“投資”是一個(gè)一次性動(dòng)作動(dòng)詞，投資背后，不斷汲取營養(yǎng)，共同走向繁榮才是核心要義。
?深響原創(chuàng) · 作者｜亞瀾 趙宇
核 心 討 論
? 聯(lián)想創(chuàng)投為何、如何押注智能互聯(lián)網(wǎng)？? CVC（企業(yè)創(chuàng)投）會(huì)扼殺內(nèi)部創(chuàng)新嗎？如何真正內(nèi)外聯(lián)動(dòng)？聯(lián)想創(chuàng)投一直干著“吃力不討好”的事。
其重點(diǎn)投資的物聯(lián)網(wǎng)、邊緣計(jì)算、云、大數(shù)據(jù)和人工智能領(lǐng)域雖然在各種場(chǎng)合都被冠以“未來”之名，但實(shí)際上它們都不是“性感”的領(lǐng)域——不會(huì)有消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品那種一夜成名的聚集效應(yīng)，也不會(huì)有C端流量生意那種瞬間爆發(fā)式增長的直線速度。如果說要追求投資回報(bào)的高效率，這絕不是一個(gè)好的目標(biāo)范疇。
與此同時(shí)，企業(yè)創(chuàng)投整體進(jìn)退維谷，越來越難做——對(duì)內(nèi)成為扼殺內(nèi)部創(chuàng)新的“背鍋俠”，對(duì)外被詬病是逼迫創(chuàng)業(yè)公司選邊站隊(duì)的殘酷利刃。直到今天，谷歌的投資也很難擺脫“幫助谷歌獲取數(shù)據(jù)”的嫌疑，騰訊的投資則被批是騰訊刀槍入庫馬放南山的禍?zhǔn)住?/span>
在充滿挑戰(zhàn)的領(lǐng)域做充滿挑戰(zhàn)的事情，這樣的豪情聽上去雄心可嘉，而落地到每一個(gè)項(xiàng)目、每一筆投資、每一次判斷的時(shí)候，考驗(yàn)才真正地來臨。
成立三年多時(shí)間里，聯(lián)想創(chuàng)投已經(jīng)圍繞智能互聯(lián)網(wǎng)投資了曠視科技（Megvii）、寒武紀(jì)、寧德時(shí)代、蔚來汽車等近百家企業(yè)，其中1/10成為了獨(dú)角獸。從投資回報(bào)上，在18/19財(cái)年，聯(lián)想創(chuàng)投為聯(lián)想集團(tuán)貢獻(xiàn)稅前利潤7.2億人民幣。
而細(xì)看聯(lián)想創(chuàng)投投資版圖，其中還有像SHAREit茄子快傳、聯(lián)想懂的通信等從聯(lián)想內(nèi)部孵化并獨(dú)立的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，以及聯(lián)想數(shù)據(jù)智能這樣從零成長為集團(tuán)整個(gè)Smart Vertical（行業(yè)智能）戰(zhàn)略核心的關(guān)鍵業(yè)務(wù)。
聯(lián)想創(chuàng)投一直試圖兼顧短期收益與長線布局、統(tǒng)籌外部賦能與內(nèi)部創(chuàng)新。在「深響」對(duì)聯(lián)想創(chuàng)投總裁賀志強(qiáng)的獨(dú)家專訪中，這種于平衡中前進(jìn)的方法論進(jìn)一步清晰。而事實(shí)上，既不同于百度、騰訊、阿里等本土互聯(lián)網(wǎng)公司的投資部門，也不同于英特爾、高通、IBM等海外背景公司的資本力量，聯(lián)想創(chuàng)投的確走出了一條非常獨(dú)特的發(fā)展路徑。
在與賀志強(qiáng)的對(duì)話中，“耐心”是一個(gè)高頻關(guān)鍵詞。B和C端業(yè)務(wù)的發(fā)展節(jié)奏非常不一樣，這也決定了聯(lián)想創(chuàng)投的節(jié)奏會(huì)與普通的早期投資基金不同。成立十四年的云內(nèi)容管理平臺(tái)Box目前市值不到20億美元左右，而成立八年的Snapchat如今市值卻已超過200億美元。顯然，后者是投資回報(bào)導(dǎo)向的基金更為喜愛的投資標(biāo)的。但聯(lián)想創(chuàng)投押注最多的智能互聯(lián)網(wǎng)賽道很多公司都是默默無聞、慢速增長的。“我們投的很多企業(yè)，普通人一輩子也沒有機(jī)會(huì)認(rèn)識(shí)?！?/span>在聯(lián)想創(chuàng)投的Portfolio（被投企業(yè)）清單里，除了蔚來汽車有一定的大眾認(rèn)知度，曠視科技(Megvii)、寒武紀(jì)、寧德時(shí)代有一定的行業(yè)認(rèn)知度外，絕大部分企業(yè)是沉穩(wěn)于水面之下。發(fā)布過國內(nèi)首個(gè)網(wǎng)絡(luò)虛擬化平臺(tái)DeepFlow的云杉網(wǎng)絡(luò)、早期肺癌篩查產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品化的智慧醫(yī)療公司視見科技、已服務(wù)京東、滴滴、德邦、順豐、萬達(dá)、永輝等多個(gè)巨頭企業(yè)的人工智能決策公司杉數(shù)科技……它們的共同點(diǎn)在于技術(shù)發(fā)展導(dǎo)向、成長時(shí)間長，一旦長成，則會(huì)非常穩(wěn)健。這便意味著投資人的耐心。聯(lián)想創(chuàng)投的退出周期為10-15年，賀志強(qiáng)告訴「深響」，他想做時(shí)間的朋友?！