最近開(kāi)通了股指期貨傳說(shuō)中的高風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)金融工具我一個(gè)價(jià)投小散去開(kāi)通股指期貨干嘛呢目前我有兩個(gè)想法
1利用股指期貨的杠桿機(jī)制杠桿投資指數(shù)
2利用股指期貨的做空機(jī)制擇時(shí)對(duì)股票市值進(jìn)行套期保值
下面是具體分析
目前股指期貨有三個(gè)品種對(duì)應(yīng)的指數(shù)分別是上證50滬深300中證500三個(gè)品種的手續(xù)費(fèi)是相同的以平安期貨為例開(kāi)倉(cāng)做多或做空的手續(xù)費(fèi)都是0.0075%即萬(wàn)分之0.75平倉(cāng)的手續(xù)費(fèi)是0.0397%即萬(wàn)分之3.97建倉(cāng)平倉(cāng)一個(gè)來(lái)回手續(xù)費(fèi)就是萬(wàn)分之4.72
為此我特意開(kāi)倉(cāng)做多了1手IH1909對(duì)應(yīng)指數(shù)為上證50又馬上把這1手IH1909平倉(cāng)看看到底是多少手續(xù)費(fèi)
建倉(cāng)IH1909成交價(jià)2871點(diǎn)每點(diǎn)300元成交額是861300元手續(xù)費(fèi)64.60元手續(xù)費(fèi)/成交額四舍五入等于0.0075%平安沒(méi)有騙我
然后我又馬上以2875.4點(diǎn)平倉(cāng)每點(diǎn)300元成交額862620元手續(xù)費(fèi)342.46元手續(xù)費(fèi)/成交額四舍五入等于0.0397%平安也沒(méi)有騙我
整筆交易盈利862620-861300=1320元扣除手續(xù)費(fèi)64.60元342.46元盈利只剩下912.94元
可以看出通過(guò)股指期貨T+0頻繁交易只是給券商打工而已
至此我們搞懂了手續(xù)費(fèi)但股指期貨的魅力在于高杠桿這個(gè)杠桿有多高呢我們來(lái)感受一下
還是拿剛才的IH1909來(lái)舉例建倉(cāng)做多1手成交價(jià)2871點(diǎn)成交額是861300元但是我們并不需要支付861300元而只需要支付13%的保證金即可即111969元所以我們支付了111969元但是代表的市值卻是861300元相當(dāng)于融資了749331元即倉(cāng)位為769%而券商的滿倉(cāng)滿融一般為170%-200%這樣還能經(jīng)常聽(tīng)到熊市里爆倉(cāng)的消息股指期貨769%的倉(cāng)位真的是感覺(jué)分分鐘就能爆倉(cāng)的樣子
平安期貨公眾號(hào)也給出了溫馨提示建議輕倉(cāng)操作期貨總權(quán)益至少為保證金金額的2倍這句話如何理解呢期貨總權(quán)益=保證金+可用資金平安期貨建議我們的期貨總權(quán)益至少為保證金的2倍以上面提到的例子來(lái)說(shuō)建倉(cāng)1手IH1909支付了111969元作為保證金我們還需在賬戶里留下111969元現(xiàn)金作為可用資金如此我們?cè)谫~戶里一共投入了223938元而代表的市值卻是861300元即倉(cāng)位為384%已經(jīng)比769%的倉(cāng)位低很多了但依然屬于高倉(cāng)位風(fēng)險(xiǎn)依然很高風(fēng)險(xiǎn)大概有多高呢我們繼續(xù)算下去
股市每天都有漲跌所以我們建倉(cāng)的1手IH1909也會(huì)每天都有漲跌會(huì)產(chǎn)生浮盈或浮虧浮盈是好事浮盈會(huì)加在可用資金里面保證金不變同理產(chǎn)生的浮虧會(huì)在可用資金里扣除如果股市持續(xù)下跌可用資金會(huì)持續(xù)下降甚至接近0當(dāng)可用資金不足時(shí)要求交易者必須在下一交易日開(kāi)市前追加保證金以做到每日無(wú)負(fù)債否則就會(huì)被券商平倉(cāng)
還是以我這1手IH1909為例建倉(cāng)成本是2871點(diǎn)如果股市持續(xù)下跌產(chǎn)生了111969元的浮虧那么可用資金就會(huì)變成0需要我們追加保證金產(chǎn)生111969元的浮虧需要上證50下跌多少呢我們來(lái)算算111969元÷861300元＝13%也就是說(shuō)上證50從2871點(diǎn)跌到2497點(diǎn)我們就需要追加資金了
