前言
公司回購(gòu)股份糾紛是股東行使股份收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)時(shí)產(chǎn)生的糾紛。股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)，是指當(dāng)股東大會(huì)基于多數(shù)表決，就有關(guān)公司重大事項(xiàng)作出決議時(shí)，持異議的少數(shù)股東要求對(duì)其所持股份的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估并由公司以公平價(jià)格予以購(gòu)買(mǎi)的權(quán)利。股東股份回購(gòu)制度的價(jià)值主要在于保護(hù)中小股東的利益，使異議股東選擇以獲得合理而公平的股份補(bǔ)償?shù)姆绞健白唛_(kāi)”，而不再受到“多數(shù)決”形成的決議的約束。同時(shí)，該制度還有助于公司提升決策水平、改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理。
一、公司回購(gòu)股份條件
股東要求公司回購(gòu)需要符合一定前提條件，根據(jù)公司的性質(zhì)的不同，前提條件也存在區(qū)別。
對(duì)于有限責(zé)任公司，《公司法》第74條規(guī)定了股東可以請(qǐng)求公司回購(gòu)的三個(gè)條件：第一，如果公司連續(xù)5年盈利并符合本法規(guī)定的分配利潤(rùn)條件但不向股東分配利潤(rùn)；第二，公司合并、分立、轉(zhuǎn)讓主要財(cái)產(chǎn)；第三，公司章程規(guī)定的營(yíng)業(yè)期限屆滿(mǎn)或者章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)，股東會(huì)會(huì)議通過(guò)決議修改章程使公司存續(xù)。自股東會(huì)會(huì)議決議通過(guò)之日起60日內(nèi)，股東與公司不能達(dá)成股權(quán)收購(gòu)協(xié)議的，股東可以自股東會(huì)會(huì)議決議通過(guò)之日起90日內(nèi)向人民法院提起訴訟。
股份有限公司的資合性決定了其股份轉(zhuǎn)讓較為自由，尤其是公開(kāi)上市公司的股東可以隨時(shí)通過(guò)證券市場(chǎng)賣(mài)出股份?！豆痉ā返?42條僅規(guī)定股份有限公司股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，有權(quán)要求公司收購(gòu)其股份。盡管該條對(duì)股份公司股東與公司達(dá)不成收購(gòu)協(xié)議時(shí)可否向人民法院尋求救濟(jì)未作明確規(guī)定，但為該條規(guī)定的異議股東股份收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)發(fā)揮實(shí)際意義，應(yīng)當(dāng)賦予異議股東請(qǐng)求法院進(jìn)行司法救濟(jì)的權(quán)利。
二、公司回購(gòu)股份實(shí)務(wù)要點(diǎn)
1、時(shí)間限制
《公司法》42條對(duì)于有限責(zé)任公司股東行使股份收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)有具體的時(shí)間限制。從語(yǔ)義解釋角度看，即使有限公司股東履行了與公司的協(xié)商程序．但是自股東會(huì)會(huì)議決議通過(guò)之日起尚未滿(mǎn)60日，無(wú)權(quán)向法院起訴。從目的解釋角度看，《公司法》的該種規(guī)定是為了鼓勵(lì)股東與公司達(dá)成協(xié)議，畢竟訴訟對(duì)公司和法院均是一種負(fù)擔(dān)。而根據(jù)《公司法》第142條規(guī)定，股份有限公司股東不受該種期限限制。
從性質(zhì)上講，股東的股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)屬形成權(quán)，應(yīng)受除斥期間的限制?！豆痉ā芬?guī)定了90日的起訴期間，又未規(guī)定該期間可以中止、中斷或延長(zhǎng)。因此．股東逾期向法院起訴請(qǐng)求股權(quán)回購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)根據(jù)最高人民法院《關(guān)于適用（中華人民共和國(guó)公司法）若干問(wèn)題的規(guī)定（一）》第3條規(guī)定，裁定不予受理。
2、回購(gòu)股份“合理價(jià)格”確認(rèn)
合理價(jià)格的確定是股份回購(gòu)中一個(gè)非常關(guān)鍵的問(wèn)題，它關(guān)系到所涉糾紛的最終解決。合理價(jià)格的確定，一般情況下應(yīng)當(dāng)首先由公司與異議股東之間進(jìn)行自由協(xié)商。如果雙方無(wú)法協(xié)商一致，則異議股東有權(quán)請(qǐng)求人民法院對(duì)價(jià)格進(jìn)行裁量?！豆痉ā返?4條第1款中只是籠統(tǒng)地提到了“按照合理的價(jià)格收購(gòu)其股權(quán)＂，并沒(méi)有對(duì)“合理價(jià)格”的確定標(biāo)準(zhǔn)作出具體的規(guī)定。顯然，這屬于法官的自由裁定的范疇。因此法官在確定何為“合理價(jià)格”時(shí)，就應(yīng)該本著公平、公正原則，在價(jià)格確定上繳到合理、合法。原則上，估價(jià)的一般標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)是股東因公司結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化前的利益均應(yīng)當(dāng)?shù)靡匝a(bǔ)償。
如何公平公正地評(píng)估回購(gòu)股份的合理價(jià)格是實(shí)踐中較為棘手的問(wèn)題。筆者認(rèn)為，對(duì)于“合理價(jià)格”的確定，應(yīng)當(dāng)根據(jù)請(qǐng)求回購(gòu)股權(quán)時(shí)股權(quán)所代表的凈資產(chǎn)值確定，理由如下：