霸谥悄芑ヂ?lián)網(wǎng)領(lǐng)域，可能會(huì)出來很多百億美金的公司，或能給傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)帶來顛覆性的變化?！?/span>現(xiàn)階段，聯(lián)想創(chuàng)投聚焦于智能互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資，圍繞核心技術(shù)與垂直行業(yè)進(jìn)行深度融合，落腳在物聯(lián)網(wǎng)、邊緣計(jì)算、云、大數(shù)據(jù)和人工智能等五個(gè)關(guān)鍵技術(shù)上，重點(diǎn)關(guān)注智慧城市、智慧工業(yè)、智慧醫(yī)療、智慧教育、智慧家庭和智慧交通等垂直板塊。聯(lián)想創(chuàng)投聚焦智能互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)投資
聯(lián)想創(chuàng)投為何要選擇這樣的艱難且亟需耐心的領(lǐng)域？一方面自然是與聯(lián)想本身的業(yè)務(wù)有所關(guān)聯(lián)。盡管外界“圍觀群眾”對(duì)聯(lián)想的認(rèn)知還停留在PC，而聯(lián)想的個(gè)人電腦市場(chǎng)份額也的確是全球第一，但在PC之外，聯(lián)想還有許多水面之下的過硬板塊，存儲(chǔ)、高性能計(jì)算/AI超算、服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)、超融合等領(lǐng)域……而這些實(shí)力總結(jié)起來其實(shí)都在為聯(lián)想未來的“智能化”鋪路。某種程度上錯(cuò)失移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的聯(lián)想決心要在下一個(gè)賽點(diǎn)奪取勝利。在今年新財(cái)年開年，聯(lián)想披露3S戰(zhàn)略：Smart IOT（智能物聯(lián)網(wǎng)）、Smart Infrastructure（智能基礎(chǔ)架構(gòu)）、Smart Vertical（行業(yè)智能），每一個(gè)S都緊緊圍繞“智能”二字。而聯(lián)想也已經(jīng)將公司愿景設(shè)定為“智能，為每一個(gè)可能”。另一方面，智能也是未來高成長高潛力的機(jī)會(huì)所在。不光是聯(lián)想，騰訊阿里等互聯(lián)網(wǎng)基因的公司、TCL等硬件基因的公司都在爭相布局。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的口號(hào)不是白喊的，騰訊剛發(fā)的二季度財(cái)報(bào)中增值服務(wù)之外的第二大收入板塊已經(jīng)從網(wǎng)絡(luò)媒體廣告，轉(zhuǎn)為金融科技及企業(yè)服務(wù)收入。而TCL則主動(dòng)轉(zhuǎn)型，擁抱AI、IOT。大家都深諳盛世興收藏，亂世買黃金的道理，智能背后的技術(shù)力量絕對(duì)是穿越周期的硬通貨。看似風(fēng)平浪靜，實(shí)則暗流涌動(dòng)。想在智能這塊眾人饞涎的領(lǐng)域投出成績，要經(jīng)受的挑戰(zhàn)也是巨大的。通過與賀志強(qiáng)的對(duì)話與日常的觀察，「深響」將聯(lián)想創(chuàng)投的投資優(yōu)勢(shì)歸納為以下三點(diǎn)：一是極其穩(wěn)定的專業(yè)團(tuán)隊(duì)。一直以來，投資圈都是跳槽頻繁的，圈子里不乏合伙人跳出原基金另起爐灶的案例。但聯(lián)想創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性令人驚訝，多位核心成員已經(jīng)與賀志強(qiáng)共事10年甚至20年。而他們還有一個(gè)共同點(diǎn)——都是技術(shù)背景而非金融背景。● 賀志強(qiáng)1986年就加入了聯(lián)想集團(tuán)，1999年開始擔(dān)任聯(lián)想集團(tuán)的CTO，2014年創(chuàng)立聯(lián)想云服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)。他多次榮獲國家科技進(jìn)步獎(jiǎng)項(xiàng)，同時(shí)還擔(dān)任中科院計(jì)算技術(shù)研究所和北京航空航天大學(xué)的博士生導(dǎo)師。CTO掛帥企業(yè)創(chuàng)投業(yè)務(wù)的案例可不多見。
● 合伙人宋春雨歷任聯(lián)想樂基金總經(jīng)理、聯(lián)想集團(tuán)信息安全研究室主任、可信計(jì)算研究室主任、虛擬化計(jì)算技術(shù)總監(jiān)，是國家863計(jì)劃信息安全專家和評(píng)委。
● 董事總經(jīng)理王光熙是加州理工學(xué)院 (California Institute ofTechnology) 電子工程碩士和博士；梁穎在聯(lián)想集團(tuán)從事研究開發(fā)和管理工作二十多年，在混合架構(gòu)PC，人機(jī)交互技術(shù)，計(jì)算機(jī)圖像視覺，智能機(jī)器等領(lǐng)域頗有建樹。
