“新基建”七大領域之一——特高壓輸變電網(wǎng)絡建設正在加速落地。
日前，國家電網(wǎng)公司研究編制了《2020年特高壓和跨省500千伏及以上交直流項目前期工作計劃》（以下簡稱《計劃》），明確了加速“5交5直”特高壓工程相關工作。
其中3項特高壓直流項目為此次《計劃》新增，涉及投資額約840億元，分別是金上水電外送工程、隴東-山東工程、哈密-重慶工程，均要求在今年6月完成工程預可研。
業(yè)內普遍認為上述新增內容對應投資額近千億元，超市場預期。同時，3月11日，國網(wǎng)公司董事長毛偉明表示，目前國網(wǎng)已明確全年特高壓建設項目投資規(guī)模1128億元，可帶動社會投資2235億元，整體規(guī)模近5000億元。
站上風口的特高壓板塊，更是資本市場的寵兒。Wind數(shù)據(jù)顯示，近一個月以來，A股特高壓板塊表現(xiàn)亮眼，板塊累計漲幅19.45%，而同期的5G板塊僅漲0.41%，芯片概念更是跌逾3%。3月17日，早盤特高壓板塊持續(xù)走強，截至發(fā)稿特高壓指數(shù)漲3.54%
投資規(guī)模增長利好特高壓的核心設備商，包括平高電氣（600312.SH）、許繼電氣（000400.SZ）、特變電工（600089.SH）、國電南瑞（600406.SH）、保變電氣(600550.SH)等龍頭個股均錄得不俗的漲幅。
目前國內特高壓發(fā)展現(xiàn)狀如何、未來如何？資本為何追捧？在“新基建”中扮演何種角色？第一財經(jīng)記者就上述問題專訪了華明裝備（002270.SZ）董事長肖毅。
“新基建的’新’，主要體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)的立足點、投資規(guī)模的提升和投資方式的改變。 產(chǎn)業(yè)升級落地，能幫助培育一大批具有核心競爭力的企業(yè)。中國擁有世界領先的特高壓輸電技術，未來幾年行業(yè)或迎來’瓜熟落地’?！毙ひ惴Q。
對于近期特高壓概念股的逆勢上漲，肖毅說，資金的看好固然是好事，但“瓜熟”還需企業(yè)以業(yè)績釋放來“落地”。
匹配制造業(yè)升級
智能制造，離不開電能支持。制造業(yè)轉型升級，需要建設相匹配的電力網(wǎng)絡。
特高壓，是指交流1000千伏、直流正負800千伏及以上電壓等級的輸電網(wǎng)絡。公開數(shù)據(jù)顯示，”十三五'期間，包括特高壓工程在內的電網(wǎng)工程規(guī)劃總投資高達2.5萬億元，帶動電源投資3萬億，年均拉動GDP增長超0.8個百分點。而因受疫情影響，預計2020年全年電網(wǎng)投資規(guī)模下調至4080億元左右。
“隨著經(jīng)濟技術的發(fā)展、隨著國家整體升級，用電量會越來越大，特高壓建設，可以促進這個進程，對我國經(jīng)濟將起到強大的助推作用?！毙ひ阏f道。
據(jù)他介紹，特高壓是全球新產(chǎn)品，海外沒有成熟運行過。此前，只在加拿大和前蘇聯(lián)有過特高壓的運行實驗室，后因運營效益問題導致降壓運營或停止運營。
中國是第一個實現(xiàn)特高壓商業(yè)化的國家，并逐步實現(xiàn)對巴西、印度等新興經(jīng)濟體的特高壓出口建設。肖毅認為，對于國內而言，特高壓的建設意義重大，能解決能源發(fā)展與能源需求不平衡的現(xiàn)狀?！队媱潯方o整個行業(yè)吹來一陣春風，未來1~3年或是國產(chǎn)特高壓“瓜熟落地”、水到渠成的時節(jié)。
他對記者分析，因我國的地貌特征、人口稠密、經(jīng)濟發(fā)展需要等因素，用電站把全國電壓等級連成一張網(wǎng)，必須依靠特高壓，連的越遠電壓越高。同時，特高壓還是個很龐大的產(chǎn)業(yè)鏈，其基礎設施建設的實施可拉動與之相配套的中低壓及配網(wǎng)板塊的工程建設。
