第三節(jié)期貨交易技巧和策略

一、交易技巧

1  K線之觀測，K線為行情變動(dòng)之過去走勢，但再怎么研究過去的走勢對現(xiàn)在的變動(dòng)行情也無法預(yù)測，這是對K線沒有知識及研究的投資人常會(huì)誤會(huì)的。K線雖然是過去的走勢，但K線卻以圖形顯示出過去所蓄積的買賣的狀態(tài)以及人氣的程度和實(shí)際趨勢的流程，而且可以預(yù)測將要變動(dòng)的行情。要想判斷遠(yuǎn)離實(shí)際趨勢的人氣行情時(shí)，K線是最好的方法，因此K線可以分成短線，中勢，大勢三種類，太多反而困擾。K線的基本法有三個(gè)：(A)短線觀——日線，節(jié)線——要預(yù)測一個(gè)月內(nèi)的行情走勢。(B)中勢觀——三日線，周線——要預(yù)測三個(gè)月的行情，周線具有代表性。(C)大勢觀——月線，接代走勢(年線)——要預(yù)測六個(gè)月至一年的行情。

2如何捕捉大行情大行情與一般行情不同，應(yīng)該有其前兆“山雨欲來風(fēng)滿樓”。(A)行情已上漲而人氣卻非常疲軟：當(dāng)行情低而供需可望改善，行情也跟著上漲，但一般投資人仍習(xí)慣于低價(jià)買入，逢高賣出，此時(shí)行情的價(jià)位越低則變動(dòng)為大行情的可能性越大，這種疲軟人氣是行情上漲前的特色，即預(yù)示著有強(qiáng)烈因素潛在著。(B)雖然現(xiàn)有強(qiáng)力上漲因素，而不出現(xiàn)于行情，只是潛伏著：行情上漲的原動(dòng)力是供需可望好轉(zhuǎn)，像供給在大幅減少，需求大幅增大，當(dāng)國際行勢異變，貿(mào)易出現(xiàn)較強(qiáng)要因。社會(huì)問題影響商品，主要政府機(jī)構(gòu)發(fā)表之供需數(shù)字造成較大差距，在此時(shí)原則上應(yīng)做反方向較宜。(C)農(nóng)作物因供給量的變化可能成為大行情因天氣而受左右的農(nóng)作物收獲有其特有之天氣行情。

3該如何處理漲停板、跌停板當(dāng)行情出現(xiàn)漲停板或跌停板時(shí)，市場人氣很明顯偏向，漲停板時(shí)空單就消失，相反的做多單的增多，當(dāng)日的買單也會(huì)留在明天等待上漲也是一種常識。假如當(dāng)日集中于做多的狼狽雜亂的樣子而引起的漲停板，在收盤后應(yīng)反省，觀看明日行情心理狀況。有時(shí)第二天期待高價(jià)時(shí)獲利了結(jié)的買方的賣出卻超過賣方的賣出，也就是明天會(huì)出現(xiàn)獲利了結(jié)而成為低價(jià)開盤，這是較特殊的例子。一般來說，漲停板次日也是行情很高。(1)漲停板需跟進(jìn)時(shí)：長期低價(jià)盤檔的行情突然上漲變成漲停板時(shí)，這表示時(shí)機(jī)已成熟，轉(zhuǎn)變行情上漲了，你一定要跟進(jìn)。(2)漲停板需逆向時(shí)：因突發(fā)因素的出現(xiàn)，而行情成為漲停板時(shí)做逆行，尤以當(dāng)行情在高價(jià)圈持續(xù)變動(dòng)，看起來很堅(jiān)挺，但還是以賣出空單為宜。(3)需任其放行時(shí)：行情在中段盤檔有做手出現(xiàn)時(shí)，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)漲停板或跌停板。在下跌過程時(shí)由于下跌太急劇，空頭獲利了結(jié)也會(huì)反彈變成漲停板，不宜再逢低買入，該任其放行為上策。

