（1）市場有效悖論
市場有效悖論是金融學(xué)最基本的爭論，是劃分金融學(xué)理性學(xué)派和行為學(xué)派的分界線。
例如，開車的時(shí)候，路會很堵，人們會尋找另一條不太堵的路：
所有的路都堵了的情況，說明市場是有效的（市場上沒有免費(fèi)的午餐，沒有錢等著你白白去掙）
有條路不堵的情況，對應(yīng)的是市場有時(shí)候是無效的（你運(yùn)氣好，能掙到一筆容易掙的錢）
兩派爭論的焦點(diǎn)是已有的信息還能不能預(yù)測未來的市場走勢，也就是價(jià)格的變化？——如果市場是有效的，價(jià)格就已經(jīng)反映了所有的已有信息，這時(shí)候價(jià)格的變化只能是你還不知道的未來新信息驅(qū)動(dòng)，已有的信息就不再預(yù)測她的變化。“不能預(yù)測”是市場有效的標(biāo)志。參考《隨機(jī)漫步的傻瓜》。如果能預(yù)測，說明價(jià)格還沒有包含這些已經(jīng)公開知道的信息，它反而是無效的
慣性現(xiàn)象：過去這個(gè)股票表現(xiàn)好，未來這個(gè)股票也會好；如果過去表現(xiàn)差，未來也會很差。這也簡單拿去預(yù)測未來，也說明市場不是那么高度有效。
市場不完全有效原理：介紹市場逐漸變得有效的過程，其實(shí)鼓勵(lì)大家不停地搜集信息，分析信息，去尋找交易機(jī)會的過程。有效市場是一個(gè)動(dòng)態(tài)均衡的過程。
市場有效的機(jī)制是追求理論的動(dòng)機(jī)，讓大家努力地去搜集和分析信息，通過交易把這些信息反映到價(jià)格當(dāng)中，這樣這些信息就計(jì)入了價(jià)格，不再能夠預(yù)測未來的市場走勢和價(jià)格變化。【撿貝殼】
對投資的影響：
既然市場是高度競爭，高度有效的，市場就不太會有那么多容易得到的盈利機(jī)會。
如果你發(fā)現(xiàn)一個(gè)別人沒有發(fā)現(xiàn)的一個(gè)投資機(jī)會，你要想想為什么別人不知道，可能這只是一個(gè)對你的陷阱
所以對于大多數(shù)人而言應(yīng)該借助專業(yè)力量去購買基金進(jìn)行投資，而不是自己去操作股票
【所以我們不要迷信小道消息，而是從企業(yè)本身和行業(yè)出發(fā)，選擇投資機(jī)會，投資未來】
《薛兆豐的經(jīng)濟(jì)學(xué)課》079.股市到底有沒有泡沫
尤金·法瑪?shù)?span style="font-size: 14px;color: rgb(136, 136, 136);font-weight: bold;">有效市場假設(shè)：資產(chǎn)的價(jià)格已經(jīng)反映了關(guān)于資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值的所有可得信息。（也就是說，我們所有對股票的研究都是無用的，漫步華爾街）
羅伯特·希勒的市場泡沫論：市場并不是那么有效，資產(chǎn)的定價(jià)有時(shí)候過高，有時(shí)候過低，人們的反應(yīng)有時(shí)候不足，有時(shí)候又過激。
資產(chǎn)價(jià)格與博傻行為：有一派認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格取決于人們認(rèn)為它是否有價(jià)值。只要你認(rèn)為有人認(rèn)為這只股票有價(jià)值愿意購買，你就會愿意購買，這就是博傻。你知道你這么做很傻，但你還是這樣做，因?yàn)槟闫诖竺嬗腥吮饶愀祦斫邮帧袨榻鹑趯W(xué)、非理性行為。
（2）行為金融學(xué)
三個(gè)要點(diǎn)：
行為金融學(xué)要從一個(gè)重要的認(rèn)知偏差開始——過度自信、心理賬戶
這樣的認(rèn)知偏差是普遍存在的，而且是不容易克服的——損失厭惡，確定效應(yīng)，反射效應(yīng)等
認(rèn)知偏差導(dǎo)致的行為和決策會對金融市場有非常重要的影響。如過度交易，止損過慢，過快套現(xiàn)。
也就是從一個(gè)重要的認(rèn)知偏差開始，然后研究由此導(dǎo)致的不太理性的判斷和決策，以及由此產(chǎn)生的在金融市場上的現(xiàn)象。
