我是張最懶,因為懶得盯盤，懶得熬夜盤，所以我選擇套利
股市像個大賭場，玩法簡單，所以玩的人多。內(nèi)幕交易就是莊閑勾結(jié)出老千，更可恨的是上市公司控股股東減持，就相當于莊家直接明搶，最可怕的是遇到熊市就全場通殺！
期貨像個小賭場，玩法比較復(fù)雜，雖然玩的人少，好歹沒有內(nèi)幕消息。消息知道的晚怪不得別人，被假消息忽悠怪自己學藝不精。也沒有貨主會虧本賣貨，真的有的話咱大不了買回家堆著看。期貨唯一的缺點就是狗大戶喜歡仗著錢多欺負人，所以我選擇躲進套利的世界里，避開塵世紛爭，只尋找藏在供需庫基潤里的真理！
——套利張最懶
甲醇91反套經(jīng)典策略正當時！甲醇跨期套利應(yīng)該怎么做？這一篇干貨就夠了！
一看 價差 規(guī)律
現(xiàn)在是2022年5月4日甲醇91反套再次進入到了每年的“提款機”時間段。這是一個非常經(jīng)典的套利組合。因為甲醇港口庫存存在明顯的季節(jié)性特征。每年6-9月份，市場以累庫為主，從9月份開始到年底以去庫為主。這一點其實與甲醇上下游開工的季節(jié)性特征有明顯關(guān)系。甲醇生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)過春季檢修后，夏季下游開工率持續(xù)上升，供應(yīng)超過需求，所以市場累庫。在進入9月份后，市場開始出現(xiàn)環(huán)保、限氣等因素，導(dǎo)致上游開工不斷下滑。所以從庫存角度來說，09合約相對弱于01合約；另一方面冬季天燃氣、焦爐氣的炒作也使得01合約相對09合約更強一些；此外，甲醇倉單在11月底要強制注銷，所以09合約也面臨較大的交割壓力，所以甲醇91反套是個比較經(jīng)典的組合。
甲醇91跨期最近5年一直在0到-200之間運行，通常在上一個5月主力合約了結(jié)以后，市場資金大部分進入到9月主力合約和1月次主力合約上博弈開始，91價差容易走低。
所以當你發(fā)現(xiàn)甲醇91跨期價差在0附近附近就可以考慮進場做走低，也就是91反套了。因為從統(tǒng)計學角度看這個價差大概率會走低，并且這也是基于甲醇這個品種的行業(yè)季節(jié)性運行規(guī)律所產(chǎn)生的。大部分新手都是從統(tǒng)計套利開始套利生涯的，而甲醇91反套這個經(jīng)典組合可以讓新手逐步開始學習統(tǒng)計背后的基本面因子。整體來看這個組合盈利的最大目標就是從進場點到-200。簡而言之，假如你在0點進場做反套（反套=賣近月，買遠月。正套相反），那么理論上來講你設(shè)定的最大盈利目標就是價差一路走低到-200，總共盈利200個標準價差。由于甲醇單價只有不到3000，所以200個標準價差的收益率已經(jīng)很高，大家千萬不要看價差的絕對值，要看資金投入產(chǎn)出比和收益率！
有聰明的同學問那可不可以在低點反手做正套呢？張最懶不太建議這么做，具體原因的深度分析可以私聊找我學習進階課程。
二看 基差
基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格。基差是因，價差是果。這個事情大家必須參悟透了，基差和價差之間的因果關(guān)系參悟不透是做不好套利的。（這個相對比較難，悟性不夠就得拜師學藝了）一般來說在你脫離了最初級的統(tǒng)計套利之后，看跨期套利利潤的來源基本就是用基差的角度出發(fā)了。
甲醇9月合約最近3年在進入5月以后基差的波動都會呈現(xiàn)擴大的趨勢，但區(qū)間整體在-200到+200之間。由于在甲醇91這個經(jīng)典跨期組合中，我們只做反套，所以我們可以重點關(guān)注基差的走勢！