聯(lián)想集團(tuán)創(chuàng)始人、董事局主席柳傳志也曾提出過著名的管理三要素——搭班子、定戰(zhàn)略、帶隊(duì)伍。他強(qiáng)調(diào)，“搭班子，一定是愿意在一起共事、抗事的幾個(gè)人或一幫人”，聯(lián)想創(chuàng)投在這方面確實(shí)做得很好。二是背靠聯(lián)想的技術(shù)積累以及“朋友遍天下”的資源網(wǎng)絡(luò)。賀志強(qiáng)告訴「深響」，聯(lián)想集團(tuán)內(nèi)部1萬名工程師和科學(xué)家、AI Lab的2000名技術(shù)專家甚至國內(nèi)科技創(chuàng)新領(lǐng)域最頂級(jí)的專家資源都可以為聯(lián)想創(chuàng)投提出專業(yè)的分析和建議。“我投AI，中國最頂尖的AI專家中的一半都在我的朋友圈里，”賀志強(qiáng)說：“我?guī)У亩畟€(gè)博士里大部分都在研究大數(shù)據(jù)和AI?！?/span>而相較于純互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，聯(lián)想最大的優(yōu)勢(shì)是它的制造背景：聯(lián)想本身既是一家科技公司，也是一家制造公司，本身就是自己卷入最深的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級(jí)案例，手上的數(shù)據(jù)智能產(chǎn)品大多也是應(yīng)聯(lián)想內(nèi)部業(yè)務(wù)效率升級(jí)需求而誕生的。三則是以事實(shí)和數(shù)據(jù)為出發(fā)點(diǎn)的判斷標(biāo)準(zhǔn)。這聽上去很虛，但卻是決勝關(guān)鍵。賀志強(qiáng)告訴「深響」，每一項(xiàng)投資背后都有一些基本的價(jià)值判斷，一些本質(zhì)的問題還是要回答：錢從哪兒來？解決客戶的什么痛點(diǎn)？在賀志強(qiáng)的推動(dòng)下，聯(lián)想創(chuàng)投關(guān)注的所有重點(diǎn)項(xiàng)目都必須上IC會(huì)（投決會(huì)），無論投資與否，都需要團(tuán)隊(duì)成員擺事實(shí)、講證據(jù)，這就不會(huì)陷入直覺判斷或是道聽途說。賀志強(qiáng)坦言，他們也曾錯(cuò)過許多好項(xiàng)目。比如當(dāng)時(shí)因?yàn)槁?lián)想樂基金已經(jīng)投了ZAKER而放棄了頭條。在賀志強(qiáng)看來這些都是值得反思的地方——不能主觀判斷；所有事情要講事實(shí)證據(jù)；不能太死板。當(dāng)然，聯(lián)想創(chuàng)投的資金實(shí)力也是加分項(xiàng)。進(jìn)入一個(gè)新領(lǐng)域的時(shí)候，他們可以承受一定程度的“學(xué)費(fèi)”。在成立之初，聯(lián)想創(chuàng)投集團(tuán)明確了其對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說的十大優(yōu)勢(shì)：技術(shù)研發(fā)背景深厚，為創(chuàng)業(yè)者提供有價(jià)值的技術(shù)評(píng)估和咨詢；供應(yīng)鏈成本優(yōu)勢(shì)；人力資源、財(cái)務(wù)、市場(chǎng)、法務(wù)、政府關(guān)系等資源幫助；渠道幫助；生態(tài)體系；平臺(tái)搭載與業(yè)務(wù)合作；加速器幫助；聯(lián)想投資集群為企業(yè)提供品牌背書、打通融資路徑；延伸投資合作鏈條；有全球化布局和戰(zhàn)略資源。而難能可貴的是，盡管不存在功利心的趨勢(shì)，聯(lián)想創(chuàng)投依然取得了健康的投資和財(cái)務(wù)回報(bào)。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、寧德時(shí)代、蔚來汽車等企業(yè)已經(jīng)成功上市，曠視科技、寒武紀(jì)、每日優(yōu)鮮、途虎養(yǎng)車等公司也紛紛進(jìn)入了獨(dú)角獸的行列。“對(duì)于聯(lián)想創(chuàng)投來說，賺錢只是及格，給集團(tuán)帶來新的業(yè)務(wù)才是優(yōu)秀和良好。”無論從投資回報(bào)角度，還是從產(chǎn)業(yè)布局角度，聯(lián)想創(chuàng)投的成績單都是令人滿意的。與此同時(shí)，它還解決兩個(gè)“靈魂”問題——聯(lián)想全年?duì)I業(yè)額已經(jīng)突破500億美元，這樣的“巨型”企業(yè)大多會(huì)遇到內(nèi)部新業(yè)務(wù)怎么成長，即內(nèi)部孵化的問題；移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代創(chuàng)業(yè)者和資本的力量越來越強(qiáng)，如何利用好外部創(chuàng)新的問題。作為企業(yè)創(chuàng)投，聯(lián)想創(chuàng)投天然身兼二職，既通過股權(quán)激勵(lì)等手段孵化內(nèi)部業(yè)務(wù)，適時(shí)分拆項(xiàng)目并以獨(dú)立公司的方式運(yùn)作；又在更廣袤的市場(chǎng)上尋找新的技術(shù)創(chuàng)新類投資機(jī)會(huì)，提前加碼未來高成長、高潛力的公司，爭取讓被投企業(yè)與聯(lián)想形成良性的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)。