中國股市運行規(guī)律探析
發(fā)表于 2004-8-31 20:10
一、概述
如果看了本文，您還被套牢，那真是世界第八大奇跡。
華爾街技術(shù)分析大師曾總結(jié)道，股票市場“以十分相同的古老的節(jié)奏重復(fù)著同樣古老的運動”。我國的A股市場相當年輕，它是否也在以古老的節(jié)奏重復(fù)古老的運動呢？
股票買賣要順勢而為，識大勢者才能賺大錢。由于沒有做空機制，只有抓住一輪上漲的起步階段適時介入，在漲升末段適時退出，才是確保贏利的最佳方法。問題是大勢“勢”在何方？這令所有參與股市博弈的人時刻感到困惑。
筆者通過仔細觀察，發(fā)現(xiàn)只要運用上證綜合指數(shù)和深證成份指數(shù)的K線圖以及相對強弱指數(shù)RSI 兩種工具，便可以對股市走勢作出大體上的判斷。
K線圖大家都很熟悉，不再多作介紹。
相對強弱指數(shù)RSI 是通過計算市場買賣力的強弱對比，來判斷多空雙方力量轉(zhuǎn)化的一個技術(shù)指標。RSI具有較高的敏感性和指示作用，它的值始終在0到100之間來回變動。一般將RSI的計算周期設(shè)為6和12。當周期為6的RSI值低于20 的時候，預(yù)示市場嚴重超賣，多方很快將予以反擊，而高于80的時候，市場嚴重超買，空方即將占據(jù)優(yōu)勢。當然，RSI的具體表現(xiàn)比以上所述要復(fù)雜一些，需要進行大量的觀察，并將它與股市運行的歷史階段相結(jié)合，才能得到比較客觀有用的結(jié)論。
二、平臺原理
在此先強調(diào)一個重要的概念。
我們打開指數(shù)K線圖或者個股K線圖，總可以看到這樣的情形：在上漲的時候，可能出現(xiàn)一連串的陽線，或者陽線多，陰線少；在下跌的時候，可能出現(xiàn)一連串的陰線，或者陰線多，陽線少。而在經(jīng)過一輪連續(xù)上漲或連續(xù)下跌后，會出現(xiàn)這樣的情形，陽線和陰線密集地交錯在一個相對較窄的指數(shù)或價位區(qū)間里，這樣的相對密集成交區(qū)稱為平臺。在大部分上漲或下跌的K線圖中，常?？梢钥吹竭@樣兩種典型的圖形：(圖略)
上漲三階段：起步拉升段-----平臺區(qū)-----二次拉升段
下跌三階段：起步下跌段-----平臺區(qū)-----二次殺跌段
不妨將這兩種圖形稱為股市漲跌的“三階段特征”。
以上兩圖中平臺區(qū)的出現(xiàn)可以簡單解釋為：在股價上漲時，經(jīng)過一輪拉升，出現(xiàn)獲利回吐，多空雙方力量相當，經(jīng)過一段時間消化了獲利盤后，多方再度占優(yōu)，市場慣性力量將股價再度推高；下跌時則與此相反，股市呈現(xiàn)出“殺跌——抄底盤進入使多空膠著——再殺跌”這樣的三階段。
在較長期的上漲或下跌過程中，往往存在多個平臺區(qū)，較長的平臺之間存在較短的次級平臺。下一個平臺往往在離開上一個平臺一段距離，RSI顯示超買或超賣的情況下才會形成，研究這種現(xiàn)象對股票買賣很具有實用價值。比如，可以預(yù)測底部或頂部是否接近形成；在下跌平臺的邊緣或下穿平臺不久不要買股票；等等。由于個股K線圖比指數(shù)K線圖復(fù)雜得多，在此不作深入討論。
存在二次拉升段或者二次殺跌段反映了市場存在一種慣性力量，這種力量推動原有的運行趨勢，直到消耗殆盡，市場才轉(zhuǎn)而向相反方向運動。
平臺的時間跨度，短則幾天，長達數(shù)年。不同時間跨度的平臺對后市產(chǎn)生不同的影響。一般來說，平臺越長，積蓄的力量越大，對后市的影響也越大。今年四月以來的下跌中，在指數(shù)日K線上先是出現(xiàn)鉤式反彈平臺，接著下方出現(xiàn)M型平臺，說明市場接盤力量增強，再向下承接力量必然更強。
