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《水晶蒼蠅拍投資觀點(diǎn)》學(xué)習(xí)33

1、生活中，都喜歡聽好話，股市里，都喜歡聽神話，這就是人性。

2、股市中，任何人都會(huì)犯錯(cuò)，只是有人一犯錯(cuò)就再也上不了牌桌了，而有些人，還可能繼續(xù)玩，還可以胡把大的。這個(gè)差距就在于這類人有自知之明，承認(rèn)自己是會(huì)犯錯(cuò)的凡人，并且他們還善于用安全邊際保護(hù)自己，懂得下注的賠率，能把握好分散集中的度。

3、在股市中，沒有大的目標(biāo)，就走不遠(yuǎn)；沒有投資信仰，在極端情況下就活不下來；沒有常識，就容易上當(dāng)；沒有專業(yè)知識，就難辨別真?zhèn)?；沒足夠?qū)嵙ΓB運(yùn)氣都不理你。

4、從ROE=PB/PE中看出，當(dāng)ROE=8%時(shí)，假設(shè)PE=35倍，則PB=2.8倍。若公司能夠持續(xù)成長，當(dāng)ROE=25%，PE=25倍時(shí)，PB=6.25倍。由此可見，ROE越大，公司盈利能力越強(qiáng)，每股盈利越多，PE越小，而PB越大。這其中的重點(diǎn)是，ROE的趨勢性判斷一定要正確。另外，高ROE是公司盈利能力的體現(xiàn)，又高又可持續(xù)的ROE是公司強(qiáng)大競爭優(yōu)勢的體現(xiàn)。那么對這么好的公司市場絕大多數(shù)情況下必然給予資本溢價(jià)，也就是較高的PB。如果一個(gè)高ROE公司出現(xiàn)很低的PB，可能的情況是市場犯傻，或者公司的本質(zhì)是強(qiáng)周期且當(dāng)前處于盈利高峰的拐點(diǎn)。這種矛盾偶然會(huì)發(fā)生，但從常態(tài)來說，高ROE與低PB本質(zhì)上是矛盾的。

5、股票長期炒的是業(yè)績，短期炒的是預(yù)期，因而市場比較青睞能不斷帶來新預(yù)期的公司。其中，一種新預(yù)期是圍繞主業(yè)增強(qiáng)或者產(chǎn)業(yè)鏈升級，并且這種預(yù)期都能持續(xù)被證實(shí)，這些公司就是所要尋找的好公司。而另一種新預(yù)期不但跨度大且喜歡跟著風(fēng)口走，又總是不斷用新預(yù)期掩蓋未實(shí)現(xiàn)的舊預(yù)期，這些公司大都是不靠譜的老千公司。

【黎明時(shí)的滑鐵盧大橋】莫奈