SHAREit（茄子快傳）、聯(lián)想智慧醫(yī)療、聯(lián)想云、聯(lián)想懂的通信、聯(lián)想新視界、聯(lián)想大數(shù)據(jù)等等業(yè)務(wù)都是內(nèi)部孵化的結(jié)果。比如一開始是聯(lián)想研究院體系10人團(tuán)隊(duì)內(nèi)部小項(xiàng)目的SHAREit。從最開始團(tuán)隊(duì)就對(duì)產(chǎn)品有著高度的自主權(quán)，領(lǐng)導(dǎo)會(huì)給建議，但不會(huì)插手。這使得SHAREit從內(nèi)部孵化，但依然保持了如外部創(chuàng)業(yè)一般的獨(dú)立發(fā)展空間。比如創(chuàng)立于2015年的聯(lián)想懂的通信，目前已涵蓋智能車聯(lián)、智能交互、智能政務(wù)及金融、共享經(jīng)濟(jì)、新零售、智能支付、工農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，并逐步向行業(yè)深度發(fā)展。再比如從零開始孵化的聯(lián)想數(shù)據(jù)智能，現(xiàn)在變成了整個(gè)Smart Vertical里面最核心的業(yè)務(wù)。賀志強(qiáng)告訴「深響」，這不簡單是內(nèi)部孵化的問題，內(nèi)部孵化后，還要給員工股權(quán)，做外部投資，讓他們按市場(chǎng)化方式在那個(gè)領(lǐng)域里發(fā)展。在這樣的機(jī)制下，聯(lián)想的內(nèi)部創(chuàng)新問題才能迎刃而解。更多的外部公司，則正在成為聯(lián)想生態(tài)建設(shè)的重要部分。賀志強(qiáng)透露，未來寒武紀(jì)和聯(lián)想在智能超算領(lǐng)域會(huì)有非常深入的合作。這樣的投資理念和實(shí)踐與全球范圍內(nèi)的其他頂級(jí)CVC既有共鳴，又有差異。與聯(lián)想創(chuàng)投很像的是英特爾，它不是財(cái)務(wù)投資者，才能更關(guān)注被投公司的長期價(jià)值以及長期對(duì)于自己的價(jià)值。投資這些公司，英特爾既促進(jìn)了技術(shù)創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)秀公司持續(xù)創(chuàng)新，同時(shí)也在一定程度上確保了自己的基業(yè)長青。黑莓制造商RIM、博通(Broadcom)、美滿電子(Marvell)、紅帽(Red Hat)、電訊盈科等被投資方的成長壯大，既促進(jìn)了各自所在行業(yè)的繁榮，也直接或間接推動(dòng)了英特爾的市場(chǎng)增長。與聯(lián)想創(chuàng)投不太像的則是IBM和谷歌風(fēng)投。IBM風(fēng)險(xiǎn)投資采取“獨(dú)特播種”的策略，即向VC提供技術(shù)指導(dǎo)、市場(chǎng)分析和客戶需求報(bào)告，VC則據(jù)此尋找投資對(duì)象，然后向IBM投資推薦有新興技術(shù)和潛在市場(chǎng)價(jià)值的小公司。IBM一般不會(huì)直接注入資金到初創(chuàng)企業(yè)，更不會(huì)占有股份，而是以IBM的軟硬件技術(shù)、產(chǎn)品和創(chuàng)新服務(wù)幫助那些已經(jīng)被看中的新創(chuàng)公司快速成長，不斷在IBM的平臺(tái)上創(chuàng)造出更多的新技術(shù)、新產(chǎn)品，并通過這樣的方式確保最終自己獲得最大收益。谷歌風(fēng)投（GV）則從一開始明確投資決策不受谷歌制約、不因谷歌的策略利益方向而進(jìn)行投資，其投資的對(duì)象并不一定能給Alphabet帶來直接利益，甚至有時(shí)它投資的項(xiàng)目會(huì)和Alphabet公司自身的項(xiàng)目產(chǎn)生競(jìng)爭關(guān)系。而谷歌旗下另外的基金CapitalG以投資中后期項(xiàng)目為主、Gradient Ventures專投人工智能、Google本身作為最早從事早期投資的主體，更多的目光在于產(chǎn)業(yè)整合。而事實(shí)上，不論通過哪種路徑，推動(dòng)創(chuàng)新、劍指未來都是非常明確的終極目標(biāo)。“我們一開始覺得CVC能帶給被投企業(yè)很多資源，包括品牌、渠道、人才、政府關(guān)系、供應(yīng)鏈等。但實(shí)際上我真正做了三年，卻發(fā)現(xiàn)我們的被投企業(yè)對(duì)聯(lián)想的戰(zhàn)略、創(chuàng)新、文化、生態(tài)影響也越來越大?！?/span>面對(duì)這些生生不息的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，與之團(tuán)結(jié)，就像是大樹扎根到深層的沃土里?！巴顿Y”是一個(gè)一次性動(dòng)作動(dòng)詞，投資背后，不斷汲取營養(yǎng)，共同走向繁榮才是核心要義。以下是「深響」整理后的對(duì)賀志強(qiáng)采訪的部分實(shí)錄：「關(guān)于聯(lián)想創(chuàng)投及其被投企業(yè)」Q：不知道是不是錯(cuò)覺，感覺種子、天使階段的好項(xiàng)目越來越少了。