赵丽颖结婚视频,杨幂视频高清

??資本偵探原創(chuàng)

極速上升的曲線，到底是被風(fēng)吹起來(lái)的泡沫，還是真實(shí)力造就的結(jié)果——在特斯拉股價(jià)短短半年內(nèi)翻近五倍的刺激下，特斯拉的二季度財(cái)報(bào)簡(jiǎn)直成為一場(chǎng)大型賭局——市場(chǎng)都等待著二季度財(cái)報(bào)能給出加倉(cāng)還是離場(chǎng)的答案。

但特斯拉的Q2財(cái)報(bào)又讓做空者失望了。

財(cái)報(bào)發(fā)布前夜，特斯拉以1568.36美元的股價(jià)收盤(pán)，市值達(dá)到2909億美元，從3000億美元的高點(diǎn)回落。此時(shí)距離六月初特斯拉市值首度超越豐田僅過(guò)去了一個(gè)多月，豐田汽車(chē)市值維持在1750億美元左右，特斯拉市值已達(dá)到豐田的1.7倍。

將時(shí)間再拉長(zhǎng)一點(diǎn)，與3月份股價(jià)最低點(diǎn)相比，特斯拉股價(jià)已翻了不止四倍。在股價(jià)瘋漲的同時(shí)，市場(chǎng)懷疑情緒也逐漸濃厚，不少聲音指出，特斯拉被過(guò)分高估了。7月10日消息，據(jù)研究機(jī)構(gòu)S3 Partners數(shù)據(jù)，特斯拉空頭倉(cāng)位達(dá)199.5億美元，有望成為有史以來(lái)第一只空頭倉(cāng)位突破200億美元的股票。

全球最大空頭對(duì)沖基金Kynikos Associates聯(lián)合創(chuàng)始人、華爾街知名大空頭Jim Chanos就曾在四月及六月兩次公開(kāi)表示他仍在做空特斯拉，認(rèn)為投資者應(yīng)將特斯拉作為一家汽車(chē)公司而不是科技公司來(lái)對(duì)待。

爭(zhēng)議下的特斯拉與其靈魂人物馬斯克，在剛剛過(guò)去的第二季度依舊延續(xù)了高調(diào)的行事風(fēng)格，強(qiáng)行復(fù)工、SpaceX發(fā)射成功、在Twitter上多次口出狂言等話題不斷，但另一方面，它也給市場(chǎng)、尤其是中國(guó)市場(chǎng)帶來(lái)了持續(xù)的驚喜，Model 3降價(jià)、Model Y海外交付、CyberTrunk開(kāi)啟預(yù)定等產(chǎn)品側(cè)新動(dòng)作頻繁。具體來(lái)看：

特斯拉二季度交付數(shù)量為90891輛，環(huán)比增長(zhǎng)3%，同比下降5%，其中，銷(xiāo)量占比更大的Model 3、Model Y系列同比、環(huán)比分別增長(zhǎng)3%、5%。
特斯拉二季度實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股東的凈利潤(rùn)（non-GAAP）為4.51億美元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)率為7.5%，已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。

持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)及股價(jià)給了馬斯克充分的底氣，在成功將SpaceX載人龍飛船送上太空之后，馬斯克推出的最新產(chǎn)品是一條短褲，以短褲（Shorts）為名對(duì)做空者（Short Sale）進(jìn)行反擊。

7月6日，馬斯克在個(gè)人Twitter上掛出了這款限量版短褲的鏈接，宣傳語(yǔ)這樣描述：“穿著我們紅緞材質(zhì)金邊裝飾的短褲像風(fēng)一樣奔跑或像列勃拉斯（鋼琴家）一樣演奏，享受收市鐘聲帶來(lái)的格外舒適感?！?/span>

對(duì)做空者大肆嘲諷的馬斯克，最近可以說(shuō)得上春風(fēng)得意，他無(wú)疑是特斯拉市值瘋漲的最大受益者之一，在5月份成功解鎖了第一筆期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)，價(jià)值近8億美元，另?yè)?jù)7月22日消息，馬斯克在僅兩個(gè)月后又解鎖了第二筆期權(quán)，價(jià)值21億美元。