兩大研究內(nèi)容：
從有限理性的角度研究人們的分析判斷，以及對金融市場的影響——這過程中會產(chǎn)生很多價(jià)格誤差，市場里面的定價(jià)不是那么完全有效。
在此基礎(chǔ)上我們來思考這種價(jià)格誤差存在以后他是會很快消失掉，還是能夠持續(xù)存在？
對我們?nèi)粘５膬蓚€(gè)影響：
我們明白我們的很多判斷是不完全理性的，可能是有局限的，有誤差的，我們在做判斷的時(shí)候不要過于自信，要時(shí)刻審視自己可能出現(xiàn)的誤判和誤差
我們同時(shí)也要知道市場作為所有人的集合，他也不是完全理性的，市場有時(shí)候會發(fā)生系統(tǒng)性的誤差，如泡沫的時(shí)候或者發(fā)生恐慌的時(shí)候。如果你確定出現(xiàn)了系統(tǒng)性的恐慌，反而是一個(gè)非常好的買點(diǎn)。
（3）經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)的關(guān)系
經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)的三方面區(qū)別：
學(xué)科分類不同：基礎(chǔ)學(xué)科與應(yīng)用學(xué)科。
經(jīng)濟(jì)學(xué)講的是一些一般的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行原理，離實(shí)際應(yīng)用比較遠(yuǎn)。是基礎(chǔ)學(xué)科，相當(dāng)于素質(zhì)教育。
金融學(xué)是在經(jīng)濟(jì)學(xué)等基礎(chǔ)學(xué)科的基礎(chǔ)上跟進(jìn)一步研究具體的投資融資問題，離實(shí)際應(yīng)用更近。像是技能教育，功能更加直接，效果顯現(xiàn)更快。
研究假設(shè)的不同：有限約束和跨期優(yōu)化——經(jīng)濟(jì)學(xué)是給定邊界之下的優(yōu)化，金融學(xué)是突破邊界跨時(shí)空的優(yōu)化
經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本研究方法是在約束條件之下優(yōu)化，就是人們在給定的約束之下做出的最有化的選擇。
金融學(xué)可比作一部時(shí)間的機(jī)器，把未來的收入和支出都納入今天的考量。金融學(xué)就是一部時(shí)間機(jī)器，把財(cái)富進(jìn)行跨時(shí)空的轉(zhuǎn)移和增值保值。
研究視角不同：國師之道和百姓之學(xué)
經(jīng)濟(jì)學(xué)解決的問題都是從決策者，政策制定者的角度來看問題；
金融學(xué)研究的都是百姓日常的問題，從個(gè)人、公司、家庭的角度出發(fā)解決他們的實(shí)際問題。
但二者并不是矛盾，而是互相借鑒相輔相成。
針對兩門學(xué)科的學(xué)習(xí)建議：
經(jīng)濟(jì)學(xué)要廣泛涉獵，全局把握。注重經(jīng)濟(jì)史的閱讀。
金融學(xué)要更加注重實(shí)際問題的解決，注重案例的學(xué)習(xí)。
關(guān)于經(jīng)濟(jì)學(xué)，可以參考薛兆豐的經(jīng)濟(jì)學(xué)課
（4）達(dá)里奧的橋水基金
美國歷史上最掙錢的對沖基金公司，超過索羅斯
橋水創(chuàng)始人達(dá)里奧被稱作史上最成功的對沖基金經(jīng)理
橋水基金屢次在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中表現(xiàn)搶眼，逆勢發(fā)財(cái)，歸功于一套以債務(wù)為核心的分析方法 。根據(jù)橋水的分析，危機(jī)的本質(zhì)在于債務(wù)：
橋水的這套分析方法核心在于債務(wù)負(fù)擔(dān)是否過重，是否可以支撐下去。
這套分析方法在危機(jī)的時(shí)候能夠大顯神通，但在平常的投資業(yè)績幫組可能不大。與巴菲特相比更是想去甚遠(yuǎn)。
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