聯(lián)想創(chuàng)投上半年投了11個(gè)項(xiàng)目，你們?cè)谧钋岸擞心男┫扔趧e人發(fā)掘早期項(xiàng)目的方法嗎？A：好項(xiàng)目永遠(yuǎn)都有，就是你出不出手的問題，如果十年以后回頭看，肯定還會(huì)看到很多好項(xiàng)目。比如移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代有BAT、美團(tuán)、今日頭條，人工智能領(lǐng)域有寒武紀(jì)、商湯、曠視、第四范式等，每個(gè)時(shí)代都會(huì)有它的好項(xiàng)目。智能互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)更宏大的機(jī)會(huì)，但任何一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)都和以前不一樣。Q：早期投資中，很多東西都是不確定的，你們?nèi)绾闻袛嗍秋L(fēng)險(xiǎn)還是機(jī)會(huì)？現(xiàn)在是如何選項(xiàng)目的？A：我們首先是順著智能互聯(lián)網(wǎng)的大思路來看，再根據(jù)實(shí)際情況不斷微調(diào)。物聯(lián)網(wǎng)、邊緣計(jì)算、云、大數(shù)據(jù)和人工智能等五個(gè)關(guān)鍵技術(shù)本身還有很多要發(fā)展的地方。另外“它們?cè)趺促x能傳統(tǒng)行業(yè)”這個(gè)主題基本沒變，構(gòu)成我們的Full Picture（投資全景）。智能互聯(lián)網(wǎng)是未來10年甚至20年的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，現(xiàn)在還有很多機(jī)會(huì)，但它成長的速度和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)那種聚集效應(yīng)不一樣。在智能互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，可能會(huì)出來很多百億美金的公司，或者能給傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)帶來顛覆性的變化，比如像特斯拉，因此也會(huì)有很大的機(jī)會(huì)。Q：今年很多機(jī)構(gòu)和大公司都在講智能互聯(lián)網(wǎng)，它就成為非常熱的概念。您認(rèn)為智能互聯(lián)網(wǎng)目前發(fā)展到了什么階段？A：Box.com發(fā)展14年，一年?duì)I收6億多美金。Snapchat 2011成立，不久前公布財(cái)報(bào)，季度營收3.88億美金。這說明To B業(yè)務(wù)發(fā)展跟To C業(yè)務(wù)的發(fā)展節(jié)奏不一樣。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)靠人員聚集紅利產(chǎn)生的效果確實(shí)在短視頻之后進(jìn)入了一個(gè)沉默期。聯(lián)想創(chuàng)投從2016年就開始投智能互聯(lián)網(wǎng)。我2016年時(shí)就談到，流量紅利漸漸消失，進(jìn)入智能互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，而物聯(lián)網(wǎng)、邊緣計(jì)算、云、大數(shù)據(jù)和人工智能賦能傳統(tǒng)行業(yè)其實(shí)剛剛開始。Q：聯(lián)想創(chuàng)投主要關(guān)注智能互聯(lián)網(wǎng)，但這是一個(gè)非常寬泛的說法，我們?cè)谀男┘?xì)分領(lǐng)域會(huì)格外關(guān)心呢？對(duì)應(yīng)幾個(gè)領(lǐng)域的投資節(jié)奏分別是怎么樣的？有更傾向投的領(lǐng)域嗎？A：我們有不同的投資團(tuán)隊(duì)，分別負(fù)責(zé)不同的方向。行業(yè)變革的力度與數(shù)據(jù)量的積累程度高度相關(guān)，哪個(gè)行業(yè)更有可能被智能互聯(lián)網(wǎng)大幅提升效益，是有節(jié)奏的。從行業(yè)的角度看，如果現(xiàn)在沒數(shù)據(jù)，那我可能就要先投能讓有效數(shù)據(jù)產(chǎn)生的技術(shù)，比如IoT技術(shù)。如果這個(gè)行業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)很強(qiáng)了，那就重點(diǎn)投被大數(shù)據(jù)、人工智能賦能的各個(gè)環(huán)節(jié)。云計(jì)算是支撐著整個(gè)人工智能、大數(shù)據(jù)、邊緣計(jì)算和物聯(lián)網(wǎng)的底層技術(shù)架構(gòu)，軟件定義是未來核心的變革力量，也是我們的側(cè)重點(diǎn)。另外我們關(guān)注所有能加速變革的技術(shù)，比如說存儲(chǔ)、智能超算等。Q：在智能互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)賽道，有沒有哪一塊領(lǐng)域是我們現(xiàn)在還沒有投，但是在看的？A：比如我們投資蔚來，創(chuàng)始人李斌本來不是做汽車的，他是用互聯(lián)網(wǎng)思維來改造傳統(tǒng)的汽車行業(yè)。