7月21日，馬斯克在福布斯實(shí)時(shí)富豪榜上的排名再進(jìn)一步，超越股神巴菲特及微軟前CEO史蒂夫·鮑爾默，成為全球第5大富豪。

在Q2財(cái)報(bào)發(fā)出后，7月22日盤(pán)后特斯拉股價(jià)上漲4.06%，總市值將再次沖破3000億美元關(guān)卡。

面對(duì)這樣的特斯拉與馬斯克，做空者們真的看走眼了嗎？

連續(xù)第四個(gè)季度盈利

在全球充滿高度不確定性的大環(huán)境中，特斯拉在第二季度依舊表現(xiàn)出了穩(wěn)健的增長(zhǎng)及盈利能力。

營(yíng)收方面，特斯拉第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.36億美元，同比下滑5%，環(huán)比上漲1%。其中，整車(chē)銷(xiāo)售收入為49.11億美元，在收入規(guī)模、占比方面同比、環(huán)比都未出現(xiàn)明顯變化。在疫情期間全球車(chē)市大疲軟的背景下，特斯拉維持了一貫的營(yíng)收水平，已經(jīng)印證了其較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

營(yíng)收的穩(wěn)定主要得益于特斯拉在三月份啟動(dòng)交付的Model Y及Model 3交付量的持續(xù)擴(kuò)大，二季度，兩系列車(chē)型的交付量共為80277輛，同比、環(huán)比分別表現(xiàn)出3%、5%的上漲，這也推動(dòng)了特斯拉交付總量環(huán)比3%的增長(zhǎng)。

整車(chē)售價(jià)方面，3月份特斯拉的平均售價(jià)由一季度的5.52萬(wàn)美元下滑至5.40萬(wàn)美元，這主要是因?yàn)镸odel S、Model X兩款高端車(chē)型的交付量占比略有下降，且Model 3在中國(guó)市場(chǎng)、Model Y在海外市場(chǎng)都采取了降價(jià)策略。

但特斯拉的整車(chē)銷(xiāo)售收入并未出現(xiàn)下滑，毛利率甚至增長(zhǎng)到了2018年Q4以來(lái)的最高點(diǎn)：二季度，特斯拉實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)為12.67億美元，整體毛利率達(dá)到21%。毛利上漲一定程度上說(shuō)明了特斯拉以降價(jià)手段擴(kuò)大銷(xiāo)量的策略是有其可行性的。

交付規(guī)模穩(wěn)定，但特斯拉的生產(chǎn)規(guī)模明顯受到了來(lái)自疫情的沖擊，二季度，特斯拉生產(chǎn)總量為82272輛，環(huán)比下降20%，同比下降5%。其中，Model S、Model Y的生產(chǎn)數(shù)量下滑幅度超過(guò)50%。

不過(guò)，從存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)看，特斯拉現(xiàn)階段的庫(kù)存量充足，二季度生產(chǎn)規(guī)模的下滑暫時(shí)不會(huì)對(duì)特斯拉的交付產(chǎn)生影響。

費(fèi)用方面，特斯拉在疫情期間進(jìn)一步壓縮了研發(fā)費(fèi)用，連續(xù)兩個(gè)季度研發(fā)費(fèi)用都出現(xiàn)環(huán)比下降，但銷(xiāo)售管理費(fèi)用出現(xiàn)了2%的同比上升。經(jīng)營(yíng)費(fèi)用率處于近一年中的較高水平，并未在疫情期間嚴(yán)格控制成本。

得益于穩(wěn)健的交付量增長(zhǎng)，即使沒(méi)有嚴(yán)格控制成本，特斯拉依舊在第二季度實(shí)現(xiàn)了盈利，這已經(jīng)是特斯拉連續(xù)第四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，且盈利能力較前三個(gè)季度繼續(xù)增強(qiáng)。

二季度，特斯拉實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股東的凈利潤(rùn)（non-GAAP）為4.51億美元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)率為7.5%。此前三個(gè)季度，特斯拉歸屬于普通股東的凈利潤(rùn)率（non-GAAP）分別為5.4%、5.2%、3.8%。

