對于證券市場的投資者來說，中長期投資或者說價值投資與短線交易或者說價格投機的話題是個長期話題，也是個老掉牙的話題，彼此按照自己的經(jīng)驗、習慣互不相容，也很難兼容，且誰也說服不了誰。在幾年前的這里，我曾經(jīng)反反復(fù)復(fù)N次說過，今天就算是因為沒什么話題而炒冷飯吧。
對于投資投機的兼容問題，很多人都希望自己可以把這兩者兼容，期望獲得收益的最大化。相對來說，美國的知名基金經(jīng)理彼得?林奇兼容的比較好一點。就算如此，他在后來的總結(jié)經(jīng)驗中覺得對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)還是應(yīng)該長期持有，盡量少做差價。我個人認為，投資投機很難兼容，就因為貪婪的人性會左右自己的思維決定。
個人認為，要說清楚這個問題，必須從企業(yè)的內(nèi)在價值與股票價格之間的關(guān)系說起。
巴菲特曾說：股票價格，短期看是投票機（注：參與者憑著情緒愛好去投票決定，股價與價值沒什么直接關(guān)系），就長期來看是稱重機（注：股票價格將符合或者說跟隨其內(nèi)在價值）。
有人曾把股價與內(nèi)在價值的關(guān)系比喻為人（價值）與狗（價格）的關(guān)系。一個人帶著小狗散步，主人慢悠悠的往前走，小狗卻忽而向前，忽而向后奔跑，始終不離主人視線范圍。主人僅往前走了不足100米，小狗卻跑了超過200米。
這個故事告訴我們，假如你在市場適當?shù)倪\用技術(shù)手段，在適當?shù)墓善敝羞M行高拋低吸、波段操作，其收益將遠遠超過傻傻拿著的長期投資者。所以，從理論上說，進入市場的投資者，選擇短線交易的獲利概率超過長期投資者，收益率也將遠遠超過長期投資者。這就是短線交易者的理論基礎(chǔ)，也是個無可爭辯的理論基礎(chǔ)。所以，我個人不反對高拋低吸、波段操作，只不過是我本人沒這個能力而已。
所以，那些專業(yè)炒股民（非炒股票者）者按照這個理論基礎(chǔ)，敢于向世人忽悠：不管在股市還是期市，每天獲利2%-5%是有可能的。殊不知就算是每天獲利2%，每年240個交易日，其年獲利將達100倍之多。如此，只要你投入10萬元，十年后，這全世界的財富就是你的。
遺憾的是，以我20年的投資經(jīng)歷，縱觀市場參與者，事實恰恰相反，短線交易賺錢者寥寥無幾，虧損者比比皆是。這究竟是什么原因呢，理論與實踐的嚴重不匹配？說實話，我沒能力追根溯源、引經(jīng)據(jù)典的說清楚這個問題，三言兩語也無法說清楚。我只能說，這可能是由人性之弱點所決定或者說影響。對于短線交易，我總結(jié)了五條經(jīng)驗之談，其他的就說不好了。
一，每個人都有自己的思維軌跡或者說思維定勢，尤其是在一段時間交易成功以后，難以改變。這可能屬于大腦的密碼記憶。
二，股價波動是N因素的綜合反應(yīng)，加上人類群體情緒波動的放大，基本屬于無跡可循，千變?nèi)f化無規(guī)律。個體的密碼記憶不同于群體密碼記憶。
三，確實有短期內(nèi)獲取超額收益的技術(shù)手段，君不見經(jīng)?？梢月犚娔衬衬迟嵙硕嗌俣嗌?，此時應(yīng)屬于個人思維與股價波動或者說群體思維共振狀態(tài)，但不會長期處于共振狀態(tài)。
四，做短線手段難以持續(xù)，長期看不一定有超額收益，只有極少數(shù)人可以實現(xiàn)。比如說西蒙斯的大獎?wù)禄?，通過（被動、程式化）交易長期（20年）高額獲利，實際上這是跟隨市場情緒波動的被動跟蹤，而非密碼記憶。個人思維與股價波動不可能長期處于共振狀態(tài)。
五，短線高手經(jīng)常換主角（目前的西蒙斯除外），沒有常勝將軍（公募基金年度業(yè)績排行榜的起起伏伏也證明了這一點。
另外，我以本人及身邊人的對比來看一下長期投資與短線交易問題。
一，我個人從92年開始炒股票，已經(jīng)差不多20年時間，還沒有換過營業(yè)部。我喜歡價值投資、中長期投資策略，在營業(yè)部屬于另類，介入的錢并不多。采用的方法就是找到值得持有的標的，傻傻的拿著，不理會股價的漲漲跌跌。目前為止，20年過去，陪著我的投資者一批又一批，目前營業(yè)部沒一個人超過我的資產(chǎn)。20年的風風雨雨，獲利大概在400倍左右，年均收益35%左右。
二，我在95年開始投入一萬元建立一個實驗帳戶，帳戶原則是中長期投資，不能空倉必須滿倉，不能做短線，不能持有基金、債券，只能持有一個品種。17年來，滿倉經(jīng)歷了2000年熊市，經(jīng)歷了2007年的熊市，目前為止總市值為153.72萬元，年均收益33%。近8年的歷程與王亞偉的華夏大盤收益旗鼓相當。假如不出意外，今年將開始超越華夏大盤的收益率。
三，我從06年無意之中開始介入博客記錄我的交易，也公開實驗帳戶，公開持有標的，網(wǎng)上的很多朋友針對實驗帳戶不能做短線不能空倉的原則，利用波段操作來挑戰(zhàn)實驗帳戶收益率。從一年兩年的結(jié)果看，有不少博友超過實驗帳戶收益，但就整體看，6年來超過實驗帳戶收益的博友寥寥無幾。請注意，他們可是對著標的做波段的哦，應(yīng)該沒理由低于實驗帳戶收益率。
總而言之，理論上說，做短線交易能夠?qū)崿F(xiàn)利益最大化，但由于人性的缺陷，很難成為常勝將軍，只能此一時彼一時。當然，也不排除天才人物的存在（比如我的老朋友DKD先生，目前為止他屬于常勝將軍）。所以，我們需要考慮的是：我是否屬于天才之列這個根本性的問題，假如你的回答是！那么你繼續(xù)，我祝賀你！我不會嫉妒。因為我自己清楚的明白：我不是！
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