如果出現(xiàn)極端情況某人又亂發(fā)推特假設(shè)情況像去年那樣糟糕去年上證50指數(shù)最低跌到2256點(diǎn)我們除了浮虧完111969元的可用資金還需要再追加72531元
如此看來(lái)感覺(jué)保持384%的倉(cāng)位持有上證50指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有想象中的那么大姑且不論還會(huì)不會(huì)跌到去年的最低點(diǎn)就算真的跌到去年的最低點(diǎn)也只需要每手追加7萬(wàn)多
投資指數(shù)基金需要長(zhǎng)期持有一來(lái)需要時(shí)間依靠指數(shù)背后的企業(yè)通過(guò)企業(yè)盈利的提升而推動(dòng)指數(shù)的上漲二來(lái)也需要時(shí)間等待下一輪不知道什么時(shí)候才會(huì)到來(lái)的牛市
但是股指期貨有個(gè)小問(wèn)題每個(gè)期貨合約都有到期日不能無(wú)限期持有投資者要么在合約到期前平倉(cāng)要么在合約到期時(shí)進(jìn)行交割股指期貨的最后交易日是合約到期月份的第三個(gè)周五如我文中所舉例的IH1909最后交易日就是2019年9月20日為了能夠長(zhǎng)期持有指數(shù)我必須在9月20日之前平倉(cāng)掉這1手IH1909然后選擇下一個(gè)股指期貨合約進(jìn)行建倉(cāng)以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期持有的目的最好的情況是每次都建倉(cāng)下個(gè)季度月的合約即3月6月9月12月全年只需要交易4次而最糟糕的情況是每月建倉(cāng)的股指期貨都是下個(gè)月的合約即全年交易12次之前我們?cè)谑掷m(xù)費(fèi)那一小節(jié)已經(jīng)計(jì)算過(guò)了每次建倉(cāng)平倉(cāng)的手續(xù)費(fèi)是萬(wàn)分之4.72所以如果全年交易4次一年的手續(xù)費(fèi)毛估估就是萬(wàn)分之18.88如果全年交易12次一年的手續(xù)費(fèi)毛估估是萬(wàn)分之56.64即0.5665%
這個(gè)手續(xù)費(fèi)完全可以接受因?yàn)槿绻褂萌谫Y購(gòu)買(mǎi)股票國(guó)內(nèi)券商提供的融資利率大概在5.88%-8.99%雪盈證券使用美元或港幣融資融資利率也在3%-4%而股指期貨卻不需要融資利率只需要手續(xù)費(fèi)與那些融資利率相比這手續(xù)費(fèi)幾乎可以忽略不計(jì)了
在如何選擇合約的問(wèn)題上平安期貨投資知識(shí)手冊(cè)也給出了建議為避免流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)您盡量選擇交易成交活躍的合約避免交易遠(yuǎn)期不活躍合約及臨近交割月的合約
另外股指期貨的合約成交價(jià)會(huì)有升水溢價(jià)和貼水折價(jià)比較復(fù)雜在熊市中大多為貼水在牛市中大多為升水我的理解是中國(guó)股市熊長(zhǎng)牛短作為長(zhǎng)期投資者應(yīng)該可以燙平升水和貼水的影響并不影響通過(guò)股指期貨來(lái)長(zhǎng)期持有指數(shù)
關(guān)于指數(shù)投資的收益率不管是美國(guó)的標(biāo)普500還是中國(guó)的滬深300或者是其他國(guó)家的主流指數(shù)在我所有看過(guò)的投資書(shū)籍里投資指數(shù)基金的年化收益率毛估估都是10%多一點(diǎn)
我特此也上了中證指數(shù)官網(wǎng)查閱了資料因?yàn)楣芍钙谪泴?duì)應(yīng)的指數(shù)只有上證50滬深300中證500所以我只查閱了這三只指數(shù)的年化收益率網(wǎng)站上僅呈現(xiàn)了五年了數(shù)據(jù)沒(méi)有十年的數(shù)據(jù)有些可惜見(jiàn)下圖