包括每日優(yōu)鮮，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)本來不是做零售的，但他們通過實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)的大數(shù)據(jù)和人工智能來提升公司和客戶之間的關(guān)系效率，進(jìn)而提升價(jià)值鏈效益。以上兩個(gè)例子都是先拿智能互聯(lián)網(wǎng)的理念武裝自己和團(tuán)隊(duì)，再進(jìn)到相應(yīng)的傳統(tǒng)行業(yè)。這兩個(gè)都很好，是我們的一種投法。還有另一種投法，我說了三年一直沒投出去，是我想投一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)的覺醒者。如果有一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)的人，深刻的理解了智能互聯(lián)網(wǎng)會(huì)給他所在的行業(yè)帶來的變量和效益提升，而且知道怎么用武器重塑這個(gè)行業(yè)，我也很喜歡。但這樣一支團(tuán)隊(duì)的誕生，需要思維革命性的變化，那就是相信大數(shù)據(jù)和AI的力量會(huì)給整個(gè)價(jià)值鏈賦能，并帶來效益的提升。這點(diǎn)在傳統(tǒng)行業(yè)特別難，因?yàn)椴粌H要先革自己的命，還要革整個(gè)行業(yè)的命。Q：技術(shù)類的項(xiàng)目產(chǎn)出的時(shí)間沒有To C那么快，您的耐心以什么為界限？聯(lián)想創(chuàng)投的投資理念有過變化嗎？什么情況下，我們會(huì)選擇退出？A：我們的退出周期是10到15年。一般來講，一個(gè)To B的企業(yè)，5年-7年就能看出它會(huì)不會(huì)成事，發(fā)展10年，如果想IPO是沒有問題的。當(dāng)然也有的公司大器晚成，比如拉卡拉跑了15年才上市。Q：退出周期長這樣一個(gè)特點(diǎn)，對(duì)您的團(tuán)隊(duì)有什么樣的要求？A：我們更加耐心。不會(huì)因?yàn)閯e人說P2P現(xiàn)在很賺錢我就投，我一定要看5年-10年后會(huì)是什么樣子。所謂“做時(shí)間的朋友”，第一陪著被投公司成長，第二確實(shí)想得長遠(yuǎn)一點(diǎn)。和所有基金一樣，我們有carry（投資項(xiàng)目退出后的財(cái)務(wù)收益）分配方案。另外核心團(tuán)隊(duì)中，有的已經(jīng)和我共事20年了，三個(gè)MD（董事總經(jīng)理）中的兩個(gè)已經(jīng)和我共事20年，另一個(gè)也快10年了，從大學(xué)畢業(yè)生做到現(xiàn)在的合伙人，還是有感情的。Q：聯(lián)想創(chuàng)投內(nèi)部的決策機(jī)制是怎樣的？A：出來做創(chuàng)投，我想的第一個(gè)問題就是內(nèi)部的投票機(jī)制怎么設(shè)定。我們GP團(tuán)隊(duì)的投票機(jī)制是簡單多數(shù)，但從對(duì)未來的判斷來講多數(shù)人是錯(cuò)的，所以簡單多數(shù)這個(gè)規(guī)則本身是有問題的。聯(lián)想創(chuàng)投2016年初成立，我和比我們?cè)邕M(jìn)入投融圈的人交流最多的，就是為什么簡單多數(shù)是對(duì)的？簡單多數(shù)對(duì)嗎？根據(jù)調(diào)研的結(jié)果，我認(rèn)為簡單多數(shù)的投票機(jī)制是不成立的。在這個(gè)認(rèn)知影響下，我們首先得把項(xiàng)目看清楚，包括競(jìng)爭、環(huán)境等，最根本的是怎么組織大家把項(xiàng)目真正的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)、環(huán)境因素等分析透徹，最后GP投票得出結(jié)論。Q：聯(lián)想創(chuàng)投的Portfolio（被投企業(yè)）跨度很大，智能互聯(lián)網(wǎng)的各種細(xì)分非常專業(yè)，雖然聯(lián)想創(chuàng)投內(nèi)部確實(shí)都是技術(shù)大牛，但是像物聯(lián)網(wǎng)、邊緣計(jì)算、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能這些領(lǐng)域，每一個(gè)都有很深的學(xué)問，你們?nèi)绾伪ＷC自己的知識(shí)理解能力能夠跟上這么多領(lǐng)域，不被“忽悠”？A：我們有兩個(gè)優(yōu)勢(shì)。第一個(gè)優(yōu)勢(shì)是我們有很多reference（參考）。比如我投AI，中國最頂尖的AI專家中的一半都在我的朋友圈里；聯(lián)想內(nèi)部有1萬名工程師和科學(xué)家，AI Lab也有2000多人；我?guī)У?0-30個(gè)博士大部分都在研究大數(shù)據(jù)和AI。對(duì)于一個(gè)項(xiàng)目，我們有一大堆專家不斷地去論證它的對(duì)錯(cuò)，所以我們比別人更懂一點(diǎn)。第二個(gè)優(yōu)勢(shì)是我們看的同類型項(xiàng)目更多，也就更能看清楚。