4該如何處置差價(jià)的變化，(1)差價(jià)滑落行情不振尤其能反映出現(xiàn)貨狀況之不良，期貨市場的近期合約受現(xiàn)貨市場影響而低價(jià)，但是，三個(gè)月以上的期貨由于長期展望人氣看漲，現(xiàn)貨月與遠(yuǎn)月份之間的差價(jià)關(guān)系，經(jīng)常是順價(jià)差(越往遠(yuǎn)月份行情越高)，而差價(jià)滑落即指現(xiàn)貨月與第二月份之間的差價(jià)在現(xiàn)貨交割后，第二月份跌至現(xiàn)貨月之低價(jià)，所以把握時(shí)機(jī)觀測第二月份也是行情不振的話，那么也就可以把現(xiàn)貨交割月之價(jià)格作為目標(biāo)空第二月份。(2)逆差勿做空頭所謂逆差價(jià)是指越往后面月份行情越低，這是市場的人氣由于多頭獲利回補(bǔ)(空單)，做新賣單的人在遠(yuǎn)月份做空頭，造成遠(yuǎn)月份下跌。而空頭回補(bǔ)和做現(xiàn)貨買入集中于現(xiàn)貨月，因此行情上漲，故形成逆差價(jià)。但行情由順差變成逆差轉(zhuǎn)換時(shí)，已構(gòu)成天價(jià)時(shí)，倒不如說逆差該做空頭成功率更大。如果天價(jià)圈的盤檔期太長時(shí)，順差會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)槟娌睿教靸r(jià)的行情會(huì)暫下跌，然后再次上漲成順差，此時(shí)的高行情有逆差的超出高行情和不超出的狀況，兩者均可能成為第二次的天價(jià)很大。(3)現(xiàn)貨月與第二月份之差價(jià)：(做多頭)逆差

行情持續(xù)三個(gè)月以上，行情研判時(shí)通常均為差價(jià)滑落之相反(上漲)，兩者之間的差價(jià)的特征是三～五年一次的大行情較多，所以兩者之間的差價(jià)非常大，而現(xiàn)貨月以天價(jià)交割結(jié)束，第二個(gè)月份～第三月份之間的差價(jià)出現(xiàn)，可以作為參考，不要作為依據(jù)。(4)地域性差價(jià)：舉例說：大連、鄭州、上海之間同一商品，同一月份的行情差價(jià)(包括運(yùn)費(fèi)、捆包費(fèi)、手續(xù)費(fèi))，但仍然有地域性的差價(jià)出現(xiàn)，可以作為參考，不要作為依據(jù)。(5)賺取差價(jià)：不同月份之對沖，一般投資者可運(yùn)動(dòng)腦筋賺取差價(jià)，但如果有買賣現(xiàn)貨時(shí)，在開始時(shí)就必須先清楚接受現(xiàn)貨只是以賺取差價(jià)為目的。二、交易策略交易者在完成了市場分析之后，就應(yīng)當(dāng)清楚到底是該買進(jìn)，還是該賣出，根據(jù)資金管理方面的考慮，確定注入資金的規(guī)模，最后進(jìn)入市場，實(shí)際購進(jìn)或拋出期貨合約。在期貨交易中，由于入市點(diǎn)和出市點(diǎn)的時(shí)機(jī)抉擇必須為精確，因此，最后這一步在上述過程中可能是最困難的。關(guān)于如何入市、在什么點(diǎn)位入市的問題，必須在通盤考慮各項(xiàng)技術(shù)性因素、資金管理的要求、以及所采用的交易指令的類型的基

礎(chǔ)上，才能作出最后決定。我們不再逐一地介紹各種技術(shù)方法了。

下面的討論僅限于一些一般性的概念。

1關(guān)于突破信號的策略：預(yù)先還是伺后?關(guān)于突破信號，交易者永遠(yuǎn)都是面對一個(gè)左右為難的問題：究竟在突破發(fā)生之前預(yù)先入市呢? 還是等突破發(fā)生后市場反撲或反彈時(shí)伺后入市呢?二種做法各有各的門道，而且也有綜合采用二種方式的辦法。如果交易者可以買賣數(shù)張合約，那么不妨每樣各做一個(gè)單位。假定預(yù)期市場將發(fā)生向上突破，采取預(yù)先方式的好處就在于，如果突破果真如愿發(fā)生了，那么我們的頭寸就具備有利的(較低的)價(jià)位。但是在另一方面，交易失敗的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)地較大，如果正當(dāng)突破發(fā)生時(shí)才入市，則成功的把握較大。但是代價(jià)是：入市的價(jià)位也不利(較高)。如果等市場在突破后出現(xiàn)反撲時(shí)，再伺入市，那么只要果真能夠發(fā)生反撲，這就不失為合理的折衷方案?？上У氖?，許多勢頭兇猛的市場(通常也是最有利可圖的)，并不給那些耐心的交易商第二個(gè)機(jī)會(huì)。因此，采取伺后方式的風(fēng)險(xiǎn)小，但是錯(cuò)過重要的入市機(jī)會(huì)的可能性較大。這也是一個(gè)很好的例子，交易者不妨開立一點(diǎn)小頭寸，然后在突破時(shí)，再添一點(diǎn)頭寸，最后，等突破后市場調(diào)整性地跌回時(shí)，再追加一點(diǎn)頭寸。但是，如果交易者只有一點(diǎn)小頭寸，那么他將難于擺布，在很大程度上，他的決定取決于他愿意在這筆交易上冒多少風(fēng)險(xiǎn)，以及他愿意采取什么樣交易風(fēng)格。最保守的方式可能是在市場突破后出現(xiàn)反撲時(shí)“伺后買進(jìn)”，碰上這種情況，完全要看交易者本人如何決策了。