截至目前，我國共有25條在運特高壓線路、7條在建特高壓線路以及7條待核準特高壓線路。
一位關注基建領域的分析師對記者表示，特高壓的上下游關聯(lián)產(chǎn)業(yè)的配套需求，會帶動電纜線路、輸電鐵塔、特高壓核心設備、電氣設備、通信設備等配套產(chǎn)業(yè)聯(lián)動發(fā)展。
我國特高壓電網(wǎng)發(fā)展歷程主要經(jīng)歷了四大階段。2006~2008年為實驗探索階段， 2011~2013年為第一輪發(fā)展高峰階段，2014~2016年為第二輪發(fā)展高峰階段，2018年9月至今為第三次發(fā)展高峰階段?？焖侔l(fā)展后的幾年，國網(wǎng)的投資呈現(xiàn)下降趨勢，2019年的相對總投資額更是為5年來最低值。
2008年開始基建建設投資巨大，極大地拉動了特高壓產(chǎn)業(yè)鏈。2010~2011年，產(chǎn)業(yè)鏈更是進入了白熱化的階段，行業(yè)不斷涌現(xiàn)出做中低壓的中小企業(yè)，導致變壓器的中下段的220千伏嚴重過剩，而特高壓的加速建設有望緩解這一情形。
“中低壓的輸變電產(chǎn)品成本不高，主要包括模具和機床，且技術創(chuàng)新的空間極為有限。較低的行業(yè)門檻引來大量企業(yè)的涌入形成了’價格戰(zhàn)’，平均利潤率才5%?！毙ひ惴Q，隨著特高壓基礎建設完成，分級向下降的過程一并帶動超高壓，配套的中低壓需求隨之擴張，更有利于220千伏的現(xiàn)有產(chǎn)能得到充分利用，高端裝備企業(yè)無需去蠶食中低壓市場份額，有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
核心部件國產(chǎn)化
如果把超高壓輸電比喻為省級公路，那么特高壓輸電就是“電力高速公路”。這條“高速公路”的核心部件是分接開關，也是此前我國特高壓產(chǎn)業(yè)鏈未實現(xiàn)國產(chǎn)化的唯一核心設備。
“分接開關是整個變壓器的’CPU’，一旦出故障，只能打開整臺變壓器。但打開的成本極高，動輒千萬。開關的價格才幾十萬。因此，產(chǎn)品質量敏感性遠高于價格敏感性。目前，我們國產(chǎn)主機的設備故障率已經(jīng)做到和進口的同一級別了?！毙ひ惴Q。
特高壓分接開關，分為有載和無載。有載分接開關是在保證不中斷負載電流的情況下，從而改變變壓器的電壓比，最終實現(xiàn)調壓的目的，相比無載分接開關難度高得多。
“就輸電方面，分接開關可以調整改變電壓方向，分級向上或向下調。以上海為例，是使用內蒙的火電，還是三峽的水電，還是新疆的天然氣？這就是調度電力。其次是工業(yè)制造，運煤鐵路往返時滿車與空車用電不同，鋼廠、整流化工廠、煉油廠等均需要電力調度?！彼a充道。
公開資料顯示，成立于2002年的華明裝備，主要從事變壓器有載分接開關和無勵磁分解開關的研發(fā)、制造及銷售服務。2014年，公司成功研制的±800千伏直流換流變的特高壓分接開關通過了國家電網(wǎng)的驗收，使得特高壓這唯一全部依賴進口的核心設備實現(xiàn)了國產(chǎn)化。
此外，特高壓在全球是個市場小眾、需求穩(wěn)定、增速緩慢的產(chǎn)業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，我國特高壓分接開關全年產(chǎn)值約為10億人民幣，全球約為12億美金，年均增速3%~4%左右。
肖毅直言，“分接開關屬于特高壓的核心附件，早期變壓器廠都曾嘗試自己生產(chǎn)，但終因產(chǎn)品差異性太大放棄了。其產(chǎn)品的致密性、加工精度、強度要求較高，但市場空間并不大，演化出了小企業(yè)做不好、大企業(yè)不愿做的行業(yè)格局?！?/p>
