端午節(jié)前最后一個交易日，A股市場仍在延續(xù)自己的上漲路徑。盡管指數(shù)整體漲幅不大，但強勢股“強者恒強”的特征依然十分明顯。
盤面上，半導(dǎo)體、銀行以及房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)漲兩市，而受國際金價創(chuàng)下2012年以來新高影響的黃金板塊，也有所異動。此外，創(chuàng)業(yè)板指續(xù)創(chuàng)4年新高，公私募、滬股通等多路資金的馳援，為A股的整體上漲營造了一個良好環(huán)境。從某種意義上來說，中國資本市場已經(jīng)進入“結(jié)構(gòu)性牛市”。
“今年的A股行情用一個詞概括，就是‘結(jié)構(gòu)性牛市’?！痹诮裉焓毡P后，杭州某私募基金投資經(jīng)理告訴記者，“用這個詞的原因在于，今年的股市行情，行業(yè)與行業(yè)、個股與個股之間的反差非差大。比如主板市場中的白酒，貴州茅臺作為A股的龍頭標桿持續(xù)創(chuàng)出新高，而其他一些行業(yè)，比如航空、影視，可能還在地板上趴著；至于創(chuàng)業(yè)板，那更沒什么說的了，本身就是一個現(xiàn)象級的市場，創(chuàng)業(yè)板中的科技、醫(yī)療正是今年A股‘結(jié)構(gòu)性牛市’的另一旗標桿。”
我們發(fā)現(xiàn)，雖然受到疫情以及經(jīng)濟下滑預(yù)期的影響，今年整體的市場環(huán)境可能并沒有那么出色，但各路強勢資金的注入為資本市場帶來了源源不斷的動能，而這或許就是A股市場不斷上行的一個原因所在。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，年內(nèi)新成立的基金合計642只，發(fā)行總規(guī)模為10000.87億元，突破萬億大關(guān)。值得一提的是，這是公募基金歷史上第二次出現(xiàn)，只用半年時間新成立的基金規(guī)模即突破萬億元。在此之前，A股僅在2015年、2019年出現(xiàn)了萬億級新基金發(fā)行行情。
助推A股上漲的另一路資金，來自于有著“聰明資金”稱號的北上資金。由于南向的港股通定于6月23日-26日暫停交易（根據(jù)滬深交易所以及港交所交易安排，港股端午節(jié)當天休市，周五開市），北向資金今日處于“孤軍作戰(zhàn)”的情況，但這并沒能阻礙北向資金涌入A股的熱情。截至今日收盤，滬股通出現(xiàn)了26.2億的凈流入，而深股通是11.8億，北向資金今日合計凈流入38億元，這已經(jīng)是該資金連續(xù)第5個交易日涌入A股，凸顯海外資金對于當前A股市場的認可度。
此外，據(jù)私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月12日，股票私募最新倉位指數(shù)為72.36%，倉位已連續(xù)14周維持在7成以上。上述私募投資經(jīng)理補充道：“一方面，市場持續(xù)的上漲正在吸引更多資金涌入市場，新發(fā)產(chǎn)品會越來越多；另一方面，市場資金的涌入又在助推指數(shù)進一步上漲，這是一個良性循環(huán)?！敝行抛C券測算發(fā)現(xiàn)，預(yù)計5-6月的股票主動基金新發(fā)（1824億元）會有80%的比例形成有效份額，并考慮到基金倉位（80%-90%）、陸續(xù)建倉（3個月）、7月仍有滾動發(fā)行的因素，預(yù)計7月、8月的有效資金流入為400億元、300億元。
結(jié)構(gòu)性的牛市行情，使得一些龍頭公司或者特定行業(yè)板塊的股票越來越貴，而其他一些上市公司卻相對漲幅有限，甚至回報率比不上指數(shù)。這樣的行情特征未來會出現(xiàn)延續(xù)嗎？
在中信證券看來，外資持續(xù)流入的預(yù)期強化了公募基金的“抱團”行為，從資金面分析，內(nèi)外資金博弈和增量資金的慣性下，A股當前的估值分化和結(jié)構(gòu)抱團的均衡短期難以瓦解。
當前，北向資金與公募基金權(quán)重股估值高，重合度也高。全球資金仍在增配A股，偏好變化不大；公募基金新發(fā)較多，慣性優(yōu)先增配權(quán)重股。
天風(fēng)證券同樣認為，公募基金超額收益顯著，可以幫助個人投資者有效分散風(fēng)險，這也成為吸引個人投資者持續(xù)基金入市的重要原因。而個人投資者基金入市往往選擇過往收益率優(yōu)秀的產(chǎn)品，這又反過來進一步強化了“少部分公司”的牛市。
針對A股未來的走向，中金公司首席策略師、董事總經(jīng)理王漢鋒表示：“預(yù)計今年下半年A股走勢有驚無險，‘新經(jīng)濟’有望強者恒強，繼續(xù)引領(lǐng)反彈。下半年來看，預(yù)計‘新經(jīng)濟’仍是引領(lǐng)市場反彈的主要力量，主要偏好三類行業(yè)：一是消費類，如輕工、家居、傳媒互聯(lián)網(wǎng)；二是先進制造業(yè)相關(guān)的行業(yè)，例如科技、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈；三是一些老經(jīng)濟相關(guān)的行業(yè)可能存在機會?！?/p>
前海開源基金管理有限公司執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍則認為，A股市場震蕩回升的態(tài)勢已逐步確立，隨著居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移及外資流入、央行實施寬松的貨幣政策保持低利率等，我國經(jīng)濟在逐步復(fù)蘇，A股市場正逐步從底部回升向上突破，已具備向上突破的條件。此前，A股市場在底部震蕩時主要是局部牛市，建議大家重點關(guān)注的消費白馬股和科技龍頭股大漲，但多數(shù)股票仍然表現(xiàn)低迷，隨著利好政策和數(shù)據(jù)的逐步出臺，及在低利率時代下推升資產(chǎn)價格，A股市場有望從局部牛市逐步轉(zhuǎn)向全面牛市，建議投資者積極把握相關(guān)機會。
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