我們投資一個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候，同類型的項(xiàng)目都會(huì)看一遍。當(dāng)然不懂不投是最重要的，你得搞明白，不要裝懂。我的合伙人，包括我自己，不懂就問，如果投資總監(jiān)回答不了，我就直接問創(chuàng)始人，有時(shí)候創(chuàng)始人也未必能答得了。除此之外，還要有一些基本的價(jià)值判斷。歸根到底，一些本質(zhì)的問題還是要回答：錢從哪兒來？解決客戶的什么痛點(diǎn)？我跟我的團(tuán)隊(duì)說，只要有時(shí)間，就跟我們的被投企業(yè)，尤其是跑出來的被投企業(yè)在他們的價(jià)值鏈里邊聊，多吸收營養(yǎng)。如果是一個(gè)新的領(lǐng)域，比如我們要投智慧交通，應(yīng)該怎么辦？首先得認(rèn)可有可能要“交學(xué)費(fèi)”，其次不妨先投一個(gè)已經(jīng)跑出來的。比如我先投寧德電池，回過頭來寧德就會(huì)告訴我很多電池行業(yè)的事。所以我一直堅(jiān)信CVC（企業(yè)創(chuàng)投）未來有優(yōu)勢(shì)，只要以更廣闊的視野去做CVC，就會(huì)有很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)出來。Q：聯(lián)想創(chuàng)投有沒有錯(cuò)過了好項(xiàng)目，讓您追悔莫及？A：我們有幾個(gè)錯(cuò)過的，一個(gè)是今日頭條，原因是這樣的：2012年聯(lián)想創(chuàng)立樂基金，第一個(gè)投了樂逗游戲，第二個(gè)投了曠視科技，第三個(gè)投了ZAKER新聞。ZAKER跑的挺好的，頭條那時(shí)候估值大概10億美金。團(tuán)隊(duì)的意見有兩點(diǎn)，第一，不明白頭條為什么能在騰訊、網(wǎng)易、搜狐門戶那么強(qiáng)勢(shì)的情況下走出來？第二，既然已經(jīng)投了ZAKER新聞，為什么還要投今日頭條？所以我還是挺佩服弘毅投資在它估值100億美金的時(shí)候投了今日頭條。另外商湯也錯(cuò)過了。Q：這些遺憾的項(xiàng)目帶給聯(lián)想創(chuàng)投的反思和教訓(xùn)是什么？A：反思和教訓(xùn)主要有三個(gè)。第一是不能主觀地做直覺判斷。比如聽別人講頭條是什么你就認(rèn)為是什么，還是要看事實(shí)和數(shù)據(jù)。另外還有柔宇科技，很多人都聽說過柔宇，但我跟我的團(tuán)隊(duì)說不要輕易做判斷，如果沒親自看過生產(chǎn)線，那么所有的道聽途說都沒有意義。第二是所有重點(diǎn)項(xiàng)目必須上IC會(huì)（投決會(huì)），這是我推動(dòng)的。因?yàn)橐簧螴C會(huì)我們的體系就起來了，所有的事實(shí)和證據(jù)都會(huì)出來，那就不是一個(gè)只是道聽途說的事情了。第三就是不能太死板，聯(lián)想創(chuàng)投雖然以早期科技為主，但是如果有漏掉的跑出來，即使晚一點(diǎn)，也應(yīng)該投點(diǎn)兒。「關(guān)于聯(lián)想創(chuàng)投與聯(lián)想集團(tuán)整體戰(zhàn)略協(xié)同」Q：在聯(lián)想創(chuàng)投成立之初，您就告訴元慶：“既與集團(tuán)既有業(yè)務(wù)保持協(xié)同，但不能限定其投資方向。”現(xiàn)在我們的Portfolio里面也有一些和聯(lián)想業(yè)務(wù)不那么相關(guān)的“神來之筆”，比如每日優(yōu)鮮。在與聯(lián)想的關(guān)聯(lián)性上，多強(qiáng)的關(guān)聯(lián)度算是協(xié)同，那些現(xiàn)在看不到協(xié)同點(diǎn)的項(xiàng)目，是否會(huì)在未來與聯(lián)想產(chǎn)生協(xié)同，還是說也會(huì)去占賽道？A：在我看來，消費(fèi)才是中國最有機(jī)會(huì)跑出大企業(yè)的，技術(shù)可以出百億美金體量的公司，消費(fèi)才可能出千億美金的公司，而且你看全世界最富有的人，都是做家具的，做衣服的，做奢侈品的，等等。其實(shí)我們現(xiàn)在已經(jīng)收斂了，我一開始說聯(lián)想創(chuàng)投20%的資金用于投資消費(fèi)升級(jí)，現(xiàn)在看可能只用了10%，我們主賽道還是智能互聯(lián)網(wǎng)、IT以及IT的未來。Q：您曾經(jīng)在采訪中說聯(lián)想創(chuàng)投其實(shí)是CVC，圍繞著自己的主營業(yè)務(wù)的未來，或者投核心技術(shù)，或者投未來的技術(shù)。然后合適的時(shí)候再把它們有的就熔煉成了企業(yè)的一部分，這個(gè)合適的時(shí)候是什么時(shí)候？A：我們一開始出去做投資，覺得CVC能帶給被投企業(yè)很多資源，包括品牌、渠道、人才、政府關(guān)系、供應(yīng)鏈等。但實(shí)際上我真正做了三年，卻發(fā)現(xiàn)我們的被投企業(yè)對(duì)聯(lián)想的戰(zhàn)略、創(chuàng)新、文化、生態(tài)影響也越來越大。我們的核心團(tuán)隊(duì)現(xiàn)在也認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，我們那些早期就很成功的領(lǐng)導(dǎo)人現(xiàn)在變得非常謙虛，這是除業(yè)務(wù)之外投資帶來的更重要的東西。