繼續(xù)延續(xù)此前態(tài)度，7/10看多，樂觀者如興業(yè)認(rèn)為，3500點(diǎn)后主要指數(shù)有望再創(chuàng)新高，中信也認(rèn)為脈沖式行情后市場(chǎng)將重回慢漲。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，極端行情的出現(xiàn)是由于公募新發(fā)基金加速建倉(cāng)。興業(yè)認(rèn)為，未來1個(gè)月，內(nèi)外資還將繼續(xù)共振。
1月公募基金仍有50余只基金發(fā)行，大多集中在當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)與方向。同時(shí)，外資1月份凈流入接近200億元，也主要流入貴州茅臺(tái)、立訊精密、上汽集團(tuán)等優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。
3/10中性，認(rèn)為接下去波動(dòng)加劇、高位震蕩。廣發(fā)認(rèn)為，當(dāng)前“指數(shù)上漲+大部分股票下跌”的背離難以持續(xù)。
中金則認(rèn)為，市場(chǎng)整體估值已經(jīng)不低，滬深300指數(shù)前向市盈率已經(jīng)上升至13.6倍，處于歷史中等偏高水平（歷史均值12.6倍），其中非金融部分20.9倍，已經(jīng)處于歷史均值向上一倍標(biāo)準(zhǔn)差附近。
近期市場(chǎng)出現(xiàn)大票、小票截然不同的極致行情。
來看一張圖：
“行情都是大票的，小票什么也沒有?！?/strong>
什么原因?qū)е铝诉@樣的極端行情？
1）分析師普遍認(rèn)為，直接原因在于微觀流動(dòng)性超預(yù)期——公募新發(fā)基金超預(yù)期，居民資金跑步進(jìn)場(chǎng)。而公募基金配置仍然聚焦抱團(tuán)股。
背后是無風(fēng)險(xiǎn)利率的下行：12月以來一年期銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率快速下行并創(chuàng)下歷史新低（3.45%），與余額寶年化利差大幅收縮，觸及歷史低位（1.12%）。
2）招商認(rèn)為，從歷史案例看，導(dǎo)致極致行情的出現(xiàn)了除了上述提到的流動(dòng)性、增量資金性質(zhì)兩大因素外，更核心的因素在于業(yè)績(jī)的相對(duì)強(qiáng)弱。
風(fēng)格=業(yè)績(jī)趨勢(shì)+流動(dòng)性強(qiáng)化
最強(qiáng)業(yè)績(jī)趨勢(shì)在流動(dòng)性寬裕的背景下可以被推升很高的估值。
在抱團(tuán)什么時(shí)候瓦解的問題上，市場(chǎng)存在分歧。
第一種觀點(diǎn)，短期抱團(tuán)行情繼續(xù)，風(fēng)格難以切換——至少春節(jié)前出現(xiàn)切換的概率很低。
國(guó)君認(rèn)為，微觀流動(dòng)性超預(yù)期的結(jié)果，不是重演“小市值彈性”，而是強(qiáng)化“大市值抱團(tuán)”。高估值僅是表象，本質(zhì)是A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的稀缺性與微觀流動(dòng)性驟增間的矛盾。
極致的風(fēng)格何時(shí)結(jié)束？需等待流動(dòng)性拐點(diǎn)，而春節(jié)前出現(xiàn)該情形的概率極低。
第二種觀點(diǎn)，關(guān)鍵看1月31日——業(yè)績(jī)預(yù)告。
招商認(rèn)為，如果要出現(xiàn)風(fēng)格的再平衡，那么需要核心因素——業(yè)績(jī)相對(duì)強(qiáng)弱——的變化，最早將會(huì)在年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告體現(xiàn)，即1月31日。
為什么1月31日很重要？
如果分析師對(duì)上市公司盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，中證1000指數(shù)2021年業(yè)績(jī)?cè)鏊賹?huì)達(dá)到34.4%，反超三大龍頭指數(shù)，而且對(duì)應(yīng)2021年盈利預(yù)測(cè)估值只有20倍，PEG遠(yuǎn)小于1。將實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)相對(duì)強(qiáng)弱的反轉(zhuǎn)。
因此招商認(rèn)為，2月可能是小盤股的天下——需要挖掘那些2021年增速較快但是估值卻相對(duì)低估的品種。
第三種觀點(diǎn)，抱團(tuán)很快要瓦解了——?dú)v史是10周，目前已經(jīng)8周了。
廣發(fā)認(rèn)為，歷史上看這種極端行情一般持續(xù)不會(huì)超過10周，目前已經(jīng)持續(xù)8周。往往會(huì)通過短暫的調(diào)整來實(shí)現(xiàn)指數(shù)走勢(shì)與賺錢廣度的共振。
以下為本周分析師詳細(xì)觀點(diǎn)：
*免責(zé)聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議
*風(fēng)險(xiǎn)提示：股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎
聯(lián)系客服
