波動(dòng)率是期權(quán)買入/賣出的核心
波動(dòng)率其實(shí)和股價(jià)是很像的，也會(huì)上竄下跳，買入，其實(shí)就是買入波動(dòng)率，認(rèn)為未來波動(dòng)率會(huì)上漲，而賣出，則是賣出波動(dòng)率，認(rèn)為未來波動(dòng)率會(huì)下跌。
這就是50ETF近一年來的波動(dòng)率變化。我們可以看到，其實(shí)波動(dòng)率交易的機(jī)會(huì)絕不亞于價(jià)格交易機(jī)會(huì)。
那今天給大家講講波動(dòng)率到底是什么。
波動(dòng)率直觀解釋
方向是交易最直觀的出發(fā)點(diǎn)，我們可以在標(biāo)的行情變化中直觀感受到標(biāo)的價(jià)格的變化。國(guó)內(nèi)幾大交易所統(tǒng)一以紅色表示上漲，綠色表示下跌，以正數(shù)的漲跌幅表示上漲，以負(fù)數(shù)的漲跌幅表示下跌。但是對(duì)于標(biāo)的的波動(dòng)率，投資者往往高呼不可見、不可知。
事實(shí)上，波動(dòng)率是對(duì)波動(dòng)幅度或者說是對(duì)波動(dòng)劇烈程度的衡量，比方向更為直觀，極大地發(fā)揮了K線圖的形象展示功能。波動(dòng)率越大，直觀表現(xiàn)為標(biāo)的價(jià)格的波動(dòng)程度越大，股價(jià)位移的累加值越大，K線圖描繪的圖形更為發(fā)散，有著更多的棱角，占據(jù)更多的空間，Long Gamma策略的潛在盈利空間越大。與此同時(shí)，波動(dòng)率也如漲跌幅一樣可以量化計(jì)算，與漲跌幅存在緊密的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。
波動(dòng)率的量化分析
波動(dòng)率的計(jì)算方式很多，常見的量化方式是以歷史收益率的一倍標(biāo)準(zhǔn)差作為波動(dòng)率的衡量。根據(jù)數(shù)學(xué)規(guī)律，我們將標(biāo)準(zhǔn)差與可能性相連接，將標(biāo)準(zhǔn)差的具體數(shù)值與漲跌幅相聯(lián)系，例如，標(biāo)的合約的一個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)差為16%左右，可以計(jì)算得到其日波動(dòng)率大約為3.5%，也就是說在未來的一天，上漲3.5%和下跌3.5%的區(qū)間大約覆蓋了標(biāo)的合約價(jià)格變動(dòng)的68%的可能性。
比如你覺得一個(gè)月50ETF要漲10%，對(duì)應(yīng)的大約就是50%的波動(dòng)率，而目前市場(chǎng)的波動(dòng)率大約在25%-30%附近，由此就可以知道，除非出現(xiàn)這種明顯的趨勢(shì)性行情，否則，一個(gè)月漲10%對(duì)于50來說，是非常困難的。而如果以25%的波動(dòng)率來計(jì)算，一個(gè)月的漲跌幅大概在7.22%左右。
從這個(gè)對(duì)比我們就可以看出來，目前階段，假設(shè)50ETF從2.45元開始，未來一個(gè)月大概率落在2.28元——2.63元之間。那么，根據(jù)這個(gè)情況推斷，假設(shè)這里你要看漲或者看跌，建議買入的最虛的合約就是2.60CALL或者2.30PUT。
波動(dòng)率就是行情波動(dòng)的大小，期權(quán)的優(yōu)勢(shì)就在于，你可以通過對(duì)沖，將方向的漲跌過濾，然后判斷未來波動(dòng)會(huì)加大（有重大事件發(fā)生）還是減少（市場(chǎng)歸于平淡）。單純的交易波動(dòng)率，這樣，在橫盤整理這種最缺乏交易機(jī)會(huì)的行情中，你也有非?？捎^的獲利。
波動(dòng)率交易的關(guān)鍵步驟
通過劃分不同水平的歷史波動(dòng)率，可以幫助我們更立體地判斷當(dāng)前隱含波動(dòng)率在何水平，進(jìn)而判斷是否存在波動(dòng)率交易機(jī)會(huì)。這個(gè)方法要比與直接對(duì)比隱含波動(dòng)率與歷史波動(dòng)率孰大孰小來判斷交易機(jī)會(huì)更為全面、穩(wěn)妥。
當(dāng)然，在使用波動(dòng)率時(shí)，我們還需要綜合考慮是否會(huì)有重大事件發(fā)生影響長(zhǎng)期波動(dòng)率的總體走勢(shì)。
3、波動(dòng)率交易的風(fēng)險(xiǎn)
未能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來波動(dòng)率的方向，因而在交易中我們通過Delta中性持倉(cāng)，來動(dòng)態(tài)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。
波動(dòng)率交易的核心——消除風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于大多數(shù)人來講，永遠(yuǎn)不會(huì)去賭自己對(duì)未來的波動(dòng)預(yù)測(cè)是否準(zhǔn)確，沒有消除風(fēng)險(xiǎn)就是最大的風(fēng)險(xiǎn)。
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