我們2016年講智能互聯(lián)網(wǎng)，后來被投企業(yè)反過來影響我們的戰(zhàn)略部署，所以聯(lián)想集團(tuán)才會(huì)有3S戰(zhàn)略（智能物聯(lián)網(wǎng)Smart IoT、智能基礎(chǔ)架構(gòu)Smart Infrastructure和行業(yè)智能Smart Verticals）。對(duì)于聯(lián)想創(chuàng)投來說，賺錢只是及格，給集團(tuán)帶來新的業(yè)務(wù)才是優(yōu)秀和良好。在把哪些業(yè)務(wù)變成聯(lián)想的核心業(yè)務(wù)方面，主要有兩個(gè)來源，一是聯(lián)想內(nèi)部孵化子公司，二是生態(tài)建設(shè)。內(nèi)部孵化比如說聯(lián)想數(shù)據(jù)智能，就是從零開始孵化，變成了現(xiàn)在集團(tuán)整個(gè)Smart Vertical（行業(yè)智能）里面最核心的業(yè)務(wù)。生態(tài)比如說我們投資了寒武紀(jì)，我相信未來寒武紀(jì)和聯(lián)想在智能超算領(lǐng)域會(huì)有非常深入的合作。而且像剛才提到的集團(tuán)頂層認(rèn)識(shí)上的提升，會(huì)大大加強(qiáng)我們整個(gè)生態(tài)建設(shè)的互動(dòng)。Q：如果投資部門太強(qiáng)的話，可能會(huì)對(duì)內(nèi)部創(chuàng)新有一些反作用，您怎么看待這個(gè)問題？A：我覺得不僅僅是騰訊、百度、聯(lián)想，所有大企業(yè)，其實(shí)都有一個(gè)問題：企業(yè)發(fā)展到一定階段，新業(yè)務(wù)在內(nèi)部就生長不出來，這是大企業(yè)的通病。以茄子快傳為例，十幾個(gè)人在聯(lián)想弄了一個(gè)小的APP，如果在聯(lián)想內(nèi)部可能就沒了。元慶說既然那么多人愛用，要不然讓它出去吧，于是它今天才會(huì)變成一個(gè)月活5億的應(yīng)用。大公司里新業(yè)務(wù)成長的機(jī)會(huì)很有限，受到很多因素的影響。我們成立聯(lián)想創(chuàng)投，主要解決兩個(gè)問題，一是發(fā)揮資本和創(chuàng)業(yè)者的力量，光內(nèi)部孵化行不通了，我們要給員工股權(quán)，做外部投資，讓他們按市場(chǎng)化方式在那個(gè)領(lǐng)域里發(fā)展。二是做一個(gè)基金，像雷達(dá)一樣去掃描未來的科技，而不是只看著聯(lián)想這一畝三分地。Q：從橫切面來看的話，內(nèi)部孵化企業(yè)然后再推出去成長這條路，聯(lián)想走得相當(dāng)成功。我想再問細(xì)節(jié)一點(diǎn)，比如內(nèi)部是以什么樣的流程去做創(chuàng)新，它要怎么申報(bào)？我們?cè)趺窗l(fā)現(xiàn)和評(píng)估它？A：大多數(shù)項(xiàng)目在拆分之前，在聯(lián)想內(nèi)部已經(jīng)做了一些基本的驗(yàn)證，比如說那個(gè)時(shí)候茄子快傳在中國有2000萬的日活，它基本的業(yè)務(wù)模型已經(jīng)跑出來了。但更主要的是單獨(dú)出去發(fā)展的團(tuán)隊(duì)怎么組建？比如茄子快傳，真正出去創(chuàng)業(yè)的只有CTO陳少為是真正做這個(gè)APP的，CEO和COO都是我們從別的地方調(diào)過來的，在搭班子上我們下了很多工夫。另外在融資、戰(zhàn)略等方面，我們也把很多過去的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)融到一塊，幫助這些企業(yè)成長。Q：在什么時(shí)刻，聯(lián)想創(chuàng)投會(huì)選擇控股一家被投公司？A：我們做的是小股權(quán)投資，一般20%以下。這些公司里面我們會(huì)區(qū)分為兩種，一種就是跟聯(lián)想合作，大家互相幫忙，構(gòu)建生態(tài)。另一種是如果我想清楚了，這家公司與聯(lián)想的戰(zhàn)略高度相符，對(duì)方和其他股東也同意，那我就控股。企業(yè)創(chuàng)投真的沒有定式，發(fā)展方式和公司文化、戰(zhàn)略以及CVC的負(fù)責(zé)人都有關(guān)系。Q：聯(lián)想創(chuàng)投不像是業(yè)務(wù)板塊可以通過產(chǎn)品銷量、利潤率這些數(shù)字來評(píng)判工作是否做的好，也不像普通PE、VC那樣可以單純用退出回報(bào)來考察，您會(huì)從哪些維度去衡量聯(lián)想創(chuàng)投做出的成績是否合格、是否優(yōu)秀？A：無論在一個(gè)公司任職，還是自己做公司，一直都是多變量的平衡。比如我作為聯(lián)想創(chuàng)投的負(fù)責(zé)人，就要在產(chǎn)品回報(bào)和戰(zhàn)略支持聯(lián)想業(yè)務(wù)發(fā)展之間取得一個(gè)好的平衡。其實(shí)好多事情都是這樣，一個(gè)業(yè)務(wù)、一家企業(yè)的負(fù)責(zé)人，就是要提前多維度的做好準(zhǔn)備工作，不要在臨事的時(shí)候糾結(jié)。
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