需要注意的是，與芯片產(chǎn)業(yè)一般，我國曾一度依賴于向海外品牌采購分接開關。但運行過程中進口設備先后出現(xiàn)的故障事故，最終讓其作為“卡脖子”項目的國產(chǎn)化逐漸落地。
另一位業(yè)內人士對記者介紹，“在現(xiàn)有的運行責任機制下，為減緩用民營新產(chǎn)品的追責風險，出于國外大廠的品牌價值，電網(wǎng)公司更愿意從海外采購。實際上，過去幾年，特高壓在運行過程中出現(xiàn)的大多數(shù)事故來自進口組件設備?！?/p>
“像西門子、ABB這樣的國際品牌是以市場為導向、盈利第一，不愿為少量產(chǎn)品開辟專門的研發(fā)及產(chǎn)線，僅做現(xiàn)有產(chǎn)品的做升級改造。國內不同，不考慮經(jīng)濟效益，先去研發(fā)出最合適的產(chǎn)品，”上述業(yè)內人士補充道。
資本市場因何追捧
隨著“新基建”大力推開，特高壓概念在資本市場表現(xiàn)搶眼。
上周以來，A股各大板塊普遍迎來回調，但特高壓概念表現(xiàn)持續(xù)活躍。通關線纜（300265.SZ）、通達股份（002560.SZ）、中國西電（601179.SH）、平高電氣等個股表現(xiàn)亮眼，其中保變電氣股票自2月27日起已連續(xù)10個交易日漲停，累計漲幅達到159.62%。數(shù)據(jù)顯示，2月份以來，特高壓板塊整體漲幅逾20%，為A股最受資金熱捧的板塊之一。
“電網(wǎng)建設一直是拉動基建的主力軍之一。新基建背景下，特高壓投資規(guī)劃的超預期，其在新能源消納、煤炭基地外運、緩解中東部用能緊張、減少大氣污染方面卻起到了實實在在的社會和經(jīng)濟效應，是資金追捧的因素之一。產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃和投資將為主流設備供應商帶來顯著的業(yè)績彈性?！币晃簧虾Ｋ侥蓟鹑耸繉τ浾叻Q。
前述基建分析師提示，要注意的是，一條特高壓項目動輒是上百乃至上千公里的規(guī)劃項目，其中約43%的投資用于征收地塊，約20%投資于鐵塔建設，剩余的為設備采購投資。而征地耗時一年半載，整條特高壓建成需要2~3年時間?！艾F(xiàn)在只是規(guī)劃啟動期，行業(yè)是具有很強的周期性。目前，行業(yè)正處于逆周期，龍頭企業(yè)的業(yè)績釋放高峰在未來的1~3年?！痹撊耸糠Q。
同時，他也表示，2019年開工建設的陜北-武漢、青海-河南、雅中-江西、張北-雄安、駐馬店-南陽特高壓工程均有望在本年度集中交付，這對重資產(chǎn)制造型企業(yè)的現(xiàn)金流、成本管控、資源統(tǒng)籌等提出了挑戰(zhàn)，“衡量企業(yè)的優(yōu)劣，最終還是要回到基本面業(yè)績表現(xiàn)的，一時的概念火熱終究走不遠”。
肖毅對特高壓前景看好。他表示，新能源的光伏、風電都在東北、西北部，目前光電、風電占比總發(fā)電量的6%，遠未達到預期，而特高壓的高承載量可實現(xiàn)輸電到東部，有望改善新能源的消納問題。
“傳統(tǒng)基建是基于國民基本需求誕生的，因此需要財政作為主力來投資。而新基建中，引入市場資本作為補充成為常態(tài)，是匹配我國經(jīng)濟轉型的步伐，更重要的是體現(xiàn)在適應我國制造業(yè)的轉型升級上，更是行業(yè)的歷史使命?！毙ひ阏J為，在前期政策的驅動下，2020年大量的存量核準未并網(wǎng)項目將在今年加速并網(wǎng)，特高壓全行業(yè)迎來景氣度高峰。
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