大型的平臺底部往往比較平，小型平臺比較不規(guī)則。
實際上平臺的形態(tài)是很復(fù)雜的，下面用簡圖列出一些常見的平臺形態(tài)。
（圖略）
十四年股市總體走勢分析
歷史上各種與股市有關(guān)的訊息都已經(jīng)反映在K線圖上，研究歷史K線圖，是把握大勢的有效手段。在此，筆者將上證綜指和深證成指的月K線圖作為主要研究對象，以分析中長線走勢。另外，日、周、60天、120天以及年K線圖也很重要，可以互相對比印證。
打開上證綜指月K線圖觀察，十四年來的總體走勢，可以概括為三句話：兩輪漲升，兩輪暴跌，三個平臺。
第一輪漲升始于90年12月的95點，終于93年2月的1558點。
此階段股指先是緩緩爬升，連收陽線，后于92年5月突然加速暴漲，收出一根帶長上影的巨型陽線，最高見1429點，完成起步拉升段。在高位盤桓一個月后，連收四根長陰線，吞沒了5月的巨陽。此次調(diào)整可以看作是此輪漲升的回抽式平臺，由于起步拉升段的暴漲，致使回調(diào)幅度很大，平臺嚴重變形。股指在92年11月見386低點后重拾升勢，連收四陽，最高見1558點，見頂時收出一根帶長上影的陽線，此二次拉升段在日K線上表現(xiàn)出較明顯的“拉升——平臺——再拉升”的三階段特征。
第一輪暴跌始于93年2月的1558點，終于94年7月的326點。
此階段市場先出現(xiàn)急劇獲利回吐，收出一根長陰，后被買盤慣性推高，以一根長陽收復(fù)長陰，但隨即被洶涌的賣盤打回原形，再收長陰。隨后的九個月股指在850點上下震蕩，走出一個下傾式平臺，最后連收五陰，于325點見底。此時六個月RSI值首次跌破20。
第一個平臺始于94年7月的325點，終于96年1月的512點。
此階段先是出現(xiàn)連續(xù)兩個月的井噴式報復(fù)性反彈，其中第二個月收出一根長上影的倒丁字陽線，此次反彈在日K線上同樣表現(xiàn)出明顯的“三階段特征”。由于反彈歷時較短，所以將它歸入第一個平臺。在隨后的盤整中走出了類似W形的底部平臺，直到96年初開始了第二輪波瀾壯闊的漲升。
第二輪漲升始于96年1月的512點，終于2001年6月的2245點。歷時5年半。
此階段的起步拉升段始于96年1月的512點，終于97年6月的1510點。股指首先穩(wěn)步攀升，加速上升至1429點后，由于政策性降溫出現(xiàn)一個變形的回抽式次級平臺，隨后股市仍然按照自己的節(jié)奏穩(wěn)步加速向上，于97年5月創(chuàng)出新高1558點后結(jié)束拉升。此時6個月RSI值突破80。隨后出現(xiàn)調(diào)整。
此階段的二次拉升段始于99年5月19日的1047點，終于2001年六月的2245點。著名的5.19井噴式行情歷時一個多月，其間在日K線上也出現(xiàn)了短短五天的小平臺。井噴在1756點見頂后，開始了為時六個月的回調(diào)，這可以看作是回抽式次級平臺。低見1341點后重新反復(fù)拉升，于2001年6月到達頂部2245點。此次構(gòu)筑頂部與以往不同，不是加速見頂，而是緩慢地反復(fù)拉升打壓，走出類似W形的頂部，最后陽線逐漸減少，陰線逐漸增多，完成陰陽轉(zhuǎn)化。這與拉升主力科網(wǎng)股提前見頂回調(diào)，三線股接棒反復(fù)拉升有關(guān)。6個月RSI值也已經(jīng)提前見頂,在最高點出現(xiàn)了背離特征。
第二個平臺始于97年6月1510點，終于99年5月1047點。它實際上是第二輪漲升的平臺區(qū)，由于歷時較長，拿出來單獨予以描述。它是一個圍繞１２００點上下震蕩的對稱的Ｗ形平臺。