從下圖中我們可以明顯的發(fā)現(xiàn)21年和20年的基差走出了兩個極端。但是反觀價差走勢后我們發(fā)現(xiàn)，21年和20年的價差走勢卻殊途同歸，在8月時均回落到了-150以下。所以通過基差的走勢來把握這個經(jīng)典組合的進場點就成了這個組合盈利的關(guān)鍵！
師傅領(lǐng)進門，修行在自身。心法秘訣之道我已經(jīng)傳授了，后面靠大家自己去悟術(shù)了。當然也可以找我成為關(guān)門弟子學進階之術(shù)。
基差公式中期貨的價格=跨期組合中近月合約的價格。內(nèi)在原因是從理論上來說，期貨越接近最后交割日價格就越接近現(xiàn)貨，也就是我們常說的“基差回歸”。所以假如基差為負，說明期貨比現(xiàn)貨貴，因此我們買入近月，賣出遠月，做正套。（注：由于基差=現(xiàn)貨-期貨，所以基差的正負和我們需要考慮的期貨價格是相反的，這個有點繞腦子。自己慢慢繞?。┓粗偃缁顬檎龜?shù)，那么我們就賣出近月，買入遠月，做反套。這是歸納總結(jié)后的經(jīng)驗結(jié)論，想要搞明白里面的內(nèi)在道理可以看我的深度教程。
特別注意，第二步的結(jié)論需與第一步結(jié)論一致的話勝率更高。
三看 庫存
正如我一開始就說的，甲醇91反套這個經(jīng)典組合的底層邏輯是甲醇港口庫存的季節(jié)性特點。因此我們所要重點關(guān)注的是5月前后甲醇港口庫存的變化趨勢！一旦發(fā)現(xiàn)甲醇港口庫存出現(xiàn)環(huán)比走高（累庫），那么就意味著季節(jié)性規(guī)律可能再次啟動了。
（庫存的基礎(chǔ)知識看過上一篇螺紋的同學這部分可以跳過：庫存是供應(yīng)與需求相互對沖修正之后的最終結(jié)果。庫存既包含了供應(yīng)，也包含了需求。到底是供不應(yīng)求，還是供過于求，都反應(yīng)在了庫存里。假如庫存低了，就說明供不應(yīng)求，我們就買近賣遠，做正套。而庫存高了，就說明供過于求，我們就賣近買遠，做反套。做套利起初思考起來確實有點繞，一個字一個字慢慢的讀，然后靜靜的想總能想明白的，假如確實想不明白，就拿支筆在紙上畫出來。）
四看 需求
需求這個東西就比較抽象了，沒法量化，即使有一些量化的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也只是個大概。而且只代表過去，沒法預(yù)見未來。所以未來的需求只能靠你的小腦袋自己去想！這也是最難的部分！
甲醇是四大化工基礎(chǔ)原料之一，通俗點講都是用來再生產(chǎn)其他的化工產(chǎn)品。所以甲醇的需求其實和整體經(jīng)濟環(huán)境息息相關(guān)，就今年的宏觀來看，整體都不是太理想，所以指望下游需求大爆發(fā)基本不太現(xiàn)實。下游需求不會大爆發(fā)，甲醇也就缺少大爆發(fā)的基礎(chǔ)（反套最大的風險是遭遇逼倉），因此走逼倉之類極端行情的可能性就很小，9月合約需求上限看中性。
這個需求的推演思維大部分是經(jīng)驗和認知。經(jīng)驗我就不多談了，認知主要來自于對各個品種上下游，實體產(chǎn)業(yè)的了解。然后就是對各種信息的采集和歸納總結(jié)能力，這種能力并不難，對智商的也不高，主要靠勤奮。
如果你和我一樣是個懶人，那么你可以關(guān)注我每個星期的更新。
五看 利潤
甲醇盤面利潤=價格-成本（成本=動力煤*1.38+800）這個屬于小學數(shù)學，假如你懶得算，我每個星期都會算好，更新給大家參考。
目前來看（2022年勞動節(jié)）甲醇盤面有776左右的利潤，盤面毛利28%左右。從近4年甲醇盤面利潤走勢來看，每年5月到9月甲醇9月合約盤面利潤都是高位走低的趨勢，下跌幅度在50%左右。由此可見，目前776元/噸的煤制甲醇盤面利潤依然處于較高位置，具有進一步下跌的空間。正如本來開頭就說明的，甲醇行業(yè)由于春季檢修結(jié)束以后，產(chǎn)能逐步爬坡，而高利潤則加速了這種季節(jié)的產(chǎn)品釋放。因此較高的利潤使得甲醇預(yù)期未來供應(yīng)增加。利空遠月，那么站在5月的維度看，9月合約是一個不錯的空頭機會。