此外，本季度特斯拉調(diào)整后EBITDA為12.1億美元，調(diào)整后EBITDA Margin為20%。Non-GAAP下調(diào)整后EBITDA作為分析師對(duì)公司估值衡量的重要指標(biāo)，被廣泛應(yīng)用。特斯拉二季度在此數(shù)值下的優(yōu)異表現(xiàn)，很大程度上將繼續(xù)支持其股價(jià)持續(xù)上漲的趨勢(shì)。

總的來(lái)說(shuō)，在外界諸多不利因素的影響下，特斯拉二季度整體業(yè)績(jī)水平維持穩(wěn)定，盈利能力進(jìn)一步精進(jìn)。連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利的成績(jī)，已經(jīng)能夠宣告特斯拉擺脫造車(chē)業(yè)務(wù)前期虧損，進(jìn)入持續(xù)盈利階段。

特斯拉被高估了嗎？

特斯拉市值一路高歌猛進(jìn)，并非毫無(wú)緣由。

從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，特斯拉目前正處于領(lǐng)先地位，與這位“老大哥”相比，誕生僅六年的國(guó)產(chǎn)新勢(shì)力們都稍顯稚嫩，交付規(guī)模與盈利水平還有較大差距，市場(chǎng)對(duì)幾家車(chē)企的期待值也不可同日而語(yǔ)：目前唯一一家已正式在美股掛牌的造車(chē)新勢(shì)力蔚來(lái)市值約為140億美元，特斯拉市值是其20倍。

交付量方面，蔚來(lái)在第二季度共交付10,331輛汽車(chē)，同比增長(zhǎng)190.8%，首次實(shí)現(xiàn)單季銷(xiāo)售量破萬(wàn)，這也是國(guó)產(chǎn)造車(chē)新勢(shì)力迄今為止最好的單季度交付數(shù)據(jù)，但與特斯拉本季度9萬(wàn)輛的交付量相比，還有很大差距。

盈利能力方面，造車(chē)新勢(shì)力從誕生伊始就從未擺脫過(guò)“燒錢(qián)”的標(biāo)簽，在2020年Q1，蔚來(lái)non-GAAP下凈虧損為16.6億元，凈虧損率為120.9%，毛利率為-12.9%，盈利能力未見(jiàn)明顯提升。而特斯拉已經(jīng)進(jìn)入了穩(wěn)定的盈利階段。

此外，在第二季度，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利的特斯拉，正通過(guò)降價(jià)的手段強(qiáng)硬地?fù)寠Z中國(guó)市場(chǎng)，試圖進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢(shì)，這對(duì)仍需要靠融資過(guò)日子的國(guó)產(chǎn)新勢(shì)力們?cè)斐闪瞬恍〉臎_擊。

今年4月份，隨著國(guó)內(nèi)新能源補(bǔ)貼新政出臺(tái)，特斯拉將Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版價(jià)格降至27萬(wàn)元左右，進(jìn)一步蠶食車(chē)型定價(jià)普遍在30萬(wàn)元左右的國(guó)產(chǎn)新勢(shì)力的生存空間。

同時(shí)，上海超級(jí)工廠二期項(xiàng)目的推進(jìn)，讓國(guó)產(chǎn)Model Y的腳步越來(lái)越近，特斯拉全球副總裁陶琳表示，上海超級(jí)工廠二期預(yù)計(jì)將在今年年底建成，并在明年一季度實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)Model Y的量產(chǎn)。國(guó)產(chǎn)化后，Model Y在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有了更多的降價(jià)空間，在七月初，特斯拉就已宣布將Model Y在海外市場(chǎng)的價(jià)格下調(diào)3000美元。目前，特斯拉Model Y的海外官方起售價(jià)為49990美元，較最初的發(fā)售價(jià)下調(diào)了近6%。

如今，特斯拉與寧德時(shí)代牽手，也為特斯拉在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)再降價(jià)提供了可能。今年5月份，寧德時(shí)代在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上透露可能在今年下半年對(duì)特斯拉供貨，為后者提供動(dòng)力電池產(chǎn)品。動(dòng)力電池作為電動(dòng)車(chē)三大件（電池、電機(jī)、電控）之一，是電動(dòng)車(chē)成本居高不下的主要原因，特斯拉電池“國(guó)產(chǎn)化”之后，整車(chē)造價(jià)將會(huì)進(jìn)一步得到壓縮。