第二輪暴跌始于２００１年６月的２２４５點，在２００３年１月低見１３１１點，完成一個下跌段。回調(diào)開始時，股指急劇下挫，連收陰線，空頭能量之大，為前幾年所罕見，這與前幾年漲升所積聚的巨大獲利盤有關(guān)。下跌期間在１６００點附近產(chǎn)生一個反彈式次級平臺。６個月ＲＳＩ值在此期間歷史上第二次下穿２０。
第三個平臺始于２００３年１月的１３１１點，目前仍然運行在１３００點上方的這個平臺區(qū)上，后市去向未明。如果有效跌穿１３００點平臺底部，可能進入較長的二次下跌段；如果掉頭向上，則可能演變?yōu)橐粋€更長期的上升平臺。如果從我國經(jīng)濟發(fā)展和政策取向來看，第二種可能性應(yīng)該更大。
深成指的走勢在某些階段與滬綜指有較大的差異。比如，在第二輪漲升的起步拉升段，以香港97回歸為背景的深市A股明顯強于滬市A股；而在以科網(wǎng)股為龍頭的二次拉升段，由于前期漲升過猛，回調(diào)較深，深成指表現(xiàn)得僅僅象一輪反彈行情。但是深成指在歷史上仍然表現(xiàn)出許多與滬綜指相同的特征。
以上是對上證綜指十四年月Ｋ線圖的大體描述。從中可以發(fā)現(xiàn)，在指數(shù)的中長期漲跌中，幾乎每一次都表現(xiàn)出“三階段特征”。雖然某些特征有所變形，但是仍然能夠劃分出來。筆者不敢斷言這是永恒的規(guī)律，但是今后必定還會常常見到它們的影子。這種走勢特征為我們從宏觀上預(yù)測股市走勢提供了一種思考的脈絡(luò)。今年四月以來的下跌跌勢迅猛，具有運行二次下跌段的特征，由于近年上市的寶鋼，石化等藍籌前期的拉升和近期的抗跌，才沒有下穿1300點。
深證綜指由于沒有大盤藍籌的支撐,實際上已完成一個下傾式平臺，走出二次下跌段，而且跌幅尚未完成。目前處于歷史上第二個下跌周期的末段。
可見，認清股市運行的周期和階段，對回避風險，抓住機會是很重要的。
相對強弱指數(shù)ＲＳＩ在中長期Ｋ線圖中對見頂和見底的指示作用相當明顯，是判斷股市走勢的實用工具。上證綜指近年數(shù)次下探1300點，周K線RSI都給出了明顯的探底信號。目前周K線RSI又出現(xiàn)超跌，短期反彈可期。
在見頂和見底時，K線表現(xiàn)出某些特征，比如：長上影、長下影、長陽、長陰，或者陰陽線數(shù)量的轉(zhuǎn)化等，可以為我們的預(yù)測提供參考，看看十年來的周K線，探底時多數(shù)都出現(xiàn)長陰線。
平臺的出現(xiàn)以及它們顯示的形態(tài)特征給我們判斷股市運行階段和決定股票買賣時機帶來了很好的啟示。
當然，光憑圖形來判斷股市走勢是不夠的，K線圖的走向不是無源之水，它與歷史事件緊密相連。回顧K線圖的各個階段，無不留下歷史事件的印記。政治、經(jīng)濟、自然變遷等因素深刻地影響著股市的運行?？梢哉f，K線圖是歷史事件與股市本身運行規(guī)律完美結(jié)合的產(chǎn)物，對股市的預(yù)測離不開對歷史事件的預(yù)測。 不久的將來人民幣的匯率變動和可自由兌換現(xiàn)在已經(jīng)在影響股價變動，與外界接軌是必然的。
十四年來，A股市場由齊漲共跌的單一股群運動的原始階段，發(fā)展成為彼此呼應(yīng)的多股群運動的成熟階段，相應(yīng)地股市的走勢也產(chǎn)生了一些變化。但是許多“古老的節(jié)奏”和“古老的運動”從股市誕生起就保留了下來。
股群運動有其歷史背景，某些股群受歷史事件的影響產(chǎn)生股價波動，又以比價關(guān)系拉動其它股群的運動，從而帶動股指的變化，這是股票市場運動的主要形式。目前三板市場的股價定位對主板市場有明顯的拉動作用，已成為影響主板漲跌的主要因素之一。
將來的上漲和下跌周期是否仍然出現(xiàn)這種簡單的"拉升--平臺--再拉升"及"下跌--平臺---再下跌"的特征,讓我們拭目以待。