2趨勢線的突破這是一種最有價(jià)值的早期入市或出市的信號。如果交易商正在尋求趨勢變化的技術(shù)信號，以開立新頭寸，或者正找機(jī)會(huì)平倉了結(jié)原有頭寸的話，那么，緊湊趨勢線的突破常常構(gòu)成絕妙的下手信號。當(dāng)然，我們始終也必須考慮其它技術(shù)信號，另外，在趨勢線起支撐或阻擋作用的時(shí)候，也可以用作入市點(diǎn)，在主要的上升趨勢線的上側(cè)買入，或者在主要的下降趨勢線的下側(cè)賣出，均不失為有效的時(shí)機(jī)抉擇的對策。

3支撐和阻擋水平的利用在選擇出、入市點(diǎn)這一方面，支撐和阻擋水平是最行之有效的圖表工具。當(dāng)阻擋被擊破時(shí)，可能構(gòu)成開立新的多頭的信號，而這個(gè)新頭寸的保護(hù)性止損指令就可以設(shè)置在最近的支撐點(diǎn)的下方。我們甚至還可以更接近地設(shè)置止損指令，把它安排在實(shí)際的突破點(diǎn)之下，因?yàn)檫@個(gè)水平現(xiàn)在應(yīng)該起到支撐作用了。如果在下降趨勢中市場上沖至阻擋水平，或者在上升趨勢中價(jià)格下跌到支撐水平，那么我們均可以據(jù)此開立新頭寸，或者把已有帳面利潤的原有頭寸加以擴(kuò)大。另外，在我們設(shè)置止損指令的時(shí)候，支撐和阻擋水平也最有參考價(jià)值。

4百分比回撤的利用在上升趨勢中，向下的調(diào)整常?；爻返角懊娴纳蠞q進(jìn)程的30%到60%的位置。我們可以利用這一點(diǎn)來開立新的多頭頭寸或擴(kuò)大原有的多頭頭寸，因?yàn)楝F(xiàn)在主要談的是時(shí)機(jī)抉擇問題，所以把百分比回撤也應(yīng)用于非常短期的變化。比如說，在牛市突破之后的30%回撤，或許正是絕妙的買入點(diǎn)。而在下降趨勢中，30%到60%的向上反彈常提供了優(yōu)越的拋空機(jī)會(huì)。同時(shí)，在日線價(jià)格圖上，也可應(yīng)用百分比回撤的概念。

5價(jià)格跳空的利用還可以利用日線圖上出現(xiàn)的價(jià)格跳空來有效地抉擇買賣時(shí)機(jī)。例如，在上升運(yùn)動(dòng)之后，其下方的價(jià)格跳空通常起到支撐作用，當(dāng)價(jià)格跌回跳空的上邊緣、或者回到價(jià)格跳空之內(nèi)的時(shí)候，買入。然后，把止損指令放置在跳空之下，在下跌動(dòng)作之后，當(dāng)市場反彈到上面價(jià)格跳空的下邊緣，或進(jìn)入跳空之內(nèi)的時(shí)候，賣出，再把其止損指令安排在跳空的上方。

6綜合各項(xiàng)技術(shù)概念利用各項(xiàng)技術(shù)概念的最有效的辦法，是把它們綜合起來。請記住，我們正在討論的是進(jìn)機(jī)抉擇問題，關(guān)于買賣的基本決定早已經(jīng)確定了。此處所做的一切，就是要對入市和出市點(diǎn)進(jìn)行細(xì)致的調(diào)整，如果采納了買入信號，就會(huì)力求以最低的價(jià)格入市。假定價(jià)格跌回了30%至60%的買進(jìn)區(qū)域，此處又存在一個(gè)顯著的支撐水平，或者一個(gè)潛在支撐性價(jià)格跳空，那就妙不可言。進(jìn)一步，如果附近就有一條重要的上升趨勢線，那就更好。而在下降趨勢中，盡可能在接近阻擋區(qū)之處賣出，但如果該阻擋被沖破，則應(yīng)盡快平倉出市。在上升趨勢的向下調(diào)整中，如果沿著調(diào)整階段中的高點(diǎn)所建成的緊湊下降趨勢線被向上突破了，也可用作買入信號，在下降趨勢的向上調(diào)整中，如果調(diào)整階段的緊湊趨勢線被向下突破了，也可能是做空頭的機(jī)會(huì)。