結(jié)合目前現(xiàn)實來看，煤炭價格上限被政策限制，下限受國際供應(yīng)、能源局勢、通貨膨脹等因素影響亦存在較強支撐，因此預(yù)期價格在目前區(qū)間震蕩為主。因此，成本不變的情況的下，利潤收縮更大可能是產(chǎn)品價格下跌。同樣支撐空9月合約的觀點。
（關(guān)于利潤的基礎(chǔ)知識在這里，看過之前教程的朋友可以跳過這段：通常來說，資本家投資開廠生產(chǎn)工業(yè)品是為了獲取利潤，也就是賺錢。因此假如生產(chǎn)這個產(chǎn)品不賺錢，甚至還虧錢，那么資本家就會把機器關(guān)了，不生產(chǎn)了。那么隨著關(guān)停的機器越來越多，產(chǎn)品供應(yīng)隨之減少，導(dǎo)致供不應(yīng)求，價格就上升了。然后就無限循環(huán)，能看到這的基本都是聰明人，大家各自腦補吧，我就不贅述了。想聽贅述的可以私聊關(guān)注我看進階教程。所以，假如現(xiàn)在利潤高，我們就需要做空遠月，因為供應(yīng)會越來越多，假如現(xiàn)在利潤低，我們就做多遠月，因為供應(yīng)會越來越少。
這里面有個特別的點，就是假如現(xiàn)在主力合約離現(xiàn)在的時間點也不近，那么這個“遠月”到底是對應(yīng)我們這個跨期組合里的里的近月還是遠月呢？這就需要特別分析考量了！你牛不牛就看這個問題是不是整得明白了！假如整不明白的話，我們這里有一些技術(shù)處理的手段，可以聯(lián)系我們學習進階課程。）
進一步深度的看我們還需要研究甲醇產(chǎn)業(yè)鏈MTO（煤制甲醇裝置）產(chǎn)能增加潛力和擾動限制因素，和甲醇非煤制裝置的產(chǎn)能、利潤情況，這個我就不在初級教程中贅述了。感興趣的可以私信我學習進階課程。
六看 開工率和供應(yīng)
開工率主要是用來驗證我們前面幾點所形成的觀點的。假如利潤高，開工率就應(yīng)該高，開工率高，假如庫存還低，那供不應(yīng)求基本就證實了。這些都是代表現(xiàn)在的，所以多近月，正套走起。
假如利潤高，開工率卻低，那就是有妖。比如去年的拉閘限電。
利潤高，開工率高，庫存高，則說明要由供不應(yīng)求向供過于求轉(zhuǎn)變了，這個時候就要警惕了。
這個排列組合有好多中推演，我就不一一詳述了，大家根據(jù)自己遇到的實際情況逐一推演，分析就行了。繁瑣一點，并不復(fù)雜。如果懶得話，可以訂閱關(guān)注我，我每周會推演好了，更新給大家。要看贅述的，去學進階課程。
假如這個開工率推演能把前面的12345都給理順了，整體結(jié)論一致，那就可以考慮開倉進場了。
七看 其他
高手還要看其他很多要點，比如期現(xiàn)結(jié)構(gòu)、交割記錄、倉單情況、移倉換月、季節(jié)性規(guī)律、宏觀政策、上下游利潤及供需庫，最后在結(jié)合技術(shù)分析，這些的話我就在進階課程里再教大家了。
基本上，假如123456全部指向同一個結(jié)論，那么這個套利的勝率就不錯了，假如其中有一些相反的結(jié)論，則還需要推敲研究，再增加其他的因子來驗證，總之因子越多，結(jié)論一致性越高，則勝率越高。
我是套利張最懶，國家規(guī)定證券從業(yè)人員禁止炒股，所以我是一個做期貨套利的證券投資顧問。你看完不點贊，評論一下，我以后就不寫了！
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