價(jià)投一般都喜歡大盤(pán)股藍(lán)籌股白馬股因此一般不會(huì)投資中證500指數(shù)大多數(shù)價(jià)投一般都喜歡投資滬深300指數(shù)因?yàn)閴蚍稚⒌覅s恰恰喜歡上證50因?yàn)槲易類(lèi)?ài)的個(gè)股中國(guó)平安在上證50中的權(quán)重達(dá)到了17.23%而在滬深300中的權(quán)重只有7.78%如圖
不過(guò)總的來(lái)說(shuō)上證50或者滬深300都不錯(cuò)下一個(gè)五年誰(shuí)勝誰(shuí)負(fù)還不一定呢不夠這兩只指數(shù)的年化收益率達(dá)到10%以上應(yīng)該問(wèn)題不大所以不用在這上面糾結(jié)
最保守的投資者有10%的收益率已經(jīng)很滿足了畢竟在市場(chǎng)上除了隨時(shí)會(huì)爆雷的P2P好像已經(jīng)沒(méi)有能夠超過(guò)10%收益率的理財(cái)產(chǎn)品了但我們普通小散還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由10%的收益率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的所以上點(diǎn)杠桿提高下收益率選擇指數(shù)投資而不是個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)并不大除非遇到極端的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
還是以上面舉例爛的例子為例還是那1手IH1909賬戶里投入了223938元111969元是保證金111969元是可用資金倉(cāng)位是384%假設(shè)上證50指數(shù)的年化收益率就是12%那么由于杠桿的原因年化收益率變成了46.08%就當(dāng)手續(xù)費(fèi)+升水貼水的影響是1.08%隨便假設(shè)那么這1手期貨合約的年化收益率是45%所以理論上這1手股指期貨合約的第一年投資收益是111969×45%＝50386元
P.S.寫(xiě)下這一大堆文字并不是推薦大家都去做這件事而是通過(guò)碼字理清了自己的思路甚至在碼字的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)自己對(duì)某些關(guān)鍵性的知識(shí)點(diǎn)一知半解趕緊去翻閱資料加深印象學(xué)習(xí)透徹另外一個(gè)人的思路畢竟是有盲點(diǎn)的如果有高手能指出我思路的盲點(diǎn)本人不甚感激我關(guān)注的大V不多印象中對(duì)股指期貨熟悉的只有大衛(wèi)此處@DAVID自由之路一下希望他能提出寶貴意見(jiàn)
股票分紅是要扣稅的管理層為了鼓勵(lì)大家長(zhǎng)期持有持有一年以上股票分紅是免稅的如果A股整體牛市股票都漲到了高位甚至脫離了基本面這個(gè)時(shí)候大多數(shù)散戶只能拋售股票但是如果有股指期貨就可以通過(guò)做空滬深300或者上證50來(lái)套期保值做空金額毛估估與自己的股票市值相當(dāng)即可這樣就可以不用拋售自己的股票了避免了分紅被扣稅鼓勵(lì)大家長(zhǎng)期持有持有一年以上股票分紅是免稅的如果A股整體牛市股票都漲到了高位甚至脫離了基本面這個(gè)時(shí)候大多數(shù)散戶只能拋售股票但是如果有股指期貨就可以通過(guò)做空滬深300或者上證50來(lái)套期保值做空金額毛估估與自己的股票市值相當(dāng)即可這樣就可以不用拋售自己的股票了避免了分紅被扣稅
值得注意的是通過(guò)做空指數(shù)依然無(wú)法做到完全的套期保值因?yàn)樽约撼止傻牡赡芘c指數(shù)的跌幅不同如果自己的持股跌得比指數(shù)少通過(guò)股指期貨做空套期保值還能賺點(diǎn)錢(qián)如果自己的持股跌幅大于指數(shù)的跌幅那么賬戶總市值還是會(huì)縮水
我的理解是看自己的持股在哪個(gè)指數(shù)里比重比較大就通過(guò)做空哪個(gè)指數(shù)來(lái)套期保值比如我的重倉(cāng)股是平安和太保我肯定會(huì)做空上證50來(lái)套期保值
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