7月19日，經中國銀保監(jiān)會批準，中國信托登記有限責任公司正式印發(fā)了《中國信托登記有限責任公司信托受益權賬戶管理細則》（以下簡稱《賬戶細則》）。《賬戶細則》是《中國信托登記有限責任公司信托登記管理細則》的細化和完善，從信托產品統一登記向信托受益權賬戶統一管理的邁進是信托行業(yè)基礎服務制度建設與完善的重要步驟，對于促進行業(yè)規(guī)范發(fā)展、保護信托受益人合法權益、有效助力信托監(jiān)管具有重要意義。
《賬戶細則》對于信托公司及信托行業(yè)的影響不僅在于信息服務和管理方式的變化，還能夠帶來經營和服務方式的改變，信托制度變遷的影響力和制度效能也將逐步展現。從信托受益人的角度，信托受益權賬戶的統一規(guī)范管理能夠集中反映我國富裕家庭通過信托方式積累的社會財富；反映各類實業(yè)通過信托方式獲取的投融資效果；反映金融機構通過信托方式開展同業(yè)合作的創(chuàng)新成果，進而體現信托制度在家庭金融、產業(yè)金融、同業(yè)金融領域的特色與優(yōu)勢，也有利于信托監(jiān)管機構依托受益權賬戶，更有效地運用監(jiān)管科技指導信托公司回歸信托本源，服務實體經濟和人民美好生活。
思維向度的延展：
從產品到客戶
長期以來，信托公司與信托客戶的溝通方式主要是以信托產品為紐帶，信托公司以產品為中心作為發(fā)起方和主導方開展信托業(yè)務；信托產品的受益人多為自益理財信托的認購人，因產品投資者具有同質性，個性化的主體性沒有得到有效彰顯?！顿~戶細則》第6條明確規(guī)定，信托受益權賬戶是信托登記公司為受益人開立的記載其信托受益權及其變動情況的簿記賬戶。按照“賬戶實名、一人一戶”的原則，信托受益權賬戶將開始持續(xù)記錄該受益人名下所有信托產品的數據和信息，只要賬戶內仍有存續(xù)期的信托產品受益權份額以及相關事宜，即除非出現“空頭賬戶”，受益人就無須申請注銷。《賬戶細則》對不合格賬戶和不規(guī)范賬戶的管理也做出了詳細規(guī)定。
可以說，自此開始，基于賬戶管理的信托展業(yè)新時期將逐步開啟，信托公司從產品到客戶的展業(yè)思維轉變也將加速。在我國以營業(yè)信托和受托人前置的信托展業(yè)現實環(huán)境下，信托行業(yè)轉型的方向就是受托人要回歸至以服務委托人意愿和受益人利益最大化的信托本源，信托受益權賬戶統一管理的基礎制度確立和完善，為受托人回歸信托本源找到了落腳點和著力點，為信托公司從信托產品生產商向信托服務供應商的業(yè)務轉型提供了新方向。
服務聚焦的遷移：
從客戶到賬戶
《賬戶細則》規(guī)定了四類信托受益權賬戶，分別為自然人賬戶、金融機構賬戶、其他機構賬戶和金融產品賬戶，全面覆蓋了信托產品受益人的各種類型。類比股票、基金等交易賬戶的功能可知，信托受益人對受益權賬戶的產品配置和資產管理需求將更加個性化，聚焦資產配置和賬戶管理的服務信托將迎來新的發(fā)展契機，這就要求信托公司做好準備，以客戶為服務對象，以賬戶為服務內容，圍繞自然人的全生命周期合理安排財富規(guī)劃和資產配置，大力發(fā)展家庭金融；圍繞非金融企業(yè)的全發(fā)展產業(yè)鏈提供金融整合服務，深化發(fā)展產業(yè)金融；圍繞金融企業(yè)的多元資產配置平臺提供差異化金融服務，創(chuàng)新發(fā)展同業(yè)合作。
鑒于賬戶比客戶主體更具有確定性和連貫性，也就更需要系統性的全流程服務，因此需要信托公司通過系統建設和數據治理能力，積極運用金融科技提升服務能力。例如創(chuàng)新利用區(qū)塊鏈技術記錄和管理家族信托受益權賬戶內的各類信托財產，助力家族財富久遠傳承；結合企業(yè)供應鏈提供一賬式的信托金融和賬戶服務，全面多維管控風險，優(yōu)化企業(yè)供應鏈管理。中國銀保監(jiān)會發(fā)布的《關于推動供應鏈金融服務實體經濟的指導意見》也明確鼓勵運用物聯網、區(qū)塊鏈等金融科技開展智能風控，健康發(fā)展供應鏈金融。由此可見，依托科技賦能的賬戶服務是信托公司開展服務信托的業(yè)務新方向。
競爭模式的轉向：
從封閉信托到開放信托
盡管《賬戶細則》并沒有針對信托受益權流轉做出明確規(guī)定，但是隨著受益權賬戶的統一管理平臺逐步積累和發(fā)展，尤其是資管新規(guī)正式實施后，信托產品標準化和凈值化管理將逐步成熟，圍繞信托受益權的流轉、質押以及權利融通的創(chuàng)新工具將會迎來新的市場機遇。
一方面，信托公司間同質化的產品競爭將更加激烈，且不利于信托行業(yè)整體的持續(xù)健康發(fā)展，因此，信托公司需要應時而變，設計發(fā)行具有差異化競爭力的信托產品；另一方面，客觀上也要求信托公司以發(fā)展開放信托的心態(tài)，以全市場配置產品的視角謀求與信托同業(yè)開放合作，滿足客戶多樣化資產配置需求；以提供增值服務和綜合金融服務的能力與細分產業(yè)和行業(yè)開放合作，深入消費場景和生產場景提供主動管理的賬戶服務；以提供差異化信托服務的特色與金融同業(yè)開放合作，開展統一賬戶體系下的銀信、信保、政信創(chuàng)新合作模式，在金融業(yè)進一步對外開放背景下，謀求資源整合與合作共贏，與國際金融接軌，提升國際競爭力。
監(jiān)管視角的豐富：
產品規(guī)模大數據與客戶精準小數據
根據中國信托業(yè)協會歷來披露信托行業(yè)數據的慣例，信托資產管理規(guī)模、信托產品投向、信托公司經營狀況是反映信托行業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要核心指標，也是勾勒信托行業(yè)發(fā)展的“大”數據畫像。隨著《賬戶細則》的實施和信托受益權賬戶登記與管理的不斷成熟與完善，反映信托受益人信托權益的指標也將逐漸豐富，立足每個信托受益人賬戶的“小”數據將更加精準。
《賬戶細則》第39條明確規(guī)定，信托受益人及其代理人有權申請查詢信托受益權賬戶信息。銀行業(yè)監(jiān)督管理機構和其他有權機關僅可以在法定職責范圍內查詢信托受益權賬戶信息，信托登記公司應當給予協助配合。這一方面有利于信托監(jiān)管機構從信托公司和信托投資者雙向維度更加全面、及時了解和掌握信托行業(yè)的發(fā)展情況，有力監(jiān)督信托公司合規(guī)兌付信托產品，切實保護信托投資者利益；另一方面，信托投資者和受益人也能夠及時完整了解信托利益享有和分配狀況，有利于提升對信托產品的收益與風險的理性認知水平，通過賬戶信托查詢與信息維護，與信托公司建立并形成良好的溝通機制，科學合理地維護自身合法權益。
（本文作者為中航信托首席研究員）
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