品牌優(yōu)勢(shì)與價(jià)格優(yōu)勢(shì)疊加后，特斯拉化身兇猛鯰魚(yú)，對(duì)國(guó)產(chǎn)新能源車(chē)步步緊逼。蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌曾回應(yīng)特斯拉降價(jià)的舉動(dòng)，稱(chēng)這有點(diǎn)殘忍，但競(jìng)爭(zhēng)充滿樂(lè)趣。

馬斯克

李斌并不是在強(qiáng)顏歡笑，特斯拉鯰魚(yú)在攪動(dòng)國(guó)產(chǎn)新勢(shì)力生存環(huán)境的同時(shí)，也激活了新勢(shì)力們的求生能力。在特斯拉保持增長(zhǎng)的第二季度，國(guó)產(chǎn)新勢(shì)力們也在成長(zhǎng)。

被資本冷落了許久的新造車(chē)勢(shì)力，在經(jīng)過(guò)首輪淘汰賽之后，殺出重圍的頭部企業(yè)在融資方面依然還有牌可打：

蔚來(lái)在今年四月拿到合肥建投等投資者的70億融資之后，近日又獲得了中國(guó)建設(shè)銀行安徽分行等六家銀行提供的104億元綜合授信；
理想在6月初完成了美團(tuán)領(lǐng)投的5.5億美元D輪融資，并在7月11日凌晨向納斯達(dá)克遞交招股書(shū)；
小鵬在7月20日宣布完成C+輪近5億美元融資，同時(shí)也被傳出赴美IPO已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

此外，一直以來(lái)被視為新造車(chē)企業(yè)最大原罪的虧損問(wèn)題，也出現(xiàn)了向好的苗頭。根據(jù)理想招股書(shū)，理想在今年第一季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了毛利轉(zhuǎn)正，這主要是得益于理想采用的獨(dú)特技術(shù)方案，其制造的增程式電動(dòng)車(chē)制造成本低于純電動(dòng)車(chē)。而純電動(dòng)車(chē)制造商蔚來(lái)，也透露出了第二季度毛利將由負(fù)轉(zhuǎn)正的信號(hào)，并稱(chēng)毛利率將超過(guò)5%，整車(chē)毛利率將超過(guò)3%，預(yù)計(jì)2020年底，整車(chē)毛利率可達(dá)到兩位數(shù)。

雖然目前看來(lái)，國(guó)產(chǎn)新勢(shì)力們?cè)诮桓兑?guī)模、盈利水平等方面與特斯拉還有差距，但在獲得資本支持并逐漸實(shí)現(xiàn)自我造血之后，新勢(shì)力們已經(jīng)擁有了與特斯拉展開(kāi)持久戰(zhàn)的能力，至少在中國(guó)市場(chǎng)，特斯拉并非安枕無(wú)憂。

對(duì)于特斯拉而言，更大的挑戰(zhàn)在于海外市場(chǎng)短期內(nèi)還難以從疫情影響中恢復(fù)。

據(jù)外媒報(bào)道，特斯拉美國(guó)加州工廠有超過(guò)130名員工確診新冠肺炎，而此前，馬斯克還曾就復(fù)工問(wèn)題與美國(guó)政府進(jìn)行了一場(chǎng)拉鋸戰(zhàn)，馬斯克違反規(guī)定讓加州工廠強(qiáng)行復(fù)工，還向政府喊話：“要抓就抓我一個(gè)?！?/span>

從馬斯克的這一舉動(dòng)中，可見(jiàn)特斯拉在生產(chǎn)側(cè)面臨著不小的壓力，在二季度，其生產(chǎn)量也表現(xiàn)出了一定幅度的下滑。目前，特斯拉僅有加州及上海兩個(gè)工廠投產(chǎn)，如果美國(guó)疫情在下半年持續(xù)發(fā)酵，很可能對(duì)特斯拉的量產(chǎn)、交付造成沖擊。

