1.5%，2007年CPI數據是4.8%，這兩年A股處于牛市上升通道；2007年10月上證綜指達到6124點峰值，隨后2008年CPI數據是5.9%，高估值的A股出現暴跌；2009年CPI數據是-0.7%，這年A股上證綜指漲幅絕不遜于2000年那輪牛市漲幅；2010年CPI數據是4.6%，A股處于橫盤整理的觀望格局，一旦今年CPI數據突破5%溫和線，A股又步入慢慢陰跌的熊途。

　　結合A股估值規(guī)律，股市和通脹的規(guī)律可以更加清晰：當A股處于低估值階段，通縮和溫和通脹周期，A股步入牛市概率極高；當A股處于高估值階段，股市會受到內在估值規(guī)律牽引，與通脹關系不大；而當通脹高過5%溫和線之后，則A股基本處于疲軟狀態(tài)。

　　目前A股估值與2005年上證綜指998點和2008年上證綜指1664點時接軌，屬于估值洼地區(qū)域，比照1992年5月至1996年1月和2001年6月至2005年6月這兩輪熊市的4年時間規(guī)律，從2007年10月至今又恰好是4年，作為通脹重要領先指標的房價現在已出現明顯拐點，一旦通脹回落至5%溫和線以下并得到鞏固，則A股牛市可期。

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