首先，從股東角度來(lái)講，股東股權(quán)所代表的凈資產(chǎn)值能夠合理地反映公司的經(jīng)營(yíng)狀況，保護(hù)異議股東的合法權(quán)益得以實(shí)現(xiàn)。因?yàn)閮糍Y產(chǎn)值是扣除負(fù)債以后的公司實(shí)有資產(chǎn)，這就避免了實(shí)際操作中的不確定性，這也是與《公司法》切實(shí)保護(hù)中小股東利益的內(nèi)在精神相吻合的。
其次，從債權(quán)人角度來(lái)講，以股權(quán)所代表的凈資產(chǎn)值確定回購(gòu)的價(jià)格，可以保護(hù)債權(quán)人的利益。因?yàn)橐詢(xún)糍Y產(chǎn)來(lái)確定回購(gòu)價(jià)格，已經(jīng)將公司的負(fù)債按比例分配到被回購(gòu)人的股權(quán)里．債權(quán)人的債權(quán)實(shí)現(xiàn)就不會(huì)因股權(quán)回購(gòu)而存在風(fēng)險(xiǎn)。
最后，從法院角度來(lái)講，這種判定從實(shí)際出發(fā)，便于執(zhí)行，更好地維護(hù)了異議股東的最大利益。
三、公司回購(gòu)股份的其他途徑
《公司法》第74條規(guī)定了股東可以請(qǐng)求公司回購(gòu)股份的三個(gè)法定情形，但在法律實(shí)踐中，一些特定情形下，股東也可以要求公司回購(gòu)股份。
1.公司解散
最高人民法院關(guān)于適用《中華人民共和國(guó)公司法》若干問(wèn)題的規(guī)定(二)第五條規(guī)定，人民法院審理解散公司訴訟案件，應(yīng)當(dāng)注重調(diào)解。當(dāng)事人協(xié)商同意由公司或者股東收購(gòu)股份，或者以減資等方式使公司存續(xù)，且不違反法律、行政法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定的，人民法院應(yīng)予支持。
當(dāng)股東之間就公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)生分歧，導(dǎo)致公司僵局，一方尋求解散公司之時(shí)，法院調(diào)解股東之間達(dá)成股份回購(gòu)的協(xié)議，符合有限責(zé)任公司封閉性和人合性特點(diǎn)，可以避免公司解散的最壞結(jié)局。通過(guò)公司回購(gòu)股東股份，使公司繼續(xù)存續(xù)，可以保持公司的營(yíng)運(yùn)價(jià)值，并不必然導(dǎo)致公司債權(quán)人利益受損。
（2009）民申字第450號(hào)
《公司法》規(guī)定股東不得抽逃出資，但《公司法》并不禁止股東在公司成立之后以合法方式退出公司，包括以公司回購(gòu)股權(quán)的形式退出公司。人民法院審理解散公司訴訟案件，當(dāng)事人協(xié)商同意由公司或者股東收購(gòu)股份，或者以減資等方式使公司存續(xù)，且不違反法律、行政法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定的，人民法院應(yīng)予支持。
2. 約定回購(gòu)
在公司設(shè)立后，股東可以在公司章程中約定股權(quán)回購(gòu)的條款。公司引入戰(zhàn)略投資人，原股東與投資人也可在《對(duì)賭協(xié)議》中達(dá)成一定條件下的股份回購(gòu)約定。
公司章程是規(guī)定公司組織及行為的基本規(guī)則的重要文件，訂立公司章程是股東的共同行為。有限責(zé)任公司章程關(guān)于一定條件下公司可以回購(gòu)股東所持股權(quán)的約定不構(gòu)成抽逃出資，不違反我國(guó)公司法的強(qiáng)制性規(guī)定，應(yīng)當(dāng)被允許。
股東之間簽署關(guān)于股權(quán)回購(gòu)的對(duì)賭協(xié)議，是股東為保護(hù)自身利益專(zhuān)門(mén)設(shè)置在一定條件下可以選擇退出該投資關(guān)系，并取得一定經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)臈l款，是雙方意思自治的行為，在雙方意思表示真實(shí)，不違反法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定下，合法有效，對(duì)雙方均具有約束力。
責(zé)任公司人合性特征的體現(xiàn)。因此，上述章程條款內(nèi)容并不含有股東抽回出資的意思表示，且此類(lèi)約定并不違反《中華人民共和國(guó)公司法》的強(qiáng)制性規(guī)定，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定有效。
（2014）民二終字第111號(hào)
最高院認(rèn)為投資方與目標(biāo)公司股東約定的在一定條件下由目標(biāo)公司股東回購(gòu)?fù)顿Y方股份的條款系保護(hù)投資人利益的條款，屬于締約過(guò)程中當(dāng)事人對(duì)投資合作商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的安排，不違反國(guó)家法律、行政法規(guī)的禁止性規(guī)定，合法有效。
四、結(jié)語(yǔ)
公司回購(gòu)股份制度是基于公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，協(xié)調(diào)異議股東與公司矛盾糾紛而創(chuàng)設(shè)的制度。在法定和約定情形下，異議股東可以在法定期限內(nèi)，通過(guò)行使股份收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)要求公司回購(gòu)其股份，獲得合理轉(zhuǎn)讓款的補(bǔ)償。
作者簡(jiǎn)介
施若冰
法律碩士。專(zhuān)注于民商事?tīng)?zhēng)議解決、企業(yè)合規(guī)、建設(shè)工程等法律服務(wù)領(lǐng)域。
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