有亮點(diǎn)也有隱患，這樣的特斯拉，卻在疫情這一對(duì)車(chē)輛市場(chǎng)不利的大背景下，近六個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)了股價(jià)超過(guò)180%的增長(zhǎng)，與三月份最低點(diǎn)相比，股價(jià)漲幅超過(guò)四倍。

無(wú)可否認(rèn)的是，特斯拉在全球車(chē)輛市場(chǎng)中有著革命性的價(jià)值，在新能源賽道上也處于絕對(duì)領(lǐng)先地位。以“智能”為關(guān)鍵詞的時(shí)代中，特斯拉超越豐田登頂車(chē)企市值榜，并非難以理解。但市場(chǎng)對(duì)特斯拉的期待不止于此，根據(jù)最新數(shù)據(jù)，特斯拉市值已超過(guò)英特爾、英偉達(dá)等科技企業(yè)，超過(guò)奈飛、迪士尼等傳媒集團(tuán)以及可口可樂(lè)等大眾消費(fèi)品牌。

那么，單季度交付量9萬(wàn)量、凈利不足5億美元的特斯拉，真的值得了3000億美元市值嗎？

一個(gè)簡(jiǎn)單的事實(shí)是，即便市值被特斯拉超過(guò)，豐田今年上半年在華銷(xiāo)量超75萬(wàn)量，而特斯拉旗下的走量車(chē)型Model 3銷(xiāo)量為4.5萬(wàn)輛，二者在市場(chǎng)份額上顯然不是一個(gè)級(jí)別的選手。那么市場(chǎng)對(duì)于特斯拉的熱捧和定價(jià)，就需要得到更為清晰的厘定。

爭(zhēng)議的關(guān)鍵點(diǎn)在特斯拉究竟應(yīng)該被看作是一家科技公司，還是一家汽車(chē)公司。特斯拉確實(shí)在新能源技術(shù)和自動(dòng)駕駛體驗(yàn)方面，為汽車(chē)這一交通工具開(kāi)辟了全新的發(fā)展思路，在支持者眼里，特斯拉當(dāng)前的銷(xiāo)量雖不及傳統(tǒng)汽車(chē)廠商，但潛力無(wú)限，屬于跨代際的產(chǎn)品打擊，就如當(dāng)年的蘋(píng)果擊敗諾基亞一樣，入場(chǎng)看重的是未來(lái)成長(zhǎng)紅利。

但在看空者眼中，特斯拉的科技外衣是否能支撐未來(lái)的發(fā)展依舊存疑，例如，6月份，摩根士丹利分析師Adam Jonas表示，特斯拉股價(jià)被嚴(yán)重高估，未來(lái)面臨大幅回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，太多投資者將特斯拉視為一家高增長(zhǎng)的科技公司，卻忽視經(jīng)營(yíng)一家汽車(chē)公司的困難與風(fēng)險(xiǎn)。因此，摩根士丹利給出的特斯拉目標(biāo)價(jià)為650美元，評(píng)級(jí)為“減持”。

其實(shí)科技與汽車(chē)這兩個(gè)屬性并不矛盾，但即使是對(duì)于一家科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，特斯拉的股價(jià)漲幅玩的已是心跳。

二季度股價(jià)的大漲，一定程度上也得益于SpaceX載人龍飛船發(fā)射成功這一利好消息的助推，但在市場(chǎng)從對(duì)馬斯克以及特斯拉的崇拜情緒中冷靜下來(lái)之后，將會(huì)對(duì)特斯拉的價(jià)值做出更準(zhǔn)確的判斷。

做空者與特斯拉之間的這場(chǎng)博弈，還未見(jiàn)分曉。

「資本偵探」

深響旗下專(zhuān)注于資本世界的矩陣新媒體內(nèi)容，致力于提供獨(dú)家財(cái)報(bào)解讀、新鮮財(cái)經(jīng)資訊、深度公司研報(bào)。這里的一切與你的財(cái)富有關(guān)。

本站僅提供存儲(chǔ)服務(wù)，所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布，如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請(qǐng)點(diǎn)擊舉報(bào)。

中文字幕理论片,69视频免费在线观看,亚洲成人app,国产1级毛片,刘涛最大尺度戏视频,欧美亚洲美女视频,2021韩国美女仙女屋vip视频